核心财务表现 - 2025年第二季度每股收益2.29美元 超出市场预期0.09美元 同比增长7.5% [3] - 季度营收8.14亿美元 同比微降0.2% 但超出市场预期2000万美元 [3] - 调整后EBITDA达3.13亿美元 较去年同期3.01亿美元增长4% [8] - 经营活动产生现金流1.84亿美元 调整后自由现金流1.53亿美元 同比略增 [10] 细分市场表现 - 北美公路市场销售额4.17亿美元 同比下滑8.6% 主要因中型卡车需求下降 [4] - 海外公路市场销售额1.42亿美元 同比增长10.9% 主要受南美和欧洲需求推动 [5] - 国防市场销售额6300万美元 同比大幅增长46.5% 超出市场预期1100万美元 [6] - 服务部件及设备市场销售额1.76亿美元 同比增长6% 因部件需求上升及产品提价 [7] - 全球非公路市场销售额1600万美元 同比下滑30.4% 因能源和采矿需求疲软 [6] 成本与资产负债 - 毛利润4.02亿美元 较去年同期3.94亿美元增长2% 主要受益于产品提价 [8] - 销售及行政费用1.02亿美元 同比上升24.4% [9] - 研发费用4400万美元 较去年同期4900万美元下降10.2% [9] - 现金及等价物7.78亿美元 较2024年底减少300万美元 长期债务维持24亿美元 [9] 业绩指引调整 - 2025全年营收预期下调至30.75-31.75亿美元 较原预期降低4.1% [12] - 净利润预期下调至6.4-6.8亿美元 较原指引下降13.6% [12] - 调整后EBITDA预期降至11.3-11.8亿美元 较前预期下调3.4% [12] - 自由现金流预期调整为6.2-6.6亿美元 资本支出计划1.65-1.75亿美元 [13] 市场预期与同业对比 - 过去一个月市场共识预期下调12.88% [14] - 同业企业李尔公司同期股价上涨16.2% 季度营收60.3亿美元 同比增长0.3% [17] - 李尔公司当前季度每股收益预期2.76美元 同比下降4.5% 但获Zacks持有评级 [18]

财务表现 - 2025年中报营业总收入7.91亿元 同比增长3.4% 第二季度营收4.68亿元 同比增长7.9% [1] - 归母净利润4317.32万元 同比增长6.38% 第二季度净利润3443.73万元 同比增长9.8% [1] - 毛利率19.87% 同比提升8.26个百分点 净利率5.26% 同比下降0.43个百分点 [1] - 每股收益0.06元 同比增长6.78% 每股净资产2.21元 同比增长3.37% [1] 现金流与资产结构 - 货币资金2.6亿元 较去年同期7.01亿元下降62.8% [1] - 每股经营性现金流-0.05元 较去年同期-0.29元改善81.89% [1] - 应收账款4.09亿元 同比增长11.7% 占最新年报归母净利润比例达1165.04% [1][4] - 有息负债11.07亿元 同比下降8.1% [1] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用合计1.25亿元 三费占营收比15.76% 同比上升8.65% [1] - 财务费用/近三年经营性现金流均值达220.21% [4] 历史业绩特征 - 2024年ROIC为3.11% 近10年中位数ROIC为2.75% 2022年ROIC最低为-28.47% [3] - 近18份年报中出现2次亏损 显示生意模式存在脆弱性 [3] - 去年净利率1.86% 显示产品附加值有限 [3] 财务健康度警示 - 货币资金/总资产仅8.38% 货币资金/流动负债仅19.24% [4] - 有息资产负债率达34.05% 有息负债/近三年经营性现金流均值达38.59% [4] - 近三年经营性现金流均值/流动负债仅2.02% [4] 业务驱动模式 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 具有周期性特征 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入11.2亿元，同比下降4.12% [1] - 归母净利润-2.03亿元，同比亏损收窄14.94% [1] - 第二季度单季营收5.54亿元，同比增长2.52%，归母净利润-1.21亿元，同比上升5.9% [1] 盈利能力指标 - 毛利率20.96%，同比提升5.58个百分点 [1] - 净利率-18.48%，同比改善10.96个百分点 [1] - 三费总额3.9亿元，占营收比例34.81%，同比下降1.04个百分点 [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流-0.01元，同比大幅改善95.25% [1] - 货币资金/流动负债比例为82.69% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-4.23% [3] 资本结构与历史表现 - 有息资产负债率达30.95% [3] - 近10年ROIC中位数4.11%，2024年ROIC为-12.09% [2] - 上市12年来出现3次年度亏损，生意模式存在脆弱性 [2] 运营特点 - 公司业绩主要依赖营销驱动模式 [2] - 每股净资产2.42元，同比下降25.26% [1] - 每股收益-0.27元，同比改善9.73% [1]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入3.05亿元 同比大幅增长60.14% [1] - 归母净利润917.51万元 同比增长6.29% [1] - 第二季度单季度营收1.21亿元 同比增长38.02% [1] - 第二季度归母净利润325.27万元 同比大幅增长333.36% [1] 盈利能力指标 - 毛利率24.11% 同比下降51.55个百分点 [1] - 净利率2.42% 同比下降51.24个百分点 [1] - 扣非净利润176.84万元 同比大幅下降73.71% [1] - 每股收益0.01元 与去年同期持平 [1] 成本费用控制 - 三费总额6273.1万元 占营收比20.58% [1] - 三费占营收比较去年同期下降37.76% [1] 资产质量状况 - 货币资金4.5亿元 同比下降7.73% [1] - 应收账款3.87亿元 同比下降8.89% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例高达2054.58% [1][3] - 每股净资产2.78元 基本持平 [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.14元 同比下降355.56% [1] - 近3年经营活动产生的现金流净额均值均为负值 [3] - 货币资金/流动负债比例为86.38% [3] 资本结构与偿债能力 - 有息负债2.06亿元 同比大幅增长49.09% [1] - 现金资产状况非常健康 [2] 历史业绩表现 - 2024年ROIC为0.77% 资本回报率不强 [1] - 2024年净利率5.41% 产品附加值一般 [1] - 近10年ROIC中位数1.14% 投资回报较弱 [1] - 2018年ROIC为-25.62% 投资回报极差 [1] - 上市以来35份年报中仅1次亏损年份 [1] 业务驱动因素 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [2] - 需要深入研究这些驱动力的实际效果 [2]

财务表现 - 营业总收入2.11亿元 同比上升87.39% [1] - 归母净利润-929.72万元 同比亏损收窄37.1% [1] - 第二季度营业总收入1.13亿元 同比上升70.79% [1] - 第二季度归母净利润-601.79万元 同比亏损收窄53.97% [1] - 净利率-4.41% 同比改善66.43% [1] - 每股收益-0.02元 同比改善37.13% [1] - 去年净利率为-11.23% 显示产品或服务附加值不高 [2] 成本控制 - 三费总额1586.96万元 占营收比7.52% 同比下降24.72% [1] - 毛利率6.95% 同比下降10.15% [1] 现金流与资产 - 每股经营性现金流0.04元 同比大幅增长486.5% [1] - 每股净资产0.03元 同比下降69.22% [1] - 货币资金/流动负债比例为57.95% [2] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.1% [2] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数-2.35% 投资回报极差 [2] - 2021年ROIC低至-73.91% [2] - 上市以来16份年报中亏损年份达7次 [2] 运营风险 - 应收账款状况需关注 因年报归母净利润为负 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入1.04亿元 同比增长6.03% 但归母净利润亏损2264.8万元 同比扩大266.1% [1] - 第二季度营收5298.57万元 同比下降13.61% 单季度归母净利润亏损841.65万元 同比暴跌1166.49% [1] - 毛利率从22.73%降至9.67% 净利率从-5.62%恶化至-26.44% 同比降幅分别达57.47%和370.59% [1] 成本与现金流 - 三费总额2768.26万元 占营收比重26.57% 同比上升21.23% [1] - 每股经营性现金流0.15元 同比改善137.46% 但货币资金减少50.45%至2145.26万元 [1] - 应收账款增长13.6%至1.11亿元 有息负债下降15.15%至1.23亿元 [1] 历史业绩评估 - 公司上市7年来6次年报亏损 历史中位数ROIC为6.9% 2021年最低达-11.7% [3] - 净利率长期为负 去年为-4.9% 显示产品或服务附加值不足 [3] - 货币资金/流动负债仅44.91% 近三年经营现金流均值/流动负债为-35.27% [3] 资产与负债结构 - 有息资产负债率达20.62% 近三年经营性现金流净额均值持续为负 [3] - 每股净资产2.75元 同比下降18.03% 每股收益-0.3元 同比恶化275% [1] - 在持续亏损背景下 应收账款规模显著高于货币资金 [1][3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入2.36亿元，同比下降0.32% [1] - 归母净利润2186.29万元，同比大幅上升188.45%，从去年同期亏损2471.69万元转为盈利 [1] - 第二季度营业总收入1.34亿元，同比增长35.69%，第二季度归母净利润1301.08万元，同比增长144.84% [1] - 扣非净利润2168.43万元，同比增长186.45%，去年同期为亏损2508.35万元 [1] 盈利能力 - 毛利率60.3%，同比增长17.19个百分点 [1] - 净利率9.26%，同比大幅提升188.35%，去年同期为-10.48% [1] - 每股收益0.06元，同比增长185.71%，去年同期为-0.07元 [1] 成本控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.0亿元，三费占营收比42.39%，同比下降4.85% [1] - 每股经营性现金流0.14元，同比大幅增长612.51%，去年同期为-0.03元 [1] 资产与负债 - 货币资金8863.96万元，同比下降41.36% [1] - 应收账款3309.08万元，同比下降18.40% [1] - 有息负债2.6亿元，同比增长17.20% [1] - 每股净资产4.29元，同比下降3.77% [1] 业务质量 - 公司业绩主要依靠营销驱动，需要仔细研究驱动力背后的实际情况 [2] - 近10年中位数ROIC为1.84%，投资回报较弱，2020年ROIC为-13.34% [1] - 公司上市以来已有10份年报，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱 [1]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入32.12亿元 同比下降1.2% [1] - 归母净利润1.66亿元 同比增长0.76% [1] - 第二季度归母净利润3794.54万元 同比增长7.09% [1] - 扣非净利润1.35亿元 同比下降23.86% [1] 盈利能力指标 - 毛利率42.87% 同比下降5.95个百分点 [1] - 净利率6.65% 同比下降7.96个百分点 [1] - 历史净利率中位数5.47% 产品附加值一般 [3] - ROIC仅1.46% 资本回报率较弱 [3] 成本费用结构 - 三费总额8.3亿元 占营收比25.84% [1] - 三费占比较去年同期下降9.75% [1] - 业绩主要依靠研发及营销驱动 [4] 资产质量与现金流 - 货币资金53.46亿元 同比增长16.94% [1] - 应收账款13.16亿元 同比下降8.92% [1] - 应收账款/利润比率达571.94% 需重点关注 [5] - 每股经营性现金流0.28元 同比大幅增长35.3% [1] 资本结构 - 有息负债7.67亿元 同比下降4.95% [1] - 现金资产状况非常健康 [4] - 每股净资产13.11元 同比增长1.11% [1] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数5.73% 投资回报偏弱 [3] - 2018年ROIC低至-3.48% 投资回报极差 [3] - 上市以来31份年报中仅1次亏损年份 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入1.55亿元 同比增长59.82% [1] - 归母净利润-4093.39万元 同比减亏16.37% [1] - 第二季度单季营收8660.39万元 同比增长39.32% [1] - 第二季度单季归母净利润-1256.72万元 同比减亏51.29% [1] 盈利能力 - 毛利率由-21.40%提升至0.67% 同比增幅103.11% [1] - 净利率由-56.16%提升至-28.35% 同比增幅49.51% [1] - 三费占营收比由37.76%下降至30.38% 同比下降19.55% [1] - 扣非净利润由-7796.51万元恶化至-1.08亿元 同比下降38.16% [1] 资产与现金流 - 货币资金增长44.89%至1.13亿元 [1] - 应收账款增长20.12%至2.8亿元 [1] - 有息负债下降10.21%至1.86亿元 [1] - 每股经营性现金流改善50.46%至-0.14元 [1] 历史表现评估 - 公司上市以来中位数ROIC为2.16% 投资回报一般 [3] - 2024年ROIC为-30% 投资回报极差 [3] - 上市以来9份年报中亏损年份达6次 [3] - 货币资金/流动负债比率仅为31.47% [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入12.05亿元 同比增长37.98% [1] - 归母净利润8677.77万元 同比增长62.44% [1] - 扣非净利润8597.22万元 同比增长67.18% [1] - 第二季度单季营收8.44亿元 同比增长60.55% [1] - 第二季度单季归母净利润5478.94万元 同比增长29.03% [1] 盈利能力指标 - 毛利率17.46% 同比下降20.77个百分点 [1] - 净利率7.21% 同比上升15.89个百分点 [1] - 三费占营收比6.44% 同比下降45.78个百分点 [1] - 每股收益0.32元 同比增长62.53% [1] 资产负债结构 - 货币资金6.32亿元 同比增长118.8% [1] - 应收账款11.35亿元 同比增长41.15% [1] - 有息负债12.56亿元 同比增长54.03% [1] - 每股净资产4.85元 同比增长4.89% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.58元 同比下降1189.95% [1] - 货币资金/流动负债比例为65.86% [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比例为12.12% [3] 投资回报表现 - 2024年ROIC为5.87% 资本回报率一般 [3] - 2024年净利率4.75% 产品附加值不高 [3] - 上市以来ROIC中位数8.07% 投资回报较好 [3] - 2019年ROIC为-0.67% 为历史最差表现 [3] 财务风险指标 - 有息资产负债率达32.53% [3] - 应收账款/利润比例达1259.16% [3] - 上市8年年报中亏损年份1次 [3] 业务运营特征 - 公司业绩主要依靠营销驱动 [3]