财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收增长7%，达到6.38亿美元，比预期中点高出400万美元 [6] - 非GAAP每股收益为2.21美元，比预期中点高出0.03美元，同比增长9% [6] - 递延收入增长5%，达到19.15亿美元 [7] - 计算账单达到5.53亿美元，同比增长7%，当前计算账单同比增长5% [7] - 剩余履约义务（RPO）增长11%，达到24.24亿美元 [8] - 毛利润增长5%，达到5.64亿美元，毛利率为88% [11] - 运营费用增长7%，达到3.05亿美元 [11] - 非GAAP运营收入为2.59亿美元，运营利润率为41% [12] - 净利润为2.46亿美元，同比增长5% [12] - 运营现金流为4.21亿美元，同比增长17%，排除所得税支付减少因素后，增长14% [13] - 季度末现金余额为29亿美元，本季度回购约150万股，花费3.25亿美元，平均价格为211美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品和许可证收入同比增长14%，主要得益于Quantum Force设备的强劲需求 [8] - Infinity业务连续多个季度实现加速增长，收入已超过总收入的15% [9][10] 各个市场数据和关键指标变化 - EMEA市场收入占比45%，同比增长5% [10] - 美洲市场收入占比42%，同比增长6% [10] - 亚太市场收入占比13%，同比增长12% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是为混合网状架构提供领先平台，满足超连接现实的安全需求，Infinity平台融合量子、CloudGuard和Harmony产品，优化灵活性、性能和成本 [21][23] - 与Wiz合作，体现开放平台和开放花园的架构理念，为客户提供最佳安全解决方案 [24] - 重点关注SASE和人工智能领域，SASE已服务数千客户，用户体验提升10倍，集成多个安全引擎和近100个AI代理，未来将扩大到大型企业 [25][26] - 计划在印度开设新的研发中心，持续改进混合网状网络的统一策略、用户体验和网络安全从业者体验 [27] - 推出Gen AI安全解决方案，展示集成到产品中的Infinity Copilot，全球数千家组织已在使用 [28] - 成立新的SaaS部门，专注保障现代混合办公环境下的员工安全，整合不同产品到Infinity平台，目标是在明年ARR超过2亿美元 [34][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度和2025年下半年业务管道建设良好，客户对Infinity平台和Quantum Force设备反应积极，安全支出健康，但需考虑预算担忧和宏观经济不确定性 [39] - 预计第二季度营收在6.42 - 6.82亿美元之间，同比增长2% - 9%；非GAAP每股收益在2.32 - 2.42美元之间，同比增长7% - 12%；GAAP每股收益预计约低0.55美元 [41] - 2025财年展望保持不变，去年第二季度有三笔八位数交易，总计1.3亿美元，其中两笔提前支付，对计算账单贡献约2% [42] 其他重要信息 - 公司首席执行官Nadav Zafrir上任100多天，超额完成与客户、合作伙伴等的会面目标，公司战略得到广泛认可 [19][21] - 新CTO Jonathan Zanger将在未来几周加入公司，现任CTO Dorit Dor将担任公司研究员和顾问 [31][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细解释业务展望，以及客户对关税和支出意愿的看法 - 目前宏观经济环境对公司业务暂无影响，Quantum Force设备的业务管道建设良好，但考虑到市场波动性，第二季度指导采用了更谨慎的方法 [47][49] - 从客户角度看，网络安全预算通常不会被优先削减，但未来情况不确定 [52] 问题2: 如何看待产品更新周期的剩余时间、产品与订阅收入增长，以及关税对成本的影响 - 即使面临高关税，公司最大的利润率影响预计不到0.5个百分点，公司正在调整供应链以降低成本 [57] - 产品更新周期自2024年下半年开始加速，预计将持续到2026年底，但需考虑宏观经济环境的不确定性 [58][59] 问题3: 公司采取了哪些激励措施和基准来加速增长 - 公司通过扩大市场推广支出、加强以客户为中心的文化、更注重ARR和设定可实现的目标来加速增长，确保全体员工对目标负责 [69][71] 问题4: 如何平衡增长与投资，以及如何看待最佳运营模式和利润率提升 - 公司战略目标不变，需谨慎灵活地提高利润率，密切关注市场推广投入的回报和对财务状况的影响 [80][81] - 公司将资源从非重点领域转移到重点领域，如SaaS和AI，短期内预计运营利润率不会有显著变化 [83] 问题5: 请更新Perimeter 81 SASE解决方案的情况，包括产品增强、市场推广活动和成功指标 - 产品方面，需完成功能对等，并向大型企业拓展；市场推广方面，要展示混合架构的优势和用户体验；成功指标包括大型企业的反馈和作为Infinity平台一部分的销售情况 [87][93] 问题6: 公司是否放弃CNAPP，以及本季度新客户和现有客户的业务情况 - 公司在云领域加倍关注合作伙伴关系，特别是在可观测性和CNAPP方面，将资源重新分配到核心战略领域，如SASE [98] - 产品收入主要来自现有客户的设备更新，但新客户业务也有所增长，新设备的性价比更具吸引力 [100] 问题7: 关税和全球宏观不确定性对公司业务的影响，以及利润率是否会改善 - 目前不确定公司是否能在与同行竞争中获得优势，但公司的预防优先和安全至上的理念有望得到认可 [111] - 利润率影响小于0.5个百分点是基于32%的高关税，而非已实施的10%关税 [109] 问题8: 首席执行官的背景如何推动新客户增长，以及本季度维护收入下降的原因 - 首席执行官凭借丰富的网络安全经验与企业领导者沟通，有助于公司成为客户拥抱AI之旅的合作伙伴，吸引新客户 [117][118] - 维护收入下降是滞后影响，预计下半年随着设备更新趋势的持续将恢复增长 [116] 问题9: 公司如何实现可持续的两位数增长，以提升股价 - 新成立的员工部门是实现可持续两位数增长的途径之一，该部门目标是在明年ARR达到2亿美元 [127][128] - 公司将加强市场推广，聚焦核心业务，考虑潜在收购以弥补战略差距 [129][131] 问题10: 关于需求环境的评论是否涵盖季度结束后，以及是否考虑调整财年指导 - 评论基于当前情况，目前未看到宏观环境对安全需求的影响，业务管道正在建立，因此未调整全年指导，但需保持谨慎 [138][141] 问题11: 请介绍混合网状防火墙的信息，以及如何改变公司的市场叙事 - 混合网状平台承认混合环境的现实，提供真正的安全、良好的用户体验和成本优化，通过统一管理的Infinity平台和威胁云AI提供灵活性 [144][150] - 该理念目前正在得到市场认可，但需要加强营销和展示 [151][152] 问题12: 公司如何考虑企业发展机会，以及选择交易的标准 - 收购是实现公司战略的手段，重点关注SASE、AI和统一管理领域，有时是为了加速路线图，有时是为了获得创新技术 [157][158] 问题13: 公司的SASE解决方案在市场中的定位如何 - 公司专注于大型复杂的企业客户，特别是金融和工业企业，其混合架构的SASE解决方案在不牺牲安全性的前提下提供更好的可用性和灵活性 [164][167] - 目前市场上采用SASE的企业不到20%，公司需要完善功能，通过内部发展和企业发展来提升竞争力 [168] 问题14: 请说明第二季度账单和RPO的预期，以及上下半年的季节性情况 - 公司未提供账单和RPO的指导，但账单应与收入同步增长 [173] - 第二季度和下半年Quantum Force设备的业务管道良好，预计下半年设备更新将加速，但需排除宏观环境的影响 [174][175]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入增长17%至16.6亿美元 产品收入增长18%至5.74亿美元 为六个季度以来最高增长率 [11][15] - 第四季度总账单增长7%至20亿美元 [12] - 第四季度运营利润率创纪录达到39.2% 增加720个基点 [11][17] - 第四季度总毛利率增加340个基点至81.9% 产品毛利率增加920个基点至69.3% 服务毛利率增加50个基点至88.6% [16][17] - 递延收入(RPO)增长12%至64亿美元 [12] - 年度经常性收入(ARR)增长强劲 SecOps增长32% Unified Sassy增长28% 合计超过15亿美元 [12] - 自由现金流为3.8亿美元 自由现金流利润率为23% 调整后自由现金流为5.49亿美元 利润率为28% [17] - 2024年全年总收入增长12%至59.6亿美元 账单超过65亿美元 [18] - 2024年全年运营利润率增加660个基点至创纪录的35% 运营收入增长38%至21亿美元 [19] - 2024年全年每股收益增长45%至2.37美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 安全服务边缘(SSE)账单增长85% 推动统一SaaS账单增长13% 占业务的23% [7] - 统一SASE中SSE继续获得关注 ARR增长96% [13] - AI驱动的安全运营(SecOps)占总账单的11% ARR增长32% [8] - 硬件收入增长19% [15] - 软件许可收入继续保持两位数增长 占产品总收入的中高十位数百分比 [16] - 服务收入增长17%至10.9亿美元 占总收入的65% [15][16] - SaaS解决方案增长130% 包括Laceworks以及统一SaaS和SecOps的强劲有机服务增长 [16] - 软件许可和软件服务(如云 Laceworks和其他SaaS安全解决方案)的组合收入增长41% 提供超过10亿美元的年收入运行率 [16] - 运营技术(OT)销售额在2024年接近10亿美元 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 新增6,900个新客户 由与渠道合作伙伴的紧密合作推动 [12] - 50万至100万美元的交易增长超过90% [14] - SMB是表现最好的客户细分市场 增长超过30% [14] - EMEA是表现最好的地区 由国际新兴市场超过25%的增长驱动 [15] - 在全球前五大垂直行业中 全球政府和服务提供商均增长超过20% [15] - 拉丁美洲和加拿大约占业务的15% [90] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是唯一将关键SASE功能有机开发到单一操作系统FortiOS中的供应商 集成了市场领先的下一代防火墙 SD-WAN ZTNA 安全Web网关 CASB DLP和其他创新 [7] - 通过收购Perception Point增强安全运营组合 扩展了保护范围 [8] - 在安全网络领域继续引领行业 采用融合和整合策略 [9] - 引入新的FortiGate 30Gs 50Gs和70Gs下一代防火墙和统一SASE解决方案 专为SMB和分布式企业设计 [10] - 收购Linksys剩余股份 将其企业级安全扩展到远程工作的员工 家庭企业和消费者 [10] - 被福布斯评为最值得信赖的公司 在市场上排名第七 是前50名中唯一的网络安全公司 [10] - 实施多项举措以最大化升级和交叉销售潜力 包括为每个客户细分和关键垂直领域创建销售策略 扩大大型企业的账户计划以更具体地针对升级和扩展机会 以及与渠道合作伙伴合作SMB机会 [25] - 公司是唯一开发安全ASIC处理器的公司 与使用通用CPU相比显著提高了安全计算能力 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2026和2027年的队列为SASE 交换机 接入点和SecOps解决方案提供了大量的向上销售机会 [25] - 预计Linksys和Perception Point将使第一季度账单和收入增长增加约90个基点 并使运营利润率降低约40个基点 [26] - 对于全年 预计Linksys和Perception Point将使账单和收入增长增加约125个基点 并使运营利润率降低约50个基点 [26] - 由于关税问题 对第一季度保持更多谨慎 特别是在拉丁美洲和加拿大 以及美国政府的潜在中断 [42] - 预计2025年产品收入增长约为10% [57] - 预计2025年有机增长约为1个百分点 [90] 其他重要信息 - 平均合同期限在第四季度为29个月 同比减少一个月 环比增加一个月 [17] - DSO减少10天 反映了同比改善的线性 [17] - 剩余的股票回购授权为20亿美元 [17] - 基础设施投资为9800万美元 增加7100万美元 [17] - 现金税收为1.56亿美元 减少1.86亿美元 [17] - Keith Jensen宣布退休 Christiane Ohlgart将接任CFO [28][29] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于超大规模客户如Oracle新建数据中心的安全参与程度 - Fortinet是唯一开发安全ASIC处理器的公司 显著提高了安全计算能力 在数据中心内部细分和超大规模领域看到巨大机会 不仅涉及安全网络 还涉及AI安全 [34][35] 问题: 关于账单疲软和产品收入表现 - 第四季度表现超预期 主要由于500万至1000万美元交易的关闭率比预期高出4000万至5000万美元 大型企业已开始购买刷新产品 [40][41] - 对第一季度保持谨慎 由于关税问题和对拉丁美洲 加拿大以及美国政府的潜在影响 [42] - 更多推动ARR和RPO 这可能将一些账单推迟到未来 [43] 问题: 关于刷新机会对订阅收入的影响 - 现有硬件已有订阅 为了增长订阅收入 需要在相同硬件上向上销售更多订阅或更多服务 [48] - 新硬件具有更多容量运行附加功能和更好性能 支持新服务 [49] 问题: 关于2025年账单指导的假设 - 产品和服务是账单和收入指导的两个组成部分 产品是今年销售的 服务主要是从资产负债表上确认的 约10-15%来自今年销售的新服务 [54] - 假设产品收入增长约为10% [57] - 目前预计增长较为温和 [58] 问题: 关于关税对需求和供应链的影响 - 由于关税问题 对需求保持谨慎 特别是在拉丁美洲和加拿大 以及美国政府的潜在中断 [63][65] - 美国业务约占25-27% 其余70%以上的国际业务不受美国关税计划影响 [66] 问题: 关于美国销售运营的持续表现 - 一年多前开始增强美国企业销售 更加注重增加销售能力以及与渠道合作伙伴紧密合作以推动增长 [72] - 美国有很多增长空间 预计美国可能是未来几年增长最快的地区 [73] 问题: 关于Linksys关系的战略定位 - 收购Linksys剩余股份 将其企业级安全扩展到远程工作的员工 家庭企业和消费者 认为这是未来五到十年公司增长的巨大潜力 [79][80] 问题: 关于刷新需求的库存水平和假设 - 库存周转目标约为2倍 [83][84] - 假设刷新活动更为渐进而非突增 [85] 问题: 关于拉丁美洲和加拿大的业务规模以及2025年增长的有机与无机部分 - 拉丁美洲和加拿大约占业务的15% [90] - 预计有机增长约为1个百分点 [90] 问题: 关于Sassy和SecOps对新客户的贡献 - 大部分Sassy和SecOps账单来自现有客户 预计未来仍将主要是向上销售 [93] - 拥有庞大的下一代防火墙和SD-WAN安装基础 从该部分的升级将占大部分新统一SASE [93] 问题: 关于统一SaaS增长的战略激励 - 正在加速对销售团队 技术团队和合作伙伴的培训 客户看到使用单一OS逐步添加更多功能和更容易升级到下一个安全功能的好处 [100] - SASE的升级比新SASE方法更容易 销售周期更短 [101] 问题: 关于SMB需求的基础 - 渠道计划成熟 与渠道领导层更紧密合作 了解什么对他们重要以及如何构建激励措施 [104][105] - 拥有最好的产品 单一OS集成约30个功能 约14-15个使用ASIC 提供巨大的性能和功能优势 [106] 问题: 关于早期刷新中的平均交易规模增加 - 大型企业可能首先行动 SMB可能稍后行动 [110] - 大型客户有企业协议 他们在EA期间持续购买替换设备 因此不一定看到大交易增加 [112][113] 问题: 关于刷新对收入的贡献和Sassy采用的性质 - 由于两层分销模式 关于最终用户的数据质量越好越接近最终用户 因此严重依赖渠道合作伙伴获取良好报告和跟踪 [116][117] - Sassy在大型企业中的渗透率约为10% 自分析师日以来增加了2个百分点 SD-WAN在大型企业中的渗透率约为70% [119] - 一些最大的Sassy交易是替代 要么是传统VPN提供商 要么是传统Sassy提供商 [121]