疫情后非农数据修订特征 - 2023年以来非农下修概率大幅上行至72.4%，平均修正幅度走阔至-12.8%[10] - 疫情后非农下修概率上升至52.3%，但极端下修概率降至1.5%[10] - 2025年7月非农报告对5-6月数据下修25.8万人，为1980年以来第二大下修幅度[4][10] 数据波动性加剧原因 - 非农企业调查应答率从疫情前59%降至2025年5月的42.9%[19] - 初值收集率从疫情前70%以上降至60%左右，但终值收集率仍超90%[19][26] - 企业出生-死亡模型在2023-2024年6月期间累计高估就业约44万人[21] - 2022-2024年移民年均净流入290万人，导致家庭与企业调查出现统计差异[20][34] 未来展望与风险 - 2025年下半年新增非农就业盈亏平衡水平预计降至4-9万人（低移民情形4-7万/高移民情形6-9万）[34][43] - 2024年非农年度基准修正初值下修81.8万人，2025年9月9日将公布新基准修正初值[7][52] - 非农数据波动性可能超预期，年度修正幅度存在超预期风险[53]

高盛对美联储降息路径的预测 - 预计2024年降息三次 每次25个基点 2026年再进行两次降息 最终利率从当前4.25%-4.50%降至3.00%-3.25%区间 [1] 美国通胀数据表现 - 7月CPI环比上涨0.2% 较6月0.3%涨幅收窄 符合经济学家预期 [1] - 汽油价格下降2.2%推动通胀缓和 食品价格在连续两个月上涨0.3%后保持稳定 [1] 利率期货市场预期变化 - 市场预计9月降息25基点概率达93.8% 降息50基点概率从3%升至6% [1] - 交易员预期2024年累计降息约65基点 较上周预期的60基点进一步扩大 [1] 财政部长对货币政策的立场 - 财政部长贝森特呼吁降息50基点 主张利率应再降低150-175基点 [2][3] - 其论点基于5-7月就业增长放缓数据 体现政府向美联储施加政策压力的倾向 [3]

美联储主席提名动态 - 财政部长贝森特明确表示不希望被提名接替鲍威尔成为下一任美联储主席[1] - 特朗普正在考虑四位候选人包括前美联储理事凯文·沃什和国家经济委员会主任凯文·哈塞特[1] - 美联储理事库格勒意外提前卸任其继任者可能成为下一任美联储主席[1] 美联储政策与市场预期 - 美国7月非农就业新增人数仅为7 3万人远不及市场预期且5 6月数据被大幅下修[2] - 利率期货市场为2025年余下时间计入约64bp降息幅度9月降息概率升至90%[2] - 特朗普多次批评美联储降息太慢认为维持利率不变推高政府债务成本抑制经济增长[1] 劳工统计局人事变动争议 - 特朗普解雇劳工统计局局长埃丽卡·麦肯塔弗指控其操纵就业数据引发华尔街震动[2] - 前劳工统计局局长威廉·比奇称解雇决定"毫无根据"并警告树立危险先例[2] - 特朗普坚称数据被操控哈塞特辩护称需提高数据透明度[3]

人民币汇率动态 - 人民币兑美元中间价8月4日调升101点至7.1395 升幅创2025年1月21日以来最大 [2] 美联储利率政策预期 - CME数据显示美联储9月降息25个基点概率为89.1% 维持利率不变概率为10.9% [4] - 美联储10月累计降息50个基点概率为60.9% 累计降息25个基点概率为35.6% [4] 美国就业市场与政策影响 - 7月美国非农新增就业不及预期且前两月数据大幅下修 但失业率仅小幅上行 [5] - 特朗普驱逐移民政策对非农新增就业人数产生明显拖累 但对失业率冲击较小 [5] - 国泰海通认为7月就业数据尚不足以改变美联储主席鲍威尔的偏鹰立场 [5]

特朗普对美联储及劳工统计局的指责 - 特朗普在社交平台发文呼吁美联储主席鲍威尔辞职，认为其在利率问题上决策错误 [2] - 特朗普提到美联储理事阿德里安娜·库格勒已辞职，并暗示其离职与鲍威尔的政策失误有关 [2] - 特朗普指责劳工统计局局长埃丽卡·麦肯塔弗在2024年大选前人为夸大就业数据，要求立即解雇她 [2] - 特朗普称劳工统计局在2024年3月和大选前数月严重高估新增就业岗位，认为此举旨在助推副总统哈里斯胜选 [2] 劳工统计局人事变动 - 美国劳工部长宣布劳工统计局副局长威廉·威亚特罗夫斯基将出任代理局长，接替埃丽卡·麦肯塔弗 [2]

美国7月就业数据 - 7月非农就业岗位仅增加7.3万个，远低于市场预期的11万个 [1] - 6月就业数据从原先估计的逾20万个大幅下修至仅1.4万个 [1] - 制造业采购经理人指数从6月的49.0降至48.0，连续第五个月低于荣枯线 [1] 美联储官员观点 - 亚特兰大联储主席博斯蒂克认为就业数据"具有重要意义"，可能暗示经济更广泛走弱 [1] - 博斯蒂克指出当前通胀距离美联储2%的目标仍较远，就业市场偏离程度较小 [1] - 克利夫兰联储主席哈马克认为劳动力市场整体"健康"，失业率仍处于常规区间 [2] 政策与经济环境 - 博斯蒂克称企业可能需要长达12个月调整定价策略，当前是"非常困难的环境" [1] - 哈马克支持本周美联储维持利率不变的决定，指出通胀明显高于目标 [2] - 两位官员均提到政策制定者之间存在分歧是正常现象 [3]

美国7月非农就业数据 - 7月非农就业新增岗位预计降至11万个 低于6月的14 7万个 [3] - 失业率料从4 1%微升至4 2% 维持在2024年5月以来的窄幅波动区间 [3] - 劳动力市场降温迹象不足以促使美联储立即降息 新关税政策推高通胀压力 [3] - 美联储主席鲍威尔表态削弱市场对9月降息的预期 [3] - 关税政策不确定性和移民数量减少影响企业招聘决策 [3] 美联储政策预期 - 市场将预期降息时点从9月推迟至10月 [3] - 部分分析师警告关税推高物价 美联储宽松政策窗口收窄 [3] - 若就业市场恶化程度超预期 美联储仍可能提前行动 [3] 黄金市场技术分析 - 黄金月K线连续收长上影线星K 多头动能逐渐衰竭 [4] - 5月均线上移至3293 短期支撑减弱 [4] - 下半年关税落地避险降温 黄金可能下破5月均线跌向10月均线3050附近 [4] - 周线级别金价处于3452-3246区间宽幅震荡 [4] - 布林带持续收口 上轨3486 下轨3056 单边趋势酝酿中 [4] - 本周重点关注中轨3275破位情况 下破则打开下行空间 [4] - 短期阻力3300大关 昨日高点3315区域 周三高点3330-35区域 [4] - 下方3280区域支撑失效可能测试3270-65区域 [4] - 非农数据利空概率大 美盘关注冲高回落走势 [4]

美元走势分析 - 美国7月非农就业数据强劲可能推动美元进一步走强但涨幅有限 [1] - 7月份美元兑一篮子货币上涨3.19%创2022年4月以来最大单月涨幅 [1] - 经济利好消息已充分反映在美元价格中将限制后续走强空间 [1] 货币政策影响 - 非农就业人数超预期可能消除美联储9月份降息的可能性 [1]

美元走势分析 - 强劲的美国非农就业数据可能推动美元进一步上涨 [1] - 美元兑一篮子货币隔夜触及两个月高点 [1] - 就业数据为美元进一步上涨提供最佳机会 [1] 就业数据预测 - 《华尔街日报》调查预计7月非农就业人数增加10万 [1] - 荷兰国际银行预计增幅更大达11.5万 [1] - 市场传言称增幅可能达到12万左右 [1]

黄金市场走势 - 现货黄金在3330美元附近交投，呈现震荡偏弱走势，受布林中轨压制 [1] - 美元指数保持强势震荡，美国通胀数据参差不齐导致市场对美联储政策路径存疑 [1] - 地缘政治局势和政策不确定性为黄金价格提供支撑，但整体行情未形成方向性突破 [1] 美国经济数据与政策影响 - 美国6月PPI环比持平，同比涨幅收窄，CPI显示通胀仍具黏性 [3] - 美联储官员鹰派言论使市场预期年内仅有限次数降息，核心CPI持续高企 [3] - 特朗普关于鲍威尔可能被解职的言论引发市场波动，黄金一度攀升至3377美元 [3] - 美国新关税政策引发避险情绪升温，但零售销售和失业金数据强于预期压制金价 [3] - 市场普遍预期美联储9月后重新评估政策路径，年内仍有50个基点宽松空间 [3] 技术分析 - 现货黄金前期冲高至3499.83美元后回落，当前在布林带中下轨区间运行 [4] - 布林带收口表明波动率收缩，价格在3329美元震荡，3344.82美元中轨构成压制 [4] - 下方3278美元布林下轨为短期关键支撑，上方阻力集中在3400美元和3451美元 [4] - MACD线与信号线形成死叉，动能柱位于零轴下方，市场动能偏空但空方力量衰减 [5] - RSI指标稳定在49.47，市场情绪中性偏弱，短期内方向不明确 [5] - 黄金技术面处于横盘趋势，形成箱体震荡格局，若无重大消息面驱动将维持整理 [5]