报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面美国5月季调后核心CPI月率低于预期，美联储9月降息概率上升，美元指数走弱；中国贸易谈判代表称中美就落实两国元首通话共识及日内瓦会谈共识达成框架 [3] - 基本面缅甸锡矿复产工作推进但实际复产进度或不及预期，刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，6月初锡矿加工费下调；冶炼端云南产区原料短缺与成本压力交织，江西产区废料回收体系承压；需求端锡价接近高位，下游企业订单量减少，采购意愿减弱，现货升水下调，国内库存小幅下降，海外去库明显 [3] - 技术面持仓低位多空谨慎，重回前期运行区间，关注MA60阻力，操作上建议暂时观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价265150元/吨，环比-380；7月 - 8月合约收盘价230元/吨，环比+40；LME3个月锡32560美元/吨，环比-20 [3] - 沪锡主力合约持仓量25639手，环比-523；期货前20名净持仓4371手，环比+810 [3] - LME锡总库存2365吨，环比-50；上期所库存7372吨，环比-735；上期所仓单6842吨，环比+32 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格265300元/吨，环比-500；长江有色市场1锡现货价265170元/吨，环比-700 [3] - 沪锡主力合约基差150元/吨，环比-120；LME锡升贴水(0 - 3)-79.02美元/吨，环比-84.02 [3] 上游情况 - 进口数量锡矿砂及精矿1.21万吨，环比-0.29 [3] - 平均价锡精矿(40%)加工费10500元/吨，环比-1000；平均价锡精矿(40%)252400元/吨，环比+6100；平均价锡精矿(60%)256400元/吨，环比+6100；平均价锡精矿(60%)加工费6500元/吨，环比-1000 [3] 产业情况 - 精炼锡产量当月值1.4万吨，环比-0.16；进口数量精炼锡3762.32吨，环比+143.24 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧172170元/吨，环比-680 [3] - 出口数量镀锡板14.07万吨，环比-3.39；产量镀锡板(带)累计值160.14万吨，环比+14.45 [3] 行业消息 - 美国5月未季调CPI年率2.4%，市场预期2.5%；5月未季调CPI月率0.1%，市场预期0.2%；5月未季调核心CPI年率2.8%，市场预期2.9%；5月季调后核心CPI月率0.1%，市场预期0.3% [3] - 中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢称中美双方团队就落实两国元首6月5日通话共识以及日内瓦会谈共识达成框架 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米市场期货市场表现偏强，东北和华北现货价格上涨，销区大范围上涨，但高价成交一般，小麦替代仍在进行，近远月价差拉大，警惕价格阶段性调整 [1] - 豆粕市场国内蛋白粕增仓上移，多空分歧大，操作上建议豆粕 91、15 正套持有，单边多头思路 [1] - 油脂市场国际油脂价格疲软，国内油脂偏弱运行，操作上短线参与，豆油和棕榈油买 9 卖 1 [1][2] - 鸡蛋市场主力合约低位震荡或下行，现货价格下跌，建议暂时观望，关注养殖淘汰意愿和饲料原料价格走势 [2] - 生猪市场期货合约震荡，现货价格持稳，市场供需博弈，本周或稳中窄幅调整，短线维持短多思路 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 玉米周三主力合约减仓上行，7 月合约遇阻先涨后跌，东北现货强势延续，华北价格上涨，销区大范围上涨，近远月价差拉大，淀粉表现强于玉米，警惕价格阶段性调整 [1] - 豆粕周三 CBOT 大豆下跌，国内蛋白粕增仓上移，多空分歧大，操作上建议豆粕 91、15 正套持有，单边多头思路 [1] - 油脂周三 BMD 棕榈油下跌，国内油脂偏弱运行，操作上短线参与，豆油和棕榈油买 9 卖 1 [1][2] - 鸡蛋周三主力合约低位震荡或下行，现货价格下跌，建议暂时观望，关注养殖淘汰意愿和饲料原料价格走势 [2] - 生猪周三期货合约震荡，现货价格持稳，市场供需博弈，本周或稳中窄幅调整，短线维持短多思路 [2] 市场信息 - 特朗普发文称 CPI 数据好，美联储应降息 1% [3] - 中美双方团队就落实两国元首通话共识及日内瓦会谈共识达成框架 [3] - 6 月 1 - 10 日马来西亚棕榈油单产、出油率和产量减少 [3] - 2025/26 年度欧盟 27 国和英国油菜籽产量预估维持不变，波兰干旱风险犹存 [3] - 印尼 2025 年将大幅增加棕榈油出口量，出口恢复因加工技术改进和市场需求稳定 [4] 品种价差 - 合约价差展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪等品种 9 - 1 价差图表 [6][8][9][12] - 合约基差展示了玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪等品种基差图表 [14][18][20][27]

黄金市场动态 - 黄金阶段性多头出现获利了结迹象 [1] - 昨夜CPI数据对市场产生持续影响 [1] 市场交易活动 - 交易学院正在直播讨论黄金市场走势 [1]

FICC日报 | 2025-06-12 中美谈判新进展，股指反弹 市场分析 中美谈判新进展。国内方面，当地时间6月9日至10日，中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行。双方进行了 坦诚、深入的对话，就各自关心的经贸议题深入交换意见，就落实两国元首6月5日通话重要共识和巩固日内瓦经 贸会谈成果的措施框架达成原则一致，就解决双方彼此经贸关切取得新进展。中美经贸中方牵头人、国务院副总 理何立峰表示，下一步，双方要按照两国元首通话达成的重要共识和要求，进一步发挥好中美经贸磋商机制作用， 不断增进共识、减少误解、加强合作。美方表示，本次会议取得积极成果，进一步稳定了双边经贸关系，将按照 两国元首通话要求，与中方相向而行，共同落实好本次会议共识。海外方面，美国劳工部数据显示，5月CPI同比 增长2.4%、环比增长0.1%，剔除食品和能源价格的核心CPI同比上涨2.8%、环比增长0.1%，均低于预期。CPI数据 公布后，特朗普再度呼吁美联储降息100个基点。 指数反弹。现货市场，A股三大指数反包，上证指数涨0.52%收于3402.32点，创业板指涨1.21%。行业方面，板块 指数涨多跌少，有色金属、农林牧渔、非银金融、汽车 ...

黄金市场分析 - 黄金价格连续刷新高点，从周一的3337上涨至周四的3365，呈现调整后上涨的趋势 [1] - 技术面显示日线大阳站稳布林中轨，均线系统向上发散，下一目标位看至3400 [2] - 沪金（2512合约）开盘预计在792，融通金开盘在781，周初布局的多单（沪金772、融通金765）已实现目标盈利（沪金795、融通金782） [3] 白银市场分析 - 国际白银本周最高触及36 9后回落至35 9，收盘于36 3，多空未明确，建议空仓观望 [3] - 国内白银最低回落至8830，收盘于8870，暂未确认顶部，建议8900之上轻仓试空 [4] 原油市场分析 - 国际原油单边大涨至69 2，目标位上看72至74 5，建议多单持有或回落至67支撑位做多 [4] - 国内燃油（2512合约）突破2800，目标位看3000，支撑位2780可回落做多 [4]

通胀数据 - 美国财长贝森特评价5月CPI数据为极好的通胀数据 [1]

美国CPI数据 - 美国财长贝森特表示特朗普的政策使得CPI数据"显著改善" [1]

特朗普对CPI数据及美联储政策的评论 - 最新CPI数据表现非常出色 [1] - 呼吁美联储应降息整整一个百分点 [1] - 认为降息能大幅减少到期债务的利息支出 [1] - 强调降息举措至关重要 [1]

CPI数据表现 - CPI数据明显优于市场预期 整体与核心通胀均意外下行 [1] - 核心商品价格比预期更为疲软 尤其是服装价格走弱 [1] - 核心服务业表现疲软 房租和业主等效租金显著回落 [1] 市场反应与预期 - 推动美债收益率曲线谨慎趋陡 因投资者开始计入更多降息预期 [1] - 贸易政策仍存在重大不确定性 未来数月可能推高通胀 [1] - 固定收益市场获得短暂喘息 [1]

5月CPI数据表现 - 5月核心CPI环比上升0 13%，整体CPI环比上升0 08%，均低于预期 [1] - 核心CPI同比增幅从2 78%微升至2 79%，整体CPI同比从2 31%微升至2 35% [1] - 同比数据的平稳态势可能掩盖了数据的鸽派程度 [1]