9月25日，为期五天的科技盛宴——第四届全球数字贸易博览会在杭州大会展中心盛大启幕。作为我国唯一以数字贸易为主题的国家级、国际性、专业型展 会，本届数贸会由浙江省人民政府、中华人民共和国商务部联合主办，阿联酋、印度尼西亚担任主宾国，吸引了154个国家和地区的1800多家企业参展，规 模再创新高。在这场全球数字贸易的高端对话与成果展示中，今元集团在6号馆丝路电商展区（展位号：6A-B019）重点呈现一站式全球人力资源服务能 力，以及"金柚GEO·AI+全球人才管理平台"，以"技术+服务"双轮驱动模式，加速中国企业出海。 全国人大常委会副委员长王东明出席启动仪式并致辞。王东明指出，数字贸易不仅为中国经济发展提供新动能，也为拓展全球贸易、促进世界经济复苏和增 长注入动力活力。中国愿同世界各国一道，积极践行构建人类命运共同体重大理念和全球发展倡议、全球安全倡议、全球文明倡议、全球治理倡议，坚定站 在历史正确的一边，坚持真正的多边主义，共同营造良好营商环境，建立全球数字贸易治理体系，推进数字技术创新应用，推动数字贸易成果普惠共享，使 各个国家在开放与合作中实现互利共赢、共同繁荣和持久发展。 全球布局：以"服务前置"响应 ...

市场规模与增长 - 2024年中国人力资源数字化市场规模约303亿元，同比增长13.2% [1][3] - 预计2027年市场规模将达到484亿元，未来三年平均复合增速16.9% [1][3] - 增量需求更多依赖于AI应用及功能迭代，AIGC应用从小场景试点逐步转向规模化落地 [1][3] 行业驱动因素 - AI应用呈现场景上从招聘、测评环节向培训场景延展，应用上从智能交互到智慧建议，模型上从行业模型到企业私有模型的发展特征 [2][45] - 企业对AIGC的接受度提升，员工培训、知识管理、人才盘点等场景有望在未来2-3年内实现AI成熟应用 [3][45] - 64%的企业计划以5%-30%的年增速扩大AI投入，简历解析、智能面试等成熟场景成为初期落地重点 [62] 企业应用现状 - 当前97%的企业已开始着手数字化建设，大部分企业仍以自下而上的数字化转型为主，但逐渐出现自上而下转型的倾向 [6] - 人力数字化意义从人才管理提效向战略性人力资本管理倾斜 [6] - 过半企业认为人力数字化重点在于系统架构搭建与流程优化等数字化前期投入上，对中后期运作关注度不足 [12] 行业解决方案需求 零售行业 - 兼职员工占比近60%，受节假日和促销周期影响显著，业务存在季节性波动 [21] - 更关注灵活用工与精细化管理，需移动化、自动化和智能化解决方案，支持移动打卡、实时工时结算与统计、人员排班等功能 [21][23] 制造行业 - 高流动性群体集中在工厂的蓝领工人，需快速批量入职办理、员工集体培训上岗、产出绩效实时计算等功能 [26] - 对高端研发人才需求迫切，需保持行业敏感度，对育人环节有更高要求 [26] 互联网行业 - 数字化程度高、业务敏捷、员工成长曲线陡峭、倾向于扁平化管理 [29] - 能更快实现人力资源一体化管理与智能决策，帮助企业精确筛选人才、快速培养人才 [30] 出海企业 - 安全合规是生命线，涉及个人信息保护、跨境数据传输、数据本地存储等问题，以及海外劳动法及雇佣条例规定 [15] - 应分阶段实施，初期关注海外团队扩张，中期强调总部与分支机构协同运营，后期重视全球一体化人才团队建设 [15] 外资企业 - 更倾向于采用与国外母公司相同的产品，尤其是在核心人力模块方面，优先选择Oracle、SAP等国际知名厂商 [18] - 在招聘管理模块更早进行独立选型，劳动力管理和企业培训模块也可能单独选型 [18] 产品与技术演进 - 越来越多的人力资源数字化厂商向一体化转型，通过自研或并购的方式横向拓展产品矩阵 [35] - 头部厂商倾向于利用PaaS平台构建灵活开发框架，以支撑按需定制与快速迭代 [2][35] - 融合AI与大数据技术，推动产品向数据驱动与流程自动化演进 [35] 厂商竞争格局 - HR数字化专业厂商聚焦中型企业，一体化解决方案侧重中大型企业，细分模块厂商以场景优势切入 [38] - 代表性厂商包括北森、肯耐珂萨、易路等，提供一体化HR SaaS及人才管理平台 [56][59][54] AI应用场景 - 在COE场景中，借助AI的预测与洞察能力，辅助管理者构建前瞻性人才战略 [42] - 在HRBP场景中，通过人才画像动态识别高潜员工，辅助解析简历与面试信息，缩短招聘周期 [42] - 在SSC场景中，结合智能客服与自动化，辅助解答员工疑问，替代传统重复性工作 [42] - 当前AIGC在人力系统中的渗透率不足30%，企业对AIGC的投入回报不确定性有所顾虑 [48] 发展趋势 企业侧 - 企业管理理念从人才增长向人效提升过渡，成本相关的薪酬绩效模块成为迭代重点 [62] - 未来企业的视角将从平衡人力成本向人力资本增值转变，围绕人才成长展开新一轮迭代 [62] 厂商侧 - AI应用由少数场景的单点突破逐步迈向全场景的整合应用 [65] - 主要应用方向分为自动化和个性化两类，自动化聚焦提升工作效率，个性化注重员工体验 [65] - 需重点关注数据隐私和算法偏见等AI安全问题 [66]

公司荣誉与行业认可 - 公司荣获2024-2025年度十大影响力人力资源优秀品牌称号 [1] - 奖项体现对公司过往成绩的认可及行业创新发展的引领作用 [1] 业务范围与服务能力 - 公司提供海外一站式人力资源服务包括海外招聘、全球EOR、全球Payroll、海外员工派遣和全球自由顾问用工 [3] - 国内服务涵盖业务外包、招聘流程外包、岗位外包、社保服务、薪酬管理、人才派遣等专业领域 [3] - 服务网络覆盖全球150多个国家与地区包括亚太、美洲、欧洲、中东和非洲 [3] - 客户数量超过85000家覆盖智能制造、物流、生物医药、新零售、连锁餐饮等行业头部企业及国央企 [3] 技术研发与数字化成果 - 公司自主研发AI+HR SaaS系列产品实现人力资源管理智能化、高效化与精准化 [5] - 数字化平台有效提升企业管理效率并降低运营成本 [5] - 技术应用为战略发展提供强有力人才支持 [5] 行业活动与专业交流 - 公司出席HR创见大会分享AI+HR SaaS、全球用工合规及员工全生命周期数字化管理实践 [3] - 观点经验得到与会专家学者、企业高管和行业精英的高度关注与认可 [3] 发展战略与未来规划 - 公司将以客户需求为导向持续创新并提升服务品质 [7] - 计划深化数字化升级并拓展全球业务版图 [7] - 加强行业伙伴合作探索人力资源管理新模式与新路径 [7]

报告行业投资评级 - 维持行业“强于大市”评级 [2] 报告的核心观点 - 行业具备全周期增长能力，逆周期下稳步增长，顺周期下有望快速提升市场规模，且行业起步晚，增长空间大，发展潜力足，当前多家上市公司估值水平较低 [2] 根据相关目录分别进行总结 人力资源服务行业 基本概况 - 人力资源服务是平衡人力资本供需、促进开发与配置的服务，狭义指招聘服务，广义包括管理系统、咨询等服务 [11] - 行业覆盖招聘、外包、管理和其他服务四个板块，涵盖人力资源全流程 [12] - 行业发展历经初创探索、拓展创新、统筹发展和跨越式发展四个阶段，目前“互联网 + 人力资源服务”协同发展，灵活用工增长空间大 [21][22][23] 发展现状 - 2025 年行业规模预计超 3 万亿，供需错配情况待解决，未来行业总体规模有望进一步增长 [26] - 行业竞争格局分散，未来集中度有望提升，头部企业各具优势，细分领域专业化、提供一体化解决方案或将成为行业竞争优势 [38][53] - 疫后促就业主线未变，政策端不断加码驱动人力资源行业发展 [56] 行业未来展望 - 劳动力供给或将减少，人口红利消退，劳动力质量提升，产业结构转型升级，第三产业及新兴行业劳动力需求增加 [59][63][66] - 政策、需求、技术推动人力资源数字化发展进程，未来更多企业或将进行人力资源数字化替代 [72][73] - 灵活用工市场潜在空间大、集中度低，具备逆周期属性，未来渗透率有望提升成为人服行业增长引擎 [80] - 人服行业起步较晚，规模低，参照发达国家未来增长空间广阔，且与 GDP 增长呈较强正相关性，伴随经济增长有望保持长期增长态势 [91] 以邻为镜 - 日本灵活用工行业在经济、社会层面变化推动下快速增长，后进入短暂调整期，后续重归增长趋势 [96] - 中日两国经济社会层面存在诸多相似点，中国人服行业发展可参考日本路径，灵活用工市场有望推动中国人服行业市场总规模增长 [103] 北京人力 公司发展历程 - 上市公司资产置换后，北京人力登录 A 股，公司名称和证券简称变更 [121] 股权结构 - 公司是国有控股背景，当前无股权激励计划，未来将积极筹划 [123] 公司经营业务 - 公司业务覆盖范围广，包括传统和新兴业务，收入增长趋势稳健，业务模式具备全周期增长能力 [127][130][131] - 公司拥有高质量、高粘度客户，聚焦大客户管理，与客户战略合作，品牌影响力足 [136][139][140] - 公司市占率相对较高，未来有望进一步提升，德科助力下实现国际化业务布局，积极推进数字化转型 [141][147][148] 盈利预测及估值 - 预计 25 - 27 年公司营收约为 482.16/538.26/599.72 亿元，归母净利润为 9.49/10.09/11.07 亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [153]

市场规模与增长 - 2024年中国人力资源数字化市场规模约303亿元，同比增长13.2% [1][3] - 预计2027年市场规模达484亿元，未来三年复合增速16.9%，主要受AIGC规模化落地驱动 [1][3] - 当前市场进入存量优化阶段，增量需求依赖AI应用及功能迭代 [3] 产品与技术趋势 - 头部厂商通过PaaS平台构建灵活开发框架，支持按需定制与快速迭代 [2][35] - AI应用从招聘、测评向培训场景延展，模型从行业通用转向企业私有化 [2][45] - 未来Agent HR员工可能实现跨系统作业，但复杂决策仍需人类介入 [42][45] 行业应用特征 零售行业 - 兼职占比近60%，需灵活排班、实时培训及移动化管理系统 [18][19][20] - 解决方案强调移动化、自动化，如移动打卡、实时工时结算 [20] 制造业 - 蓝领工人高流动性，需求集中在快速入离职办理与薪酬绩效核算 [24][25] - 研发人员需新技术应用学习，数字化程度整体较低 [25] 互联网行业 - 数字化基础成熟，适配敏捷型一体化人才系统，扁平化管理 [28][29] 企业需求与挑战 - 97%企业已启动数字化建设，人力部门主导为主，战略意义转向人力资本管理 [6][7] - 当前重点在系统架构搭建与流程优化，后期运维及新技术应用关注不足 [9] - 出海企业需分阶段建设全球化人力体系，初期注重合规与本地化用工 [12] 厂商竞争与案例 - 易路覆盖800万用户，全球化支持180+国家地区，推出iBuilder智能体平台 [54][55] - 北森基于PaaS平台发布7款AI助手，覆盖30+人力场景 [56] - 肯耐珂萨提供HRO+HRD闭环产品，接入DeepSeek大模型提升交互精准度 [59] 未来趋势 - 64%企业计划以5%-30%年增速扩大AI投入，简历解析、智能面试为落地重点 [62] - AI应用从单点突破转向全场景融合，自动化与个性化成主要方向 [65] - 厂商倾向接入主流商业模型，结合行业知识形成差异化优势 [66]

市场规模与增长 - 2024年中国人力资源数字化市场规模约303亿元，同比增长13.2% [1][3] - 预计2027年市场规模将达到484亿元，未来三年复合增速16.9%，主要驱动因素为AIGC技术规模化落地 [1][3] - 企业对AIGC接受度提升，员工培训、知识管理等场景有望在未来2-3年内实现AI成熟应用 [3] 行业技术趋势 - AI应用从招聘、测评向培训场景延展，模型从行业通用转向企业私有化部署 [2][45] - 头部厂商通过PaaS平台构建灵活开发框架，支持按需定制与快速迭代 [2][35] - Agent HR员工未来可能实现跨系统作业，但复杂决策仍需人类介入 [42][62] 企业应用现状 - 97%企业已启动数字化建设，人力资源部门是主要主导者 [7] - 当前关注重点为系统架构搭建与流程优化，但后期运维和技术迭代关注不足 [9] - 64%企业计划以5%-30%年增速扩大AI投入，简历解析、智能面试为成熟应用场景 [62] 细分行业需求 零售行业 - 兼职占比60%，需灵活排班、实时培训及移动化管理系统 [18][20] - 解决方案强调移动打卡、实时工时结算和自动人力调配 [20] 制造业 - 蓝领工人需快速入离职办理与薪酬核算，研发人员侧重新技术学习 [24][25] 互联网行业 - 数字化基础成熟，偏好敏捷型一体化人才系统支持扁平化管理 [28][29] 厂商竞争格局 - 北森基于自研PaaS平台推出7款AI助手覆盖30+业务场景 [56] - 肯耐珂萨采用HRO+HRD双轮驱动模式，接入DeepSeek大模型 [59] - 易路通过iBuilder平台支持180+国家出海业务，内置38个智能体 [54][55] 全球化与合规 - 出海企业需满足数据本地存储、跨境传输及当地劳动法规 [12] - 产品需分阶段适配海外管理模式，初期聚焦合规性，中期强化协同运营 [51] 未来发展方向 - AI应用从单点突破转向全场景融合，自动化与个性化成为核心方向 [65] - 厂商倾向接入商用模型+行业知识微调，形成差异化优势 [66] - 管理范式从人事管理转向人效管理，薪酬绩效模块成为迭代重点 [62]

人力资源数字化市场规模 - 2024年中国人力资源数字化市场规模约303亿元，同比增长13.2% [1][3] - 预计2027年市场规模将达到484亿元，未来三年平均复合增速16.9% [1][3] - 增量需求更多依赖于AI应用及功能迭代，AIGC技术成熟及应用场景深化将推动员工培训、知识管理、人才盘点等场景实现AI成熟应用 [3] 产品迭代与AI应用 - 头部一体化厂商倾向于利用PaaS平台构建灵活开发框架，以支撑按需定制与快速迭代 [2][35] - AI应用从招聘、测评环节向培训场景延展，从智能交互到智慧建议，从行业模型到企业私有模型发展 [2][45] - 未来Agent HR员工将有机会实现跨系统作业 [2][62] 企业人力资源管理现状 - 97%的企业已开始着手数字化建设，人力资源部门是转型主导角色 [7] - 数字化意义从人才管理提效向战略性人力资本管理倾斜 [7] - 当前经济压力下，企业更关注盘活现有人力资本和内部降本增效 [9] 行业特定需求 零售行业 - 兼职员工占比近60%，需灵活排班、实时培训 [18] - 解决方案重视移动化、自动化和智能化，如移动打卡、实时工时结算等 [20] 制造行业 - 蓝领工人高流动性，需快速入离职办理与薪酬绩效核算 [24] - 高端研发人才需新技术应用学习 [24] 互联网行业 - 数字化程度高、业务敏捷，需适配敏捷型一体化人才系统 [28] - 能更快实现人力资源一体化管理与智能决策 [29] 厂商竞争策略 - HR数字化专业厂商聚焦中型企业，一体化解决方案侧重中大型企业 [38] - 厂商通过自研或并购横向拓展产品矩阵，强化竞争壁垒 [35] - 头部厂商利用PaaS平台构建灵活开发框架 [35] AIGC+HRM应用 - 在COE、HRBP、SSC三支柱中均有应用，如辅助构建人才战略、缩短招聘周期等 [42] - 当前渗透率不足30%，企业对投入回报有顾虑 [48] - 64%的企业计划以5%-30%的年增速扩大AI投入 [62] 厂商案例 - 易路为中大型企业提供"软件+AI+服务"解决方案，覆盖超800万活跃用户 [54] - 北森基于自研PaaS平台打造人力资源全场景AI助手，覆盖30多个业务场景 [56] - 肯耐珂萨提供从战略解码到落地执行的端到端解决方案 [59] 发展趋势 - AI应用由单点突破迈向全面融合，围绕自动化和个性化释放价值 [65] - 企业人力建设从人事管理向人效管理升级 [62] - 厂商倾向接入主流商业模型或采用开源模型，结合人力领域知识形成差异化优势 [66]