Unum Group (NYSE:UNM) is among the best safe stocks to buy now. Alex Scott, an analyst at Barclays, reaffirmed a ‘Buy’ rating on Unum Group (NYSE:UNM) with a price target of $92, implying a potential surge of nearly 21.2%. This comes after the company’s participation in the Barclays 23rd Annual Global Financial Services Conference, held on September 9, 2025. During the presentation, Unum Group (NYSE:UNM) highlighted its strategic priorities while covering both opportunities and challenges. The company is ...

I analyze securities based on value investing, an owner's mindset, and a long-term horizon. I don't write sell articles as those are considered short theses, and I never recommend shorting.Former advisory representative at Fidelity. I do my own investing now and share my research here.Analyst’s Disclosure:I/we have no stock, option or similar derivative position in any of the companies mentioned, but may initiate a beneficial Long position through a purchase of the stock, or the purchase of call options or ...

Shares of Unum Group (NYSE: UNM ) have been a strong performer over the past year, gaining 38%. However, these gains have stalled out amidst mixed performance and concerns about its long-term care (“LTC”) unit. I last covered shares of Unum inOver fifteen years of experience making contrarian bets based on my macro view and stock-specific turnaround stories to garner outsized returns with a favorable risk/reward profile. If you want me to cover a specific stock or have a question for an article, just let me ...

股价表现 - 过去一年公司股价上涨38% [1] - 近期涨幅停滞 因业绩表现参差及长期护理业务引发担忧 [1] 业务关注点 - 长期护理单元成为影响公司发展的关键因素 [1]

公司战略重点 - 公司核心战略重点为保持增长一致性并扩大市场覆盖 保护人群数量接近5000万 覆盖美国、英国和波兰三大市场[2] - 增长战略包含多个子方向 重点包括与个体雇主建立合作 提升数字化连接能力 并在员工需求时提供支持[3] 业务发展路径 - 公司致力于通过现有基础设施实现增长动能 延续当前增长轨迹[3] - 数字化能力建设与雇主端服务成为业务扩张的关键支撑要素[3]

公司战略重点 - 未来一至两年核心战略重点为保持增长一致性并扩大客户覆盖规模 [2] - 当前已在美国、英国和波兰市场保护近5000万人群 [2] - 增长路径包含多个子方向：聚焦个体雇主需求、强化数字连接能力、提供全周期员工保障服务 [3] 业务实施路径 - 通过数字化连接提升雇主服务效率 [3] - 在员工需要保障的关键时点提供全方位服务支持 [3] - 依托现有基础设施优势实现增长轨迹的持续优化 [3]

公司概况 * 公司为Unum Group (NYSE:UNM) 一家在美国 英国和波兰运营的保险公司 核心业务包括团体残疾险 团体寿险 自愿性福利和长期护理保险等[1][2] * 公司目前为近5000万人提供保障 并致力于持续增长以保护更多人[2] 核心业务表现与展望 团体残疾险 (Group Disability) * 第二季度保费增长达4.5% 公司期望维持这一中个位数水平的增长[6] * 赔付率 (benefit ratio) 在第二季度为62% 公司预计年内将维持在这一水平 该业务回报率超过20%[16][17] * 历史对比：疫情前赔付率稳定在72%-74% 疫情期间曾接近80% 去年曾降至60%以下的高50%区间[14][15] * 公司认为当前62%的赔付率表现是可持续的 得益于其强大的理赔管理团队[16] 团体寿险 (Group Life) * 赔付率已从疫情期间的极高水平回落 近一年左右稳定在70%左右 符合公司预期[19] * 公司认为这是该业务未来可预期的合理死亡率水平[19] 长期护理保险 (Long-Term Care - LTC) * 第二季度承保业绩面临挑战 新索赔数量持续高于长期预期[38] * 新索赔的严重程度 (severity) 比预期高出约5% 同时索赔终止率 (主要因死亡率) 比预期低约5% 公司认为这两项是季度性波动 不会持续[39] * 公司预计索赔数量偏高的情况在年内可能持续[40] * 公司正在进行的精算评估结果将在第三季度财报中公布 任何对最佳估计假设的调整将影响GAAP准备金[41] * 公司持有约26亿美元的额外资本（位于Fairwind captive）用于应对最佳估计假设变化带来的影响[42] * 公司已完成一项与Fortitude Re的再保险交易以转移部分LTC风险 并计划继续推进类似交易以降低资产负债表风险[49][51] Colonial Life (自愿性福利业务) * 该业务利润率较高 历史增长率为高个位数[30] * 疫情后复苏较慢 但目前已出现增长势头 尽管增速仍为低个位数[31][32] * 业务回报率达20% 是公司重要的现金来源[33] 增长战略与市场环境 增长优先事项 * 公司的核心优先事项是增长 目标是保护更多人[2] * 增长途径包括与雇主合作 提升数字化连接能力 以及在客户需要时提供支持[3] 竞争格局 * 公司在团体残疾险市场是长期领导者 凭借规模和实力拥有优势[8] * 竞争不仅基于价格 还基于员工体验 产品组合（包括长期残疾险 短期残疾险 寿险 牙科险 休假管理等）和服务的易用性[9][10] * 公司认为当前市场竞争理性 对其竞争地位充满信心[10] 技术与数字化 * 公司持续投资技术 包括HR Connect（与人力资源系统实时连接）和Total Leave（休假管理能力）以改善客户体验[28][29] * 内部运用AI等工具加速理赔处理和提高客户服务效率[29] 补充与自愿性产品 (Supplemental and Voluntary) * 公司认为随着医疗保健动态变化（如高免赔额健康计划普及）市场对这类填补财务缺口的产品（如住院险 意外险）需求在增长 存在良好增长机会[24][63][64] 资本管理与资本配置 资本状况 * 控股公司现金水平约20亿美元 预计年底将达到20-25亿美元[47] * 风险基础资本 (RBC) 比率约为485% 显示资本非常充裕[47] 资本配置优先顺序 * 优先投资核心业务的内生性增长[53] * 其次进行能力驱动型收购 (capability-driven acquisitions) 或扩大现有市场（如英国 波兰）的传统并购[53] * 回报股东：持续增加股息 并加大股份回购力度[53][54] * 2025年股份回购指引为5-10亿美元 公司表示将接近范围高端[54] * 股息加回购的总回报正接近资本生成水平 趋于平衡[55] 投资与资产端管理 投资策略 * 投资策略以信贷为主 包括投资级和高收益公司信贷 私募债务 抵押贷款和另类资产[56] * 另类资产组合规模约15亿美元 年化回报率约9% 被视为管理长期护理保险超长期负债尾端风险的工具[56] * 对长期护理业务实施了约25-26亿美元名义价值的利率对冲计划 以锁定利率 管理利率风险[59][60] 收益敏感性 * 公司认为其收益对美联储短期利率变化的敏感性非常低[61] * 投资集中于长期资产 并对利率风险进行了对冲保护[61] 监管与市场动态 带薪家事假 (Paid Family Medical Leave) * 约半数州已实施某种带薪休假要求 带来了市场复杂性[20][21] * 公司视其为机遇 通过数字化能力帮助雇主合规管理休假 并将其与保险产品打包提供[21][22] * 州层面的监管有助于公司凸显其能力优势[22] 医疗通胀 (Medical Inflation) * 公司认为医疗通胀对其大部分业务影响甚微[24] * 团体残疾险与薪资挂钩而非医疗成本 自愿性产品帮助填补员工自付缺口 长期护理险主要提供定额给付而非报销实际护理成本 因此投保人自行承担通胀风险[24][25] * 公司已退出可能受医疗通胀影响的止损险 (stop loss) 业务[26]

市场地位与业务表现 - 公司在美国失能收入保险市场占据首位 在自愿业务领域排名第二 [1] - 核心业务保费增长由高续保率和强劲销售量驱动 长期保费增长率预期维持在4-7%区间 [1] - 第二季度保费收入增长4.6%至27亿美元 但受益于严格的定价策略和稳健准备金实践 [2][8] 财务指标与股东回报 - 2025年税后调整后每股收益预计增长6-10% 公司计划在2025年回购5-10亿美元股票 [2][4] - 过去15年累计提高股息16次 股东价值持续提升 [4] - 总债务与资本比率为24.85% 略优于行业平均的24.98% [6] 运营效率与同业对比 - 净资产收益率为13.4% 低于行业平均的15.02% 反映资本运用效率有待提升 [6][8] - 过去四个季度每股收益均未达预期 平均负偏差达4.2% [7][8] - 同业公司Globe Life近四季三度超预期 平均正偏差2.8% Aflac平均偏差达6.6% [7][9] 业务板块表现 - Unum美国及Colonial Life两大核心部门持续实现运营利润增长 [3] - 业务增长得益于严格的销售趋势、强劲续保表现和有利的风险结果 [3] - AMERISAFE专注高危行业工伤保险 自愿保单留存率高达93.8% [12] 成本结构与投资动向 - 第二季度总福利与费用同比增长7.6%至29亿美元 主要受保单福利及佣金等成本上升影响 [5] - Aflac旗下投资管理公司收购Varagon少数股权 并承诺30亿美元中长期市场贷款投资 [10] - Globe Life通过扩大中层管理和新设代理机构强化销售网络 科技投入助推保费收入增长 [7]

公司业绩 - 2025年第二季度非GAAP每股收益为2.07美元，低于分析师预期的2.22美元，较上年同期的2.16美元下降4.2% [1][2] - 季度营收达33.6亿美元，同比增长4.0%，高于上年同期的32.3亿美元 [1][2] - 净利润为3.356亿美元，同比下降13.8%，上年同期为3.895亿美元 [2] - 每股账面价值(不含AOCI)为77.62美元，同比增长9.7% [2] 业务概况 - 主营雇主赞助的团体残疾险、团体寿险及补充健康险，通过三大业务板块运营：Unum美国(占比超65%)、Unum国际(英国和波兰为主)及Colonial Life [3] - 战略重点包括强化雇主市场地位、扩大产品组合、投资数字化技术以提升客户体验 [4] - 核心竞争指标为赔付率(理赔金占保费比例)、客户留存率及投资管理效率 [4] 分业务表现 Unum美国 - 调整后运营收入下降11.0%至3.182亿美元，保费收入增长3.9% [5] - 团体残疾险赔付率升至62.2%(上年同期59.1%)，客户留存率从93.1%降至90.6%，新单销售额下降30.4%至4510万美元 [5] - 团体寿险及意外险赔付率恶化至69.7%(上年65.4%)，运营收入下降21.2% [6] - 补充健康险运营收入增长6.9%，但新单销售额整体下滑21.8% [6] Unum国际 - 调整后运营收入下降2.1%，但固定汇率下保费收入增长18.5% [7] - 英国业务赔付率升至75.0%(上年69.5%)，销售额下降13.5% [7] Colonial Life - 调整后运营收入微增0.4%，保费与销售额小幅增长 [8] Closed Block - 运营收入从5160万美元骤降至390万美元，长期护理险净赔付率达94.9% [9] 资本管理 - 风险资本充足率达485%，控股公司流动性储备20亿美元 [11] - 季度股票回购3亿美元，2025年全年回购指引为5-10亿美元 [11] - 2025年全年调整后每股运营收益指引下调至约8.50美元 [12] 行业关注点 - 赔付率持续上升对盈利能力构成压力，需关注理赔成本趋势 [5][6][7] - 客户留存率下降与新单销售疲软可能影响未来收益 [5][6][13] - 投资组合管理对利润贡献显著，尤其关注另类资产回报 [10]

核心财务表现 - 第二季度总收入33.6亿美元 较2024年同期的32.3亿美元增长4% [2] - 保费收入同比增长近5%至27.5亿美元 净投资收入增长3%至5.61亿美元 [2] - 税后调整后营业利润下降12%至3.61亿美元 每股收益2.07美元低于分析师预期的2.22美元 [4] 股价与市场表现 - 公司股价单日暴跌超过12% 同期标普500指数仅下跌0.1% [1] - 股价下跌主要受业绩不及预期及盈利指引下调影响 [1][5] 盈利指引调整 - 2025年全年每股盈利指引下调至8.50美元 较2024年增幅不足1% [5] - 此前预测增长至少6% 本次为连续第二个季度下调盈利指引 [5] 管理层表态 - 首席执行官强调核心基本面依然稳健 资本高效业务持续实现强劲保费增长 [4]