文章核心观点 - 华润万象生活2024年度业绩核心指标稳增，加速向城市空间运营服务商转型，未来将坚持长期主义保持业绩和股东价值可持续提升 [1] 业绩发布与股价表现 - 3月26日华润万象生活召开2024年全年业绩发布会，公司董事会主席李欣等管理层出席 [1] - 3月26日华润万象生活盘中大幅拉升，一度涨超12%，最高报34.95港元 [2] 核心业绩情况 - 2024年公司综合收入170.43亿元，同比增长15.4%，核心净利润增长20.1%至35.07亿元；宣派末期股息每股人民币0.643元，同比增长33.7%，特别股息每股人民币0.614元，总派息率100%；上市以来累计派息91.89亿元，占同期核心净利润82.3% [3] - 2024年公司围绕“有利润的营收和有现金流的利润”核心经营策略成效斐然，未来将持续坚持该策略 [3] 万象商业表现 - 2024年万象商业零售额增速跑赢社消零增速，实现零售额2150亿元，同比增长18.7%；新开21座购物中心，年末在营购物中心达122座，50座零售额居当地榜首，86座位列当地前三 [4] - 2024年新签约商业轻资产外拓项目12个，8个为重点城市TOD项目，中标深圳湾文化广场空间运营特许经营权，承接广州黄埔区双沙项目；年末尚有未开业项目77个 [4] 城市空间运营服务商转型 - 万象服务年末总在管面积达4.13亿平方米，同比增长11.6%，合约面积达4.50亿平方米，同比增长5.9%，覆盖全国173个城市；全年新增第三方合约面积3485万平方米，超八成位于一二线城市，新拓展城市公共空间项目91个 [5] - 2024年大会员业务稳步前行，会员总量增长32.0%至6107万，万象星积分发放总额同比提升15.7%至10.3亿元，跨业态兑分人数同比提升92.5%至15万人，人均频次同比提升61.5%至4.2次；商业会员总量突破5700万，消费会员及复购会员数量均同比增长超26% [5] - 万象星应用场景覆盖核心城市十三大消费生态，大会员场景外使用积分人次同比增长12% [6] - 公司发布首份社区繁荣报告，加入“WELL规模计划”，旗下8家实体通过ISO14001环境管理体系认证，范畴1、范畴2碳排放强度较上年下降2.89%；坚持聚焦四大领域做实“万象守护”责任品牌，连续两年入选“央企上市公司ESG先锋100”榜单 [6] 科技赋能与收并购策略 - 近5年公司年均投入营业额的2%用于数字化转型，构建数字化生态经营系统；引入多项AI技术落地应用，今年将拓展至法律、财务等场景；构建以AI驱动的智慧社区管理中枢 [7] - 2024年公司坚持有质量的规模增长，对收并购持续关注、谨慎推进，短期内优质标的较少 [7] - 未来公司将关注规模体量较大、业务质量好的物业公司及增值服务提供商，与战略匹配的商管公司和业务上下游企业 [8]

公司经营情况 - 2024 年营业收入 1379.47 亿元，同比增长 24.43%；归母净利润 178.81 亿元，同比增长 519.42%，扭亏为盈；经营活动现金流净额 375.43 亿元，同比增长 279.50%；年末资产负债率 58.68%，同比下降 3.43 个百分点 [4][5] - 2024 年销售生猪 7160.2 万头，其中商品猪 6547.7 万头，仔猪 565.9 万头，种猪 46.5 万头；年末生猪养殖产能约 8100 万头/年，能繁母猪存栏 351.2 万头；生猪养殖完全成本从 1 - 2 月的 15.8 元/kg 降至年底 13 元/kg 左右，全年平均 14 元/kg 左右，2025 年 2 月降至 12.9 元/kg；预计 2025 年商品猪出栏量 7200 - 7800 万头，仔猪出栏量 800 - 1200 万头 [5] - 2024 年屠宰生猪 1252.44 万头，产能利用率 43%左右；年末投产 10 家屠宰厂，投产屠宰产能 2900 万头/年；头均亏损从 2023 年的 70 元降至 2024 年的 50 元左右，12 月单月盈利；2024 年度利润分配预案为每 10 股派发现金红利 5.72 元（含税），分红总额 30.83 亿元（含税），若议案通过，2024 年现金分红总额 75.88 亿元（含税） [6] 降本情况与路径 - 2024 年 12 月达成年底 13 元/kg 的成本目标，600 元降本空间已实现一半以上；2025 年成本目标是全年平均 12 元/kg [7] - 发力点包括健康管理，加大对非瘟、蓝耳病等疾病防控力度；种猪育种，构建科学育种体系；营养配方，推广低豆日粮，投入合成生物领域；智能化应用，推广智能化设备，提升标准化管理能力 [7][8] 资本开支规划 - 2024 年资本开支维持在较低水平，长期呈下降趋势；预计 2025 年资本开支 90 亿元，其中猪舍升级改造 30 亿元，郑州产业园及育种平台建设 40 - 50 亿元，未来根据市场和经营情况调整 [9] 降负债规划 - 2024 年资产负债率稳步下降，2025 年目标是将整体负债规模降低 100 亿左右，具体规模根据市场行情和自身经营情况调整 [10] 智能化业务发展 - 在健康管理、饲料营养、育种、人员赋能方面取得进展，如应用空气过滤猪舍、智能饲喂技术、借助智能化工具育种、应用 AI 大模型工具赋能员工等 [11] - 持续加大技术创新研发投入，与优秀企业合作，推动前沿技术在生猪养殖业务场景应用 [12] 屠宰肉食业务情况与规划 - 2024 年下半年亏损逐步收窄，12 月单月盈利，得益于重视人才培养与团队建设、跑通业务路径、提升销售人员能力 [13] - 2025 年希望将整体产能利用率保持在 60%以上并持续提升，改善产品和渠道结构，加强屠宰端和养殖端联动管理 [13] 海外业务进展 - 以越南及周边东南亚国家对非瘟防控等需求为切入点，2024 年与越南本土养殖公司 BAF 达成合作协议，提供技术服务等 [14] - 海外业务团队熟悉当地市场，将根据战略需求制定业务发展方式及目标 [14]