行业环境特征 - 资产管理行业呈现"靠天吃饭"和"三年不开张 开张吃三年"的特征 高度依赖市场行情和政策环境 [2] - 全球资管行业由华尔街巨头主导 但中国A股市场独特 几乎不存在华尔街影响力 本地玩家仍无法完全掌握自身命运 [2][3] - 行业受国家政策主导 央行缺乏独立性 国务院及更高决策机构决定市场方向 [4] 基金经理群体定位 - 基金经理本质是依赖国家牌照安身立命 用专业知识换取报酬的专业知识分子群体 对社会公众负有特殊责任 [5] - 与典型民族资本立场有重合但不完全等同 需明确自身定位以避免发展误区 [6] - 行业反馈系统效率低 同质研究成果或投资业绩因行情和平台差异导致回报率天差地别 [7][8] 市场运行特征 - 市场存在反馈方向混乱现象 错误逻辑可能盈利 明确事实反遭质疑 [9] - 估值体系多元化是资本市场高度发展的自然结果 传统价值投资面临挑战但未被完全淘汰 [25][26] - 价格形成机制类似拍卖 最终成交价仅反映买卖双方即时意志 背后存在连续估值光谱 [27][28] 职业挑战与病症 - 动作走形：因业绩压力过大导致决策变形 表现为观点随持仓变化而改变 且个人生活配置（如房产、子女教育）影响投资判断 [12][13][14] - 信息偏食：信息摄入不均衡 类似高糖高脂低蛋白饮食 缺乏历史、产业和宏观格局的深度支撑 [17][18] - 缺乏理想：职业路径短（仅2-10个岗位节点） 易陷入短期净值波动焦虑 需设立中长期目标以实现可持续发展 [20][21][22] 行业发展与时代变迁 - 公募基金行业始于1998年 70后为破风者 承担行业初创期探索责任 但当前80后已成为中坚力量 [38][40] - 行业快速迭代 估值体系变革 另类投资策略崛起 传统价值投资需适应新环境 [24][32] - 市场存在周期性过热现象 行业每3-5年经历一轮热捧、产能过剩、沉寂的循环 且极少行业能东山再起 [36] 经验传承与升华 - 有效经验需经过三阶段升华：大量实践、去芜存菁（提炼90%冗余内容）、对外表达（理清思路并获取反馈） [46][47] - 团队应保持"和而不同"氛围 浅层共享投资机会 深层实现三观契合 同时允许微观分歧存在 [47][48] - 前人经验虽显过时但蕴含智慧 例如1998年ROE分布研究揭示财务造假规律 仍具实战价值 [50][51] 行业使命与价值观 - 基金经理应超越短期盈利目标 致力于推动资本市场服务实体经济 包括参与市场风格转型、发掘企业正确定价、提供资金支持等 [23] - 行业需以开放心态面对新现象 如理性人假设在极端财富增长和投机行为下的失效 并调整理论框架 [33] - 快速迭代打法虽加剧内卷 但对实体经济、就业和税收有积极意义 或是行业历史使命 [37]