□ 费正晖范从来 金融活，经济活；金融稳，经济稳。经济兴，金融兴；经济强，金融强。经济是肌体，金融是血脉，两 者共生共荣。"共生共荣"精准概括了金融与经济应当维持的一种良性发展关系，但二者的"共生"关系也 意味着，来自实体经济的冲击会反作用于金融体系，对金融安全尤其是银行机构的安全产生威胁。当 前，关税冲击成为经济发展中的巨大不利因素，需要统筹银行业的发展与安全，警惕冲击通过金融加速 器效应放大扩散，以更加安全、稳健的银行机构，来支持实体经济强韧性、抗风险、渡难关。 尽管关税冲击并不会直接冲击银行业，但依然会从"被动承压"和"主动缩减"两个机制对银行业施加影 响。被动承压机制指受外部关税冲击，银行业不可避免要承受来自实体经济基本面的压力。6月末对实 体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的61.6%，深度嵌入国民经济运行。一旦"抢出 口效应"衰退而未能在非美国家贸易和内需上找到突破口，出口企业不可避免将出现现金流恶化等情 况，信贷违约概率上升。主动缩减机制则是银行面对激增的全球贸易不确定性，会内生地产生惜贷倾 向。与实物期权理论相近，已有研究表明，贸易不确定性上升，会使得银行在将资本用于风险活动时显 ...