财务数据和关键指标变化 - 第二季度AFFO每股为0.60美元 较2024年同期的0.57美元增长4.9% [22] - 2025年AFFO预期上调至25亿至25.2亿美元 或每股2.35至2.37美元 较此前每股2.33至2.36美元的指引有所提高 [23] - 基于上调后的2025年指引中值 公司预计每股AFFO同比增长4.4% [10][23] - 调整后EBITDA占收入增长的比例很高 剔除非现金项目后利润率持续强劲 保持在90%以上的高位区间 [22] - 总债务为171亿美元 净债务与年化第二季度调整后EBITDA之比约为5.1倍 处于5至5.5倍的目标杠杆范围内 [21] - 经对冲活动调整后的加权平均利率为4.47% 加权平均到期年限为6.5年 [21] - 季度一般与管理费用（G&A）为1460万美元 仅占总收入的1.5% 是三重净租赁REIT乃至所有REIT中最低的比率之一 [11][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 与Red Rock Resorts达成协议 提供最多5.1亿美元用于开发North Fork Mono赌场度假村 [15] - 将与Kane International和Eldridge Industries合作的1 Beverly Hills项目相关夹层贷款投资增加1.5亿美元 总承诺额达4.5亿美元 [16] - 在拉斯维加斯 高端物业入住率仍超过90% 但预算敏感的低端消费者有所减少 低层级物业运营商正在进行调整以吸引该客群 [17] - 加拿大资产表现良好 部分原因可能是更多加拿大人选择留在本地消费 [72] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉斯维加斯近期出现游客增长放缓 博彩总收入下滑以及加拿大游客减少 但被视为短期正常化现象 特别是叠加了超级碗年份和更广泛的经济不确定性 [17] - 对拉斯维加斯的长期轨迹保持信心 将其视为全球娱乐中心 并拥有长期顺风因素 包括BrightLine West高铁线计划建设 F1合约延长至2027年 以及即将建成的ACE体育场 [19] - 区域博彩市场近期出现良好增长 不同地区有不同原因推动收入和EBITDA增长 公司对博彩行业整体保持兴奋 [48][49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 强调股息对为股东创造价值至关重要 是总回报（股息回报加上盈利增长资本化带来的增量回报）的关键贡献者 [7][8] - 总回报的构建模块包含三个关键组成部分：股息回报 同店盈利增长资本化 以及通过新收购物业或物业新贷款实现的新店增长资本化 [10] - 利用每年超过6亿美元的留存现金流为外部或新店增长提供资金 意味着在不显著增加股本和净债务的情况下实现2025年盈利增长 [11] - 相信当前利用内部融资能力（或称资本市场独立性）以及严格的成本纪律 是捍卫股息 增长盈利以及创造可能带来诱人总回报条件的稳健策略 无论外部融资窗口是否开放 [12] - 积极培育新关系（如与Red Rock、Kane、Eldridge的合作） 但现有房地产投资组合的质量及其背后的运营商质量是持续增长的基础 [16] - 投资组合多元化 除博彩外 还关注主题公园、室内水上乐园、滑雪度假村、体育（职业、大学、青年体育）等领域 [98][99] - 商业模式的价值在于长期租约（按租金卷90%包含公司担保） 这作为强大的风险缓释措施 使租金收入免受租户财务周期性波动的严重影响 并支持自成立以来100%按时现金收取租金的记录 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 引用美银股票策略师Savita Subramanian的观点 预计股息对总回报的贡献将上升 人口老龄化和粘性通胀风险使得通过股票获得抗通胀收入的供需论点具有说服力且看好 [8][9] - 认为其4.4%的AFFO每股增长率在净租赁REIT类别中将使其成为2025年的领导者之一 [10] - 拉斯维加斯近期的疲软是暂时现象 展望第四季度和2026年的团体业务预订量强劲 运营商对长期资本投资仍有信心 [49][84][85] - 新的税收法案（特别是奖金折旧条款）对运营合作伙伴投资其物业是一个非常强大和积极的因素 预计在未来几年将释放非常强劲的资本投资浪潮 [59][122] - 在区域博彩领域投资需要保持选择性 考虑到iGaming趋势以及某些司法管辖区的供应增长趋势 [82] - 对iGaming的扩散保持监控 这对许多租户的整体信用很重要 并且是承销时考虑的一个因素 [36][79][80] 其他重要信息 - 4月完成了债券发行 发行了4亿美元三年期票据（票面利率4.75%）和9亿美元十年期票据（票面利率5.625%） 对冲计划后的混合票面利率为5.34% [20] - 季度结束后 根据远期股权ATM计划结算了约970万股 获得2.96亿美元净收益 部分用于偿还循环信贷 facility中未偿还的1.75亿美元 并为增量1 Beverly Hills投资提供资金 [21] - 总流动性约为29亿美元 包括 outstanding forwards 下可用的约3.256亿美元估计收益 循环信贷 facility下的24亿美元可用额度 以及季度末约2.33亿美元的现金 [21] - 第二季度交易成本约为700万美元 被解释为追求成本 有些来自前几个季度 但交易未完成 [43] 问答环节所有提问和回答 问题: 增加1 Beverly Hills夹层贷款投资1.5亿美元的决定原因是什么 - 这是Kane和Eldridge为开发 Beverly Hills一个约60亿至70亿美元项目所进行的更大规模融资的一部分 随着他们实施建设融资以完成项目 公司对该项目的承诺可能会随着时间的推移而增加 目前是银行融资和SBL融资的组合 2026年3月到期 Kane和Eldridge正在研究更广泛的建设融资 以使项目能在2027年完成 [25][26] 问题: 最近看到一些贷款和夹层机会 是否预计这些关系会带来完全所有权的机会 - 在某些情况下是的 但这需要时间来实现 以Kane和Eldridge为例 考虑到他们在体验式领域投资的广度和深度 非常期待与他们合作收购完全所有权的房地产 这正是在二月份宣布与Cain和Eldridge形成战略联盟的核心话题 [27][28] 问题: 近期的交易讨论情况如何 过去90天有何重大变化 - 季度之间没有大的差异 公司继续多元化关注其他领域 随着渠道扩大 有越来越多的对话 利用信贷簿建立新关系 当时这些关系可能不想出售其房地产 相当忙碌 关注许多不同领域 过去90天没有任何变化 [31][32][33] 问题: 对iGaming扩散的看法 - 继续监控iGaming 这对许多租户的整体信用很重要 会查看租户的整体情况 包括实体业务和iGaming组合 了解美国各地的情况 [34][36] 美国博彩业正在进行一场活跃的实验 探讨该行业如何继续发展 包括实体和数字（在线体育博彩和iGaming） 监管机构、州立法机构需要就如何管理各类别博彩的互动做出许多决定 以对其经济、州财政、就业增长和维持最有利 因为实体赌场在任何给定司法管辖区比iGaming或在线体育博彩雇佣更多的人 [37][38] 问题: 债务投资与直接物业投资的机会 是否有意将债务账薄增至资产负债表10% - 非常关注资本流出和收回的节奏 确保不仅为资本分配做好准备 也为资本回报以及如何管理盈利流做好准备 当前时期信贷肯定受到很多关注 总体上似乎有比房地产交易机会更多的信贷机会 这不仅限于VICI [41][42] 问题: 季度收入报表中约700万美元的交易成本较高原因 - 不断积极寻找价值机会 有些项目接近目标 有些则没有 核销了一些来自前几个季度不再追求的追求成本 [43] 问题: 对区域博彩市场的看法和行业洞察 - 对行业整体保持非常兴奋 喜欢将其分为拉斯维加斯和其他地区 区域市场有很多不同地区 投资组合拥有所有这些不同的区域市场 看到收入EBITDA增长有不同原因 仍然非常喜欢博彩业务 在两个方面都有大量多元化投资组合 认为可以在两个领域增长 对运营商继续创新以推动区域市场收入感到兴奋 拉斯维加斯只是暂时性问题 第四季度和2026年的团体业务前瞻预订量强劲 但值得赞扬的是区域博彩运营商 他们在有些年份有所下滑 但正变得更富有创造力并增加资产 许多资本部署在区域市场 令人兴奋的是这些运营商正在取得一些成果 [46][47][49][50] 问题: 租户在资产上投入大量资本的价值 是否有机会做更多购买投资 - 无法确定另一个商业房地产类别（可能数据中心除外）的租户比其租户在建筑上投入更多 当合作伙伴投资其建筑时非常高兴 这实际上增加了其建筑的价值 如果有机会贡献资本 显然非常兴奋和荣幸与他们合作 但毫无疑问 投入其建筑的资本（达数十亿）与除数据中心外的任何类别都不同 [51][53][54] 长期来看 有机会继续利用资本帮助加速租户业务增长 特别是在拉斯维加斯看到的大型物业中 这是一个如此独特的市场 希望这继续成为公司未来几年增长的支柱 [55] 问题: 新税收法规的影响 是否会诱导租户投资物业 - 新税收法案中有许多有益要素 非常高兴REIT股息抵扣得以保留 奖金折旧对运营合作伙伴投资其建筑是一个非常强大和积极的因素 但指出仍然需要资金来进行投资 博彩业务创造了经济空间 允许进行增量资本投资 拉斯维加斯能够持续再投资的能力 尤其是在团体业务方面 是其未来几年甚至几十年竞争力的一个真正优势 美国会议中心和会议酒店 landscape在过去十、十五、二十年甚至追溯到GFC期间投资严重不足 拉斯维加斯能够持续投资于主要会议中心、Mandalay Bay、Venetian、MGM Grand等所有大型物业 对拉斯维加斯来说是一个真正的竞争优势 几年前推出了物业合作伙伴增长基金 Venetian投资可能是其将资本增量投入建筑的标志性例子 将继续确保租户了解其资本可能是他们继续改进建筑所能找到的最便宜的资本来源 [57][59][60][61] 问题: 为何认为会议设施投资不足 - 追溯到GFC 尤其是城市酒店 landscape普遍没有得到投资 无论是酒店REITs还是其他大型会议酒店所有者 美国主要城市有很多陈旧的全服务会议酒店产品 加上大多数大城市的会议中心都没有看到接近拉斯维加斯的投资水平 例如MGM向Mandalay Bay会议设施投入了1亿美元（约220万平方英尺） 此外 疫情期间许多城市裁减了销售团队来推销会议 拉斯维加斯没有这样做 因此团体前往拉斯维加斯的访问量有所增加 他们参观拥有全新技术和全新设施的场所 而过去他们在其他城市举行会议时设施破旧 这确实有助于加速拉斯维加斯团体业务的增长 公司拥有许多拥有优秀会议和会议空间的设施 [62][63] 问题: 如果MGM在Yonkers设施获得纽约游戏牌照 是否有义务使用公司作为融资来源 - 后者 他们可以选择使用其资本 正在监控情况 目前没有人知道三个牌照将花落谁家 [67] 问题: 如果颁发第三个牌照 公司能否参与 是否有仅与MGM在纽约市场合作的限制 - 纽约牌照没有任何限制 [68] 问题: 加拿大物业是否受益于赴美出境流量减少 - 对加拿大资产的表现非常满意 认为可能更多加拿大人留在国内 访问当地资产 这些资产今年的表现相当不错 [72] 问题: 贷款投资到期本金偿还后 资本流入的用途 如果投资环境不合适如何处理过剩资本 - 积极与所有合作伙伴合作 了解贷款何时可能偿还 然后在资本收回时内部评估替代投资方案 或者与他们讨论再融资方案 Great Wolf Perryville贷款就是一个很好的例子 去年该贷款到期 是Blackstone和Great Wolf团队证券化和再融资的一部分 公司参与了该再融资 很多时候有机会与合作伙伴重新投资并保持该资本未偿还 非常积极地监控这一点 并一直在思考当资金回来时要做什么 [75][76] 问题: iGaming如何影响承销增量资本部署或新赌场售后回租 - 公司成立时实际上没有任何州有iGaming 因此一些租约和承销没有考虑这一点 现在有几个州拥有在线体育博彩、实体店和iGaming 因此更好地理解了对所有这三个支柱的影响 这绝对是承销方式的一个因素 另外还关注哪些州可能今天没有iGaming 但正在继续讨论iGaming 以及这可能对在该州承销的资产产生什么正面和负面影响 这是一个重要问题 并且会持续学习 [79][80] 补充指出 在任何投资类别中 投资者都应始终在选择投资方式、地点和时间上保持选择性 认为区域博彩 landscape目前尤其是一个需要谨慎选择性投资的环境 不仅考虑到iGaming趋势 还有某些司法管辖区的供应增长趋势 因此将继续在如何投资资本方面保持非常自律 但特别是会以特别的严谨性监控每一个区域博彩投资机会 [82] 问题: 拉斯维加斯的疲软背景是否影响租户或其他所有者对新资本投资机会的决策 - 完全没有 所有在拉斯维加斯的大型运营商都一致认为这种情况有时会发生 这是一个小插曲 展望团体业务的前瞻预订 体育设施的预期上座率（已建成和正在建设中） 以及该城市拥有的顺风因素 没有一位租户谈论这种短期波动影响长期资本投资 事实上 现在沿着Strip走下去 会看到其资产和其他资产正在进行大量资本投资 继续非常看好这个城市 只是经历了一个有点缓慢的夏季 [83][84][85] 补充指出 拉斯维加斯的运营商受益于更长期的预订可见性（尤其是团体板块） 这让他们对投资资本更有信心 这显著降低了业务风险 [86] 问题: 关于Caesars Forum会议中心9月看涨期权的最新想法 是否会行使 - 像过去讨论的其他期权一样 拥有围绕该资产的灵活性 该资产毗邻其已经拥有的几个资产 也坐落在其已经拥有的一些土地上 因此是一个非常有吸引力的资产 显然对拉斯维加斯有信念 将评估这个机会 它在9月开放并持续几年 因此有足够时间来决定可能对该资产做什么 [89][90][91] 问题: 拉斯维加斯Strip周边约33英亩未开发或开发不足土地的计划 可能与Caesars共同货币化或开发 - 将其视为土地储备 目前没有计划 Caesars据其所知也没有任何当前计划来开发该土地 但作为土地储备肯定具有价值 随着未来几十年拉斯维加斯继续实现其作为酒店、娱乐和日益增长的体育目的地的全球无与伦比地位 该土地的价值应该会随着时间的推移而增加 [93][94] 问题: 除博彩外 哪些领域目前投资机会最多 最兴奋 什么促使新运营商追求售后回租融资 - 花时间关注的领域包括主题公园、室内水上乐园、滑雪胜地、体育（职业、大学、青年体育） 对那里的增长感到兴奋 其资本如何运作以及如何帮助加速团队或度假村增长 无法确切说出哪些会成功 但在许多领域花了很多时间教育人们了解VICI、其合作理念、如何做一笔交易 但最重要的是可以成为长期合作伙伴 这些是关注的领域 并不意味着停止关注博彩 继续关注赌场业务 [97][98][100] 补充指出 进行售后回租和一般性资本输出在很大程度上取决于满足增长型运营商的需求 特别是那些希望增加门店数量的运营商（无论是在博彩还是其他体验式类别） 经历了一段时期 增长门店数量的雄心水平不一定像过去那样 但有趣的是 看看谁交易真正好 例如Red Rock的合作伙伴 他们正在增加门店数量（在Durango做了 在North Fork也正在做 由其资本帮助） 认为随着时间的推移 越来越多的运营商将意识到 如果真想获得任何类似于溢价估值的东西 必须向市场展示如何增长 [101][102] 问题: 青年体育领域私人 equity更多参与 是否看到共同投资机会 是否与这些基金讨论投资机会 - 绝对有合作方式 有时他们看的东西与其看的东西相同 存在竞争 但这正是其不仅在青年体育 而且在许多其他领域建立的关系建设 看到其他形式的融资和资本关注与其相同的领域 有时会合作 有时会单独行动 但这正是在这些领域发展的理念 [104][105] 问题: 考虑到区域市场供应 对哪些区域市场最感兴趣 - 最想进入的区域市场是拉斯维加斯 它继续表现强劲 拥有世界级资产 像Reno这样的市场有一些很棒的资产 但不在那个市场 还有像弗吉尼亚这样的新市场 其他零售市场 仅举三个有兴趣参与的例子 可能还有四五个 但可以了解其想法 [108][111][112] 问题: Lucky Strike, TenaVicii最近做了反向售后回租 这是否影响VICI 是否担心其他租户可能做类似事情 - 不影响VICI 与Lucky Strike的Tom和Bobby关系很好 今天早上他们宣布收购一些户外水上乐园 因此他们继续发展业务 他们如何长期资本化业务取决于他们 但未来可能会有更多机会与他们共同成长 他们是刚刚谈到的增加门店数量的运营商的一个例子 因此未来可能会有更多合作 [113][114][115] 问题: Red Rock交易是否有资本已提取 未来机会 是否有兴趣合作开发拉斯维加斯本地市场土地 - 宣布该贷款开发时初始投放了不到8000万美元 资金节奏安排其资本略有暂停 提款计划将在今年晚些时候恢复 如果听取Red Rock上季度的电话会议（两天前） Steve、Frank和Lorenzo谈到了与VICI的长期关系 以及没有什么是不可能的 目前没有进行售后回租的紧迫机会 但正如电话会议所述 当与合作伙伴做得好时 未来可能会有机会 应该听取他们最近两天前的电话会议 他们特别谈到了增加门店数量的深度开发能力 以及他们在扩展投资组合方面有多出色 因此很高兴在加利福尼亚州Madera与他们合作 这对所有相关方来说都是一个本垒打机会 [117][118] 问题: 基于奖金折旧讨论 投资注意力是否会因可能看到的大量租户资本支出项目而发生真正转变 - 因为该法案刚刚通过 并带有奖金折旧部分 认为并非每个人都有大量计划搁置等待这个 因此认为未来一年可能会看到很多基于奖金折旧好处的规划 这些计划将在

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总收入为2.74亿美元，环比下降2.4% [8] - 调整后EBITDA为8700万美元，环比下降7.6%，EBITDA利润率从33.5%降至31.7% [7][12] - 现金余额增至4.05亿美元，环比增加5800万美元 [7][14] - 季度股息增加8%至每股0.14美元 [7][15] - 压力控制部门收入1.8亿美元，环比下降5.5%，EBITDA下降18%至1.17亿美元 [8][9] - 可卷管技术部门收入9600万美元，环比增长3.9%，EBITDA增长13.2%至4400万美元 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 压力控制部门租赁业务收入下降，产品收入降幅小于行业平均水平 [8] - 可卷管技术部门受益于季节性因素和国内客户活动增加 [11] - 公司预计第三季度压力控制收入将下降中高个位数，可卷管技术收入将下降高个位数 [21][23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国陆地钻机数量下降5%至526台 [22] - 天然气钻机数量自1月以来增长50% [35] - 越南生产基地逐步增加出货量，预计将成为主要供应来源 [20][64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 宣布收购贝克休斯地面压力控制业务的多数股权，以扩大国际业务 [6][24] - 继续投资越南生产基地以提高供应链弹性 [15][20] - 通过成本削减和效率提升抵消关税影响 [22][65] - 国际业务被视为长期增长和稳定的关键 [69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年最严重的国内活动下降已经过去 [26] - 关税政策变化对利润率造成压力，特别是6月份影响显著 [17][29] - 客户资本纪律限制了活动水平对油价上涨的反应 [34] - 预计压力控制部门利润率将在第二和第三季度触底 [23] 其他重要信息 - 法律费用和准备金增加200万美元至510万美元 [10][55] - 第二季度股票薪酬费用为630万美元 [12] - 全年资本支出预期下调至4000-4500万美元 [15] - 越南生产基地预计明年夏季全面投产 [66] 问答环节所有的提问和回答 关于关税影响 - 6月份关税影响最严重，但预计第三季度利润率将保持稳定 [28][29] - 关税政策变化导致供应链调整和成本上升 [30] 关于行业前景 - 客户对油价上涨反应有限，更关注资本回报 [34] - 天然气活动增加但基数较低，石油活动预计保持低迷 [35] 关于业务细分 - 完井活动下降最明显，生产业务也开始放缓 [41][42] - 国际业务被视为重要增长机会 [44][49] 关于法律问题 - 与Cameron的IP纠纷导致法律费用增加，审判延期 [55][56] 关于利润率展望 - 预计压力控制部门利润率已触底，未来将改善 [61][64] - 越南生产和成本削减将推动利润率提升 [64][65]

金融行业季度表现 - 多家金融机构第二季度每股收益远超预期 涵盖外资银行、保险公司及消费贷款服务提供商等多元化领域 [1] Barclays (BCS) - 第二季度每股收益0 62美元 超出市场预期24% 股价创52周新高至20美元 [2] - 净利润同比飙升47% 销售额达95 9亿美元 同比增长20%且超预期93 4亿美元 [2] - 所属外资银行行业位列Zacks行业排名前15% 估值具吸引力 远期市盈率仅8 9倍 [3] Cincinnati Financial (CINF) - 第二季度每股收益1 97美元 大幅超出预期42% 较去年同期增长53% [4] - 年度股息收益率2 28% 显著高于标普500平均水平(1 16%)及行业均值(0 27%) [5] - 连续65年增加股息 近五年股息年化增长率达8 39% 具备"股息之王"称号 [5] LendingClub (LC) - 第二季度每股收益0 33美元 超预期120% 营收2 484亿美元同比增32%且超预期10% [8] - 连续10个季度达成或超越盈利预期 近四季平均盈利惊喜幅度达53 93% [9] - 当前股价低于20美元 远期市盈率20倍 单日交易涨幅达20% [9] 综合表现 - 三家公司第二季度业绩均显著超预期 展现出金融板块中值得关注的投资机会 [10]

财务表现 - 2025年第二季度实现创纪录的自由现金流6.466亿美元，环比增长74%[4][18] - 季度营收达17.285亿美元，同比增长42%，主要受黄金平均实现价格上涨推动[14] - 调整后净利润5.41亿美元，同比增长超200%，每股收益0.44美元[19][59] - 利润率达每盎司2204美元，同比增长68%，显著超过黄金价格40%的涨幅[16] - 运营现金流9.924亿美元，同比增长64%[17] 资本回报 - 2025年计划通过股票回购和股息向股东返还至少6.5亿美元资本[23] - 已启动5亿美元股票回购计划，截至季度末完成2.25亿美元回购[5][22] - 季度股息维持每股0.03美元，2025年累计已返还股东3亿美元[23][22] 运营情况 - 季度黄金当量产量51.2574万盎司，同比下降4%，主要因Tasiast和Round Mountain计划内减产[13] - 平均实现黄金价格3284美元/盎司，同比上涨40%[14] - 全维持成本1493美元/盎司，同比上升8%[17][77] - Paracatu矿表现突出，成为产量最高的矿区[8][25] - Bald Mountain产量同比增长17%，成本同比下降14%[29] 开发项目进展 - Great Bear项目AEX计划按计划推进，地表设施建设进展顺利[30][31] - Round Mountain Phase X勘探进展良好，已完成4500米开发，钻探显示高品位矿化延续[34][35] - Curlew Basin钻探持续发现高品位矿段，地下开发推进800米[36][37] - Lobo-Marte项目基线研究支持环评工作[39] 可持续发展 - 2024年可持续发展报告发布，水回收率达75%[40] - 智利La Coipa通过优化处理电路减少尾矿水损失[41] - 阿拉斯加Fort Knox持续监测鱼类种群，生态系统恢复良好[43]

投资策略 - 收益型投资者的主要关注点是产生持续的现金流而非短期高回报 [1] - 股息是公司盈利分配给股东的部分 通常以股息收益率衡量(股息占股价百分比) [2] - 研究表明股息贡献了长期回报的重要部分 在许多案例中超过总回报的三分之一 [2] 公司基本面 - Essential Utilities总部位于Bryn Mawr 属于公用事业板块 年初至今股价上涨2.42% [3] - 当前季度股息为每股0.33美元 股息收益率为3.5% 高于行业平均2.64%和标普500的1.48% [3] - 公司当前年度股息1.30美元 较去年增长2.8% 过去5年平均年增长率为6.53% [4] - 当前派息率为58%(将过去12个月EPS的58%作为股息支付) [4] 财务展望 - 2025年Zacks一致预期每股收益2.10美元 同比增长6.60% [5] - 公司拥有强劲的Zacks排名2(买入评级) [6] 行业特征 - 公用事业-供水行业平均股息收益率为2.64% [3] - 大型成熟企业通常被视为最佳股息选择 而高增长企业或科技初创企业很少支付股息 [6]

As a percentage of NRG's recent stock price of $159.87, this dividend works out to approximately 0.28%, so look for shares of NRG Energy Inc to trade 0.28% lower — all else being equal — when NRG shares open for trading on 8/1/25. Similarly, investors should look for EMA to open 1.56% lower in price and for PNW to open 1.00% lower, all else being equal. Below are dividend history charts for NRG, EMA, and PNW, showing historical dividends prior to the most recent ones declared. NRG Energy: NRG tickertech On ...

股息公告 - 公司董事会宣布2025年第二季度每股派发0 11美元股息[1] - 除息日为2025年8月1日 股权登记日为2025年8月4日[1] - 股息支付将于2025年8月28日起执行[1] 股票股息计划 - 股东可选择以股票形式收取股息 需在2025年8月14日前提交选择申请[2] - 未选择股票形式的股东将默认以现金形式收取股息[2] 货币选择权 - 股东可选择以英镑收取现金股息 需在2025年8月14日前提交货币选择申请[3] - 未选择英镑的股东将默认以美元形式收取股息[3] 公司基本信息 - 公司为根西岛封闭式投资公司 非投票权股票在阿姆斯特丹泛欧交易所上市[4] - 股票同时在伦敦证券交易所主板专业基金板块交易[4] - 投资管理人为Tetragon Financial Management LP[4] 投资者限制 - 非投票权股票对美国投资者存在所有权限制 不面向欧洲零售投资者[4] - 股票未根据美国证券法注册 不得在美国境内公开发行[5]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度，公司每股收益连续四个季度增长，净利息收入和净利息收益率连续五个季度扩大，费用得到良好控制，信贷状况良好，一级资本充足率升至14.2%，资本回报率为12.5% [5] - 净收入为4760万美元，摊薄后每股收益为1.6美元，较上一季度分别增加370万美元和0.09美元 [16] - 净利息收入增加390万美元，净利息收益率提高7个基点 [17] - 非利息收入增至4480万美元，上一季度为4410万美元，调整非核心项目后，非利息收入因客户衍生品业务减少而下降70万美元，但信托服务业务收益增加部分抵消了这一影响 [21][22] - 非利息支出为1.108亿美元，上一季度为1.105亿美元，排除相关项目影响后，非利息支出较上一季度减少60万美元 [22] - 信贷损失拨备为330万美元，有效税率为21.2%，预计全年税率在21 - 22%之间 [23] - 一级资本和总风险加权资本充足率分别提高至14.2%和15.2%，高于监管要求 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 贷款业务 - 贷款组合中，消费贷款占比56%，即79亿美元，商业贷款占比44%，即61亿美元 [11] - 消费贷款中，86%为住房抵押贷款或房屋净值贷款，加权平均贷款价值比为48%，综合加权平均FICO信用分数为800；其余14%为汽车和个人贷款，平均FICO分数分别为731和760 [11] - 商业贷款中，72%有房地产抵押，加权平均贷款价值比仅为55%，最大细分市场商业房地产资产为40亿美元，占总贷款的29% [11][12] - 净冲销额为260万美元，年化率为7个基点，较上一季度下降6个基点，较去年同期下降3个基点 [15] - 不良资产较上一季度上升1个基点至13个基点，较去年同期高2个基点 [15] - 逾期贷款本季度上升3个基点至33个基点，较去年同期高4个基点 [15] - 受批评贷款占总贷款的比例降至2.06%，较去年同期低17个基点，其中78%的受批评资产有房地产抵押，加权平均贷款价值比为54% [15] 存款业务 - 本季度存款成本稳定在160个基点，较上一季度持平，较去年同期下降21个基点，当前下行周期的贝塔值为29% [19] - 定期存款成本下降15个基点，未来三个月内，超过51%的定期存款将到期，平均利率为3.61%，预计大部分将以更低利率重新定价 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 夏威夷就业情况优于美国整体经济，旅游行业表现稳健，截至5月，游客支出同比增长6.5%，游客抵达人数增长2.8%，主要由美国大陆市场推动，日本和加拿大市场表现欠佳 [8] - 酒店每间可售房收入表现稳定，夏威夷住宅房地产市场保持稳定，独栋房屋价格略有上涨，公寓价格年初至今下跌0.5% [9] - 瓦胡岛房地产市场中，工业、办公、零售和多户住宅的空置率均低于或接近十年平均水平，过去十年办公空间总量减少约10%，主要因改建为多户住宅或酒店，写字楼空置率接近十年平均水平，远低于全国平均水平 [12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于夏威夷核心市场，凭借市场领先的品牌地位建立了强大的市场地位，能够有效进行存款定价，以较低成本获取存款，从而在风险调整基础上实现强劲回报 [6] - 公司成功遏制了存款从低收益或无收益账户向高收益账户的转移，同时保持总体存款水平相对稳定，降低了计息存款成本和总存款成本，固定资产也在向高收益资产转移 [7] - 公司认为在当前利率环境下，其资产负债表状况良好，固定资产比率为55%，拥有73亿美元的浮动利率资产和101亿美元的利率敏感负债，能够应对利率变化 [20] - 公司在存款业务上面临激烈竞争，各竞争对手都希望增加活期存款 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 若利率保持稳定，公司预计净利息收益率和净利息收入将继续上升，接近历史水平，且盈利资产规模将大幅高于以往 [8] - 公司认为2.5%的净利息收益率是可以实现的目标，预计本季度存款成本贝塔值将继续向35%迈进 [32][33] - 公司预计下半年费用将有所下降，全年费用预计较上年增长2% - 3% [52] - 公司预计全年非利息收入在4400 - 4500万美元之间 [22] - 公司预计全年存款若能持平，且活期存款占比有所提高，将是一个合适的结果 [62][63] 其他重要信息 - 会议中提到公司在本季度实现了一项与银行拥有人寿保险（BOLI）回收相关的一次性收益约80万美元，上一季度有一项与企业对企业（B2B）转换比率变化相关的60万美元费用 [22] - 公司董事会宣布第三季度普通股股息为每股0.7美元 [24] 问答环节所有提问和回答 问题1: 净利息收益率走势及资金成本情况 - 公司认为到年底实现2.5%的净利息收益率是可行的，目前没有阻碍因素，预计本季度存款成本贝塔值将继续向35%迈进，CD重新定价后有机会提高15 - 25个基点 [32][33] 问题2: 若贷款适度增长，证券余额是否会继续增加 - 公司预计证券投资组合将继续增长，会根据机会增加投资，若贷款适度增长或流动性增加，将利用多余流动性增加投资组合 [34] 问题3: 本季度商业和工业贷款（C&I）的趋势、商业客户情绪、业务管道及全年展望 - 本季度商业贷款表现令人失望，同比平均商业贷款头寸下降6%，环比基本持平，各业务板块表现不佳，C&I贷款大幅下降，建筑贷款暂停，这一情况可能具有一定结构性因素，随着环境不确定性降低，有望恢复到同比平均贷款水平 [43] - 业务管道自年初以来持续增长，本季度表现不佳主要受市场不确定性和部分贷款提前还款影响，预计年底将恢复适度增长 [45][46] 问题4: 活期存款账户（DDAs）占存款的比例是否会保持在26%左右，有无上升或下降机会 - 公司努力增加DDAs，本季度平均非计息存款（NIBD）环比增长1%，但存款业务竞争激烈，不确定能否大幅提高DDAs占比 [48][49] 问题5: 能否确认下半年费用增长预期，并细化下半年费用预期 - 公司认为下半年费用将有所下降，全年费用预计较上年增长2% - 3% [52] 问题6: 从资本角度考虑，当前有哪些合理的举措 - 公司可能会维持股票回购计划，直到经济环境和发展路径更加清晰，对于证券回购，没有重大计划，但会根据收益机会进行证券重新配置 [54] 问题7: 下半年证券和贷款的预期现金流，以及固定和可调利率重置预期 - 预计下半年现金流约为5.5亿美元，为合同约定现金流，非提前还款加速，现金流回笼利率可参考第一和第二季度平均值，再投资情况取决于利率变化 [58] 问题8: 下半年费用下降是否因将部分投资推迟到2026年及以后，有无成本控制措施 - 公司不会削减投资支出，费用下降是公司持续的管理措施，本季度的裁员费用是业务重组结果，预计第三和第四季度还会有类似情况，但规模不大 [60][61] 问题9: 存款下降是否有季节性因素，以及存款增长前景预期 - 第二和第三季度存款有季节性因素，预计全年存款若能持平，且活期存款占比有所提高，将是合适的结果 [62][63]

市场表现 - 可口可乐股票今年表现优异 涨幅达13% 超过大盘8%的涨幅 [1][12] - 过去30年公司股价总体跑输大盘 仅在市场回调时因避险属性获得阶段性超额收益 [5] - 当前市盈率27倍 略高于三年平均水平 需更高增长支撑估值提升 [11] 经营状况 - 2025年第二季度营收同比增长1% 有机营收增长5% [9] - 营业利润率提升至34.1%（上年21.3%） 调整后营业利润率34.7%（上年32.8%） [9] - 可比每股收益0.87美元 超华尔街预期0.84美元 同比增长4% [9] - 调整后营业利润增长15% 远超6%-8%的长期目标 [10] 战略定位 - 全球最大饮料公司 过去12个月销售额470亿美元 但非典型成长股 [4] - 已完成业务重组 恢复至10年前水平并创下新记录 [8] - 轻资产运营模式 强大品牌力与稳定分红构成核心优势 [7] 投资者价值 - 连续63年提高股息 当前股息率2.9% 被视为防御性资产 [13] - 巴菲特长期持有 看重其资本效率与现金流稳定性 [4][7] - 关税风险抵御能力曾提振市场情绪 但贸易协议缓解负面影响 [2] 增长前景 - 有机营收增速4%-5%接近长期目标区间（4%-6%）但每股收益增速4%低于7%-9%目标 [9][10] - 中低个位数增长难以显著推升股价 需估值倍数扩大配合 [10]

行业追踪 - 彭博智库分析师追踪覆盖2000家跨行业公司 包括服装 汽车 金融 食品等多个领域 [1] - 数据来源为2024年12月彭博商业周刊年度特刊《The Year Ahead》 [1] 内容订阅 - 提供《Bloomberg Dividend Focus 50》完整研究报告订阅入口 [1] - 通过《The Dividend Dogcatcher》订阅可获取后续分析更新 [1] 互动平台 - 每日纽约交易所交易日10AM在Facebook/Dividend Dog Catcher直播节目《Underdog Daily Dividend Show》展示投资组合候选标的 [2] - 用户可通过评论区提交感兴趣股票代码 相关标的将纳入后续分析师跟踪报告 [2]