美国经济与贸易 - 高盛将美国一季度GDP增速预测下调0.6个百分点至-0.8%（季度环比年化），主要因3月商品贸易逆差扩大超预期，消费品进口增加反映关税上调前的"抢跑"效应 [1] - 摩根士丹利指出美国关税政策不确定性和美联储独立性受质疑可能导致外资削减对美投资并转向非美资产，同时提高货币对冲比率拖累美元 [2] - 荷兰国际表示特朗普政府计划减轻汽车关税影响的消息推动美元收复部分失地，但本周美元风险仍倾向下行 [5] 欧元区经济 - 潘森宏观认为法国经济在第二季度将保持0.1%的微弱增长后陷入停滞，主因国内需求疲软和美国贸易关税带来的不确定性 [3] - 荷兰国际指出欧元作为美元替代品的地位减弱，G10货币表现普遍强于欧元，期权市场显示欧元严重超买 [4] - 凯投宏观称欧元区4月经济景气指数从95.2降至93.6，工业、服务业和消费者信心均下滑，预计未来6个月GDP几乎无增长 [6] - 德国商业银行呼吁欧洲央行应更快行动应对供应冲击和通胀飙升，避免过度依赖不可靠的中期预测 [7][8] 中国行业动态 军工与航空 - 天风证券指出军工电子板块在主动型基金前十大军工股流入市值中占80%，超跌后反弹锐度或凸显，航发子板块受国产商发加速和新型号成熟推动有望企稳修复 [8] 消费与零售 - 中信证券认为离境退税细则落地将推动市场潜在空间达千亿级别，利好传统零售龙头、消费基础设施和出行服务提供商 [9] 智能驾驶与影像设备 - 中信证券预计智驾行业将收敛软硬件架构提升产品成熟度，激光雷达渗透加速，L3自动驾驶获更多投入，头部公司受益 [9] - 全景/运动相机2023年全球市场规模近400亿，2023-2027年CAGR 10%-15%，本土厂商已跻身全球前三 [10] 医药与新能源 - 银河证券看好创新药产业链在支付端改善和政策支持下持续表现，关注AI技术导入带来的新场景应用 [11] - 华泰证券认为锂电产业链5月排产环比稍降系短期政策影响，长期看好供需边际改善，关注电池、结构件和铁锂正极龙头 [12][13]

行业概览 - 智能影像设备聚焦"便携+智能"属性，包括全景相机、运动相机、航拍无人机等，在产品形态、拍摄灵活性和后期处理便捷性上显著优于传统影像设备 [3] - 2023年全球手持类智能影像设备市场规模达364.7亿元，预计2023-2027年复合增速12.9%，2027年市场规模有望达592亿元 [3] - 全景相机2023年市场规模50亿元，运动相机全球市场超300亿元 [3] - 行业受益于VR浪潮、短视频平台兴起和户外运动需求增长 [3] 竞争格局 - 本土厂商如大疆创新、影石创新已跻身全球市场前列，影石创新旗下Insta360在消费级全景相机市占率达67.2% [4] - 运动相机领域主要品牌包括GoPro、影石创新、大疆创新，本土厂商凭借产品力、迭代能力和品牌影响力竞争力持续提升 [4] - 海外老牌厂商GoPro因战略失焦和产品迭代放缓逐步掉队 [4] 产业链 - 核心元器件为光学+DSP/SOC，成本占比超50%，其中摄像头模组（含镜头、CIS、DSP/SOC等）成本占比58.5% [5] - DSP/SOC芯片成本占比超30%，对运动影像捕捉和成像品质起关键作用 [5][6] - 生产环节以外协代工模式为主 [7] - AI、全景拼接、防抖等软件算法成为头部厂商差异化竞争重点，AI技术涵盖剪辑、调色、追踪等领域 [7][8] 投资策略 - 2023年全景/运动相机全球市场规模近400亿元，预计2023-2027年复合增速10%-15% [10] - 看好本土智能影像设备产业发展，建议关注全景运动相机龙头及光学镜头&模组供应商 [10]

文章核心观点 影石创新成立不到十年成为消费级运动相机和全景相机领域双料第一，但面临大疆等对手竞争压力，且在产品创新和拓展新领域方面存在挑战 [3][4][6] 影石创新的行业地位 - 2024上半年影石创新销量超GoPro，成运动相机品类全球第一 [3] - 2023年全球消费级全景相机市场中，影石创新以67.2%市占率位列第一，远超第二名日本理光的12.4% [3] - 2021 - 2023年公司营收从10亿元增长至36.36亿元，两年近4倍增长 [4] 竞争态势 与大疆竞争 - 大疆自2019年进入运动相机领域，其Action系列常与影石创新产品对比，《连线》评价大疆Osmo Action 5为最佳综合运动相机，影石创新Insta360 ACE Pro2适合视频博客 [8][9] - 大疆运动相机采取低价、高性能路线，曾逼得GoPro大降价，大疆Osmo Action 5比影石Ace Pro便宜100元 [10][12] - 影石创新ACE系列产品营收增长迅速，2023年、2024年1 - 6月收入分别为9656.07万元、2.8亿元，占比2.69%、11.47%，弥补ONE R系列营收空缺 [12] - 影石创新Go系列产品与大疆Pocket系列对比，Go系列营收贡献不错，但大疆Pocket 3在国内市场“爆火”，2024年11月销售额同比上月增长近3倍，接近8000万元 [13][14] 与GoPro竞争 - 在消费级运动相机领域，GoPro对影石创新几乎不再具备威胁力 [6] 产品研发与创新 早期产品探索 - 2016年影石发布首款面向C端用户的全景相机Insta360 Nano，营收一个月内从0飙升到2000万元，但因新奇形态和缺乏应用场景，销量不佳 [18][19] 成功产品系列 - 影石推出全景运动相机ONE X系列，独创“先拍摄后取景”功能，降低运动拍摄门槛和成本，营收占比常年达50%左右，截止2024年6月营收达12.7亿元 [20][21] 拓展新领域尝试 - 2023年3月影石推出首款AI手机云台Flow，2022年推出AI云台摄像头Link，但营收情况仍归类在配件及其他产品中，未占据一席之地 [23][24]