分析师：任何关税协议都可能对欧洲经济有利 金十数据7月14日讯，Edmond de Rothschild资产管理公司在一份报告中表示，特朗普总统威胁要对欧盟 征收30%的关税，但只要贸易谈判仍在继续，任何协议都可能对欧洲经济有利。该公司称：" 任何协议 对（欧洲）经济而言都将是一个好信号，如果欧洲决定不采取报复措施，就能避免更高的通胀风 险。"这家资产管理公司还表示，这也将使欧洲央行能够推进最后一次降息。然而，该公司指出，如果 贸易不确定性持续到2026年，可能会对美国的通胀产生持久影响。 ...

然而，如果关税真的实施，潜在的经济损害是巨大的。这家华尔街银行估计，持续30%的关税将使欧元 区的国内生产总值（GDP）到2026年底累计下降1.2%。 巴克莱银行的经济学家也表达了同样的情绪，预测经济活动将出现"更深的近期收缩"。他们认为，一次 大规模的关税上调可能会使欧元区的实际GDP增长再削减0.7个百分点。 美国总统特朗普威胁要对欧盟商品征收30%的关税，一些投行警告称，此举可能引发欧盟"持久且更深 的经济放缓"，并可能迫使欧洲央行降息。 上周末，特朗普以致欧盟委员会主席冯德莱恩的信函形式，公布了新的税率。他补充说，如果欧盟以更 高的关税进行报复，"那么，无论你们选择提高多少，都将在我们收取的30%基础上再叠加。" 高盛表示，致欧盟的这封信出人意料，在各方原以为贸易谈判正"富有建设性"地进行之后，它"重新点 燃了对欧元区前景的担忧"。高盛的首席欧洲经济学家Sven Jari Stehn在7月13日给客户的一份报告中 说： "话虽如此，特朗普的威胁很可能是一种谈判策略，并且（目前）我们维持我们的基线情 景，即可以达成一项维持当前关税税率的'框架协议'，其中包括对所有商品征收10%的关 税，以及对钢铁/铝 ...

瑞银：预计欧洲央行将在9月降息25个基点，此前预测为7月降息。 ...

欧央行降息信号 - 欧洲央行执委帕内塔表示若经济扩张不及预期且过度拖累通胀 央行应进一步降息 [1] - 决策者将保持灵活务实态度 根据最新信息及通胀前景逐次会议判断政策 [1] - 市场普遍预期欧洲央行将暂停降息 主因欧美贸易关系不明朗及俄乌中东冲突加剧经济不确定性 [1] - 投资者仍押注年底前欧洲央行将再降息一次 [1] - 帕内塔重申央行立场称"目前处于可谨慎权衡下一步行动的位置" [1]

欧洲央行执委施纳贝尔称，欧洲央行进一步降息的门槛非常高。 ...

欧洲央行管委Nagel：欧洲央行既不应计划也不应排除进一步降息。 ...

欧洲央行管委森特诺：进一步降息的幅度和时机很难说。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国财政赤字扩张预期和美联储仍存降息预期，叠加全球多国央行持续购金和地缘政治风险难解，或使贵金属价格易涨难跌，建议投资者逢回调布局多单为主[1] 各部分总结 黄金市场数据 - 2025年7月4日收盘价781.28，较上周变化5.24，较昨日变化14.88，成交量202457.00，持仓量175461.00，库存18456.00千克，上海黄金收盘价770.33元/克，现货沪金T+D成交量38222.00，持仓量213128.00，近月与远月价差-4.22，基差-5.47 [1] - COMEX期货活跃合约收盘价3368.70，成交量222853.00，持仓量317771.00，库存37048199.96金衡盎司，伦敦黄金现货3302.50美元/盎司，SPDR黄金ETF持有量948.23，iShare黄金ETF持有量2.73，近月与远月价差1.50，基差-33.00 [1] 白银市场数据 - 2025年7月4日收盘价8747.00，成交量427766.00，持仓量272055.00，库存1340792.00十克，上海白银收盘价8737.00元/千克，现货沪银T+D成交量521320.00，持仓量3286524.00，近月与远月价差1.00，基差-15.00 [1] - COMEX期货活跃合约收盘价0.92，成交量52529.00，持仓量52240.00，库存501210188.76金衡盎司，伦敦白银现货36.31美元/盎司，美国iShare白银ETF持有量14877.49，加拿大PSLV白银ETF持有量5959.97，近月与远月价差-0.36，基差0.26 [1] 价格比值与大宗商品数据 - 上海期金/上海期银88.72，上海金贸/上海银贸87.23，纽约期金/纽约期银92.42，伦敦金现/伦敦银现91.57 [1] - INE原油498.20元/桶，ICE布油67.28美元/桶，NYMEX原油65.53美元/桶，上海期铜80540.00元/吨，LME现铜9951.50美元/吨，上海螺纹钢3076.00元/吨，大连铁矿石722.50元/吨 [1] 利率与汇率数据 - 上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜1.32，SHIBOR一年1.64，美国10年期国债名义收益率4.3000，美国10年期国债TIPS收益率0.03，美国10年期国债损益平衡通胀率2.3000 [1] - 美元指数96.7788，美元兑人民币中间价7.1523，欧元兑人民币中间价8.3768 [1] 股票指数数据 - 上证指数3424.2267，标普500 6227.4200，英国富时100 8785.3300，法国CAC40 7738.4200，德国DAX 23673.2900，日经225 39762.4800，韩国综合指数3103.6400 [1] 重要资讯 - 美国6月非农新增就业14.7万人超预期，4、5月合计上修1.6万人，失业率意外降至4.1% [1] - 贝森特称若美联储现在不降息，9月降幅或更大，秋季开始新主席竞选；特朗普表示美国最早于周五开始向各国发函，在7月9日之前设定新关税税率 [1] - 美国众议院版“大漂亮”法案获得通过，计划将债务上限提高至5万亿美元，且财政赤字扩张或超3万亿美元，特朗普政府关税政策仍未变动 [1] 各央行动态 - 消费端通胀显著反弹，因美国6月新增非农就业人数高于预期和前值，使美联储7月降息概率降低，但降息预期时点仍为9/10/12月 [1] - 欧洲央行6月降息25个基点使存款机制利率降至2%，欧元区与德国（法国）6月制造业PMI延续回升但低于预期和前值，欧元区（德国）6月消费者物价指数CPI年率持于预期但高于前值，拉加德表示欧洲央行降息接近尾声，但市场预期欧洲央行25年底前或降息1 - 2次左右 [1] - 英国央行5月关键利率下降25个基点至4.25%，延续24年10月至25年9月减持1000亿英镑政府债券，英国5月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率持于预期但低于前值，6月S&P制造业（服务业）PMI高于预期和前值，但因4月国内生产总值GDP赤字为 - 0.3%，使英国央行8月降息预期升温且25年底前或降息2 - 3次 [1] - 日本央行1月加息25BP使基准利率升至0.5%，或将于26年4月开始缩减每个季度国债购买规模由4000降至2000亿日元，日本（东京）5（6）月消费者物价指数核心（CPI）年率高于预期和前值（低于预期和前值），使日本央行在25年底前仍存加息预期 [1] 交易策略 - 建议投资者逢回调布局多单为主，伦敦金关注3000 - 3200附近支撑位及3500 - 3700附近压力位，沪金730 - 750附近支撑位及840 - 900附近压力位，伦敦银31 - 34附近支撑位及38 - 40附近压力位，沪银8300 - 8500附近支撑位及8900 - 9100附近压力位 [1]

欧洲央行货币政策立场 - 欧洲央行管委Nagel表示物价短暂低于2%通胀目标无需过度紧张 [1] - 德国央行行长Nagel认为没有理由急于进行下次降息 [1]

欧元区服务业PMI表现 - 欧元区服务业PMI从5月的49 7升至6月的50 5 高于50 0的初值 标志着恢复扩张[1] - PMI高于50表明经济活动扩张 低于50则表明收缩 当前增速处于微弱水平[1] - 综合PMI(含制造业和服务业)从50 2微升至50 6 创三个月新高 但仅显示温和增长[1] 需求与就业情况 - 新订单总量连续第13个月下降 收缩幅度减缓至49 7的微弱水平[1] - 服务业企业连续第四个月增加招聘 就业增长势头持续近四年半[1] 主要经济体表现 - 爱尔兰连续第四个月领跑增长 但增速放缓至1月以来最弱水平[1] - 西班牙超越意大利升至增长榜第二位 德国重返扩张区间[1] - 法国连续第十个月处于收缩状态 是唯一收缩的主要经济体[1] 成本与价格动态 - 服务业投入成本通胀率降至七个月低点 但仍处于相对高位[2] - 销售价格以三个月来最快速度上涨 欧洲央行降息或使通胀前景复杂化[2] - 服务业企业信心指数升至2025年迄今最高水平 但仍低于长期趋势[2] 政策预期 - 略超半数的经济学家预计欧洲央行将在9月再次降息[2]