政府引导基金 - 长沙设立5亿元青年创业基金，聚焦新一代信息技术、先进制造、新能源、新材料、半导体、生物医药、航空航天等科创领域，覆盖初创期、种子期和成长期企业 [7] - 金华磐安县设立10亿元“金·磐制造业”产业基金，首期5亿元，重点投向生命健康、数字经济、高端装备、新材料等县内重点产业 [8] - 四川省成果转化投资引导基金（总规模50亿元）公开遴选第三批子基金管理机构，子基金分为创投期（规模≥5亿）、天使期（≥3亿）和种子期（≥1亿）三类，均需将70%资金投向四川本地科技企业 [8] - 湖北落地100亿元光电子信息产业母基金，首期10亿元，采用跨省域合作模式，重点投向集成电路、光通信、激光、新型显示和智能终端等硬科技领域，已储备10余个项目并计划投资约7亿元 [9] - 长三角示范区设立全国首支跨省域财税分享基金，首期规模5亿元，以绿色低碳和科技创新为主投领域，基金产生的地方级财税收入由青浦、吴江、嘉善两区一县按同等比例分享 [9] - 咸宁长证高新产业母基金完成备案，总规模30亿元，采用“直投+子基金”策略，重点投资于大健康、电子信息、绿色能源、新材料等产业 [10] - 中葡经贸发展基金成立，总规模10.01亿元人民币，重点投向科技研发与高端制造、中医药、文旅会展、现代金融等产业，旨在推动中国与葡语、西语国家经贸合作 [11] - 湖南省金芙蓉产业引导基金公开遴选人工智能产业子基金GP，子基金目标规模不小于10亿元，母基金出资比例不超过30%，投资于人工智能领域的比例不得低于60% [11] - 上海大零号湾新质领航基金公开遴选子基金管理机构，子基金须聚焦航天航空、生物医药、先进能源装备及绿色低碳等区内现代化产业体系 [12] 市场化基金 - 苏州国资出资171.5亿元设立新基金，由苏州创新投资集团、苏州国有资本投资集团等共同出资 [14] - 江钨矿业基金设立，总规模50亿元，聚焦海外优质矿产资源并购，优先布局非洲、中亚等区域 [15] - 深圳设立50亿元半导体与集成电路产业基金，首期规模50亿元，重点投向通用及专用算力芯片、新型架构存储、光电子及传感器、关键制造设备与材料等核心领域 [15] - 中豫航空集团设立20亿元低空经济产业基金，已引入航空时代飞鹏中大型无人机整机生产制造项目，构建“运营+制造”协同发展的产业生态 [16] - 约印医疗基金第五期人民币基金完成备案，规模15亿元，出资方包括成都交子产业基金、北京经开区政府引导基金等七家央国企机构，专注临床需求强、技术壁垒高的医疗项目 [16] - 联通网络安全股权投资基金成立，规模10亿元，出资方包括中国联通旗下多只基金、广州科技成果产业化引导基金等 [17] - 河南设立5亿元现代食品基金，采用“直投+子基金”方式，重点投向现代食品产业及其上下游产业链 [17] - 杭钢数字产业基金完成备案，总规模2亿元，重点投向计算机及相关设备、云计算与大数据、物联网、新一代信息技术等数字产业 [17] - 港科大、港投公司与戈壁创投联合成立新基金“Gobi-RIF”，重点孵化早期科创项目，目标投资组合为15至20家企业，目标回报率20% [18] - 藕舫青溪基金正式启动，是萧山区首支深度链接浙大科研资源的市场化天使基金，重点投向人工智能、新材料、高端装备等硬科技领域，目前已储备11个优质项目 [19] 产业基金 - 养元饮品向旗下私募基金增资10亿元，基金总规模由30亿元增至40亿元，旨在对闲置自有资金进行适度投资以获取回报 [21] - 深圳能源出资1000万元参与设立10亿元新能源产业基金，占基金规模1%，将100%投资于数字电网、充换电设施、风光水电、氢能、节能环保等新能源领域 [21] - 浦东建设投资的浦兴协同基金扩募至6.02亿元，新增海望引领母基金认缴出资2亿元 [22] - 瑞普生物出资1.54亿元参与设立4.06亿元宠物产业链投资基金 [23] - 东方明珠出资2.55亿元参设5.1056亿元先进计算创业投资基金，专项投资于超聚变数字技术有限公司的股权 [23] - 维信诺出资1.9亿元参与设立10亿元新材料产业基金，要求对新型显示材料产业链上下游的投资额不低于基金总额的70% [24] - 夏厦精密出资4900万元参与设立1亿元机器人创业投资基金 [24] - 星帅尔出资9000万元参设1亿元私募基金，主投核心零部件和其他科技项目 [24] - 天水华天科技下属企业出资8000万元参与设立2亿元产业投资基金 [25] - 藏格矿业全资子公司追加认购江苏藏青新能源产业发展基金份额，该基金拟扩募规模为14亿元，扩募后藏格矿业投资认缴总额将增至约31.59亿元，维持47.08%的份额比例 [25]

基金成立基本信息 - 天津海河通领股权投资基金合伙企业（有限合伙）于10月14日成立 [1] - 基金执行事务合伙人为北京国信中数投资管理有限公司 [1] - 基金出资额为10亿人民币 [1] 基金经营与出资方 - 基金经营范围是以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动 [1] - 基金由中国通广投资有限公司与北京国信中数投资管理有限公司共同出资 [1]

私募基金整体表现 - 截至2025年9月30日，全市场9363只私募基金前三季度整体表现强劲，正收益产品占比达91.48%，平均收益率为25%，跑赢同期沪深300指数 [1] - 股票策略在五大策略中领跑，5976只基金中5589只实现正收益，正收益占比93.52%，平均收益率高达31.19% [1] - 多资产策略在1191只基金产品中正收益占比90.01%，平均收益率18.92% [1] - 组合基金在290只基金产品中正收益占比95.17%，为五大策略中最高，平均收益率15.93% [1] - 期货及衍生品策略和债券策略平均收益率分别为10.72%和9.26% [1] 股票策略细分表现 - 量化多头策略表现尤为突出，1276只基金产品正收益占比96.71%，平均收益率35.95%，跑赢主观多头32.57%的平均收益率水平 [1] - 股票多空和股票市场中性策略平均收益率分别为17.83%和8.07% [1] 期货及衍生品策略细分表现 - 其他衍生品策略以15.84%的平均收益率领跑 [2] - 主观CTA、量化CTA和期权策略平均收益率分别为12.39%、10.44%和8.28% [2] - 主观CTA整体收益表现优于量化CTA，但量化CTA表现相对更加平稳，实现正收益产品数量明显领先 [2] 债券策略细分表现 - 转债交易策略业绩飙升，在173只基金产品中正收益占比98.84%，平均收益率18.35%，远超纯债策略4.98%、债券增强6.40%及债券复合策略8.60%的平均收益率水平 [2] 市场展望 - 当前市场估值水平仍处于合理区间，流动性带来的上涨动能仍在，但估值与基本面预期的持续背离将导致长期风险逐步积累 [2] - 后续需要关注企业盈利的改善情况，未来基本面对市场的驱动将会增强，盈利预期的好转将进一步打开市场上行的空间 [2] - 经济转型过程中，上市公司尤其是各行业龙头企业会成为社会优质资产，在成本优势、渠道深度以及研发壁垒上能确保持续领先 [3] - 依靠固定资产投资拉动经济的时代逐渐过去，现金可获得的纯利息收入同步下降，给有盈利能力的企业带来了溢价空间 [3]

公司动态：Baker Tilly Germany - 德国成员所Baker Tilly Germany正在研究引入私募股权投资者的可能性[1] - 公司拥有约1,700名员工，在十个地点设有办公室，上一年度披露的营收为2.506亿欧元（约合2.903亿美元）[1] - 公司发言人表示，持续监控市场发展并评估战略选项，私募股权只是为创新和增长融资的众多可能方式之一[2] 全球网络概况与同业动向 - Baker Tilly网络由自主的成员公司组成，2024年合并营收为56亿美元[1] - 会计行业成为私募股权公司旨在整合该领域的焦点[4] - 同业公司Grant Thornton已获得来自Cinven和New Mountain Capital的投资，以支持其各个国际部门[4] 网络内其他成员所资本活动 - 美国成员所于2024年与私募股权公司Valeas Capital和Hellman & Friedman达成协议[2] - 美国成员所随后宣布与Moss Adams合并，交易价值可能高达70亿美元[3] - 英国实体MHA于4月在伦敦证券交易所上市，通过发行募集了9,800万英镑[3] - 英国实体后来以2,400万欧元收购了Baker Tilly在希腊和塞浦路斯的业务[3] - 荷兰成员所今年早些时候也从欧洲私募股权公司Inflexion获得了少数股权投资[3] 管理层变动 - Baker Tilly International已宣布任命Barry Melancon为新任主席[4] - Barry Melancon此前担任非执行董事和候任主席，接替任期结束的Brian Kreischer[5]

基金募资完成情况 - INVL Private Equity Fund II 完成最终募集，总规模达4.1亿欧元 [1] - 该基金由INVL Asset Management管理，后者由Invalda INVL全资控制 [1] 母公司投资承诺 - Invalda INVL 承诺向INVL Private Equity Fund II投资总计3416万欧元 [2] - 初始投资承诺为3083万欧元，后于10月14日决定增加333万欧元投资 [2] - 母公司投资额占基金总规模的8.33% [2] - 资金将分阶段投入，用于执行特定交易 [2]

公司投票权概况 - 截至2025年9月30日，公司A类普通股总数为48,299,834股，其中3,150,408股由库藏股持有，因此具有投票权的A类普通股为45,149,426股 [1] - A类普通股股东有权参加公司股东大会并进行投票 [1] - B类股份总计10,000股，除特定情况外不携带投票权，截至2025年9月30日，具有投票权的B类股份为0股，公司总投票权为45,149,426 [1] 公司业务模式 - 公司主要投资于与全球领先私募股权公司合作的直接私募股权项目 [3] - 绝大多数直接投资不向第三方普通合伙人支付管理费或绩效报酬，相比其他上市私募股权公司具有更高的费用效率 [3] - 公司投资目标是通过资产净值的长期增长实现资本增值，并支付半年度股息 [3] 投资管理人与背景 - 公司的投资管理人为NB Alternatives Advisers LLC，是Neuberger Berman Group LLC的间接全资子公司 [3] - 投资管理人负责公司投资项目的寻找、执行和管理 [3] - Neuberger Berman是一家员工持股的私人独立投资管理公司，成立于1939年，在全球26个国家拥有超过2,800名员工 [6] - 截至2025年6月30日，Neuberger Berman管理着5,380亿美元的资产，包括股票、固定收益、私募股权、房地产和对冲基金投资组合 [6]

基金设立核心信息 - 木兰中金（武汉）产业发展基金合伙企业（有限合伙）于2025年9月26日成立 [1][2] - 基金出资额为30亿元人民币（300000万人民币） [1][2] - 执行事务合伙人为中金资本运营有限公司 [1][2] 基金运营与管理 - 基金经营范围为创业投资（限投资未上市企业）以及以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动 [1][2] - 基金企业类型为有限合伙企业，行业属于资本市场服务 [2] - 基金由武汉木兰产业基金管理有限公司与中金资本运营有限公司共同出资 [2] 注册与监管信息 - 基金登记机关为武汉市黄陂区市场监督管理局，注册地位于湖北省武汉市黄陂区 [2] - 公司登记状态为存续，营业期限为无固定期限 [2]

公司成立与出资 - 福州新投具身智创投资合伙企业（有限合伙）于近日注册成立 [1] - 公司出资额为1亿元人民币 [1] - 公司由福州新投创业投资有限公司等共同出资 [1] 经营范围与业务方向 - 公司经营范围包含以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动 [1] - 公司名称及经营范围显示其专注于具身智能领域的投资 [1]

涉及的行业与公司 * 本次电话会议是3i集团 plc 的资本市场研讨会 [1][2] * 会议核心聚焦于3i集团的私募股权投资组合 特别是消费品和软件服务行业 [2][6] * 讨论的具体公司包括： * 投资组合公司：Action、Royal Sanders、NPM、Mate、WaterWipes、OMS Prüfservice [2][4][6][18][53] * 行业参与者：宠物食品领域的Applause和Reveal品牌 湿巾市场的挑战者品牌WaterWipes 以及IT服务商Mate的软件供应商Siemens、ABAS、PTC、Korbach [9][55][56] 核心观点与论据 **3i集团投资组合整体表现** * 私募股权和基础设施投资组合在宏观经济环境低迷的背景下表现出韧性 [3] * 核心资产Action表现强劲：截至2025年9月21日 销售额达109亿欧元 同比增长18% 同店销售额增长6.5% [3] 预计截至2025年P9的12个月运营EBITDA约为22.95亿欧元 较2024年9月的18.94亿欧元增长21% [3] 现金余额为7.58亿欧元 年内净新增207家门店 预计2025年将实现或超过370家净新增门店的目标 [4] * 消费品是3i的核心投资领域 过去两年已部署约17亿欧元 目前私募股权组合中超过80%的价值集中于消费品行业 [8][40] **投资项目NPM的案例** * NPM是一家高端天然宠物食品公司 90%销售额与猫相关 [9][10] 3i于2020年底投资约1.25亿欧元 并于2025年6月以约4亿欧元出售给Partners Group 实现3.2倍投资回报和29%的内部收益率 [10][17] * 投资主题基于四大支柱：核心业务夯实、美国市场扩张、线上渠道发展、品牌建设 [12] 在美国市场 销售额占比从14%提升至40%以上 增长超六倍 线上销售额增长10倍 几乎占美国业务的一半 [14][15] * 退出决策基于正常的私募股权持有周期 而非业务质量 因其未达到1亿欧元EBITDA的长期持有门槛 [34] **新投资WaterWipes的案例** * WaterWipes是高端天然湿巾品牌 产品99.9%为纯水 加一滴植物籽提取物 [18][23] 3i于2025年1月投资1.45亿欧元 创始人保留 significant minority stake [18] * 全球湿巾市场规模约130亿欧元 中个位数增长 市场驱动力包括对天然安全产品的需求、高端化趋势和全渠道 presence [19][20] * 投资主题与NPM相似 包括核心产品开发、国际扩张、渠道拓展和品类延伸 计划超越婴儿市场 拓展至幼儿、成人、老年护理和便携产品等细分市场 [26][27][39] **投资项目Mate的退出与OMS Prüfservice的新投资** * Mate是一家德国IT服务提供商 专注于制造业中等规模企业 3i投资5300万英镑 通过14项附加收购 最终以1.43亿欧元出售给DBAG 实现2.7倍投资回报和27%的内部收益率 [55][57][62] * 投资主题强调强大的下行保护、市场增长、并购整合和DACH地区扩张 [58][60] * OMS Prüfservice是电气安全设备测试服务商 市场受欧盟法规驱动 规模约19亿欧元 预计未来六年复合年增长率为9% [64][68] 3i投资约1亿英镑 看重其市场领先地位、专有软件平台Inspectra、强劲的财务表现和高度分散的市场带来的整合机会 [64][67][69] 其他重要内容 **地缘政治与运营影响** * 美国关税对NPM和WaterWipes业务产生影响 Liberation Day导致NPM出售流程暂停 但市场迅速消化了影响 WaterWipes面临15%的欧盟关税 但认为可通过定价和成本结构进行管理 [33] * 法国和德国消费者支出疲软 特别是法国的总罢工和社会动荡导致集团同店销售额增长率从8月底的6.8%降至6.5% [3][100] **投资策略与竞争优势** * 3i强调与创始人合作的经验 以及通过展示在相似领域的成功案例来赢得交易的能力 [47] 其永久资本方法和积极合作伙伴关系是吸引创始人和管理团队的关键因素 [48][74] * 对于FMCG挑战者品牌的成功要素 认为目标市场需具备全球适用性 产品需提供明确的消费者利益 并为客户带来增量销售 [43][44] * 在软件和服务领域 3i关注科技赋能服务、成熟软件和IT服务三个子行业 并对AI的影响持持续评估态度 认为其影响因具体投资而异 [55][87] **交易与资本结构** * 3i宣布以公司股份为对价 进一步收购Action 2.2%的股权 这符合其持续增加对Action敞口的战略 并且未来可能继续使用股份而非现金进行类似交易 [5][97][98]

核心观点 - NB Private Equity Partners (NBPE) 在截至2025年6月30日的六个月内实现了4.0%的美元净资产总值回报，主要受大型私募公司估值增长、公开持股收益以及外汇正向影响驱动 [4][8][27] - 投资组合展现出强劲的运营韧性，过去十二个月的加权平均收入增长达8.8%，EBITDA增长达9.8% [5][9][31] - 尽管市场环境充满挑战，但退出活动显现复苏迹象，公司预计2025年下半年将有更多变现机会 [12][13][35] 财务业绩 - 截至2025年6月30日，公司净资产为12.83亿美元，每股净资产为28.14美元 [6][27] - 期间获得6800万美元变现收益，6月后进一步收到1800万美元，预计未来数月还将有4100万美元变现收益，2025年总变现额预计达1.28亿美元 [6][13][36] - 上半年每股股息为0.47美元，总计约2200万美元 [6] 投资组合表现 - 私人公司占投资组合的94%，在恒定汇率基础上回报率为1.9% [8] - 前十大投资占公允价值的31%，表现尤为强劲，LTM收入增长13.7%，EBITDA增长15.9% [10][33] - 投资组合估值倍数为15.4倍EV/EBITDA，加权平均净债务/EBITDA为5.4倍 [11][34] 资本配置与资产负债表 - 公司回购了约73.9万股股份，相对于净资产价值折价29%，为每股净资产带来0.09美元的增值 [6][17] - 公司持有7400万美元现金及流动性投资，信贷额度尚有2.1亿美元可用资金，财务灵活性强劲 [19] - 投资水平为101%，处于100%-110%目标区间的低端 [19] 市场环境与退出活动 - 更广泛的收购市场在2023年和2024年初变现活动显著放缓，但在2025年下半年出现反弹迹象 [12][35] - 2025年4月的"解放日"事件导致市场波动和不确定性，许多出售进程暂停 [12][28] - 公司投资组合中有多家高质量、"准备退出"的公司，有望在市场条件改善时推动流动性和业绩 [23][26][40] 估值与股东回报 - 公司股价表现与净资产价值回报出现分化，以英镑计价的股价在六个月内下跌7.6%，而美元净资产价值回报为正值 [15] - 截至2025年9月24日，股价为1440便士，相对于英镑每股净资产价值的折价扩大至30.0% [16] - 自2013年股息政策实施以来，公司已通过股息向股东返还超过4亿美元 [18]