互联网平台价格行为规则核心观点 - 规范互联网平台价格行为具有深刻时代意义 为保护消费者和经营者合法权益提供系统性制度保障 为促进平台经济高质量发展奠定坚实基础 [1] 总则与基本要求 - 规则适用于平台经营者和平台内经营者在销售商品或提供服务过程中与价格相关的经营行为 包括制定或变更价格 价格标示 收取费用 实施补贴等行为 [2] - 规则根据价格法 反不正当竞争法 电子商务法 消费者权益保护法等法律法规进行细化规定和法条衔接 [2] - 强调应维护平台内经营者与消费者的自主选择权 规则知情权 公平交易权 [2] 经营者自主定价权保护 - 依法保护平台经营者和平台内经营者的自主定价权 鼓励通过创新技术和商业模式提升产品和服务质量 惠及消费者并合法获取利润 [3] - 平台经营者不得违反电子商务法第三十五条规定 采取限制流量 屏蔽店铺 下架商品等措施对平台内经营者的价格行为进行不合理限制 [4] - 禁止大型企业滥用资金 技术 交易渠道 行业影响力等优势地位要求中小企业接受明显不合理的交易条件 [4] 价格标示行为规范 - 要求平台经营者和平台内经营者明码标价 在网站 应用程序软件 小程序等场景明确价格或收费标准 [5] - 实行不同价格的差别待遇应提前公开相关规则 动态定价应对影响价格的因素进行说明 [5] - 要求平台经营者对补贴促销规则进行公示 解决虚假宣传和夸大宣传问题 [5] 价格竞争行为规范 - 禁止以排挤竞争对手或独占市场为目的 以低于成本的价格销售商品或提供服务 扰乱生产经营秩序 [6] - 禁止平台经营者强制或变相强制平台内经营者按定价规则以低于成本价格销售商品 [7] - 对长期免费且有利于创新进步和长远福利的商业模式提供豁免条款 [7] - 禁止无正当理由对同一商品或服务在同等交易条件下设置不同价格 规制大数据杀熟和算法歧视 [8] - 禁止价格串通 哄抬价格 价格欺诈 虚假价格标示和促销行为 不得虚构篡改网络交易实际成交价格记录 [8] 消费者价格权益保护 - 规范收费机制与交易流程 针对免密支付 自动续费等现象要求以显著方式展示相关选项并提供便捷取消途径 [9] - 鼓励建立价格争议在线解决机制 商品质量承诺和担保制度 化解消费者权益纠纷 [9]

西藏高层活动 - 总书记首次率中央代表团出席西藏自治区成立庆祝活动 规格罕见 随行包括两位政治局常委[2] - 强调治藏稳藏兴藏首要任务是保持政治安定 社会稳定 民族团结 宗教和顺 需推进雅下水电工程 川藏铁路等重大项目建设[2][8] - 要求因地制宜发展高原特色优势产业 包括特色农牧业 清洁能源产业 资源加工业和现代服务业 促进文旅产业融合[8] 外交与国防活动 - 总书记将出席2025年8月31日至9月1日在天津举行的上海合作组织峰会 应邀出席的外国领导人包括印度总理莫迪 俄罗斯总统普京等[3] - 阅兵准备工作进展中 编设45个方(梯)队 首次亮相的新型装备占比很大 涵盖现役主战机型 包括明星装备和战略重器[3][14] - 阅兵展示新型军兵种结构布局 包括军事航天部队 网络空间部队等 体现4支军种+4支兵种的新布局[14][15] 就业与消费政策 - 人社部新增三种个人养老金领取情形 包括医药费用负担超过上年度居民人均可支配收入 两年内领取失业保险金累计12个月 正在领取城乡最低生活保障金[3][12] - 国常会研究释放体育消费潜力 要求增加体育产品供给 丰富赛事活动 推动体育用品升级 拓展消费场景[3][9] - 大规模设备更新和消费品以旧换新政策在稳投资 扩消费等方面取得明显成效 将加强统筹协调和完善实施机制[9] 财政与金融政策 - 国办转发财政部指导意见 允许地方政府运用一般债券 专项债券等资金支持PPP存量项目建设成本中的政府支出[4][16] - 金融监管总局就商业银行并购贷款管理办法征求意见 拓宽适用范围至参股型并购交易 提高贷款比例上限 延长最长期限[11][13] - 央行新增支农支小再贷款额度1000亿元支持防汛救灾及灾后重建[11] 产业政策与监管 - 工信部等发布稀土开采和冶炼分离总量调控管理办法 实行总量控制 由工信部会同自然资源部确定生产企业[4][17] - 国家发改委就互联网平台价格行为规则征求意见 细化低价倾销 价格歧视等不正当价格行为的认定标准[4][20] - 财政部完善增值税留抵退税政策 制造业等4个行业可按月申请退税 其他行业设置退税条件和比例[4][17][18] 发展规划与行业会议 - 工信部部长李乐成强调十五五规划要聚焦保持制造业合理比重 加快未来产业培育 提升产业链供应链韧性和安全水平[19][20] - 工信部召开十五五规划部分省市座谈会 研究提出发展思路和目标任务 系统谋划重大工程和政策举措[11][19]

南下资金流向 - 8月25日南下资金净卖出港股13.76亿港元 [1] - 净买入前三位为阿里巴巴-W 5.86亿港元、快手-W 4.71亿港元、中兴通讯4.07亿港元 [1] - 净卖出前三位为盈富基金23.52亿港元、小米集团-W 15.25亿港元、中芯国际8.11亿港元 [1] 个股交易数据 - 中兴通讯涨2.9%获净买入1.46亿港元 成交额20.39亿港元 [3] - 东方甄选跌12.9%获净买入1.29亿港元 成交额30.50亿港元 [3] - 东风集团股份涨54.1%获净买入1.50亿港元 成交额23.05亿港元 [3] - 腾讯控股涨2.4%获净买入3.33亿港元 成交额41.79亿港元 [3] - 小米集团-W涨1.8%遭净卖出8.87亿港元 成交额40.25亿港元 [3] 连续交易动向 - 南下资金连续7日净买入腾讯控股累计62.14亿港元 [3] - 连续4日净买入美团-W累计26.47亿港元 [3] - 连续3日净买入中兴通讯累计13.54亿港元 [3] - 连续2日净买入快手-W累计16.45亿港元 [3] - 连续2日净卖出小米集团-W累计24.28亿港元 [4] 公司基本面 - 阿里巴巴受互联网平台价格新规影响 电商平台预计保留补贴维持市场份额 [5] - 东方甄选2025财年可持续性收入43.9亿元同比下降32.7% 剔除一次性因素后持续经营净利润1.35亿元同比增长30% [5] - 腾讯控股2025Q2收入同比增长15% 非国际财务报告准则经营利润同比增长18% 游戏与广告收入强劲增长 [5] - 小米集团2025Q2汽车收入同比增长40% 毛利率达26.4%创历史新高 智能手机业务毛利率承压 [6] - 中芯国际与华虹半导体受益于国产AI芯片技术提升 国产算力市占率有望持续增长 [6]

报告行业投资评级 - 期指投资评级为偏强运行 [3] 报告的核心观点 - 8月22日四大期指当月合约悉数上涨，IF涨2.72%，IH涨2.8%，IC涨2.5%，IM涨2.25% [1] - 本交易日期指总成交回升，投资者交易热情升温，IF、IH、IC总成交分别增加19002手、13850手、7116手，IM总成交减少13374手；持仓方面，IF、IH、IC、IM总持仓分别增加18890手、10155手、4551手、694手 [2] - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [6] 各部分内容总结 期指数据 - 沪深300收盘价4378，涨2.10%，成交额6759.4亿；IF2509收盘价4394，涨2.72%，基差16，成交额1230.5亿，成交量94570，持仓量161198，较前变动分别为↑11267、↑9802等 [1] - 上证50收盘价2928.61，涨2.32%，成交额1806.4亿；IH2509收盘价2942，涨2.80%，基差13.39，成交额452.2亿，成交量51918，持仓量76176，较前变动分别为↑9786、↑8081等 [1] - 中证500收盘价6822.85，涨1.77%，成交额4466.8亿；IC2509收盘价6810.4，涨2.50%，基差 -12.45，成交额1103.8亿，成交量81929，持仓量124020，较前变动分别为↑5937、↑2174等 [1] - 中证1000收盘价7362.94，涨1.51%，成交额5277.7亿；IM2509收盘价7348.6，涨2.25%，基差 -14.34，成交额2719.8亿，成交量186931，持仓量207428，较前变动分别为↓3605、↑845等 [1] 期指前20大会员持仓增减 - IF2509多单增减6722，空单增减9538；IF2510多单、空单增减未公布；IF2512多单增减4973，空单增减5278；IF2603多单增减938，空单增减1146等 [5] 重要驱动 - 国家发改委等三部门就《互联网平台价格行为规则（征求意见稿）》公开征求意见 ，《行为规则》涵盖引导依法自主定价、明确价格标示要求、规范价格竞争行为、构建协同共治机制四方面 [6] - 美联储主席鲍威尔讲话后，交易员加大对美联储9月降息押注，完全消化年底前降息两次预期 [6] 其他市场情况 - 央行8月开展6000亿元MLF操作，净投放3000亿元，为连续第6个月加量续作，本月中期流动性净投放总额达6000亿 [7] - 国务院常务会议听取相关政策汇报，研究释放体育消费潜力等，审议通过《“三北”工程总体规划》 [7] - A股大盘高开单边逼空，沪指拿下3800点，科创50暴涨8%，全天个股涨跌互半，微盘股逆势收跌，GPU等概念领涨，宠物经济等概念下跌，A股全天成交2.58万亿元，上周沪指累涨3.49% [7]

高层活动与政策动向 - 国家领导人首次率中央代表团出席西藏自治区成立庆祝活动，规格罕见，随行包括两位政治局常委[2] - 总书记强调推进雅下水电工程、川藏铁路等重大项目建设，并保持西藏政治安定与社会稳定[2][8] - 2025年上海合作组织峰会将于8月31日至9月1日在天津举行，多国领导人确认出席[3] 财政与金融政策 - 新增1000亿元支农支小再贷款额度支持防汛救灾及灾后重建[12] - 完善增值税留抵退税政策：制造业等4个行业可按月申请退税，房地产行业需满足连续6个月新增留抵税额超50万元可退60%，其他行业新增留抵税额超1亿元部分退税比例30%[19][20] - PPP存量项目可运用一般债券、专项债券等资金支持建设成本中的政府支出[17] 产业与市场规范 - 稀土开采和冶炼分离实行总量调控管理，由工信部会同自然资源部确定生产企业[19] - 《互联网平台价格行为规则》征求意见，禁止低价倾销、价格歧视等不正当竞争行为[4][22] - 个人养老金领取新增3种情形：医疗负担超人均可支配收入、2年内领失业保险金累计12个月、正领取低保[11] 国防与就业消费 - 阅兵新型装备首次亮相占比很大，展示军事航天部队等新型军兵种结构布局[14] - 国常会研究释放体育消费潜力，要求增加体育产品供给和丰富赛事活动[9][10] - 大规模设备更新和消费品以旧换新政策在稳投资、扩消费等方面取得明显成效[9]

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核心观点 - 国家发改委发布《互联网平台价格行为规则（征求意见稿）》 旨在规范平台经济领域价格竞争行为 防止无序竞争扰乱市场秩序 [1][2] 规范价格竞争行为 - 明确禁止平台经营者强制或变相强制平台内经营者以低于成本价格销售商品 [1] - 允许对用户长期免费的商业模式 以及有利于创新和长远福利的模式不被认定为低价倾销 [1] - 鲜活商品 季节性商品 积压商品和临期商品的正当降价不属于低价倾销范畴 [1] 大数据定价规范 - 禁止平台基于用户支付意愿 支付能力 消费偏好等信息对同一商品设置不同价格 [1] - 要求价格差异必须具有正当理由且保证消费者知情权 [1] 价格诚信要求 - 禁止使用欺骗性 误导性语言和图片标示价格 [2] - 严禁通过虚假折价 减价 价格比较等方式销售商品或服务 [2] - 不得以低价诱骗消费者后以高价结算 [2] 市场操纵禁止 - 明确禁止平台经营者相互串通操纵市场价格 [2] - 禁止捏造 散布涨价信息哄抬价格 [2]