基本面分析 - 美联储9月会议降息25个基点概率超85% 低利率环境降低持有黄金机会成本并可能伴随美元走弱[2] - 白宫与美联储政治博弈引发独立性担忧 特朗普试图解雇美联储理事库克引发法律纠纷 市场担忧联邦公开市场委员会更快降息并长期维持低利率[2] - 美国初请失业金人数下降且第二季度企业利润反弹显示经济韧性 但不确定性仍促使避险资金流向黄金 形成"股金同涨"新常态[2] - 重点关注20:30美国7月核心PCE物价指数年率及月率 21:45美国8月芝加哥PMI 22:00美国8月密歇根大学消费者信心指数终值[2][10] 技术面分析 - 日线级别呈现强势上涨特征 上周五大阳线上涨后周一以小阴线修正 周二至周四连续三根阳线延续上涨动能[5] - 短期均线系统保持多头排列 5日/10日/20日均线向上发散 昨日早盘下探至5日均线3395附近获得有效支撑[5][6] - 短期首要阻力位于3423/3425区域 该位置兼具凌晨高点和上升趋势线双重压制 突破后可关注3439和3452前期高点阻力[7] - 四小时级别形成上升楔形形态 属于整理延续结构 若回落楔形下沿线企稳则保持看涨 若向下破位需警惕阶段性调整[9] 价格走势 - 黄金周四早盘在3399受阻下跌 最低下探至3384后止跌震荡上涨 欧美盘延续涨势最高触及3323附近 日线收阳线[1] - 当前重点关注短周期上升楔形形态演变 日线支撑位关注3395和3365 阻力位关注3423/3425/3439/3452[9]

公司业绩表现 - 2025年初至今股价实现超过6%的正收益 而大盘股基准下跌14% [1] - 连续10个季度每股收益达到或超过预期 平均每季度超出预期1 4% [2] - 过去10个季度营收仅50%时间超预期 平均每季度低于预期0 2% [2] - 2024年第四季度营收同比增长1 6% 但预计2025年第一季度同比增长不到1% [4] 行业竞争与用户增长 - 2025年行业净后付费用户增量预计800-850万 较过去三年年均900万下降8% [4] - AT&T和T-Mobile开展激进促销活动 加剧市场竞争压力 [4] - 2024年共实施4次涨价 2025年1月再次涨价 可能导致客户流失率上升3-5个基点 [4] - 第四季度后付费净增用户56 8万 但第一季度用户增长可能疲软 [4] 财务指标与现金流 - 2025年第一季度关键预期指标：营收333亿美元 每股收益1 15美元 [4] - 2024年自由现金流接近200亿美元 含14亿美元一次性影响 [7] - 2025年资本支出预计180亿美元 同比增长10亿美元 自由现金流或下降9%至180亿美元 [7] - 总债务1440亿美元 其中82%无担保 债务/EBITDA为2 3倍 [7] - 预计2025年股息支出115亿美元 自由现金流可覆盖1 6倍 剩余65亿美元用于偿债 [8] 产品与战略 - 推出福利丰富的myPlan及加强客户个性化服务 可能改善用户增长 [6] - 价格上涨推动消费者ARPA增长率第四季度达4 2% 需关注能否保持超4% [6] - 定价举措预计带来10亿美元增量收入 2025年无线服务收入同比增长2-2 8% [6] - 设备平均使用寿命超40个月 预计全年升级量实现中等个位数增长 [6] 估值与市场表现 - 股息收益率超6% 但仅略低于行业平均6 2% [9] - 股价呈现上升楔形形态 预示反转风险 [9] - 远期市盈率较五年均值8 4倍溢价个位数百分比 [12] - 预期每股收益增长不到2% PEG超过5倍 [14]