行业投资评级 - 强于大市，维持 [1] 报告核心观点 - 国庆中秋假期消费数据呈现“叫好不叫座”与“为情绪买单”的特征，日均出游人次同比增长1.6%，但日均人均花费同比下降13% [4][14] - 消费复苏过程曲折且螺旋上升，最差时期已过，但回暖是缓慢过程，短期受益于消费券等政策，中长期受益于稳收入政策 [15][16] - 看好消费长期投资机会，建议关注攻守兼备的两类机会：攻之新消费（如潮玩、黄金珠宝、新茶饮）和守之顺周期赛道（如白酒、酒店、餐饮） [17] 假期消费数据表现 量的层面 - 全社会跨区域人员流动量日均3.04亿人次，同比增长6.3%，创历史新高，其中铁路、公路、水路、民航日均客运量分别增长2.6%、6.6%、4.1%、3.3% [5] - 全国边检机关保障中外人员出入境日均204.3万人次，同比增长11.5%，其中内地居民出入境增长12.2%，外国人出入境增长21.6% [6] 额/价的层面 - 全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长2.7%，78个步行街（商圈）客流量、营业额同比分别增长8.8%和6.0% [7] - 全国消费相关行业日均销售收入同比增长4.5%，商品消费和服务消费同比分别增长3.9%和7.6%，手机通讯器材、汽车、珠宝首饰销售收入分别增长18.8%、12.6%、41.1% [8] - 国内机票（经济舱）均价849元，同比2024年微增0.3%，票价水平稳定 [8] - 全国主要城市酒店平均入住率仅为58%（2024年为75%），平均房价同比下降18%，每间可售房收入同比下降32% [9] 细分领域与公司表现 旅游景区 - 长白山主景区接待游客22.17万人次，同比增长6.71%，二道白河名镇景区接待游客激增20% [11] - 祥源文旅累计服务人次165.53万人次，营收9839.77万元，同比分别增长17.96%和20.00% [12] - 黄山市各景区、度假区共接待游客421.24万人次，按日均可比口径增长11.41% [12] - 宋城演艺全国12大《千古情》演出510场，接待游客近300万人次，均创历年新高 [13] 旅游趋势 - 远途旅行与深度体验成为主要趋势，国内长途游订单占比较去年提升3个百分点，出境长线游多个欧洲目的地订单翻倍 [10] - 消费者选择体现“为情绪买单、为体验付费”的价值认同 [10][14]

今年国庆中秋双节叠加的8天"超级黄金周"收官，携程等各大旅游平台显示，远途旅行与深度体验成为 今年国庆旅游主要趋势，国内长途游订单占比较去年提升3个百分点。飞猪数据显示，假期出行的客单 价同比去年提升14.6%，95后游客预订人次占比最高。 马蜂窝大数据显示，家庭亲子客群以近52.4%的占比领跑。北京、上海、广州、成都、重庆等大城市周 边的"三小时高铁圈"目的地成为游客灵活出行的目标。 订单增长的背后，反映了旅客对旅行意义的理解正不断深化——从规划路线转向表达情绪，中国游客的 消费选择正越来越体现"为情绪买单、为体验付费"。出境游在假期异常火爆，以马尔代夫为例，有度假 酒店超过50%客人来自中国，甚至部分当地地接社有60%导游说中文。 家庭客出游需求旺、05后崛起 "请3休12"的错峰游模式备受游客青睐。截至10月8日途牛最新数据显示，总计有近15%的用户选择在假 期前开启旅程，出游高峰期从9月30日一直持续到了10月5日，假期出游峰值出现在假期首日。 在国庆、中秋双节加持下，假期旅游市场合家欢的氛围浓厚，出游用户中，家庭客群占比超八成。途牛 数据显示，北京、成都、上海、杭州、南京、苏州、广州、深圳、重庆、天 ...