全球黄金需求趋势 - 2025年一季度全球黄金需求总量达1206吨，同比增长1%，金价创纪录突破3000美元/盎司 [1] - 黄金ETF需求复苏推动投资需求总量达552吨，同比增长170%，创2022年一季度以来最高水平 [1] - 全球黄金ETF一季度累计流入226吨，受金价涨势及关税政策不确定性驱动 [1] 投资需求细分 - 金条与金币需求总量同比增长3%至325吨，创历史第二高季度需求，中国零售投资激增是主因 [1] - 科技用金需求稳定在80吨，与2024年一季度持平 [1] - 全球央行连续第16年净购金，一季度官方黄金储备增加244吨，同比下滑21%但与过去三年均值持平 [1] 金饰市场表现 - 一季度金饰消费支出同比增长9%达350亿美元，除中国外所有市场消费额均增长 [2] - 高金价导致金饰需求受负面冲击，但市场仍保持韧性 [2] 供应端动态 - 一季度全球黄金供应总量达1206吨，同比基本持平 [2] - 金矿产量创历史新高，但被回收金供应量小幅下滑抵消 [2] 市场展望 - 一季度黄金需求总量达2016年以来最高水平，但全球黄金ETF持仓量较2020年峰值低10% [2] - 宏观经济不确定性或推动金价进一步上行，机构、个人及官方部门的避险需求可能持续攀升 [2]

全球黄金需求趋势 - 一季度全球黄金需求总量达1206吨 同比增长1% [1] - 金价创纪录突破3000美元/盎司大关 [1] 黄金投资需求 - 一季度黄金投资需求总量达552吨 同比增长170% [1] - 黄金ETF需求复苏 推动投资需求增长逾一倍 [1] - 创2022年一季度以来最高季度水平 [1] 金条与金币需求 - 一季度金条与金币需求总量达325吨 同比增长3% [1] - 中国零售投资激增带动需求增长 [1] - 创历史第二高季度需求纪录 [1]

文章核心观点 逆全球化与贸易壁垒下，受特朗普关税政策、美国经济数据及美联储降息预期影响，全球央行购金有望持续增长推动金价新高，看好金价长期上涨空间，建议关注赤峰黄金、紫金矿业，可关注山金国际 [1] 黄金投资需求情况 - 2024年全球黄金总需求量4974吨，同比增长1%，创2010年以来最高纪录，投资总需求1180吨，同比大幅增长25% [1] - 2025年消费与科技用金需求或分化，高金价可能抑制金饰消费需求，全球央行购金与黄金ETF投资需求或带来增量 [1] 央行购金情况 - 2024年全球央行黄金净购买量1045吨，连续三年突破千吨大关，购金行为对黄金定价影响力提升，隐含美元储备货币主导地位被削弱 [2] - 截止2025年2月28日，中国央行黄金在外汇储备中占比6.58%，若提升至西班牙水平21.9%，理论增量空间6265.6吨；提升至埃及水平23.7%，理论增量空间7166.9吨 [3] 央行购金对金价影响 - 2022 - 2024年全球央行月度净购金量除2023年3 - 5月为负外总体稳定，约50 - 100吨，单月购金量激增可能推动金价近5%上涨 [4] - 全球央行购金释放中长期投资信号，当月净购金量增长对金价影响可能有1 - 2个月滞后效应 [4]

金价近期表现 - 3月4日国际金价大幅上涨，COMEX黄金报2928美元/盎司，伦敦金现货报2919美元/盎司，单日涨幅接近1% [1][2] - 沪金（SHFE黄金）报676元/克，国内黄金品牌足金价格重回880元/克以上，周大福单日上涨7元/克至882元/克 [3] - 黄金年初至今涨幅显著，伦敦金现上涨11.24%，COMEX黄金上涨10.96% [2] 金价波动与市场反应 - 国际金价在接近3000美元/盎司后快速回调，COMEX黄金和伦敦金现均创下去年12月以来最大单周跌幅 [3] - 国内金饰价格大幅波动，周大福足金饰品价格从895元/克降至875元/克，3天内下跌20元/克 [6] - 市场出现极端交易行为，有投资者趁金价下跌购入10公斤黄金，同时部分金店因价格波动连续五天零成交 [7][9] 影响金价的因素 - 特朗普政府宣布对欧盟、墨西哥和加拿大商品征收25%关税，引发金融市场避险情绪升温 [13][14] - 市场对美国诺克斯堡黄金储备真实性的质疑加剧多空博弈，极端情况下或导致单日金价下跌15% [14][15] - 俄乌冲突缓和预期导致部分投资者卖出黄金，多空力量在3000美元关口激烈对决 [16] 长期驱动因素 - 各国央行持续购金是黄金价格上涨的核心动力，旨在对冲美元信用风险和通胀波动 [18][20] - 美联储降息预期将刺激投资需求回归，私人部门黄金配置可能成为新增长点 [21] - 地缘政治风险和美元信用弱化将长期支撑金价，业内预测年内有望突破3000美元/盎司 [22][23] 机构观点 - 广州金控期货认为黄金牛市尚未结束，央行购金和货币体系重构将支撑长期上涨 [18][21] - 摩根大通预测2025年底金价可能达3100-3200美元/盎司，主要受财政赤字和地缘风险驱动 [22][23]