市场表现 - 9月30日三大指数集体高开，沪指和深成指均高开0.19%，创业板指高开0.04% [1] - 券商ETF（159842）盘中下跌0.25%，成交额超过8500万元，溢折率为0.12% [1] - 券商ETF（159842）流通份额为55.25亿份，年内份额增长率达到208.11%，在同标的产品中排名第一 [1] 行业景气度与市场活跃度 - 证券板块市场景气度改善，交投活跃度维持高位 [1] - A股两融余额增至2.44万亿元，创历史纪录 [2] - 融资余额占流通市值的比例为2.54%，融资买入额占A股成交额比重为11.80% [2] - 市场交易量持续走高，非银金融行业业绩有望超预期 [2] 估值与杠杆水平 - 证券板块从估值到业绩均呈现β属性，全面受益于市场回暖 [1] - 市场整体杠杆水平处于稳健可控区间，融资余额占流通市值比例（2.54%）显著低于4.72%的历史峰值 [2] - 单日融资买入额占成交额比重（11.80%）处于历史中枢水平，远未触及19.26%的历史高位 [2] - 市场平均维持担保比例持续处于高位 [2] 行业发展与政策环境 - 资本市场新一轮改革周期开启，券商行业仍有较大发展增量空间 [1] - 金融监管政策持续完善，《信托公司管理办法》修订后进一步明确业务范围与监管要求，强化风险防控，推动行业规范发展 [1] - 基于行业轮动模型，10月行业组合中非银金融被纳入多头配置，反映出行业动能改善预期 [2] 机构观点与投资机会 - 看好低估值龙头券商机会，龙头券商因成交金额优势可能引领行业动量 [2] - 证券Ⅱ行业受益于市场活跃度提升，低估值属性与业绩弹性形成共振 [2] - 券商ETF（159842）跟踪中证全指证券公司指数，该指数选取至多50只证券公司行业股票以反映行业整体表现 [1]