美股估值水平 - 美股几乎所有主要估值模型均发出严重高估预警 关键指标超出长期均值两至三个标准差 达到1929年 2000年和2021年等历史泡沫水平 [1] - 巴菲特指标达200% 超过长期平均水平两个标准差 接近2000年互联网泡沫顶峰和2021年末水平 [2] - 周期性调整市盈率达35倍 高于历史均值两个标准差 与1929年和2000年市场崩盘前水平相当 [4] - 市销率偏离趋势线超过三个标准差 创历史极值 2000年及2021年类似高位后均出现剧烈估值回归 [6] - 均值回归模型显示标普500指数高出通胀调整后趋势线三个标准差以上 类似2021年末水平后2022年市场下跌25% [8] 利率与宏观环境 - 10年期美国国债收益率高于4%背景下 利率模型仍判定美股估值过高 股票相对债券缺乏足够吸引力 [9] - 生产者价格指数显示通胀压力超预期 限制美联储降息空间 持续正实际利率拖累经济增长并可能传导至企业盈利 [9] 地缘政治因素 - 俄乌和平协议利好消息可能成为利好出尽抛售导火索 市场担忧地缘政治因素消化后缺乏新上涨动力 [1] 市场结构变化 - 加密货币通过ETF 401(k)养老金计划和企业资产负债表深度融入主流金融体系 构成新潜在风险点 [12]