财政与流动性趋势 - 财政融资端同比已经达峰 支出端可能在9-10月份达峰 [1] - 准财政发力迹象明显 8月政策行债融资上量 新型政策性开发性金融工具规模达5000亿 [1] - 社融可能已经达峰 M1可能在10月前后达峰 [1] - 微观流动性受两融高位和消费信贷补贴影响 短期取决于市场情绪惯性和监管态度 [1] 债券市场表现 - 平安公司债ETF（511030）在本轮债市调整中回撤控制排名第一 净值相对稳健 [1] - 平安公司债ETF规模达223.51亿 近1周涨跌-0.128% 近1年最大回撤-0.5018% [1] - 海富通上证城投债ETF规模245.55亿 近1周涨跌-0.145% 近1年最大回撤-0.7288% [1] - 南方上证基准做市公司债ETF规模211.85亿 近1周涨跌-0.379% 近1年最大回撤-1.3018% [1] 投资策略建议 - 当前环境适合配置优质或低估值银行股 具备攻守兼备特性 [1]