核心财务表现 - 2025年上半年收入25.88亿元 同比增长31.3% 净利润6.70亿元 同比增长36.1% [1] - 净利润增速高于营收增速 展现较强盈利质量 [1] - 2021年至2023年营收从15.77亿元增长至28.86亿元 复合年增长率达35.3% 净利润从3.31亿元增至6.64亿元 复合年增长率41.6% [9] - 2023年毛利率高达84.8% 净利率23.0% 远超珀莱雅13.82%和欧莱雅15.02% [9] - 2024年上半年营收20亿元 净利润同比增长41%至约5亿元 [9] 业务板块分析 - 彩妆板块收入14.22亿元 占总收入55% 同比增长31.1% [2] - 护肤品板块收入10.87亿元 占比提升至42% 同比增长33.4% 增速跑赢彩妆 [3] - 化妆艺术培训业务收入6730万元 同比下降5.9% 公司主动控制招生规模提升服务质量 [3] - 香水业务收入1141万元 占总收入0.4% 推出"国韵凝香"和"闻道东方"等高端系列但尚未形成规模效应 [11] 渠道战略布局 - 线下渠道收入12.24亿元 同比增长26.6% 线上渠道收入12.97亿元 同比增长39% [4] - 全国409个专柜 配备超过2800名专业美妆顾问 构成国货美妆最大专柜服务团队 [4] - 超过九成专柜设立于中档及中高档商业项目 包括武汉SKP、成都SKP及杭州大厦 [10] - 销售及分销开支同比增加24.8%至11.69亿元 占总收入45.2% 其中营销推广开支超5.4亿元 同比增速超20% [5] 产品定位与定价 - 产品平均售价从163.8元下降至157元 反映市场竞争加剧带来的定价压力 [5] - 高端化定位显著 小金扇粉饼11.5g售价354元 鱼子酱面膜65g售价715元 香奈儿同类产品50g售价670元 [10] - 坚持高端定位 直接进驻国际高端商场 2003年上海港汇恒隆广场专柜开业后9个月内保持销售冠军 [7] 海外扩张战略 - 准备战略性地进军海外市场 建设百货商店专柜及网店双渠道 [1] - 海外市场面临不同肤质、审美和文化背景的挑战 "东方骨相化妆法"输出成为全球化战略关键考验 [1] 创始人与品牌发展 - 创始人毛戈平因电视剧《武则天》化妆造型获得专业认可 1995年与妻子汪立群共同创立品牌 [7] - 毛戈平主导产品研发与品牌建设 汪立群负责美妆教育业务管理与战略规划 [7] - 化妆培训业务累计培养超过15万名专业人才 课程年更新率30% 2025年课改优化率达80% [8] 资本市场历程 - 2024年12月10日登陆港股成为"国货高端美妆第一股" 集资净额21.87亿港元 [10] - 经历五次递表 2024年1月撤回上交所申请 三个月后转向港交所递交招股书 [9] - 独特"品牌+渠道+教育"协同模式构筑业务护城河 成为冲击资本市场核心叙事 [8]