交易概述 - 福光股份拟将持有的北京小屯派科技有限责任公司25%股权转让给关联方福建福光科技集团，交易金额为6726.36万元 [1] - 交易完成后，福光股份将不再持有小屯派股权 [3] - 本次交易构成关联交易，接盘方为福光股份实际控制人何文波控制的企业 [1][4] 交易定价与财务影响 - 交易价格6726.36万元较公司5061.93万元的账面成本溢价32.88% [1][4] - 定价依据源于2021年签署的《投资保障协议》中关于股权回售权的约定，并非基于标的当前盈利能力 [4][5] - 资产评估报告显示，市场法下小屯派评估值高达2.28亿元，增值率248.04%，但最终交易价仍高于此评估对应的股权价值 [5][6] - 通过此次交易，公司在财务报表上避免了投资亏损的直接冲击，并实现资金回笼 [2][6] 投资背景与标的业绩 - 福光股份于2021年斥资5000万元认购小屯派增资，取得25%股权，初衷是看好其红外机芯产品与公司红外镜头业务的上下游互补性 [2] - 小屯派被描述为从事红外热成像设备和系统研发的高技术型企业，产品应用于航天、舰载等高端装备领域 [2] - 投资4年后协同效应未达预期，小屯派受行业调整及自身经营等因素影响，业绩未达预期且面临资金困难 [2] - 小屯派2024年营业收入3149.00万元，净利润285.55万元，但2025年1-9月营业收入1931.27万元，净利润亏损513.15万元 [2] 交易动因与公司决策 - 公司公告称转让原因为“原投资目的已无法实现”，旨在控制风险、优化资产结构、回笼资金，提高资源配置效率 [2] - 独立董事认为交易有利于公司整合资源，优化资产和管理结构，交易定价公允合理，不存在损害公司及股东利益的情形 [6] - 此次“断舍离”标志着公司昔日“上下游互补”战略构想的落空，为未来外延式扩张留下经验与教训 [6]

文章核心观点 - 保险资金正通过多元化投资工具广泛参与科技创新领域，覆盖半导体、人工智能、高端制造等多个行业 [1] - 投资方式包括一级市场创业投资基金和私募股权基金、二级市场股票投资、IPO战略配售、基石投资、S基金份额及科创债券等，形成全周期投融资支持体系 [1][6] - 保险机构需强化投研能力、优化风险定价模型并建立适配的绩效评估与风险管控机制，以充分发挥耐心资本作用 [1][10] 保险资金在二级市场的投资活动 - 多家险资出现在上市科技公司前十大股东中，例如安集科技获景顺长城基金－中国人寿分红险产品持有148.5万股（0.88%）及瑞众人寿自有资金持有143.4万股（0.85%）[2] - 深科技获中国人民人寿保险分红产品持有462.9万股（0.29%）及中国人民财产保险传统收益组合持有438.86万股（0.28%）[2] - 歌尔股份、佳讯飞鸿、中船特气等公司前十大股东中亦有新华保险、前海人寿、中国人寿等险资身影 [2] 保险资金参与IPO战略投资 - 多家头部险企通过战略配售、基石投资参与科技公司港股IPO，泰康人寿今年参与5家公司港股IPO配售，包括禾赛-W、峰岹科技等 [3] - 大家人寿和中邮人寿分别参与奇瑞汽车、奥克斯电气的港股IPO配售，中国太保旗下太平洋资产参与宁德时代港股IPO [3] - 在A股市场，中国人寿作为战略投资者参与华电新能IPO，获配3.01亿股，动用资金约9.59亿元，该IPO募资总额达181.71亿元人民币 [4] - 中国人寿认购电投产融43.30亿新股，权益变动后与国寿资产合计持股占电投产融总股本25.0540% [4] - 中国保险投资基金以战略投资者身份认购华电新能、屹唐股份、新恒汇、华之杰等企业首发股票 [4] 保险资金在一级市场及创新投资模式 - 保险资金通过创业投资基金和私募股权基金等间接投资科技项目，例如数十家险资以有限合伙人身份通过私募基金投资杭州“六小龙” [6] - 有27家险资间接投资宇树科技，25家险资间接投资云深处科技，成为其二级至四级股东 [6] - 保险资金探索S份额创新投资策略，中保投资公司携手新华保险、中汇人寿出资超20亿元设立智集芯基金，以S份额方式受让上海集成电路产业投资基金份额 [7] - 国寿资产设立规模50亿元的“中国人寿-北京科创股权投资计划”，以S份额方式投资北京市科技创新基金 [7] - 人保资产发展“产业链协同投资”模式，探索联合产业资本开展战略性投资，推动S基金接力投资 [7] 保险资金投资科创领域的具体配置与工具 - 中再资产2025年上半年在人工智能、半导体制造、先进制造等领域股票持仓占比近40% [5] - 保险资金通过认购科技创新公司债券、资产支持计划等产品为科技企业提供多元融资渠道，光大永明资产已投资首批证券公司发行的科技创新债券 [8] - 中再资产深度参与科创票据、科创债、科创债ETF及科创REITs等创新工具投资，并编制“中诚信-中再智惠保绿色投资债券指数”，设立“中再科技兴邦资管产品”覆盖人工智能、机器人等前沿领域 [9] 保险机构的能力建设与机制适配 - 人保资产加强专业赛道研究，设立科技创新赛道并配备专业研究人员，以提高科技产业把握能力 [10] - 太平资产推动保险业务结构转型，建立与新质生产力发展需求匹配的资产负债协同机制，并加快建立以长期价值创造为核心的绩效评估体系 [10] - 人保资产基于长周期视角筛选优质股票标的，提高股票估值定价能力，并探索构建适合科技型企业特征的信用评价体系 [12]