2025-2026年碳酸锂市场核心观点 - 2025年碳酸锂市场处于供需双强格局，供给同比增速小于需求，价格维持高位震荡[4] - 当前核心矛盾已从总库存高位转向结构分化下的实际紧平衡，冶炼厂库存降至历史低位，下游实际可用库存偏紧[11] - 在强现实（低库存）和强预期（需求增长强）下，碳酸锂价格缺乏大跌基础[26] - 2025年为供需劈叉年，供给增速明显低于需求增速，支撑价格企稳回升，2026年锂价中枢预期上移[24] 市场周期与政策属性 - 行业仍处于“挤水分后”的低位宽幅震荡区间，大级别反转需看到2026年后供给再平衡，当前交易逻辑是“周期中的短错配”[7] - 市场政策市属性未变，需求端对补贴、购置税减免、资源税/矿权政策极度敏感[6] 供需格局与库存分析 - 2025年总产量为968,575吨，总消费为1,232,013吨，全年供需过剩量为-21,624吨（即短缺21,624吨）[15] - 2025年现货月均价为7.5万元/吨，较2024年的9.1万元/吨和2023年的26.2万元/吨显著下降[15] - 库存结构分化，冶炼厂库存降至历史低位，下游实际可用库存偏紧，但贸易商有短期出货压力，与下游备货需求形成对冲[11] - 一季度面临销量承压与电池厂补库的对冲，需求呈现“淡季不淡”特征，一二月有累库压力，3月有望重回去库[16] 2026年市场展望 - 市场对2026年已形成“价格中枢回升”的一致性判断[20] - 若下游需求预期持续强化，将推动供给端（现有产能加速爬坡、新增产能加快投产）释放的确定性与弹性，形成“需求牵引供给”的核心逻辑[20] 关键观察指标与事件 - **六氟磷酸锂**：凭借其短库存周期、高集中度产业格局及与下游1-2月生产节点的联动性，其价格及需求信号是判断锂电下游需求趋势的关键指引指标[14] - **宜春矿权事件**：短期停产暂歇，但补缴权益金、矿权整合未落地，预计在2027年前仍有反复[8] - **尼日利亚北部暂停采矿**：涉及19州，若措施持续6个月将对后续对华供应产生显著影响，但情绪面影响大于实际，短期扰动难改长期增长方向[23]