建议IPO配售向机构投资者倾斜，中证协的这个建议值得商榷。一方面，A股市场不能简单地照搬香港市场，毕竟香港市场是一个国际化的、以机构投资者 为主的市场，香港股市上的中小投资者人数较少，尤其是香港本地的中小投资者人数不多。所以，香港股市的一些政策可以围绕着机构投资者来展开。而A 股市场是一个以中小散户为主的市场，个人投资者的开户数目前已超过2.4亿人（户），个人投资者占比超过99.76%。这是A股市场的"中国特色"。 另一方面，《报告》之所以建议IPO配售向核心机构投资者倾斜，是因为基金、保险、券商、QFII等机构的研究实力强，因此有着更好的IPO价值发现功 能。但从A股市场的新股询价历史来看， 这些机构投资者的价值发现功能其实很差，甚至还不如一些成熟的个人投资者。最明显的事实是，A股市场上一些 离奇的"三高"发行都是这些机构投资者"询"出来的。不排除某些机构有着一定的价值发现功能，但面对切身利益，这些机构仍然还是在胡乱报价。可以说， A股市场上的机构投资者，很多都是大散户。 最近，一则关于IPO配售的消息受到市场关注。据有关媒体报道，中证协最近向券商发送了最新一期的内刊《传导》，本期《传导》的主题是《港股市场 ...