行业动态 - DRAM及NAND闪存市场缺货情况较此前预测更为严峻 预计今年四季度及2026年行业价格将进一步上升[1] - 存储模组大厂威刚自29日起停止DDR4报价 DDR5与NAND闪存优先供应主要客户[1] - NAND闪存控制芯片大厂群联恢复部分报价 价格涨幅约10% 被看作NAND闪存市场的"开涨信号"[1] - 存储第四季度涨价已成定局 上游原厂涨价态度更为强势 涨幅可能超过原有预期[1] - 根据原有预期 DDR5合约价上涨10%-15% 现货价15%-25% DDR4合约价涨幅逾10% 现货价逾15%[1] - 海外存储原厂盈利需求急迫 且由于AI高景气 相关产能逐步转向高阶产品[1] - 平安证券认为 自第二季度起DRAM和NAND Flash存储产品合约价有望筑底回升[1] - 叠加eSSD RDIMM等企业级存储产品需求持续高企 相关存储产业链企业业绩有望迎来明显改善[1] 公司业务 - 大为股份的DDR4 LPDDR4X LPDDR5多款存储芯片在主流平台完成AVL认证 覆盖高端工业 国产CPU AIOT等关键领域[1] - 江波龙在2024年中国企业级SATA SSD总容量排名中位列第三 国产品牌中位列第一[2] - 江波龙推出了专为AI数据中心设计的SOCAMM2内存产品 具有广阔的应用潜力[2] - 截至7月底 江波龙主控芯片全系列产品累计实现超过8000万颗的批量部署 且部署规模仍在快速增长[2]

千里科技AI战略布局完成第一步。 本文为IPO早知道原创 作者｜ Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据 IPO早知道消息， 千里科技 于 9月28日 在重庆举办 的 "AI重庆智驾之夜暨千里科技品牌发布 会" 上 发布了新的品牌英文名称 "AFARI"及品牌标识，彰显出加快AI化和国际化发展的坚定决心， 迈入品牌新的发展阶段。 千里科技董事长印奇 表示 ： "千里科技是一家扎根重庆、具有深厚制造业基因的企业。 自去年启 动以 'AI+'为核心的战略转型以来，公司科技业务板块稳步推进，在短时间内完成了业务的全面布 局。作为一个新生的品牌，我们将依托重庆坚实的产业链优势，加速构建行业领先的 ' AI+ ' 产业创 新体系，向成为一家世界级科技公司的目标全力迈进。我们相信， AI将是人类历史上最伟大的变 革。 千里之志，远不止当下，我们将制定 '千里计划'，致力于打造一个AI与人类和谐共生的世界， 用科技的力量让每个人的生活更美好。" 据印奇进一步介绍， "千里计划"（"the Afari Plan"）以"One Brain，One OS，One Agent"为 核心愿景：构建一个由大模型驱 ...

一周IPO动态，覆盖港股、美股、A股。 本文为IPO早知道原创 作者｜C叔 微信公众号｜ipozaozhidao 不同集团 港股｜挂牌上市 据 IPO早知道消息，BeBeBus母公司不同集团于2025年9月23日正式以"6090"为股票代码在港交 所主板挂牌上市，成为"母婴消费科技第一股"。 成立于 2018年的不同集团作为一家专注于设计并销售育儿产品的中国公司，于2019年推出的首个 品牌BeBeBus现已覆盖亲子出行、亲子睡眠、亲子喂养、卫生护理四大关键育儿场景。根据弗若斯 特沙利文数据，按2024年GMV计算，BeBeBus在中国面向中高端消费者的耐用型育儿产品品牌中 排名第一。 不同集团创始人、董事长汪铂言在上市致辞中表示： "今天，不同集团在香港联交所成功上市。这不 仅是我们六年多成长路上的重要里程碑，更是承载着不同集团的使命——'创造不同'、和成为全球精 英家庭科技生活品牌这一愿景的全新起点。感谢香港联交所为我们搭建通往国际市场的桥梁，感谢所 有的投资人、合作伙伴的支持与信任。未来，我们将继续加大研发投入，推出更多优质的产品，进一 步拓展全球市场，以更加卓越的经营业绩，与所有合作伙伴共创更加美好的 ...

行业投资评级 - 看好互联网传媒行业 [1] 核心观点 - 云计算和游戏仍是投资主线 重点关注视频团播创新 [1] - 阿里云栖大会指引未来方向 继续看好全球互联网云计算AI+自研芯片下的价值重估 [2] - 游戏基本面无忧 有中期业绩有长期叙事 仍是TMT最强主线之一 [2] - 长视频领域广电21条确立政策底 关注综艺团播创新 [2] 云计算领域 - 阿里宣布积极推进3800亿AI基础设施建设且将持续追加投入 [2] - 2032年全球数据中心的能耗规模将比2022GenAI元年提升10倍 [2] - 阿里云定位超级AI云是下一代计算机 预计全球可能仅存5-6个超级云计算平台 [2] - 通义千问模型全球下载超6亿次 构建强大生态壁垒 [2] - AI带动云收入加速正在兑现 并且预期继续上行 [2] - 推荐标的包括阿里巴巴（模型一梯队+云计算海量客户+自研芯片平头哥） 腾讯控股（云计算和AI应用场景、芯片模型等投资组合价值市场尚未定价） 关注低位的百度（百度云+昆仑芯提升估值+搜索和智驾场景） 金山云（背靠金山小米） [2] 游戏领域 - 游戏公司已实现连续4个季度收入加速 利润率为23Q2以来最好水平 [2] - 25Q3部分公司将继续景气上行 26年PE中枢15-20x（历史上10-40x） 并未高估 [2] - 游戏作为消费股估值应提升：大DAU、长青游戏降低波动 全球化 利润率提升（差异化竞争格局+内容面向应用商店渠道溢价力提升） 跨品类、年轻化 扩张第二曲线 [2] - 高确定性标的：腾讯控股（上涨只体现了游戏强劲 AI尚未定价） 巨人网络（《超自然行动》IP价值） 华通（SLG全球化） 恺英网络（传奇盒子贡献增量、年底AI应用布局多） 心动公司（Taptap游戏推广价值提升） 吉比特(道友来挖宝后储备九牧之野) [2] - 高赔率标的：哔哩哔哩（《三国：百将牌》定档10月测试 转盈估值有弹性） 神州泰岳 完美世界(异环付费测) 三七互娱（小游戏利润释放、低PE高分红） 贪玩（困境反转） 电魂网络等 [2] 长视频领域 - 广电21条确立政策底 解决国内剧集供给核心矛盾：内容题材及审查流程 有助于提升剧集项目周转和项目ROI [2] - 芒果超媒：《声鸣远扬2025》定档10月28日 监管周期 产品周期向上明确 运营商业务企稳 [2] - 长视频尝试新的互动式节目创意 《野蛮生长》由爱奇艺和抖音联合打造 主打24小时直播型团综 把"团播"从短视频直播生态搬到综艺舞台 将于26Q3上线 [2] 重点公司估值数据 - 腾讯控股：总市值53953亿人民币 预计25年收入7464亿（+13%） 26年8280亿（+11%） 25年PE 21倍 26年18倍 [4] - 网易：总市值6673亿人民币 预计25年收入1167亿（+11%） 26年1226亿（+5%） 25年PE 19倍 26年18倍 [4] - 泡泡玛特：总市值3266亿人民币 预计25年收入310亿（+138%） 26年424亿（+37%） 25年PE 32倍 26年23倍 [4] - 快手：总市值2987亿人民币 预计25年收入1439亿（+13%） 26年1584亿（+10%） 25年PE 15倍 26年13倍 [4] - 哔哩哔哩：总市值788亿人民币 预计25年收入300亿（+12%） 26年329亿（+10%） 26年PE 24倍 [4] - 芒果超媒：总市值662亿人民币 预计25年收入128亿（-9%） 26年138亿（+8%） 25年PE 47倍 26年35倍 [4] 其他重点关注领域 - 情绪消费类公司：网易云音乐、泡泡玛特、大麦娱乐、阅文集团等 [2]

产品发布与定位 - 公司发布"移动爱宠"产品 聚焦宠物走失 科学喂养认知断层 人宠分离焦虑等家庭养宠核心痛点 提供智慧感 温暖感 安全感的一站式服务 [1] - 产品基于连接+硬件+应用+权益框架 提供六类场景化服务 相关功能已在移动爱家APP上线 [4] 产品功能与服务 - 通过APP控制智能饮水机 喂食器 猫砂盆等硬件 支持远程喂食 活水循环 自动铲屎 智能提醒等功能 [4] - 健康监测定位器实现运动轨迹记录 电子围栏设置 声光辅助寻宠功能 电子狗牌为宠物提供身份标识 [4] - AI宠报告汇聚饮食 饮水 运动等关键数据 提供健康雷达与智能养宠建议 灵犀AI助手提供科学问题解答与语音互动 [4] - 爱宠摄像头支持宠物移动跟随 事件告警 时光轨迹推送 宠物看世界摄像头提供宠物视角 [4] 产品规模与试点 - 产品整合16款智能硬件 包括健康监测定位项圈 智能喂水喂食器等 引入48项宠物权益服务 涵盖宠物险 粮食 洗护美容等方面 [7] - 自5月以来已有17个省份启动试点 [7] 战略布局与合作 - 公司将深化宠物科技领域布局 加大AI 物联网等技术研发投入 提升智能化 个性化照护体验 [7] - 积极拓展与宠物医院 智能设备厂商 宠物生活服务商等合作 构筑多元化服务矩阵 [7] 公益活动 - 联合北京爱它动物保护公益基金会启动"小流浪饱餐行动" 通过APP参与活动积累积分兑换公益粮 支持一线机构科学救助 [7]

2025年9月18日，美联储刚宣布降息的第二天，全场气氛像是被按了静音键，接着又有人按了重播键； 大卫·泰珀出现在镜头里，话不多，但每一句像是往热锅里抠出的烫手蔫青菜。 那天我在晨间会直播间听到他的开场白，镜头拉近到他眼角的皱纹，他说话干脆——"我不喜欢现在的 估值"，话里头有狠劲，也有怕劲。 我马上想到去年9月24号他第一次公开偏爱中国资产的场景，那时台下掌声一片，他说过一句话——"机 会就在下沉的估值里"，当时很多基金经理点头，这回换了语气，像是把那句豪言拆了重组。 我当场问他，"那中国资产呢？"他回答直接，没绕弯——中国公司目前市盈率十几倍，甚至去年跌到过 个位数，按它们增长率看不贵，外加那7万亿美元的超额储蓄，理论上能成为估值的支撑。 镜头切到我那位朋友，他补了句"小细节"，说阿里正推进云和AI应用，百度在自研芯片，但出口管制和 政策不确定性像两根拴住大象的绳索，国内资金若要大规模流入，出手容易、撤资难，成交量一薄，股 价就被撬动。 泰珀没粉饰这些缺口，他把投资比作端酒，现阶段还有几口可喝，但别贪杯；他说他不会在中国重仓， 仓位有限，风险偏好控制明显。 我在采访记录里标注了一个时间点：2025年9月1 ...

核心观点 - 阿里云在云栖大会上展示了AI技术在多个具体场景的应用 包括珊瑚礁生态监测、视障辅助、机器人开发和农牧场管理 强调技术向善和普惠价值 [1][3] - 公司不追逐单一"杀手级应用" 而是通过构建"模型+工具+场景"的闭环 推动AI与物理世界交互能力的升级 [4][5] - 阿里巴巴集团CEO提出"ASI（超级人工智能）"蓝图 将大模型定义为下一代操作系统 超级AI云为下一代计算机 并进行了全栈技术升级 [7][9][11] - 阿里云战略从技术输出转向生态共建 通过开发者平台和产业合作挖掘AI应用价值 目标成为全栈人工智能服务商 [14][16][18] AI场景应用案例 - 通义千问VL多模态大模型应用于珊瑚礁生态监测 将人工分析时间从18.6小时压缩至12小时 处理20多T水下影像数据 [1] - 瞳行科技利用AI语音交互技术为视障用户提供沟通渠道 [1] - UP主张子豪通过通义大模型实现低成本机器人开发 支持C++、Python等多种编程工具 [1] - 铁骑力士使用通义千问VL多模态大模型提升养殖场生物安全风险识别能力 管理8000多个摄像头监控数据 [3] 技术战略与布局 - 通义千问Qwen3-Max模型具备顶级智力和推理能力 Qwen3-VL在32项核心能力测评中超过Gemini-2.5-Pro和GPT-5 [11] - 通义万相（视觉）和通义百聆（听觉）升级 强化AI感知能力 [11] - Agent开发框架完善Tool Use能力 使AI具备工具使用和复杂任务执行功能 [11] - 阿里云推出以GPU为核心的全新AI原生计算架构 覆盖从模型制造到生态构建的全链条 [11][13] 生态建设与商业模式 - 超过20万开发者在阿里百炼平台开发80多万个Agent 利用阿里云AI基础设施和Qwen模型能力 [16] - 公司支持ISV生态伙伴开发产业级产品 推动中国AI应用在不同维度的生态发展 [14] - 基础模型能力同质化背景下 阿里云从技术输出方转型为生态共建者和价值发现者 [14]

正在南京求学的孟加拉国小伙迈赫迪反复试用眼镜，对眼镜能将中文对话内容直接转化为他的母语 文字呈现在他眼前的功能兴趣极大。"中国的数字技术令人惊叹。"迈赫迪对记者说，来到中国后，他见 到了许多从未见过的先进数字技术，例如在本届数贸会上展示的各类机器人。这些技术帮助人们节省时 间、提升效率。 杰西来自尼日利亚，是杭州一所大学的公共卫生专业研究生。在杭州德适生物科技股份有限公司展 位，他用流利的中文详细咨询了该企业医学影像大模型产品iMedImage的情况。据展位负责人张连杰介 绍，iMedImage面向多病种、多模态、多任务，支持19种常见的医学影像模态，运用该大模型，仅需数 百例数据、数天时间即可完成专病模型构建，让构建专病模型的研发成本相比传统方式降低90%以上。 新华社杭州9月28日电 通讯｜数字闪耀数贸会 创新圈粉海外客 新华社记者郭文迪 孙晶 魏一骏 从AR眼镜到3D打印，从医学影像通用大模型到AI赋能的人才服务平台……近日，在第四届全球数 字贸易博览会上，中国数字技术、数字产品受到诸多外国观众、客商青睐，"数字智慧"正助力更多中国 产品、更多中国服务走向全球。 在AR眼镜品牌Rokid乐奇的展位上，最 ...

市场表现 - 上证指数3828.1点 上涨0.21% 深证成指13209.0点 上涨1.06% 创业板指3151.5点 上涨1.96% [3] - 电力设备板块上涨3.86% 电子板块上涨3.51% 汽车板块表现较好 [3][4] - 有色金属板块上涨3.52% [3] 电力设备行业 - 固态电池新技术突破验证行业周期反转逻辑 产业化持续加速 [3] - 锂电设备龙头中报业绩超预期 验证固态电池具备业绩逻辑 [3] - 新技术突破赋能行业第二增长极 成为产业链核心增量来源 [3] 有色金属行业 - 美联储降息25个基点 联邦基金利率目标区间下调至4.00%-4.25% [3] - 2025年内可能还有两次降息共50个基点 降息通道开启提供价格上行动力 [3] - 中美元首通话提振市场风险偏好 [3] 电子行业 - OpenAI与立讯精密战略合作开发革命性AI消费设备 [4] - Meta发布新一代AI眼镜 苹果新品全线升级驱动需求复苏 [4] - 消费电子迈入AI驱动创新周期 [4] 货币政策 - 央行行长潘功胜强调继续适度宽松货币政策 综合运用多种货币政策工具 [4] - 9月1年期LPR报3% 5年期以上LPR报3.5% 均连续第4个月不变 [4] - 央行9月25日开展6000亿元MLF操作 净投放3000亿元 为连续第七个月加量续作 [4] 海外动态 - 美联储主席鲍威尔表示股票价格相当高估 未对10月降息给出暗示 [5] - 美国对欧盟进口汽车及汽车产品征收15%关税 自8月1日起实施 [5] - 美国第二季度经常账户赤字减少1885亿美元 降至2513亿美元 为2023年第三季度以来最低水平 [5] 投资关注方向 - AI与科技板块 [6] - 内需相关板块 [6] - 反内卷相关板块 [6] 后续跟踪要点 - 地产 财政 消费数据 价格指数数据 [7] - 海外经济数据 [7] - 中美关税等相关政策变化 [7]

中长期建议重点关注TMT主线。TMT板块当前存在较多催化，如产业趋势持续有进展、美联储降息周 期已经在9月开启等。从近期板块轮动的情况来看，TMT板块表现已经有所占优，未来行情或将延续。 A股市场距离中秋国庆长假休市仅剩2个交易日。每逢长假临近，"持币还是持股"都会成为投资者的重 要话题。 长假期间A股休市时间较长，而海外市场正常交易。持股或需承担海外"黑天鹅"事件带来的风险，而持 币者又担心踏空节后的"红包行情"。 综合本周机构发布的研报观点，多数券商都对节后市场较为乐观，并积极建议"持股过节"。机构认为， 节前部分资金情绪或趋于谨慎，但支撑本轮行情上涨的底层逻辑并未改变。经历9月以来一段时间的震 荡、消化后，10月市场中枢有望再上台阶。 中国银河证券： 节前短期波动加大不改市场向好趋势 节前部分资金情绪趋于谨慎，市场交投活跃度小幅回落，宽基指数呈现震荡格局，但短期波动不改市场 向好趋势。展望后市，10月A股有望迎来关键窗口期，风险偏好或将进一步回暖。且市场流动性预计延 续向好趋势：两融余额处于上行通道中，居民存款搬家仍处于初期阶段，美联储降息则进一步支撑海外 流动性充裕。A股结构性行情依然显著，科技板块有 ...