在两融资金方面，净流入额有所收窄。截至2025年9月12日，市场融资余额保持在23270.98亿的高位， 融券余额为166.06亿，占全A流通市值的比例为2.49%。本期的两融净流入为883.82亿元，相较于上期的 1953.04亿元，减少了54.75%。虽然当前两融净流入规模有所回落，但依旧维持在相对较高的水平，表 明市场投资者的参与度仍然较为活跃。 在存量股票型ETF的申购方面，净流入额同样有所收窄，本期净申购额为59.36亿元，较上期的122.32亿 元明显下降。这一变化或说明投资者在对市场信心的判断上出现了一定的分歧，部分资金对于市场的前 景表现出谨慎态度。 从资金需求的角度来看，股权融资规模小幅下降。本期的股权融资规模为103.84亿元，较上期的117.37 亿元环比减少了12%。分析未来IPO的预期，预计未来两周的IPO规模为83.95亿元，继续受到市场关 注。 来源：市场资讯 （来源：ETF炼金师） 在近期市场环境中，投资资金的流动情况引发了广泛关注。九月份，市场逐步向震荡上行阶段过渡，美 联储的降息政策如预期实施，利率下降25个基点，并预示年内或有进一步降息的可能。此外，中美在西 班牙就关税及 ...

2．南向资金连续27个月净流入港股，这一趋势能否延续？对港股发展的意义？ 王萌：南向资金长期净流入港股的大趋势可能会延续，不过流入强度和节奏会因阶段性市场环境波动。 港股科技、生物医药等新经济板块，相较于 A 股同类型公司长期有估值优势，且有A 股较少的标的， 为内地投资者提供了优价配置优质资产的机会与多元化配置工具。南向资金中的专业机构投资者具备深 入研究背景，参与港股交易与定价，为市场提供流动性支持，扮演基石投资者角色，未来有望成为新经 济的价值发现者与长期陪伴者，进一步强化科技、创新药等板块的市场活力。 3．众多企业集中赴港上市，将如何影响港股流动性和传统行业权重分布？ 王萌：在流动性方面，A股优质企业赴港上市提升了港股上市公司的多样性与吸引力，吸引国际长线资 金关注，也增强了内地投资者通过南向资金配置港股的意愿；新股上市初期关注度与交易热情高，能进 一步提升市场活跃度，形成"流动性恢复 - 估值回升 - 投资体感变好"的正向循环，助力港股流动性提 升。在传统行业权重分布方面，新消费、核心制造、创新药等领域的龙头企业赴港上市，大幅推动了港 股新经济板块的占比，有望形成集群效应，吸引更多上下游企业赴港上市 ...

南向资金整体流向 - 上周南向资金合计成交净流入368.51亿港元 环比下降39.41% [1] - 南向资金已连续18周保持净流入状态 [1] 个股成交活跃度 - 阿里巴巴-W上周港股通成交总额最高 达到698.47亿港元 [1] - 中芯国际 美团-W 腾讯控股 小米集团-W上周港股通买卖总额均超过200亿港元 [1] - 上周共有22只个股进入每日前十大活跃股榜单 [1] 持股量变动情况 - 上周11只个股获南向资金持股量环比增长超100% [1] - 佰泽医疗持股量环比增长2252.16% 位居增幅榜首 [1] - 南山铝业国际 沪上阿姨 脑动极光-B 晋景新能持股量环比增长均超过500% [1]

根据提供的研报内容，以下是关于量化模型和因子的总结： 量化模型与构建方式 1. 模型名称：港股精选组合模型 - **模型构建思路**：该模型旨在对分析师推荐股票池进行基本面和技术面的双层优选，挑选出同时具备基本面支撑和技术面共振的超预期股票[14][15] - **模型具体构建过程**： 1. 构建分析师推荐股票池：以分析师上调盈利预测、分析师首次关注、分析师研报标题超预期事件作为分析师推荐事件[15] 2. 对股票池中的股票进行基本面和技术面两个维度的精选[15] 3. 构建港股精选股票组合[15] - **模型评价**：该组合在回测区间20100101-20250630表现优异，年化收益19.11%，相对恒生指数超额收益达到18.48%[15] 2. 因子名称：250日新高距离因子 - **因子构建思路**：用于衡量股票价格创新高的情况，基于研究发现股票价格在接近52周最高价时其未来收益显著更高的现象[21][23] - **因子具体构建过程**： 计算公式：$$250 日新高距离 = 1 - \frac{Closet}{ts\_max(Close, 250)}$$[23] 其中： - Closet为最新收盘价 - ts_max(Close, 250)为过去250个交易日收盘价的最大值 若最新收盘价创出新高，则250日新高距离为0；若最新收盘价较新高回落，则为正值，表示回落幅度[23] 3. 复合筛选条件：平稳创新高股票筛选体系 - **构建思路**：根据分析师关注度、股价相对强弱、股价路径平稳性、创新高连续性等角度筛选出平稳创新高股票[3][23] - **具体构建过程**： 1. 样本池：全部港股（剔除成立时间不超过15个月）[24] 2. 分析师关注度：过去6个月买入或增持评级的分析师研报不少于5份[24] 3. 股价相对强弱：过去250日涨跌幅位于样本池前20%[24] 4. 股价平稳性：使用两个指标综合打分，取排名在前50%的股票（最少取50只股票）[24] - 价格路径平滑性：股价位移路程比[24] - 创新高持续性：过去120日的250日新高距离在时间序列上的均值[24] 5. 趋势延续性：过去5日的250日新高距离在时间序列上的均值，取排序靠前的50只[24] 模型的回测效果 港股精选组合模型绩效表现[20] - 全样本期年化收益：19.11% - 相对恒生指数超额收益：18.48% - 信息比率(IR)：1.22 - 跟踪误差：14.55% - 收益回撤比：0.78 - 最大回撤：23.73% - 最大回撤起始日：20221025 - 最大回撤截止日：20230616 分年度绩效表现（2010-20250630）[20] 各年度具体指标包括：绝对收益、恒生指数收益、超额收益、相对最大回撤、信息比、跟踪误差、收益回撤比、最大回撤起始日和截止日 因子的回测效果 平稳创新高筛选体系近期表现[23][29] - 筛选出的平稳创新高股票涵盖多个板块，包括周期板块（12只）、医药板块（10只）、科技板块（9只）、消费板块（5只）和制造板块（4只） - 具体个股表现数据显示，筛选出的股票在过去250日涨跌幅表现优异，多数股票涨幅超过100%，部分甚至超过500%

南向资金整体方面，本周港股通累计净流入 369 亿港元，近一个月以来港股通累计净流入 1508 亿港 元，今年以来港股通累计净流入 11097 亿港元，总体来看近期南向资金呈现出整体流入的走势。本周港 股通资金中，阿里巴巴-W、百济神州和美团-W 流入金额最多，小米集团-W、腾讯控股和长城汽车流 出金额最多。 ...

南向资金整体交易情况 - 9月19日南向资金全天成交总额1537.20亿港元，其中买入成交817.79亿港元，卖出成交719.41亿港元，实现净买入98.38亿港元 [1] - 港股通（深）成交金额554.74亿港元，净买入45.55亿港元；港股通（沪）成交金额982.46亿港元，净买入52.83亿港元 [1] 个股成交活跃度分析 - 阿里巴巴-W成交金额达115.81亿港元位居首位，中芯国际以96.75亿港元位列第二，山高控股以52.90亿港元位列第三 [1] - 盈富基金获净买入10.70亿港元，泡泡玛特获净买入9.01亿港元，美团-W获净买入8.48亿港元 [2] - 腾讯控股遭净卖出6.22亿港元，小米集团-W遭净卖出3.98亿港元，长飞光纤光缆遭净卖出4805.74万港元 [1] 重点个股资金流向特征 - 山高控股虽股价下跌76.02%，但获南向资金净买入22.40亿港元，为单日净买入额最高个股 [1][2] - 阿里巴巴-W在获净买入17.27亿港元的同时，连续21天获净买入，期间累计净买入金额达578.28亿港元 [1][2] - 美团-W连续5天获净买入，期间累计净买入57.49亿港元 [2] 股价表现与资金流向对比 - 华虹半导体股价上涨4.06%同时获净买入2.38亿港元，FITHONTENG股价大涨21.44%同时获净买入1.34亿港元 [2] - 信达生物股价下跌5.44%同时遭净卖出3709.06万港元，显示资金流向与股价表现存在分化 [2]

（亿港元） 卖出成交额 （亿港元） 成交净买入 （亿港元） 港股通（深） 300.14 254.60 45.54 港股通（沪） 517.65 464.81 52.84 合计 817.79 719.41 98.38 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 9月19日南向资金全天成交额1537.20亿港元，成交净买入98.38亿港元。 证券时报•数据宝统计显示，9月19日恒生指数平盘报收，南向资金合计买入成交817.79亿港元，卖出成 交719.41亿港元，合计成交额1537.20亿港元。 具体看，港股通（沪）买入成交517.65亿港元，卖出成交464.81亿港元，合计成交额982.46亿港元，成 交净买入52.84亿港元；港股通（深）买入成交300.14亿港元，卖出成交254.60亿港元，合计成交554.74 亿港元，成交净买入45.54亿港元。（数据宝） 南向资金今日成交概况 买入成交额 ...

核心观点 - 高盛认为市场严重低估南向资金对港股成交量的结构性提振作用 港交所股价相对交易活动水平被明显低估 维持买入评级并将目标价从524港元上调4%至544港元 [1][2][4] 南向资金影响 - 南向资金推动港股日均成交额创新高：9月达3180亿港元 远超8月2790亿港元和年初至今2540亿港元 [3] - 南向资金贡献港股总成交额同比增长30%-40% 其成交额占比攀升至约25% [3] - 南向资金推动港股市值实现约50%同比增长 且与整体市场换手率均达历史峰值 [3] - 南向资金流入被视为结构性长期趋势 源于内地资产多元化需求、港股稀缺标的和估值折价（更高股息收益率） [3] 财务预测调整 - 2025年每股盈利预测从12.63港元上调至12.97港元（上调3%） [5] - 2026年每股盈利预测从13.05港元上调至13.61港元（上调4%） [5] - 2027年每股盈利预测从13.96港元上调至14.45港元（上调4%） [5] 估值分析 - 采用三阶段股息贴现模型（DDM） 维持2026年预测市盈率40倍 得出12个月目标价544港元 [4] - 当前远期市盈率略低于历史周期中位数 但盈利增长前景强劲 [7] - 成交量-股价回归模型显示 当前成交活跃度下理论股价应为590港元 存在巨大修复空间 [7]

南向资金今日成交概况 | | 买入成交额 | 卖出成交额 | 成交净买入 | | --- | --- | --- | --- | | | （亿港元） | （亿港元） | （亿港元） | | 港股通（深） | 405.83 | 362.01 | 43.82 | | 港股通（沪） | 678.37 | 659.30 | 19.07 | | 合计 | 1084.20 | 1021.31 | 62.89 | 注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。 9月18日南向资金全天成交额2105.51亿港元，成交净买入62.89亿港元。 证券时报•数据宝统计显示，9月18日恒生指数下跌1.35%，南向资金合计买入成交1084.20亿港元，卖出 成交1021.31亿港元，合计成交额2105.51亿港元，创近3个月单日成交额新高。 具体看，港股通（沪）买入成交678.37亿港元，卖出成交659.30亿港元，合计成交额1337.67亿港元，成 交净买入19.07亿港元；港股通（深）买入成交405.83亿港元，卖出成交362.01亿港元，合计成交767.84 亿港元，成交净买入43.82亿港元。（数据宝） ...

每经AI快讯，9月18日，截至发稿时，南向资金净买入额超15亿港元。 ...