文章核心观点 - 近期人工智能股票市场波动，为长期投资者创造潜在买入机会，推荐三只值得关注的人工智能股票 [1] 英伟达（Nvidia） - 虽近期财报显示营收大幅增长，但仍受市场抛售影响，股价较1月历史高点下跌近25% [2] - 云计算公司加大AI数据中心资本支出，英伟达是GPU领先设计者，凭借CUDA软件占据GPU市场90%份额 [3][4] - 构建了大量AI库和微服务，虽有公司采用定制AI芯片，但仍会结合使用英伟达GPU [5] - 近期股价回调后，2025年预期市盈率为25.5倍，PEG低于0.5，显示股票被低估 [6] 亚马逊（Amazon） - 是科技公司，云计算部门AWS是利润最大贡献者，也是增长最快的业务板块，上季度营收增长19%至288亿美元，营业利润增长47%至106亿美元 [7] - 开发了定制AI芯片ASICs，设计特定用途，性能优于GPU且功耗低，缺乏灵活性，通过授权技术获得成本优势 [8] - 客户使用AWS服务构建AI模型和应用，AWS因产能受限，今年将投入100亿美元建设AI数据中心 [9] - 股价较近期高点下跌约15%，预期市盈率为32倍 [10] Salesforce - 是客户关系管理软件公司，股价较近期高点下跌20%，致力于成为代理式AI领域领导者 [11] - 2024年10月推出的Agentforce初始反响良好，已有5000笔交易，其中3000笔已付费 [12] - 本月初推出AgentExchange市场，已有超200家初始合作伙伴，多家领先软件公司已加入 [13] - Agentforce每次交互收费2美元，若能提高生产力和节省成本，将成为公司未来增长动力，2025年预期市盈率为26倍，PEG为0.35倍 [14]

文章核心观点 - 社交媒体巨头Meta加大在语音驱动AI领域的投入，计划在Llama 4中引入改进的语音功能，以应对行业竞争并实现商业变现 [1][3] 公司AI投入与规划 - 过去两年公司大力投资AI，2025年计划最多投入650亿美元提升AI产品 [2] - 公司考虑为AI助手Meta AI推出付费订阅服务，用于预订和视频创作等 [2] - 公司探索在AI助手搜索结果中引入付费广告或赞助帖子 [3] 语音功能特点与目标 - 公司计划让用户与AI模型的对话更自然、双向，打破问答格式 [4] - 即将推出的Llama 4是“全功能模型”，支持原生语音而非语音转文本 [5] AI模型管理 - 公司正在讨论AI模型的限制规则，考虑降低AI模型输出的限制 [5] 公司战略布局 - 公司推动语音驱动AI与构建轻便头戴设备的战略一致，将语音交互作为设备主要功能 [6] 商业AI愿景 - 公司业务AI负责人希望为数亿家企业提供代理式AI服务 [6] - 未来企业将拥有代表自身的AI，可自动执行冗余任务、寻找客户并提供全天候服务 [7][8]

For Immediate ReleasesChicago, IL – March 7, 2025 – Zacks.com announces the list of stocks featured in the Analyst Blog. Every day the Zacks Equity Research analysts discuss the latest news and events impacting stocks and the financial markets. Stocks recently featured in the blog include NVIDIA (NVDA) , Fortinet (FTNT) , C3.ai (AI) and Palantir Technologies (PLTR) .Here are highlights from Friday’s Analyst Blog:4 AI Stocks Poised for Explosive Growth in 2025As artificial intelligence (AI) continues to resh ...

极兔速递 - 2024年极兔营收同比增长16%至103亿美元，中国市场贡献超六成[1] - 极兔中国全年经调整EBIT首次转正达1.5亿美元，带动公司整体净利润从-11.6亿美元扭亏至1.1亿美元[1] - 中国单票成本下降12%至0.3美元，东南亚市场经调整EBIT同比增长49%至3亿美元[1] - 中东/拉美市场包裹量增长22%、营收增长76%，EBIT亏损缩窄45%至7647万美元[1] 昂跑 - 2024年销售额同比增长29.4%至23.2亿瑞士法郎（约189.6亿元人民币），净利润增长超200%至2.423亿瑞士法郎（约19.8亿元）[2] - 亚太地区销售额增长超八成，中国门店数量约60家（半数为直营）[2] - 品牌通过跑者文化营销策略抢占耐克、阿迪达斯市场份额[2] 特斯拉 - 在美国推出促销政策：Cybertruck/Model X/S提供终身免费充电，Model 3开放免息贷款，老款Model Y提供折扣[4] - 促销因销量低迷及马斯克政治举措引发市场抗议[4] XR头显设备 - 三星发布Project Moohan头显，搭载Android XR平台及Gemini AI技术，支持手部/眼部追踪[5] - 苹果Vision Pro截至2024年底销量约40万台，低于预期[5] OpenAI - 成立NextGenAI联盟，联合15家研究机构推动AI研究，承诺提供5000万美元资助及计算资源[6] 亚马逊云 - 成立Agentic AI新团队，目标打造数十亿美元级业务，整合Bedrock/SageMaker等AI部门[7] Shopee - 2024年首次实现年度盈利，GMV达1005亿美元，经调整EBITDA 1.6亿美元（2023年为-2.1亿）[8] - 东南亚市占率48%，通过提高佣金/广告收入率实现货币化能力提升[8] TikTok - 计划在美国开展本地生活业务，招聘人员评估西雅图/洛杉矶/纽约市场[9] - 东南亚试水本地生活业务，抖音生活服务2024年1-8月销售额达3200亿元（超2023全年）[10] Prada集团 - 2024年销售额同比增长15%至54.3亿欧元，Miu Miu销售额增长93%突破10亿欧元[11] - 增速超过爱马仕/LVMH/开云/历峰集团[11] 阿迪达斯 - 2024年营收同比增长24%至59.7亿欧元，四季度营业利润5700万欧元（主要由鞋类推动）[12] - 运动鞋服市占率8.9%（上升0.7个百分点），次于耐克14.1%[12] 德赛西威 - 定增募资43.99亿元获批，用于中西部基地建设（16.99亿）、智能汽车电子生产（19.8亿）、智算中心研发（7.2亿）[13]

公司战略与业务布局 - 亚马逊云服务部门成立新团队专注于开发人工智能代理软件 以保持公司在生成式AI领域的竞争力 [1] - 内部备忘录显示 AWS首席执行官认为代理式AI可能成为价值数十亿美元的业务 [2] - 公司通过Amazon Q开发者服务实现代码编写与更新功能 内部使用已节省4500开发人年的工作量 [3] 技术应用与客户案例 - 客户已开始通过AWS采用代理软件 公司程序员使用Q开发服务进行源代码编写与更新 [3] - 新一代Alexa语音助手将整合AWS和Anthropic的AI模型 但公司否认由Anthropic处理最先进组件的报道 [4] 市场竞争格局 - 亚马逊在云基础设施市场保持领先地位 第四季度AWS收入达近290亿美元 显著超越微软和谷歌 [4] - 微软于去年11月推出Azure AI代理服务 OpenAI在今年1月向付费用户开放Operator代理软件测试 [3] - 谷歌在12月宣布向部分客户有限开放Agentspace工具 [3] 技术发展前景 - 代理系统被认为将超越当前聊天机器人功能 通过类人推理协调复杂工作流程 实现前所未有的效率提升 [2] - 该技术预计在保持大规模性能的同时最大化成本效益 [2]

⼤会名称 ：AI 360 研讨会 名额有限，立刻报名，与业界顶尖专家共聚一堂，把握最新的 AI 商机与技术趋势。这将是一次 难得的机会，千万不要错过！ 2025.3.20 •周四 倒 计 时 2 周 倒数两周！抢占先机！ 邀请您参加 3 月 20 日 AI 360 研讨会 ⼤会时间 ：2025 年 3 ⽉ 20 ⽇ 主办单位 ：Counterpoint Research ⼤会地址 ： 深圳东海朗庭酒店 2025 年春季，您绝对不容错过的 AI 360 研讨会即将来临！这场盛会将带您深入探索 AI 技术的 最新发展与未来趋势，并为您呈现行业最前沿的创新与商业机会。诚挚邀请您参与，与全球 AI 领域的优秀分析师、专家学者、行业领袖，共同探讨 AI 从基础到前沿领域的发展、机遇与经济 价值。 1.活动主题 AI 360 Summit —— 精神从美国硅谷到中国深圳 此次研讨会将深入探讨 AI 技术的演变，从传统的机器学习到 GenAI，再到自主 AI Agent，并展 望未来的发展趋势。 从 AI 到 GenAI，再到 Agentic AI 及更远的未来： 探索 AI 技术的演进， 从传统机器学习到 GenAI 以 ...

财务数据和关键指标变化 - Q4营收393亿美元，环比增长12%，同比增长78%，高于375亿美元的预期 [8] - 2025财年营收1305亿美元，较上一年增长114% [9] - GAAP毛利率为73%，非GAAP毛利率为73.5%，随着Blackwell架构首批交付，毛利率如预期环比下降 [38] - Q4向股东返还81亿美元，形式为股票回购和现金股息 [40] - 预计第一季度总营收430亿美元，上下浮动2% [40] - 预计GAAP和非GAAP毛利率分别为70.6%和71%，上下浮动50个基点 [41] - 预计GAAP和非GAAP运营费用分别约为52亿美元和36亿美元，预计2026财年全年运营费用将增长至35亿美元左右 [42] - 预计GAAP和非GAAP其他收入费用为约4亿美元收入，不包括非上市和公开持有的股权证券的损益 [43] - 预计GAAP和非GAAP税率为17%，上下浮动1%，不包括任何离散项目 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 数据中心业务 - 2025财年数据中心营收1152亿美元，较上一年翻倍 [9] - Q4数据中心营收356亿美元创纪录，环比增长16%，同比增长93% [10] - Q4 Blackwell销售额超预期，实现110亿美元营收 [10] - Q4数据中心计算营收环比增长18%，同比增长超两倍 [11] - 大型云服务提供商（CSP）约占Q4数据中心营收的一半，销售额同比增长近两倍 [18] - 消费者互联网营收同比增长3倍 [20] - 企业营收同比增长近两倍 [22] - 汽车垂直领域营收本财年预计增长至约50亿美元 [25] 网络业务 - 网络营收环比下降3%，与GPU计算系统配套的网络业务占比超75% [28] 游戏和AR PC业务 - Q4游戏营收25亿美元，环比下降22%，同比下降11%，全年营收114亿美元，同比增长9% [31] 专业可视化业务 - Q4营收5.11亿美元，环比增长5%，同比增长10%，全年营收19亿美元，同比增长21% [34] 汽车业务 - Q4营收创纪录达5.7亿美元，环比增长27%，同比增长103%，全年营收17亿美元，同比增长55% [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心营收在美国的环比增长最强劲，受Blackwell的初始推广推动 [27] - 中国数据中心销售额占总数据中心营收的比例仍远低于出口管制实施前的水平，若无法规变化，预计将维持在当前比例，中国数据中心解决方案市场竞争激烈 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司设计的Blackwell架构可应对从预训练、后训练到推理的整个AI市场，其可编程架构能加速所有AI模型和超4400个应用程序，确保在快速发展的市场中大型基础设施投资不会过时 [17] - 公司致力于在过去两年内将推理成本降低200%，为客户提供最低的总拥有成本（TCO）和最高的投资回报率（ROI），并通过全栈优化和庞大的开发者生态系统持续改善客户的经济效益 [18] - 公司提供适用于不同场景的网络解决方案，如用于计算扩展的NVLink交换系统、用于高性能计算超级计算机的Quantum InfiniBand和用于以太网环境的SpectrumX，SpectrumX已取得巨大成功 [29][30] - 公司推出新的GeForce RTX 50系列桌面和笔记本GPU，融合AI和图形技术，重新定义视觉计算，还宣布推出搭载新NVIDIA Max - Q技术的GeForce Blackwell笔记本GPU，可延长电池续航时间 [32][34] - 公司推出NVIDIA Llama Numitron模型家族节点，帮助开发者在多个应用中创建和部署AI代理，领先的AI代理平台提供商已开始使用这些新模型 [23] - 公司宣布NVIDIA Cosmos World基础模型平台，将推动物理AI在机器人领域的发展，已有多家公司率先采用该平台 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI已成为主流，融入到各个应用中，未来几乎所有软件和服务都将基于机器学习，计算机将向加速计算和AI方向发展，公司认为目前正处于这一新时代的开端 [97][101][102] - 公司对Blackwell的需求前景非常乐观，认为其在推理AI方面表现卓越，能够满足不断增长的计算需求 [134] - 随着推理AI和推理时间扩展时代的到来，公司预计2025年将实现强劲增长，未来数据中心将把大部分资本支出用于加速计算和AI，每个公司都将拥有自己的AI工厂 [139] 其他重要信息 - 公司将参加3月3日在波士顿举行的TD Cowen医疗保健会议和3月5日在旧金山举行的摩根士丹利科技、媒体和电信会议 [44] - 公司年度GTC会议将于3月17日在加利福尼亚州圣何塞举行，Jensen将在3月18日发表主题演讲，并于3月19日为金融分析师举办问答环节 [45] - 公司2026财年第一季度财报电话会议定于2025年5月28日举行 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 测试时间计算和强化学习使训练和推理界限模糊，对推理专用集群的未来潜力以及对公司和客户的整体影响 - 现在存在多种扩展定律，包括预训练、后训练和推理时间计算，推理所需的计算量已远超初始阶段，且未来增长潜力巨大 [49][50][52] - 公司的架构通用性强，能运行所有模型，在训练和推理方面都表现出色，Blackwell架构针对推理模型进行了优化，具有更高的吞吐量和更低的成本，且公司架构具有可配置性和易用性 [54][55][56] 问题2: GV200在CES之后的推广情况，系统层面是否仍存在瓶颈，以及对NVLink 72平台的热情是否依旧 - 公司对NVLink 72平台的热情更高，因为在CES之后已交付了更多产品，目前有350家工厂生产构成Blackwell机架的150万个组件，公司成功提升了Grace Blackwell的产量，上季度实现了110亿美元的营收，且多家公司的Grace Blackwell系统已上线 [59][60][61] 问题3: Q1是否为毛利率底部，以及公司对需求持续强劲的信心来源，DeepSeq等创新是否影响该观点 - 在Blackwell推广期间，毛利率将处于70%左右，随着其全面推广，公司有机会改善成本和毛利率，预计今年晚些时候将回升至75%左右 [65][66] - 公司对需求持续强劲有信心，因为数据中心的资本投资规模可观，未来大部分软件将基于机器学习，公司有来自顶级合作伙伴的预测和计划，且有众多创新型初创公司不断涌现，AI在企业、机器人等领域的应用才刚刚起步 [68][69][72] 问题4: 下一代Blackwell Ultra将于今年下半年推出，如何理解其需求动态，客户和供应链如何管理两代产品的同时推广，团队是否仍按计划执行 - Blackwell Ultra按年度节奏推出，尽管第一代Blackwell曾遇到小问题，但已完全恢复，目前生产已成功提升 [77] - 公司与合作伙伴和客户密切合作，为过渡做好准备，从Blackwell到Blackwell Ultra的系统架构相同，过渡相对容易，公司还已与合作伙伴就后续产品进行合作 [78][79][80] 问题5: 如何看待定制ASIC和商用GPU之间的平衡，客户是否计划构建同时使用GPU和ASIC的异构超级集群 - 公司的架构具有通用性，能优化多种类型的模型，从数据处理到推理的全流程表现出色，且可在多种环境中使用，是新公司的首选目标 [84][85][86] - 公司架构的性能和节奏快，每瓦性能是传统架构的2 - 8倍，能直接转化为更高的收入，且软件栈复杂，公司在部署方面具有优势 [86][87][92] 问题6: 美国市场增长强劲，能否弥补其他地区因法规限制带来的影响，以及如何在市场向美国转移的情况下保持高速增长，中国市场的动态如何 - 中国市场占比与Q4及之前季度大致相同，约为出口管制前的一半 [97] - AI已成为主流，融入到各个领域，未来所有软件和服务都将基于机器学习，目前正处于这一新时代的开端，AI技术有望覆盖更大比例的全球GDP，因此公司对增长前景充满信心 [97][101][102] 问题7: 企业业务在数据中心业务中是否同比增长两倍，是否比超大规模数据中心增长更快，超大规模数据中心的支出在内部和外部工作负载之间如何分配，随着新AI工作流和应用的出现，企业是否会成为更大的消费群体，这对公司的服务和生态系统发展有何影响 - 企业业务同比增长两倍，与大型CSPs的增长情况相似，两者都很重要，企业既通过CSPs使用公司产品，也自行构建相关基础设施 [108] - CSPs约占公司业务的一半，有内部和外部消费，公司与它们密切合作优化内部工作负载，公司基础设施具有通用性和较长的使用寿命，能降低总拥有成本 [109][110] - 从长期来看，企业市场规模将远大于CSPs市场，因为目前计算机行业未覆盖的主要是工业领域，企业需要使用代理AI提高员工生产力，同时物理系统需要物理AI，这两个领域才刚刚起步 [111][112][117] 问题8: 临近Hopper架构在2023年引发的生成式AI变革两周年，如何从替换周期的角度看待已部署的基础设施，以及GV300或Rubin周期是否会带来更新机会 - 由于CUDA的可编程性，旧架构如Voltas、Pascals和Amperes仍在使用，主要用于数据处理和数据策划等不太密集的工作负载，所有架构都兼容CUDA，可将不同工作负载分配到不同架构上，充分利用已安装的基础设施 [121][124][125] 问题9: 对毛利率在下半年回升至75%左右的信心来源，以及关税对半导体行业的影响 - 公司认为Blackwell系统在材料和配置方面有很大的改进空间，随着推广工作的完成，公司将着手改善毛利率，若能在短期内改善也会积极行动 [129][130] - 关税目前是未知因素，公司将等待美国政府的具体计划、时间、范围和金额等信息，并遵守相关出口管制和关税规定 [130][131]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年运营利润率增长约9个百分点，自由现金流利润率增长6个百分点，自2017年上市以来每年都超过40法则 [22] - Q4递延收入总额（RPO）增长25%，突破40亿美元大关，加权平均期限长度达到多年来的最高水平 [25] - Q4实现创纪录的预订量，总合同价值首次超过10亿美元 [25] - Q4前25大交易的总合同价值超过3.2亿美元，新增25个季度年度合同价值（ACV）超过100万美元的客户，ACV超过100万美元的客户总数增长22%至470个，该群体的总ACV超过10亿美元 [26] - 预计2026财年第一季度总收入增长10%，当前递延收入总额（CRPO）增长12%，非GAAP运营利润率为25%，自由现金流利润率约为25% [30] - 预计2026财年全年总收入增长9% - 10%，非GAAP运营利润率为25%，自由现金流利润率约为26% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 客户对员工和客户身份产品的需求强劲，Q4超过20%的预订来自新产品，如Okta Identity Governance、特权访问、设备访问等 [5] - Okta Identity Governance自推出两年以来，已有超过1300个客户，贡献了超过1亿美元的年度合同价值 [6] - Okta Lifecycle Management和Okta Workflows业务约为3亿美元，与Okta Identity Governance合计治理相关业务超过4亿美元 [7] - Auth0在Q4实现了有史以来最好的预订季度 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度超过70%的交易受到合作伙伴影响，包括前20大交易中的18笔 [27] - 与AWS Marketplace的合作取得巨大成功，Q4自合作宣布四年以来，总合同价值超过10亿美元，2025财年来自AWS Marketplace的收入增长超过80% [28][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025财年两大优先事项是将公司转变为世界上最安全的公司之一，以及通过优先发展合作伙伴生态系统、加强产品创新和提高市场推广专业化来重新点燃增长 [3] - 2026财年优先事项包括通过Okta Secure Identity Commitment提升行业地位，用Okta赢得IT和安全市场，用Auth0赢得开发者市场 [14][15][17] - 产品创新仍是2026财年的关键投资领域，公司在年度发布周活动中推出多项创新，如针对美国公共部门的客户身份功能改进、员工身份套件、Auth for Gen AI等 [8][9][10] - 市场推广战略转向进一步专业化，分为Okta销售团队和Auth0销售团队，分别专注于IT和安全买家需求以及开发者需求 [13] - 行业竞争中，公司与大型整体平台和单点身份供应商竞争，公司的优势在于拥有全面的平台和专业的销售团队，能够更好地满足客户需求 [62][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境保持一致，身份作为重要的基础层，能为大公司带来更好的安全成果，驱动业务发展 [39] - 公司对2026财年充满信心，认为已建立良好的发展势头，将采取正确措施巩固在身份市场的领先地位 [19] - 公司将继续专注于重新点燃增长、提高支出效率和现金流，有能力实现多年的盈利增长 [31] 其他重要信息 - 公司首席运营官Eric Kelleher获得晋升，Auth0联合创始人Eugenio Pace将于本月退休 [18] - 公司将参加多个会议，包括摩根士丹利会议、KeyBank科技会议、Cisco HANA虚拟会议等 [284][285] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司在提供指导时的谨慎态度是否有变化 - 2025财年Q4业绩出色，这是2026财年指导上调的部分原因，但公司仍会谨慎提供指导 [36][37][38] - 宏观环境保持一致，身份的重要性驱动业务发展，公司将继续减少指导模型中的保守性 [39][45] 问题: Q1 CRPO指南环比下降的原因及对专业化销售模型的信心来源 - Q1通常是季节性最低的季度，公司财年业绩通常后端发力 [53] - 专业化销售模型已实施一年多，此前公司对企业团队进行专业化调整取得了良好效果，产品更加复杂，细分市场更多，专业化销售能让销售团队更好地了解产品和客户需求，提高胜率 [54][55][63] 问题: 座位数逆风情况及业务增长的原因 - 座位数逆风仍然存在，主要是由于过去过度预订的合同到期后按合理规模续约，但新业务、追加销售和续约表现出色，弥补了逆风影响 [73][74][75] 问题: 最大客户的增长机会、净收入留存率及增长来源 - 公司在大客户市场的潜力巨大，许多大客户才刚刚开始采用公司的解决方案，同时公司在中端市场和自助服务业务也有发展机会 [81][84][86] 问题: Auth0市场推广方式的变化及原因 - 过去公司将两个销售团队合并为一个通用销售团队，现在发现专注于一个领域的销售人员更有生产力，未来公司将采用专业化的销售、营销和需求生成策略，以更好地服务不同类型的买家 [92][93][95] 问题: 表现突出的地理区域或垂直市场及2026财年与2025财年相比的管道情况 - 北美市场表现最强，EMEA和公共部门也表现出色，公司对管道情况感到满意，期待在2026财年实现良好执行 [102][104][106] 问题: 代理AI的机会及公司如何从中受益 - 代理AI带来的挑战类似于机器身份管理，但规模更大，公司的Auth0和Okta平台已有相关认证能力，Auth for Gen AI能提供细粒度授权、安全存储令牌和支持用户认证等功能，目前已有超过200家财富100强企业和初创公司在等待该产品 [110][114][122] 问题: CRPO指导及PAM业务的进展和贡献 - 公司仅按季度提供指导，需先完成Q1再提供Q2指导 [127] - PAM业务开局良好，与一家知名金融服务公司达成交易，增加了ARR，该产品与SaaS应用集成良好，是对特权访问管理市场的重新思考，未来有望成为整体套件的一部分 [130][131][133] 问题: 公共部门业务在面临近期联邦不确定性时的短期、中期和长期前景及应对举措 - 公共部门是重要的垂直市场，整体势头强劲，美国联邦政府的许可证销售虽有进展但相对较少，公司能够帮助政府整合和替换遗留身份系统，实现现代化和提高安全性，尽管目前存在一定不确定性，但公司对未来成功充满信心 [146][147][152] 问题: OIG客户升级的提升幅度及治理产品的增长情况 - 客户升级到OIG时，ACV可能会增加30% - 40%以上，公司希望将所有员工身份客户升级到包含OIG的套餐，治理产品有很大的增长空间 [157][158] 问题: 员工身份套件的介绍及定价包装对客户的吸引力 - 员工身份套件包括入门套件、专业套件和企业套件，采用“好、更好、最好”的模式，简化了购买流程，让客户更清楚地了解所需产品，以实现成功 [166][167] 问题: OIG客户的特征 - 绝大多数OIG客户是追加销售，客户越来越倾向于采用一体化的身份平台，公司的产品需要在与竞争对手的比较中表现出色，并与其他功能良好集成，目前既有新客户也有替换现有治理系统的情况 [173][174][175] 问题: 从代理AI角度，更看好哪一侧业务及哪一侧会更早实现货币化 - 客户身份侧更令人兴奋，开发者在企业内部构建代理AI时，需要先建立良好的身份基础，这是一个令人兴奋的用例 [188][189][190] 问题: 净留存率的变化趋势及影响因素 - 预计2026财年净留存率大致保持在当前水平，上下波动一个百分点，具体取决于新业务与追加销售的组合 [197] 问题: 2026财年市场推广能力及投资机会 - 公司对当前的市场推广能力感到满意，希望在增长速度和销售效率之间找到平衡 [201] 问题: 销售生产力与Auth0集成前的对比及2026财年指导中基于的生产力提升幅度，以及Q1的业务势头是否延续 - 销售生产力达到多年来的最高水平，但无法提供与Auth0集成前的对比数据，Q1通常是季节性最低的季度，目前业务仍有很长的路要走，公司对Q1充满期待 [206][207] 问题: Q4业绩出色是由于一次性大交易还是环境转变，以及这些趋势是否可持续 - Q4有很多大交易，但没有一笔交易特别突出，公司在2025财年的各项举措，如新产品推出、合作伙伴增强、市场推广专业化和安全投入等，共同促成了Q4的成功，公司期望未来有更多类似的出色季度 [213][214][216] 问题: 非人类AI代理与员工的比例及定价模式，以及何时会对营收产生影响 - 行业目前缺乏对代理的统一定义和记录方式，未来可能会出现专门的代理账户，公司目前在机器与机器交互方面有大量业务，代理业务有很大的增长潜力 [220][221][223] 问题: 2026财年及以后，最看好的催化剂 - 大型企业成功是最明确的答案，公司在大型企业交易中看到产品、买家和合作伙伴都已准备好，公司是云版本身份解决方案的唯一选择 [227][228][231] 问题: CRPO超出预期的指导策略及为何在发言中强调员工业务而客户业务增长强劲 - 公司将减少指导模型中的保守性，Q4业绩出色，收入增长显著提升，未来将继续采用这种指导策略 [238][239][240] - Okta和Auth0业务在Q4都表现出色，公司在员工和客户业务方面都有成功案例，业务的多样性为公司带来了强大的优势 [241][242] 问题: OIG客户平均支付金额的评估是否合理，以及AWS业务是否已占Okta ACV的10%以上 - 约7.5万美元的客户平均支付金额是一个合理的评估，AWS业务占比是一个不断增长的百分比，公司对该业务机会感到兴奋 [252][254] 问题: 美国公共部门客户身份解决方案的机会是绿地机会还是其他情况，以及为何继续加大投资 - 该市场机会巨大，公司在客户身份业务的ACV增长速度快于员工业务，公司意识到员工业务也很重要，同时在客户身份方面也有很多成功案例，如为聊天机器人提供认证服务，公司希望同时抓住两个市场的机会 [259][260][262] 问题: 与企业关于长期合同的对话情况、企业的激励因素以及长期合同对CRPO加速的影响 - 企业意识到公司的解决方案可以取代多个身份产品，因此更倾向于签订长期合同，这是一种战略性的平台选择，而非战术性的短期尝试 [266][267][268] 问题: 代理身份的潜在规模相对于员工数量的情况 - 代理身份的规模可能非常大，公司有潜力在构建代理和使用代理的双方实现货币化，并且产品将保持中立和独立，适应不同的技术 [274][275] 问题: OIG和PAM解决方案是否适用于整个安装基础，还是更针对大型客户 - OIG和PAM解决方案并非只适用于大型客户，过去由于产品安装和配置困难，大型公司使用较多，现在公司使其易于集成和访问，未来有望在绿地市场取得成功，类似于公司在访问管理业务的发展历程 [280][281][282]

文章核心观点 - 英伟达第四季度业绩积极但股价次日下跌 不过公司未来仍光明 有三大增长驱动因素是买入其股票的理由 [1] 增长驱动因素 代理人工智能（Agentic AI） - 2025年将是人工智能代理之年 多家领先科技公司正大力投资代理人工智能 [3] - 英伟达已深度参与代理人工智能开发 其消费者互联网收入同比约增长两倍 代理人工智能是增长驱动因素之一 [4] - 英伟达首席执行官暗示代理人工智能将有重大进展 并将在2025年3月17日的GTC人工智能大会上分享令人兴奋的内容 [4] 物理人工智能（Physical AI） - 物理人工智能涉及在物理系统中使用人工智能技术 如机器人、自动驾驶汽车等 [5] - 英伟达已是物理人工智能市场的主要参与者 几乎所有自动驾驶汽车公司都在使用其基础设施和软件平台 [6] - 英伟达新推出的Cosmos World Foundation Model平台可让开发者构建物理人工智能系统 Uber是早期采用者之一 [6] 主权人工智能（Sovereign AI） - 主权人工智能指国家利用自己的数据和技术基础设施构建可控制的人工智能系统 [8] - 英伟达处于许多主权人工智能计划的前沿 如法国Scaleway、印度塔塔集团、日本都在使用其技术开展相关项目 [9]

文章核心观点 - 英伟达第四季度财报或有力证实预期增长并推动其迈向全球最大 [1] 分析师背景 - 拥有经济学、商业管理和工程学高等教育背景 [1] - 有高科技行业产品管理和开发专业经验，曾为多家金融科技初创公司提供咨询 [1] - 自1998年起投资成长型公司，近期投资兴趣还包括以收益为重点的投资组合和基于基金的投资方式 [1]