市场表现 - 香港恒生指数午盘微涨0.19%报24906.74点 恒生科技指数微涨0.11% 恒生中国企业指数报8895.58点 市场半日成交额为1212.94亿港元 [1] 互联网平台企业估值 - 互联网平台企业从广义上的"消费股"向真正的科技股转变 估值中枢有望上移 [1] - AI商业化落地加速 互联网平台企业未来收入中AI相关业务占比有望逐渐提升 市场对企业属性的定位逐渐向科技成长股转变 [1] 中美科技企业估值比较 - 当前中国顶尖科技公司与美国同类企业相比估值折价显著（10~20倍 vs 30~40倍） [1] - DeepSeek引发海外投资者重新审视中国科技企业的投资价值 估值有望向美股科技龙头靠近 [1] 南向资金与港股定价 - 2024年来南向资金加速流入 在港股的持股占比和交易占比不断提升 [1] - 过去港股由外资主导 无风险利率基本采用美债利率或是美债为主、中债为辅的加权利率 [1] - 未来港股估值锚或将逐步与国内接轨 国内无风险利率下行的大趋势下有望为港股打开价值重估的广阔空间 [1] 相关ETF产品 - 互联网龙头、AI应用端对应恒生互联网ETF（513330） [1] - 科技全产业链对应恒生科技指数ETF（513180） [1]