报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米近期维持反弹看法，中长期有较强上行预期，关注现货跟涨情况 [3] - 淀粉可适当对远月价格进行空配 [3] - 白糖原糖后续或走弱，配额外进口利润将成国内价格上沿 [6] - 棉花关注国内利好政策、贸易战变动及宏观风险 [8] - 鸡蛋围绕饲料成本震荡，关注梅雨季对淘鸡情绪的影响 [15] - 苹果关注新作季减产预期能否兑现及西部产区坐果真实情况 [23] - 生猪近月驱动向下，中长期关注抛售后的做多机会 [23] 各品种总结 玉米/淀粉 - 玉米方面，农户腾空库存使市场供应增加，产区报价走低，盘面基差修复，目前位置有支撑，中长期进口和国产谷物补充不足使远期有上行预期 [3] - 淀粉方面，原料供应增多使厂家和成品报价下调，短期内加工利润亏损扩大，去库缓慢，中长期消费未增长且库存高，调价空间受限 [3] - 价格数据显示，5月23 - 29日，锦州玉米价格不变，蛇口玉米价格降10，基差降7，进口盈亏增21；黑龙江和潍坊淀粉价格不变，基差降13 [2] 白糖 - 国际上巴西新榨季压榨使原糖承压，国内下方有支撑，预计7月后进口增加，中长期原糖或走弱 [6] - 5月23 - 29日，柳州、南宁、昆明白糖现货价格不变，基差增12，进口利润降22，仓单降100 [5] 棉花 - 新疆棉花大幅增产，需求端较差，本年度供需偏宽松 [8] - 5月23 - 29日，3128棉花价格不变，进口M级美棉价格降0，仓单+预报降23，越南纱进口利润降56，32S纺纱利润降55 [8] 鸡蛋 - 南方湿热天气和替代品价格走弱使蛋价下跌，供应压力大但下探空间有限，围绕饲料成本震荡 [15] - 5月23 - 29日，河北、辽宁、山东、河南、湖北产区鸡蛋价格不变，基差降37，黄羽肉鸡价格降0.05，生猪价格降0.15 [14] 苹果 - 2025/26作季部分产区坐果不佳，新作季有减产预期，消费端去库好，关注减产预期兑现情况 [23] - 5月23 - 29日，山东80一二级和陕西70通货苹果现货价格不变，1月、5月、10月基差分别降20、32、13 [22] 生猪 - 本周现货走弱，出栏节奏或加速，近月驱动向下，中长期关注做多机会 [23] - 5月23 - 29日，河南开封生猪价格降0.05，湖北襄阳涨0.05，山东临沂不变，安徽合肥涨0.05，江苏南通不变，基差降130 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米近期维持反弹看法，中长期有较强上行预期；淀粉可适当对远月价格进行空配 [4] - 白糖原糖后续或走弱，配额外进口利润将成国内价格上沿 [7] - 棉花本年度供需偏宽松，需关注国内利好政策等因素 [9] - 鸡蛋价格进一步下探空间有限，围绕饲料成本震荡 [15] - 苹果新作季有减产预期，需关注坐果和套袋情况；消费端走货尚可 [23] - 生猪现货和盘面走弱，近月驱动向下，中长期关注抛售后做多机会 [23] 各品种总结 玉米/淀粉 - 价格数据：2025年5月22 - 28日，长春玉米价格维持2180，锦州玉米价格维持2270，潍坊玉米价格从2370涨至2380，蛇口玉米价格从2370涨至2410；黑龙江淀粉价格维持2800，潍坊淀粉价格维持2950 [3] - 基差及利润变化：玉米基差从 - 59变为 - 55，贸易利润从 - 35变为5，进口盈亏从251变为276；淀粉基差从139变为132，加工利润从 - 111变为 - 109 [3] - 行情分析：农户腾空库存使玉米供应增加，短期现货报价走低，盘面基差修复；中长期进口和国产谷物补充不足，有上行预期。淀粉原料供应增多使报价下调，短期加工利润亏损扩大，去库缓慢，中长期消费未增长，库存高，调价空间受限 [4] 白糖 - 价格数据：2025年5月22 - 28日，柳州白糖价格维持6200，南宁白糖价格维持6155，昆明白糖价格维持5960 [6] - 基差及利润变化：柳州基差从355变为405，仓单从32304变为31581 [6] - 行情分析：国际上巴西新榨季压榨，原糖承压但在17美分/磅有支撑；国内下方有支撑，7月后进口或增加，中长期原糖随巴西供应增加走弱，配额外进口利润成国内价格上沿 [7] 棉花棉纱 - 价格数据：2025年5月22 - 28日，3128棉花价格从14455变为14390，进口M级美棉价格维持76.8，越南纱价格维持2.48，现货价格从20450变为20370 [9] - 利润及仓单变化：进口利润从573变为511，仓单 + 预报从11757变为11560，越南纱进口利润从156变为158，32S纺纱利润从 - 727变为 - 739 [9] - 行情分析：新疆棉花大幅增产，国际贸易环境差，内需恢复有限，需求端较差，本年度供需偏宽松 [9] 鸡蛋 - 价格数据：2025年5月22 - 28日，河北鸡蛋价格维持2.80，辽宁鸡蛋价格维持2.98，山东鸡蛋价格维持2.90，河南鸡蛋价格维持3.05，湖北鸡蛋价格维持2.96 [14] - 基差及替代品价格：基差从460变为518，白羽肉鸡价格维持3.70，黄羽肉鸡价格维持3.30，生猪价格从20.67变为20.84 [14] - 行情分析：南方湿热天气和替代品价格走弱使蛋价下跌，部分企业淘汰老鸡，惜淘情绪仍存，供应压力大，但蛋价下探空间有限，围绕饲料成本震荡 [15] 苹果 - 价格数据：2025年5月22 - 28日，山东80一二级苹果价格维持8500，陕西70通货苹果价格维持4.60 [22] - 库存及基差变化：全国库存2025年5月22日为148.24，1月基差从1031变为983，5月基差从864变为833，10月基差从948变为858 [22] - 行情分析：新作季各产区苹果进入坐果期，部分地区坐果不佳，有减产预期；消费端去库速率好，走货尚可，但时令水果会挤占市场份额 [23] 生猪 - 价格数据：2025年5月22 - 28日，河南开封生猪价格维持14.50，湖北襄阳生猪价格从14.15涨至14.40，山东临沂生猪价格维持14.67，安徽合肥生猪价格从14.45变为14.77，江苏南通生猪价格从14.75涨至14.92 [23] - 基差变化：基差维持940 [23] - 行情分析：本周现货和盘面走弱，集团和二育出栏加速，后续供需支持出栏节奏加快，近月驱动向下，中长期关注抛售后做多机会 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米近期维持反弹看法，中长期有较强上行预期，关注现货跟涨情况 [3] - 淀粉可适当对远月价格进行空配 [3] - 中长期原糖走弱，配额外进口利润成国内白糖价格上沿 [6] - 棉花后续关注国内利好政策、贸易战变动及宏观风险 [8] - 鸡蛋价格进一步下探空间有限，围绕饲料成本震荡 [15] - 苹果新作季有减产预期，关注后续套袋情况及西部产区坐果真实情况 [23] - 生猪近月驱动向下，中长期关注抛售后的做多机会 [23] 各品种总结 玉米/淀粉 - 玉米方面，农户腾空库存使市场供应小幅增加，产区报价走低，盘面基差修复至平水，近期维持反弹看法，中长期有上行预期，关注焦点在供给补充、新季种植和仓单变化 [3] - 淀粉方面，原料供应增多使厂家和成品报价下调，短期加工利润亏损扩大，去库缓慢，中长期消费未增长且库存高，调价空间受限，可空配远月价格 [3] - 从数据看，5月21 - 27日，锦州玉米价格不变，潍坊降10元，基差降6，进口盈亏降2；淀粉基差升1，加工利润降2 [2] 白糖 - 国际上巴西新榨季压榨使原糖承压，国内下方有支撑，预计7月后进口增加，中长期原糖走弱，配额外进口利润成国内价格上沿 [6] - 5月21 - 27日，柳州白糖价格不变，昆明降10元，基差降6，仓单降363 [5] 棉花棉纱 - 新疆棉花大幅增产，需求端差，本年度供需偏宽松，后续关注国内利好政策、贸易战变动及宏观风险 [8] - 5月21 - 27日，3128棉花价格降40元，仓单 + 预报降83，越南纱进口利润升29，32S纺纱利润升42 [8] 鸡蛋 - 4月下旬起南方天气及替代品价格影响，蛋价弱势下跌，惜淘情绪仍存但淘鸡数量增加，蛋价下探空间有限，围绕饲料成本震荡，关注梅雨季对淘鸡情绪的影响 [15] - 5月21 - 27日，辽宁鸡蛋价格升0.11元，山东和河南升0.1元，基差降253，生猪价格升0.31元 [14] 苹果 - 2025/26作季各产区苹果进入坐果期，西部和山东部分地区坐果不佳，新作季有减产预期，需关注套袋情况；消费端2024/25作季苹果消费旺，库存低，去库快，但时令水果会挤占市场份额，关注西部产区坐果真实情况 [23] - 5月21 - 27日，山东80一二级和陕西70通货苹果价格不变，1月基差降29，5月降28，10月降10 [22] 生猪 - 本周现货走弱，集团和二育出栏加速，后续供需支持出栏节奏加快，体重下降空间大，6月理论出栏或小幅增减，近月驱动向下，中长期关注抛售后的做多机会 [23] - 5月21 - 27日，河南开封、湖北襄阳、山东临沂、安徽合肥、江苏南通生猪价格分别升0.1、0.1、0.15、0.17、0.07元，基差升140 [23]

农产品早报 研究中心农产品团队 2025/05/26 | 玉米/淀粉 | | | | 玉米 | | | | | 淀粉 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 长春 | 锦州 | 潍坊 | 蛇口 | 基差 | 贸易利润 进口盈亏 | 黑龙江 | 潍坊 | 基差 | 加工利润 | | 2025/05/19 | 2180 | 2270 | 2388 | 2380 | -60 | -25 317 | 2800 | 2950 | 116 | -114 | | 2025/05/20 | 2180 | 2260 | 2382 | 2380 | -52 | -15 300 | 2800 | 2950 | 129 | -111 | | 2025/05/21 | 2180 | 2260 | 2376 | 2370 | -64 | -25 266 | 2800 | 2950 | 136 | -111 | | 2025/05/22 | 2180 | 2270 | 2370 | 2370 | -59 | -35 251 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期玉米现货价格因供应偏紧保持强势，盘面等待基差修复后预期再度走强，中长期有上行预期；淀粉受原料提涨影响，加工利润亏损扩大，去库缓慢，后期调价空间受限，可适当空配远月价格 [4] - 国际白糖原糖因巴西增产预期承压，国内下方有支撑，预计7月后进口增加，中长期原糖随巴西供应上量走弱，配额外进口利润成国内价格上沿 [7] - 棉花本年度供需偏宽松，需求端较差，后续关注国内利好政策、贸易战变动及宏观风险 [10] - 鸡蛋供应压力大，短期内端午备货支撑需求，蛋价围绕饲料成本震荡 [16] - 苹果新作季有减产预期，消费端表现良好，现货价格有望延续上涨态势，但需关注减产预期能否兑现 [19] - 生猪本周后期现货走弱，出栏节奏或加速，07、09合约走弱，近月驱动向下，中长期关注抛售后的做多机会 [19] 各农产品情况总结 玉米/淀粉 - 价格数据：长春价格不变，锦州涨10，潍坊降6，蛇口不变；基差升5，贸易利润降10，进口盈亏降15；黑龙江和潍坊价格不变，基差升3，加工利润不变 [3] - 行情分析：短期玉米现货因供应偏紧保持强势，盘面待基差修复后或再度走强；中长期进口和国产谷物补充不足，盘面升水，关注现货跟涨；淀粉受原料提涨影响，东北调涨报价，华北调低，加工利润亏损扩大，去库慢，后期调价空间受限，可空配远月 [4] 白糖 - 价格数据：柳州、南宁、昆明现货价均涨10，基差升18，泰国和巴西进口利润均升94，仓单降271 [7] - 行情分析：国际原糖因巴西增产预期承压，国内下方有支撑，预计7月后进口增加，中长期原糖随巴西供应上量走弱，配额外进口利润成国内价格上沿 [7] 棉花棉纱 - 价格数据：3128棉花价格降15，进口M级美棉部分数据缺失，CotlookA(F E)数据有变化，进口利润等数据有变动，越南纱现货价格不变，进口利润升31，32S纺纱利润升16 [10] - 行情分析：棉花新疆增产，需求端差，本年度供需偏宽松，关注国内利好政策、贸易战变动及宏观风险 [10] 鸡蛋 - 价格数据：河北、辽宁、湖北价格不变，山东和河南降0.1，基差升46，白羽肉鸡和黄羽肉鸡价格不变，生猪价格降0.05 [16] - 行情分析：鸡蛋供应压力大，4月下旬以来受天气和下游需求影响价格走弱，后因养殖户淘汰老鸡和端午备货等因素小幅反弹，短期内围绕饲料成本震荡 [16] 苹果 - 价格数据：山东80一二级和陕西70通货价格不变，全国库存、山东库存、陕西库存有数据更新，1月、5月、10月基差分别升150、130、120 [18] - 行情分析：苹果新作季各产区进入坐果期，部分产区坐果不佳，有减产预期；消费端表现好，库存低，去库快，现货价格上涨，未来有望延续涨势，关注西部产区坐果情况 [19] 生猪 - 价格数据：河南开封、湖北襄阳、山东临沂、安徽合肥、江苏南通价格分别降0.15、0.25、0.15、0.30、0.40，基差降80 [19] - 行情分析：生猪本周后期现货走弱，出栏节奏或加速，07、09合约走弱，近月驱动向下，中长期关注抛售后的做多机会 [19]

农产品早报 | | | | | | | | | | 研究中心农产品团队 2025/05/20 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 玉米/淀粉 | | | | 玉米 | | | | | | 淀粉 | | | 日期 | 长春 | 锦州 | 潍坊 | 蛇口 | 基差 | 贸易利润 | 进口盈亏 | 黑龙江 | 潍坊 | 基差 | 加工利润 | | 2025/05/13 | 2180 | 2270 | 2400 | 2370 | -74 | -35 | 273 | 2800 | 2950 | 81 | 8 | | 2025/05/14 | 2180 | 2270 | 2400 | 2370 | -86 | -35 | 290 | 2800 | 2950 | 83 | -132 | | 2025/05/15 | 2180 | 2270 | 2388 | 2380 | -72 | -25 | 291 | 2800 | 2950 | 96 | -142 | | 2025/05/16 | 2180 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期现货价格保持强势，中长期有上行预期，关注现货跟涨及供给、种植、仓单变化 [2] - 淀粉短期加工利润亏损扩大，中长期调价空间受限，可适当空配远月价格 [3] - 白糖国际原糖承压，国内下方有支撑，中长期原糖或走弱，配额外进口利润成国内价格上沿 [4] - 棉花本年度供需偏宽松，关注国内利好政策、贸易战变动及宏观风险 [6] - 鸡蛋供应压力大，预计蛋价低位震荡，关注端午备货需求 [15] - 苹果关注西部产区天气对坐果影响，盘面交易旧作走货与新作坐果情况 [18] - 生猪后续供给压力大，07、09合约近月逢高空，中长期关注抛售后做多机会 [18] 各品种总结 玉米/淀粉 - 玉米产区售粮快、余粮少，贸易商惜售，短期现货价强势，中长期进口和国产谷物补充不足，盘面升水，关注现货跟涨 [2] - 淀粉节后开机提升但下游补货积极性下降，短期加工利润亏损扩大，中长期消费无增长、库存高，调价空间受限，可空配远月 [3] 白糖 - 国际巴西新榨季压榨，原糖因增产预期承压，加工糖厂点价有支撑；国内进口受限、国产糖去库，下方有支撑，中长期原糖或走弱，配额外进口利润为价格上沿 [4] 棉花棉纱 - 新疆棉花增产，贸易环境差、内需恢复有限，需求端差，本年度供需宽松，关注政策、贸易战和宏观风险 [6] 鸡蛋 - 南方天气和替代品价格影响，需求一般，蛋价前期走弱，部分地区止跌回升，供应压力大，关注端午备货 [15] 苹果 - 节后客商按需找货，西部交易稳定，山东高性价比货源走货好，库内价稳，盘面关注旧作走货和新作坐果，关注西部天气 [18] 生猪 - 五一后现货窄幅震荡，出栏体重增加，供给后移，6月供给增幅扩大，07、09合约近月逢高空，中长期关注做多机会 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期现货价格因供应偏紧保持强势，中长期有上行预期，关注现货跟涨及供给补充等情况 [3] - 淀粉短期加工利润亏损扩大、下游补货积极性下降，中长期调价空间受限，可适当空配远月价格 [4] - 白糖国际原糖承压，国内下方有支撑，中长期原糖或随巴西供应增加走弱，配额外进口利润为国内价格上沿 [5] - 棉花本年度供需偏宽松，需求端较差，关注国内利好政策等因素 [7] - 鸡蛋供应压力大，预计蛋价低位震荡，关注端午备货需求 [14] - 苹果市场关注旧作走货和新作坐果，需关注西部产区天气对坐果的影响 [17] - 生猪后续供给压力大，07、09合约基差大，近月逢高空，中长期关注抛售后做多机会 [17] 根据相关目录分别进行总结 玉米/淀粉 - 玉米产区售粮快、余粮有限，贸易商惜售使供应偏紧，短期现货价强势，中长期进口和国产谷物补充不足，盘面升水，关注现货跟涨及供给补充等 [3] - 淀粉节后开机提升但下游补货积极性下降，短期加工利润亏损扩大、成品报价提高压缩下游积极性，中长期消费未增长、库存高，调价空间受限，可空配远月 [4] 白糖 - 国际巴西新榨季压榨，市场交易增产预期使原糖承压，加工糖厂点价需求支撑原糖，关注天气和产量预期差；国内进口受限、国产糖去库有支撑，预计7月后进口增加，中长期原糖随巴西供应增加走弱，配额外进口利润为价格上沿 [5] 棉花棉纱 - 棉花新疆增产、国际贸易环境差、内需恢复有限，需求端差，本年度供需偏宽松，关注国内利好政策、贸易战变动及宏观风险 [7] 鸡蛋 - 4月下旬南方天气及蔬菜猪肉价格影响，蛋价走弱，部分养殖户淘汰老鸡、冷库蛋需求增加使部分地区蛋价止跌回升，供应压力大，预计蛋价低位震荡，关注端午备货需求 [14] 苹果 - 节后市场按需找货，西部产区交易稳定、山东产区高性价比货源走货顺，本周盘面高开低走，关注旧作走货和新作坐果，关注西部产区天气对坐果的影响 [17] 生猪 - 五一后现货窄幅震荡，出栏体重增加，供给后移，6月供给环比增幅扩大，供给压力大，07、09合约基差大，近月逢高空，中长期关注抛售后做多机会 [17]

农产品早报 研究中心农产品团队 2025/05/12 | 玉米/淀粉 | | | | 玉米 | | | | | 淀粉 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 长春 | 锦州 | 潍坊 | 蛇口 | 基差 | 贸易利润 进口盈亏 | 黑龙江 | 潍坊 | 基差 | 加工利润 | | 2025/04/30 | 2110 | 2230 | 2340 | 2330 | -147 | -30 185 | 2750 | 2950 | -53 | -69 | | 2025/05/06 | 2110 | 2260 | 2380 | 2360 | -105 | -30 262 | 2750 | 2950 | -46 | -69 | | 2025/05/07 | 2180 | 2270 | 2390 | 2370 | -99 | -35 272 | 2800 | 2950 | -50 | -61 | | 2025/05/08 | 2180 | 2270 | 2410 | 2370 | -95 | -35 286 ...

| | | | | | | | | 研究中心农产品团队 2025/05/07 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 玉米/淀粉 | | | | 玉米 | | | | | 淀粉 | | | 日期 | 长春 | 锦州 | 潍坊 | 蛇口 | 基差 | 贸易利润 | 进口盈亏 黑龙江 | 潍坊 | 基差 | 加工利润 | | 2025/04/25 | 2080 | 2190 | 2276 | 2300 | -146 | -20 | 98 2750 | 2950 | -44 | -60 | | 2025/04/28 | 2080 | 2220 | 2310 | 2330 | -141 | -20 | 128 2750 | 2950 | -56 | -71 | | 2025/04/29 | 2080 | 2230 | 2320 | 2330 | -125 | -30 | 137 2750 | 2950 | -56 | -71 | | 2025/04/30 | 2110 | 2230 | 2340 | 233 ...