数据中心基础设施与科技股表现 - 数据中心基础设施对经济至关重要，市场表现很大程度上取决于大型科技公司 [2] - 近期人工智能股票的波动更多受市场风险情绪和利率预期影响，而非基本面因素 [5] - 大型科技公司的业绩增长主要由盈利增长驱动，而非估值扩张，其中“七巨头”中的五家公司远期市盈率今年出现收缩 [12] 宏观经济与利率前景 - 六周前市场对经济重新加速增长背景下的降息感到兴奋，但随后数据有所降温，降息预期减弱 [4] - 美联储的言论缓解了市场对利率的担忧，利率问题与人工智能主题相互关联 [3][6] 资本支出与税收政策影响 - 税收法案中的资本支出全额费用化等条款可能刺激非人工智能领域的资本支出重新加速，但该影响在今年尚未显现 [7] - 有观点认为企业可能尚未充分了解税收优惠政策，尽管企业界曾大力游说将该政策纳入法案 [8][9] - 税收政策可能通过提高高达2000美元的退税额来提振消费者支出 [10] 市场广度与投资风格 - 市场出现 broadening out 交易，即行情扩散至更多股票，这种趋势可能持续 [11] - 但最终股价将由基本面驱动，而目前除大型科技公司外，其他领域尚未出现强劲的基本面 [11][12]

投资策略转向 - Mahoney Asset Management 将其对英伟达的头寸从超配下调至均配 主要因估值已变得令人担忧[1] - 投资焦点从“科技七巨头”向外扩散 市场广度正在扩大 其他行业如制药等出现机会[2][3] - 认为明年投资机会将转向如沃尔玛等已对AI进行投资并因此将提升盈利能力的公司[1] 市场状况与催化剂 - 近期市场出现完美风暴 因素包括美联储政策不确定性 特朗普关税政策 AI估值问题等[5] - 美联储理事威廉姆斯的讲话成为关键转折点 其支持在12月9-10日会议降息的观点推动市场波动率指数从25-26降至17-18[6] - 美联储12月会议降息25个基点的概率从上周的40-50%大幅提升至85% 这可能成为市场新的催化剂[7] - 市场存在大量看空头寸 为年底的圣诞老人式反弹行情创造了条件[8] 公司具体表现 - 戴尔公司因当前季度营收和利润预期大幅上调而股价飙升 目前上涨6.8% 显示AI领域产生实际收入和利润[9][10] - 惠普公司宣布裁员6000人 被批评为时机不当[10] 经济指标解读 - 核心资本货物订单环比增长0.9% 远超0.2%的预期 该指标是企业支出的代表 显示企业活动活跃[11] - 强劲的耐用品订单数据引发对2026年进一步降息必要性的质疑[11] - 过度降息可能意味着经济放缓 需警惕过于廉价的资金导致借贷和购买激增 从而引发供需失衡[12][13]

就业市场 - 就业水平出现下降 [1] 通货膨胀 - 通胀压力持续存在 [1]

加密货币市场短期表现 - 比特币和以太坊在感恩节假期前基本持平，24小时内下跌近1% [1] - XRP下跌3.1%，回吐周一由ETF驱动的涨幅 [1] - Solana、BNB、Dogecoin等其他主要山寨币表现介于-1%至1%之间 [1] 假期对市场的影响 - 传统金融部门因感恩节假期休市，但加密货币市场将继续开放 [2] - 假期期间市场流动性和交易量通常下降，可能引发价格波动 [2] - 市场下跌或持平与假期本身无关，属于巧合 [2] 宏观经济与市场情绪转变 - 截至上周仍普遍看跌的加密货币市场上周末转为看涨，因美联储12月降息概率从30%升至80% [3] - 投资者普遍预期12月10日将降息25个基点，目标利率降至3.50%-3.75% [3] - 美联储政策的急剧重新定价消除了多个看跌信号，催化了风险偏好情绪 [4] 市场预期与期权策略 - 预测市场Myriad显示用户认为比特币在跌至69000美元前涨至100000美元的概率为65% [4] - 本周大宗期权交易显示机构或高净值投资者有20亿美元的长call condor头寸，预期比特币将在100000至118000美元区间波动 [5] - 长call condor是一种期权策略，在标的资产预计区间震荡时使用，涉及买入四个不同行权价但相同到期日的看涨期权 [6] 期权市场数据信号 - 期权市场数据显示负偏斜和短期隐含波动率高，表明在看跌押注仍处于高位的同时不确定性或风险较高 [6]

比特币短期市场情绪与指标分析 - 比特币可能已进入过去两年中标志短期底部的衰竭区域，价格在80,000美元至90,000美元之间徘徊[1] - 短期持有者支出产出比率（SOPR）降至0.94，显示新入场者正在亏损卖出，读数低于1.0通常意味着投降[1][2] - 历史数据显示，类似的SOPR下跌（如2023年初、2023年末、2024年中及本月）往往与局部低点和随后的快速反弹窗口同时出现[2] 市场结构与价格动态 - 比特币跌破90,000美元几乎全部发生在美国交易时段，而美股因美国消费者数据疲软和12月降息概率上升而反弹[3] - 整个加密货币反弹仍与美国股市走势高度同步，市场自身产生动能的能力较弱[4] - 近期反弹看起来更像是“在持续七周的更广泛下跌趋势中的一次逆势移动”，重新站上88,000美元是确认局部底部的关键阈值[4] 衍生品市场与资金状况 - 衍生品未平仓合约大幅减少，表明杠杆多头头寸已基本被清除[5] - 资金费率已缓解，永续合约在经历一周持续负溢价后交易接近平价[5] - 这种低能量环境在历史上往往是短期价格反转的前兆[5] 宏观经济背景与卖方动能 - 美联储官员更公开地倾向于宽松政策，全球风险情绪正在改善[6] - 稳定的SOPR可能是卖方动能衰竭的第一个迹象[6] - CryptoQuant将最新读数描述为亏损实现而非结构性恶化，表明此举是激进平仓的结果，而非长期持仓的崩溃[3]

市场日内表现 - 市场早盘表现不稳，纳斯达克指数因有报道称Meta可能放弃数十亿美元采购Nvidia的AI芯片转而使用Google的定制AI芯片而下跌，Nvidia股价随即下跌5%，Alphabet股价上涨1% [1] - 午后市场全面反弹，主要指数均由跌转升并以全线稳健上涨收盘 [1] - 此次反弹基础广泛，标普500指数中除“七巨头”外的493只成分股及小盘股表现突出，部分得益于空头回补，而“七巨头”股票表现滞后 [2] 宏观经济与市场逻辑 - 宏观经济数据表现疲弱，包括ADP就业数据弱于预期、零售销售数据糟糕、住房市场降温以及消费者信心低迷 [2] - 疲弱的经济数据反而提振市场，因市场解读为“坏消息即是好消息”，这增加了美联储在12月降息的可能性，降息概率在John Williams发表鸽派评论后已升至80%以上 [2] - 该预期推动10年期国债收益率降至4%以下，美元走低，为股市上涨提供了理想环境 [3] 资产类别表现 - 比特币小幅下跌，黄金价格曾试探4,160美元后企稳，黄金因流动性充裕而表现坚挺，比特币则显得较为波动 [3] - 国内趋势跟踪指数（TTI）当日表现突出，收盘时较其移动平均线高出5.32%（前次收盘为+3.84%），买入信号于2025年5月20日生效 [7] - 国际趋势跟踪指数（TTI）收盘时较其移动平均线高出8.60%（前次收盘为+7.61%），买入信号于2025年5月8日生效 [7] 市场周期信号 - 始于2023年11月21日的国内看涨周期于2025年4月3日结束，原因为特朗普总统宣布关税政策引发市场下跌 [3] - 市场随后反弹，新的国内“买入”信号于2025年5月20日生效 [4] - 国际趋势跟踪指数（TTI）经历类似波动，于2025年4月4日跌破关键阈值触发“卖出”建议，后随全球市场复苏，于2025年5月8日发出新的“买入”信号 [5]

宏观经济与美联储政策 - 当前经济呈现K型复苏，人工智能和数据中心繁荣推动GDP增长2%至3%，但并未转化为相应的劳动力市场增长 [1][6] - 美联储面临劳动力市场疲软与通胀略高于目标的矛盾，预计将在12月进行降息，并在明年继续数次降息，以提供更多经济刺激 [4][5][6] - 美联储政策利率仍高于中性水平，存在继续降息至中性水平的空间，以避免政策过于紧缩 [7] 固定收益市场展望与策略 - 预期美联储降息幅度将超过市场定价，为持有前端和中期债券的投资者带来“票息+回报”和期限利好 [9][10] - 收益率曲线前端由美联储控制，后端受市场供需和期限溢价影响，存在不确定性，建议超配利率风险 [11][12] - 建议采取杠铃策略进行多元化配置，高质量端关注机构抵押贷款支持证券，其利差仍处于过去十年50百分位以上；机会端关注商业抵押贷款支持证券，其将从利率下降和资本化率下降中双重受益 [16][17][18] - 除美国外，还应配置其他发达市场和新兴市场的利率风险，一些国家将受益于美元走弱和资金流出美元寻求多元化 [13][19] 特定投资产品分析 - Eaton Vance Income Opportunities ETF旨在填补传统核心固收产品在卫星板块配置上的不足，提供更高收益和多元化 [20] - 该ETF采用杠铃策略，投资于新兴市场、证券化产品和公司信贷等领域，但受加权平均投资等级约束以控制风险 [21][22][23] - 该策略自1990年运行以来表现出色，过去五年在未承担过多风险的情况下显著跑赢典型投资级指数 [23] - 当前产品收益率达7%，高基础国债收益率使其能在风险资产下跌时充当对冲工具，尤其在通胀回落的背景下更具吸引力 [26][27][28][30]

文章核心观点 - 委员会内部存在分歧 面临两种各有弊端的选择路径 且存在数据缺失和滞胀迹象 [1] 宏观经济环境 - 经济出现滞胀迹象 [1] 决策环境 - 决策委员会内部存在分歧 [1] - 关键决策数据缺失 [1] 政策路径选择 - 面临两种选择路径 但每种路径都存在弊端 [1]

US stock futures slipped into the red on Tuesday, struggling to build on a broad tech-led rebound that was fueled by growing optimism that the Federal Reserve will deliver a rate cut next month. Futures linked to the Dow Jones Industrial Average (YM=F) and to the S&P 500 (ES=F) both hovered below the flatline. Contracts on the tech-heavy Nasdaq 100 (NQ=F) ticked down 0.1%, after Monday’s session delivered a strong start to the holiday-shortened trading week. Stocks are trying to hold onto the momentum t ...

主要股指表现 - 美国主要股指周一午后攀升，道指上涨0.4%，标普500指数上涨1.3%，以科技股为主的纳斯达克指数飙升超过2% [1] 科技行业 - 特斯拉股价大涨7%，成为标普500指数中表现最佳的成分股之一，因公司CEO在社交媒体上宣布计划生产的AI芯片将超过所有其他公司的总和 [2] - 谷歌母公司Alphabet股价跳涨超过5%至历史新高，延续近期涨势，市场对其上周推出的Gemini 3 AI模型感到兴奋 [2] 医疗保健行业 - Centene、Elevance Health和Molina Healthcare股价均上涨，因有报道称前总统特朗普将支持一项延长《平价医疗法案》补贴的医疗保健提案 [3] - 诺和诺德股价下跌，因该制药商表示其最新药物试验在减缓阿尔茨海默病进展方面无效 [3] 其他行业及公司 - Carvana股价飙升近7%，此前Wedbush分析师将其评级从“中性”上调至“跑赢大盘”，并称该汽车零售商为“新二手车之王” [3] - Performance Food Group股价下跌，因该食品分销商及其竞争对手US Foods同意终止合并谈判，而US Foods股价则走高 [4] 大宗商品与外汇市场 - 金价小幅走高，原油期货下跌 [4] - 10年期美国国债收益率微降至4.05% [4] - 美元对英镑和日元走强，但对欧元走弱，大多数主要加密货币走低 [4]