行业现象：理财打榜及其影响 - 部分理财公司通过打造短期业绩排名靠前的“打榜”产品吸引投资者 这类产品在申购时显示年化收益可达7%甚至10% 但投资者实际持有后收益可能缩水近半 远不及预期 [1] - “理财打榜”本质是一种营销方式 理财公司凭借此类产品快速吸引投资者申购以做大产品规模 业内称之为“理财刺客” [1] - 在理财产品净值化和利率持续下行的背景下 维持符合投资者预期的高收益率难度加大 促使部分公司采用此类营销手段 [1] 估值操作手法 - 理财公司为让产品在特定时间窗口内展现超高收益率 会借助估值“美颜术” 例如利用“T-1估值”机制制造套利窗口 [2] - “T-1估值”指申购和赎回按前一日净值确认 而非当日净值 这使得投资者可在市场大涨时按昨日较低净值买入 锁定当日涨幅 或在市场大跌前提前赎回规避亏损 [2] - 其他估值操作手法包括在建仓期集中配置高息资产以拉高短期年化数据 通过信托通道在不同产品间腾挪收益 以及采用尾差调节等隐蔽操作 [2] 对行业和公司的潜在影响 - 过度使用估值“美颜术”掩盖了理财产品的真实风险 可能导致逆向选择 即运作透明的产品因短期收益不具吸引力被冷落 而依赖包装的产品大行其道 [3] - 此类“打榜”产品多为开放式设计 一旦实际收益不及预期或市场波动加剧 投资者迅速赎回可能引发流动性风险 对产品运作和机构声誉造成负面影响 [3] - 行业已进入关键阶段 从追求规模转向能力驱动 多数理财公司认识到需加快构建自主投研体系和提升主动管理能力以适应净值化时代的竞争 [3] - 一些理财公司开始更重视质量竞争 认为具备资产配置能力、风控水平和投资者服务能力的机构才能在激烈竞争中脱颖而出 [3]