Joining me now for a look across the cyber security space and beyond is Steve Kanig, US head of technology research, McQuary US Equity Research. Steve, thank you so much for joining us here at the big board. Good morning, Diane.Thanks for having us. It's good to see you. All right.Um, it feels like we are in such a different place than we were a little more than a year ago with a crowd strike. So, how would you describe just where things stand now and kind of this current state of affairs. Well, we certain ...

市场增长预测 - 企业智能体AI软件市场规模预计将从2025年的15亿美元激增至2030年的418亿美元 [1] - 该领域是企业技术领域中增长最快的细分市场之一 [1] - 智能体AI在市场相似阶段的表现显著超越传统生成式AI [1] 增长速率比较 - 生成式AI在最初5年（2022-2027）的复合年增长率预计为90% [1] - 智能体AI的预计增长率将超过生成式AI的90% [1]

穆迪公司Agentic AI应用案例 - 穆迪公司推出Agentic Solutions模块化AI框架，将信用备忘录准备时间从40小时大幅缩短至2分钟[3][5] - 该框架采用模型无关策略，利用专有数据集包含超过5.9亿个实体来确保输出准确性并防止幻觉[6] - 解决方案将信用备忘录准备工作分解为由不同AI代理处理的专门任务，包括实体验证、数据提取、同行比较和风险评估[5] 亚马逊Project Amelia升级 - 亚马逊将其AI助手Project Amelia升级为“代理式”AI业务伙伴，具备推理、规划和行动能力，可嵌入库存、合规和广告等日常运营[7] - 该工具由Amazon Bedrock及Nova和Anthropic Claude等模型驱动，分析多年市场数据以监控库存水平，并在存储费用产生前标记滞销产品[8] - 早期测试者通过将自然语言提示转化为Sponsored Ads，广告活动效果提升三位数百分比[8] 沃尔玛代理式AI框架 - 沃尔玛正在构建统一的代理式AI框架，重新构想其业务运营方式，该计划围绕为员工、开发者、客户和供应商设计的四个“超级代理”[12] - 公司已将AI融入供应链自动化、需求预测和店内运营等核心流程，实现配送中心成本减半和制冷警报减少近三分之一等可衡量效率[10][11] - 该框架不是对遗留系统的补充，而是多年基础投资的结果，旨在简化工作流程、改善个性化并降低复杂性[13] 科技巨头代理式AI进展 - 谷歌对Chrome进行最大规模 overhaul，集成Gemini驱动工具，可总结网页、跨标签页比较信息，并计划扩展至一键预约、订购杂货等代理功能[14] - 谷歌与PayPal合作，在其平台中嵌入代理式购物和支付功能，并推出Agent Payments Protocol新标准，为AI驱动交易提供与人类购买同等的问责制[15] - Zoom发布AI Companion 3.0，为其工作场所和商业服务配备工具，可将对话转化为行动，检索和合成企业知识，并以最少的提示生成定制输出[16][18]

投资交易 - 英国领先企业管理平台Tide获得全球另类资产管理公司TPG的战略投资[1] - 此次投资为一级和二级市场投资 总额超过1.2亿美元[1] - 投资后公司估值达到15亿美元 标志着公司发展历程中的重要里程碑[1] 资金用途 - 资金将加速公司的国际扩张计划[1] - 支持快速的产品开发进程[1] - 推进公司在智能体人工智能领域的投资[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - AI是推动社会从信息化到数字化再到数智化的核心驱动力，企业正从数字化战略向数智化战略升级，Agentic AI将驱动企业数智化转型聚焦价值呈现 [10][11] - 企业数智化转型要求底层基础设施和运维体系变革，AEI具备群体智能、自智运维和智能原生特征，愿景是提升企业数智生产力，实现业务极高可用、极优体验、极简运营 [17][19] - 华为围绕数据中心和智慧园区提出解决方案，利用Agentic AI技术解决运维挑战，实现极优体验、极高可用、极简运营目标 [35][96] - 多个企业与华为合作的创新案例证明了Agentic AI在企业运维中的实际价值，未来全产业需共同努力推动企业AEI智能运维发展 [6][172] 根据相关目录分别进行总结 趋势与AEI概览 - Agentic AI推动企业从信息化到数字化再到数智化跃升，企业正从数字化战略向数智化战略升级 [9][10] - AI+新型ICT基础设施是企业数智化转型的基石，通过加速普及和变现实现业务创新和价值创造，华为预测了2030年的一些技术应用情况 [14][15] - Agentic AI时代下，企业ICT基础设施运维面临挑战，AEI应运而生，具备群体智能、自智运维和智能原生特征，愿景是实现业务极高可用、极优体验、极简运营，Agentic AI将重构企业运维模式 [16][19][21] 愿景、目标架构和总体规划 - 华为AEI愿景是构建融合智简的Agentic AI运维解决方案，助力企业业务极高可用、极优体验、极简运营 [22] - 华为AEI目标架构包括智能基础设施、智能数据中台、智能业务应用和Agentic AI运维系统，各部分协同实现自治运维 [24][26][31] - 华为AEI总体规划面向数据中心和智慧园区打造三大解决方案能力，分三个阶段逐步实现群体智能 [35][38][39] 价值场景与解决方案 数据中心 - 数据中心面临算力供给挑战，智算中心存在故障频发、定位修复时间长、资源利用率低和绿色低碳压力等问题，超算中心存在性能瓶颈、数据治理难题和能耗压力等问题，通算中心传统运维模式面临瓶颈 [42][47][49] - AEI@DC解决方案分智能基础设施层、Agentic AI运维系统层和业务平台及应用层，提出六大场景化运维解决方案 [51][52] - AEI@DC运维价值场景包括构建端到端故障闭环能力使能极高可用、驱动全栈联动协同调优使能极优体验、赋能企业精细化资源配置使能极简运营 [54] 智慧园区 - 智慧园区网络运维面临教育、医疗、金融、零售等行业的挑战，华为推出大中型园区和分支小型园区两大解决方案 [80][82][89] - 华为智慧园区解决方案核心是引入Agentic AI，构建智能运维中枢，实现极优体验、极高可用、极简运营 [96] 创新案例 - 某大型国有银行携手华为打造“1+1+N”多Agent智能运维与韧性架构，实现运维模式、技术、业务范式升级，降本增效和提升可靠性 [131][140] - 某头部保险公司联合华为打造智能运维样板，实现高可靠、高性能、易运维，支撑业务极高可用、极优体验、极简运营 [141][145] - 上科大携手华为打造“AI+教育”自智网络，通过网络数字地图和网络智能体实现数字化管理、智能化运维与网络自管理 [147][153] - 徐工机械携手华为构建NeoSight智能统一运维，大模型赋能提升运维效率，实现典型故障对话式运维和巡检报告一键生成 [155][157][164] - 杭州亮通基于iMasterCloud智能云管平台降本增效，扩大营收，实现一站式融合管理、大模型加持、体系化盘活存量 [166][167] 未来展望 - 到2027年、2030年、2035年我国将逐步实现智能化目标，企业AEI智能运维发展需要全产业共同努力 [172] - 建议全产业聚焦商业目标开展应用创新、鼓励企业加速智能化运维部署、构建产业协作平台、共同定义AEI目标画像 [172][173]

1 Tool-Integrated RL 与 Agents 应用突破 - Agent的定义从被动的生成式内容工具演变为主动的、以目标为导向的自主智能体，更强的智能体必须具备与外部世界交互并采取行动的能力[8] - 业界将AI系统划分为LLM、AI Assistant和AI Agent，或通过GenAI、AI Agent、Agentic AI进行分类，Agentic AI是一个包含各司其职AI Agent的自主系统[9] - 提高智能体推理能力分为“求诸内”和“求诸外”两种方式，“求诸外”即让LLM学会使用工具以突破Scaling Law带来的能力极限[10][11] - 工具集成推理将工具使用从简单调用提升到与推理过程深度融合，其价值在于打破传统LLM能力天花板，实现经验支持集扩展和可行支持集扩展[12][13][14][15] 2 Copilots 与 AI 产业落地模式 - 除了通用模型公司，垂直领域AI在融资方面也非常活跃，专注于医疗、金融、法律和客服等专业领域的AI初创公司获得从几百万到上亿美元融资[2] - AI公司发展路径引发思考，是否需要用“裁人头”换取“agent员工”作为唯一解决方案，以及Copilots和AI-enabled Services模式能否带来突破[2] 3 生成式 AI 对软件开发的重塑 - 生成式AI可能让设计师、市场人员等非专业开发者也能写出可运行代码，推动软件开发从“装应用”时代向“按需生成”时代转变[3] - AI与搜索的组合可能彻底重构软件的发现和使用方式，同时AI代码生成需要在高速性和高可靠性之间做出权衡[3] 4 行业动态与通讯概览 - 本期通讯包含3项专题解读以及30项本周AI与Robotics赛道要事速递，其中技术方面11项、国内方面6项、国外方面13项[4] - 通讯总计28355字，可免费试读至7%，消耗288微信豆可兑换完整内容[5]

行业趋势与市场潜力 - 代理型商务作为一种需要极少或无需人工监督即可执行购物和结账等任务的人工智能形式 正处于基础设施构建阶段 目前消费者需求不高但存在大量待解决问题 [1][5] - 代理型商务预计将快速增长 到2030年可能推动高达175万亿美元的商务交易量 并成为支付和消费者互动未来的关键力量 [7] - 在金融服务领域使用代理型人工智能虽相对较新 但有望迅速增长 该技术可为银行降低20%的运营成本 [8] 主要参与者的战略举措 - 万事达卡正在大力推广代理型商务 计划显著扩大该技术的可用性 到11月28日（黑色星期五）美国所有万事达卡持卡人将启用Mastercard Agent Pay 全球部署紧随其后 [2] - 万事达卡发布了Agent Sign-Up等多款产品 花旗银行和美国银行是其扩展AI购物工具的首批银行合作伙伴 [1] - 谷歌与PayPal合作 将利用PayPal的规模来推动其Agent Payments协议的采用 该协议支持涉及AI代理的借记卡、信用卡、稳定币和实时转账 并有超过60家公司参与编写 [3][4] - PayPal和谷歌计划在AI支持的购物体验和代理型AI标准方面合作 希望其标准能被更广泛的支付行业采用 PayPal将贡献其支付处理系统、数据驱动的个性化技术和身份技术 [4][5] - 谷歌与PayPal的合作紧随万事达卡宣布与Stripe、谷歌和蚂蚁国际子公司Atom合作以扩大代理型支付规模 以及谷歌发布代理型AI协议之后 [5] 银行面临的机遇与挑战 - 银行需要审视如何支持这一新兴的支付渠道 并制定清晰的代理型商务采用路线图 [4][8] - 银行需要升级技术、运营模式和欺诈预防措施 这将增加技术预算 同时代理型AI可能侵蚀收入和利润率 例如AI代理可自主开立储蓄账户或优化信用卡余额 [9] - 银行需确定基于自研、合作或集成商户/非银行解决方案的战略 考虑因素包括获取交易钱包份额的程度以及能否更好地服务客户或强化对商户的推销 [10] - 银行需要具备确认代理由账户持有人拥有和控制 以及账户持有人有意进行交易的能力 [12] 技术实施与复杂性 - 代理型商务在整个支付价值链（包括银行、商户和消费者）中创造了许多挑战 [11] - 所需数据的理解及其影响尚处于早期阶段 欺诈和安全等概念从一开始就得到考虑是令人鼓舞的 但机制和数据管理流程仍处于早期阶段 [11][12] - 处理流程因支付类型而异 基于卡的支付需要与基于DDA（活期存款账户）的支付不同的模型 且在全球范围内结合大量本地和区域支付方案时会更加复杂 [13] - 令牌化凭证和数字钱包很可能对此过程至关重要 银行有必要理解令牌管理的影响 这在代理型商务世界中将更加重要 [14]

公司股价表现 - 2024年公司股价累计上涨超过835% [1] - 进入2025年后，公司股价下跌了21% [1] - 股价下跌的部分原因是主要股东英伟达在2024年底清仓了所持股份 [2] 业务概况与市场机会 - 公司是对话式人工智能领域的专业公司，其软件能够解读语音指令并进行语音回应 [1][5] - 公司技术被餐饮、汽车制造、医疗保健和金融服务等多个行业的知名品牌采用 [5][6] - 特定应用场景包括帮助快餐连锁店在汽车餐厅、店内和电话中接受客户订单，以及为员工提供辅助工具 [6] - 金融机构使用其Amelia平台构建定制AI代理，处理从简单转账到信用卡挂失等各类查询 [7] - 数字劳动力（或AI代理）市场的潜在规模估计在3万亿至12万亿美元之间，这可能是公司最大的市场机会 [7] 财务状况与业绩表现 - 2025年第二季度公司收入达到4260万美元，较去年同期大幅增长217% [8] - 公司已将2025年全年收入指引中值上调至1.69亿美元，几乎是2024年8470万美元收入的两倍 [8] - 增长源于为快速扩张业务而进行的激进收购和运营成本投资 [9] - 2025年第二季度公司按GAAP准则计算的净亏损为7470万美元 [9] - 剔除与收购相关的一次性3100万美元负债影响以及其他非经常性、非现金支出后，当季调整后亏损仍为1180万美元 [10] - 分析师预计公司2026年收入为2.14亿美元，相比2025年预期结果的增长率将放缓至29% [11] 估值与风险因素 - 公司当前市销率为43.3倍，比英伟达的估值高出62% [12] - 公司目前账上有2.3亿美元现金及等价物 [15] - 若亏损不能尽快减少，未来可能需要进行融资，从而稀释现有投资者权益 [15]

亚马逊AGI实验室的成立与战略转型 - 亚马逊于2024年6月通过“反向收购雇佣”方式吸纳Adept AI核心团队，并于2024年9月在旧金山成立了自己的AI实验室——Amazon AGI SF Lab，标志着公司从提供AI基础平台向通用人工智能研发的重大战略转型 [1][4][5] - 成立实验室的动机是应对AGI时代的双重影响：一方面，若智能体成为新交互形态，可能威胁其电商广告与佣金业务；另一方面，公司拥有海量用户行为数据金矿，为打造实用模型提供了独特优势 [4] - 实验室的首个产品是Amazon Nova Act，这是一个基于亚马逊自研AI模型Amazon Nova延伸出的智能体模型，结合了Adept AI的技术遗产与AWS基础设施 [32][33] 实验室核心领导团队 - 实验室一号位是华人David Luan，他拥有15年AI行业经验，是OpenAI早期员工并曾任工程副总裁，参与过GPT-2、GPT-3、CLIP和DALL·E等项目研发，后联合创立了Adept AI [2][5][8] - 实验室二把手是加州大学伯克利分校教授Pieter Abbeel，他是强化学习和机器人学专家，论文被引量超过21万，其创立的机器人拣货公司Covariant.ai于2024年8月被亚马逊以类似方式纳入麾下 [11][12][13] - 随David Luan一同加入的还有Adept AI的四位联合创始人，包括GPU计算专家Erich Elsen、负责产品的Kelsey Szot，以及曾参与提出现代AI推理系统基石方法“Scratchpad”的Maxwell Nye和Augustus Odena [14][16][18][20] David Luan的领导优势与战略眼光 - David Luan的专业履历深厚，自2011年创办深度学习公司起，先后在微软、OpenAI、Google等公司任职，并是一位连续创业者 [8][21] - 其核心战略眼光在于早在2022年ChatGPT问世前，就聚焦于让AI具备行动能力的“智能体”方向，并创立了当时第一家Agent公司Adept AI，该公司成立不到一年便完成超4亿美元融资 [21][24] - Luan秉持“计算机应适应人类”的理念，采用以人为中心的方法论，目标是构建最智能、最有用的人工智能 [23][24][30] 亚马逊为AGI研发提供的独特资源 - 亚马逊拥有全球顶尖的算力基础设施，为AI模型研发提供了强大的“发动机” [25][26] - 公司业务范围极广，其内部环境能产生大量稀缺的真实世界操作数据，为训练智能体提供了高质量的“健身房” [27][28][29] - 这些内部环境涵盖了几乎每个《财富》500强企业核心业务的类似场景，是Agent的最佳训练场所 [29] Amazon Nova Act的技术特点与性能 - Amazon Nova Act继承了Adept AI的技术遗产，包括ACT-1、Fuyu模型等，并在多步骤复杂任务上表现出色 [33] - 该模型在Agent公开基准测试中成绩优异：在ScreenSpot Web Text任务上准确率达93.9%，在ScreenSpot Web Icon任务上达87.9%，在GroundUI Web任务上达80.5% [34][35][36] - 其性能秘诀在于大规模自我博弈的强化学习，实验室为AI搭建了包含ERP、CAD、电子病历系统等工具的“健身房”，让AI自主摸索使用方式，而非依赖人工编码 [37] 相关背景与人员变动 - Adept AI最初由David Luan与Transformer论文作者中的两位——Niki Parmar和Ashish Vaswani联合创立，但Vaswani在不到一年后因与某联合创始人意见不合而离开，随后与Parmar共同创立了Essential AI [38][39][41] - 跟随Luan加入亚马逊的联合创始人Maxwell Nye和Augustus Odena在加入后不久选择了离开 [20]

公司股价表现 - SoundHound AI股价在交易时段上涨超过5%至16美元 [1] - 公司股价于8月13日触及近期高点17.08美元 [4] - 公司股票的IBD相对强度评级为95分（满分99分）位列所有股票前5% [4] 公司战略与收购 - SoundHound宣布以6000万美元现金收购客户服务AI先驱Interactions公司 [2][3] - 该交易包含基于实现特定营收目标的额外付款潜力 [3] - 此次收购旨在加强公司在代理AI领域的地位并加速其在企业客户服务市场的渗透 [2] 分析师观点与评级 - D A Davidson分析师Gil Luria重申对SoundHound股票的买入评级并将目标价从15美元上调至17美元 [3] - Oppenheimer分析师Brian Schwartz对SoundHound股票 initiated coverage评级为perform（中性） [3] 行业排名与公司评级 - SoundHound股票在IBD计算机软件-特殊企业行业组的35只股票中排名第六 [4] - 公司拥有82分的IBD综合评级（满分99分） [4]