My colleagues and I remain squarely focused on achieving our dual mandate goals of maximum employment and stable prices for the benefit of the American people. While the unemployment rate remains low, it has edged up. Job gains have slowed and downside risks to employment have risen.At the same time, inflation has risen recently and remains somewhat elevated. In support of our goals and in light of the shift in the balance of risks today, the Federal Open Market Committee decided to lower our policy interes ...

Find out which banks are offering the best MMA rates right now. As interest rates continue to fall following the Fed’s recent rate cuts, it’s more important than ever to ensure you’re earning a competitive rate on your savings. One option you may want to consider is a money market account (MMA). Wondering where the top money market account rates can be found today? Here’s what you need to know. Where to find the best money market account rates today From a historical perspective, money market account in ...

零售销售数据 - 8月零售销售环比增长0.6% 达到预期值0.3%的两倍 且与7月向上修正后的读数持平[1] - 剔除汽车销售后仍环比增长0.7% 较预期高出30个基点 为今年6月0.8%以来的第二高值[2] - 剔除汽车和能源的核心零售销售及控制组数据均增长0.7% 该数据将传导至个人消费支出等经济报告[2] 进出口价格指数 - 8月进口价格指数环比增长0.3% 远高于预期下降0.2% 为2月以来首次连续两个月正增长[4] - 剔除燃料的进口价格增长0.2% 低于分析师预期的0.3% 同比变化率为0[4] - 出口价格环比增长0.3% 同比增长3.4% 创2025年以来最高水平 且需回溯至2022年才能见到更高数值[5] 联邦公开市场委员会会议动态 - 本次FOMC会议投票成员增至12人 新增一名美联储理事且保留被指控不当财务行为的理事[6][9] - 经济顾问委员会主席Stephen Miran暂停原职参与会议 其曾主张利率水平过高300个基点 可能支持远超25基点的降息幅度[7] - 7月会议出现30年来首次多重异议 理事Christopher Waller和Michelle Bowman当时支持降息25基点[8] - 理事Lisa Cook继续留任 其历史投票记录与主席Powell一致 预计将支持25基点降息[10] 市场预期与政策走向 - 市场维持降息预期 预计本次会议及10月、12月会议将相继降息[3] - 超预期的通胀数据可能削弱降息预期 今日数据或影响美联储主席的决策倾向[3][11] - 尽管存在50基点降息的猜测 但分析师普遍预期年内累计降息75基点[11]

The HELOC interest rate today remains under 9%. However, you don't have to wait for a Fed rate cut to find a lower home equity line of credit interest rate. Shop lenders offering introductory rates. You may find rates as low as 3.99% to 5.99% that will last for six months to one year. Dig deeper: Is it a good idea to get a HELOC? Here are the pros and cons. HELOC rate Sunday, September 14, 2025 According to Bank of America, the largest HELOC lender in the country, today's average APR on a 10-year draw ...

市场表现与指数动态 - 美国股指期货在周五下跌 道指期货跌017% 标普500期货跌014% 纳斯达克100期货跌006% 罗素2000期货跌045% [1][3] - 周四三大股指创历史新高 道指首次突破46000点 收于4610800点 涨136% 标普500涨085%至658747点 纳斯达克综合指数涨072%至2204307点 罗素2000涨183%至242153点 [2][6][7] - 主要ETF表现分化 SPDR标普500ETF(SPY)盘前跌010%至65695美元 Invesco QQQ信托(QQQ)微涨00068%至58412美元 [3] 宏观经济数据 - 美国8月通胀同比加速至29% 周度失业救济人数飙升至263万人 创2021年10月以来最高水平 [2] - 10年期国债收益率达404% 2年期国债收益率为356% 市场预计美联储9月17日会议100%概率降息 [2] - 9月消费者信心初值数据将于美东时间周五上午10点发布 [13] 板块与个股表现 - 标普500多数板块收涨 非必需消费品、医疗保健和材料板块涨幅最大 能源板块逆势微跌 [4] - 克罗格(KR)二季度盈利超预期 而Lovesac(LOVE)因下调2026财年GAAP每股收益指引和收窄销售展望暴跌约15% [5] - Adobe(ADBE)涨383% 因三季度业绩超预期并上调2025财年展望 RH跌793% 因二季度每股收益293美元低于分析师预期的320美元 营收899亿美元低于预期的905亿美元 [16] - Ibex(IBEX)大涨2475% 因四季度财报超预期并发布强劲2026财年销售指引 Frequency Electronics(FEIM)暴跌1103% 因一季度财报逊预期 [16] - 华纳兄弟探索(WBD)涨458% 因派拉蒙Skydance(PSKY涨241%)准备全现金收购要约 超微电脑(SMCI)涨457% 因开始量产英伟达芯片驱动的AI服务器系统 [16] - 慧择控股(HUIZ)大涨7067% 因分析师预计其季度营收将达3894亿美元 [16] 大宗商品与全球市场 - 原油期货在纽约早盘交易中下跌010%至6231美元/桶 [17] - 黄金现货上涨030%至364480美元/盎司 接近历史高点367475美元 美元指数上涨015%至976800 [17] - 亚洲市场周五普遍上涨 除中国沪深300指数外 澳大利亚、日本、香港、印度和韩国股指均上涨 欧洲市场早盘交易表现不一 [18] 分析师观点与策略 - 富国银行投资研究所高级全球市场策略师Scott Wren指出美国劳动力市场正以"失速状态"运行 建议削减风险并重新平衡投资组合 [8][9][12] - 尽管招聘放缓 但企业并未裁员 初请失业金人数稳定在22万至24万区间 为历史低位 表明"企业不招聘但也不解雇" [10][11] - Carson Research的Ryan Detrick指出当前牛市即将进入第四年 历史上第四年平均回报率达146% [12] - 投资组合调整策略包括：从通信服务和能源板块(均评级中性)转向金融板块(评级最有利) 从美国小盘股(评级不利)和大宗商品(评级中性)转向美国中期应税固定收益(评级有利) 同时维持对美国大盘股和中盘股的超配及有利评级 [15]

市场指数表现 - 标普500指数创历史新高 因8月PPI环比下降0.1% 而非预期上升0.3% [1] - 纳斯达克综合指数上涨0.5%同时创历史新高 [2] - 道琼斯工业平均指数下跌0.3% 因科技股敞口较小 [2] Oracle业绩表现 - 股价单日暴涨40% 创1992年以来最大单日涨幅 [3] - 未履行性能义务金额达4550亿美元 同比增长359% [3] - 第一季度业绩未达预期 但预计第二季度销售额将增长14%至16% [4] - 云基础设施收入预计今年超过180亿美元 [4] - 计划投资350亿美元扩建数据中心以满足AI需求 [4] AI相关股票表现 - NVIDIA股价上涨3.4% [4] - 超微半导体(AMD)股价上涨3.2% [4] - 博通(Broadcom)股价涨幅超过6% [4] 货币政策预期 - 市场预期美联储9月会议至少降息25个基点 [5] - 部分交易员预期可能降息50个基点 [5] - 9月11日将发布CPI报告 为通胀趋势提供进一步指引 [5][6] - 劳动力市场数据显示经济放缓 增加降息可能性 [6] 风险资产表现 - 比特币价格突破114,000美元 [7] - 风险资产与股市同步上涨 显示投资者风险偏好回升 [7]

失业率水平与历史比较 - 8月失业率升至4.3% 但仍显著低于历史中位数水平5.5% 且二战以来75%的月份失业率高于当前水平[2] 要求降息的动因分析 - 当前要求降息的论述存在缺陷 因其对比基准仅选取新冠疫情时期异常低失业率的短期数据 未充分反映完整经济周期[3] - 借款方和华尔街机构推动降息 旨在重现2020-2021年美联储维持低利率时期的高流动性投机环境[4] - 美联储对抗通胀的坚定立场有所松动 银行因预期降息而维持较低储蓄利率 同时政府施压要求快速降息[5] 政府债务与利率压力 - 美国政府利息支出显著增加 原因包括赤字扩大及美联储加息 且低利率债务到期置换为高利率债务持续推升利息成本[6] 美元地位与外部风险 - 巨额赤字和全球关系动荡削弱美元储备货币地位 美元贬值将导致购买力下降并引发通胀压力[7] - 关税政策及其不确定性迫使企业和消费者提前调整行为 例如8月汽车销量增长源于消费者在厂商提价前抢先购买[8] 政策路径争议 - 降息无法解决根本问题 反而可能通过制造虚假乐观情绪加剧现有矛盾 需收缩赤字、改善国际关系和维护制度基础[8] - 政府倾向于选择表面积极但成功概率低的政策 而非看似负面但实际有效的基础性调整方案[9]

业绩表现 - 2025年上半年营业收入65亿元同比减少12.22% 净利润24.74亿元同比减少7.2% [1][3] - 自2023年以来连续两年半营收净利双降 其中2023年营收150.96亿元同比降3.5% 2024年营收149.31亿元同比降1.09% [3] - 营收增速在A股42家上市银行中垫底 净利润增速仅高于华夏银行 在城商行中处于末位 [3] 收入结构 - 利息净收入49.20亿元同比减少15.26% 其中利率因素导致减少7.26亿元 规模因素减少1.60亿元 [1][4] - 非利息收入15.80亿元同比下降1.22% 手续费及佣金净收入1.91亿元同比增长5.7% [4][5] - 公允价值变动收益-5.1亿元 同比减少8.53亿元 但投资收益17.39亿元同比大增70.44% [5] 资产质量 - 不良贷款率1.70%较年初上升0.12个百分点 创2016年上市以来新高 [1][7] - 房地产行业贷款527.63亿元较2024年末增加41.68亿元 不良率由1.05%升至1.75% [1][8] - 公司贷款不良率由1.35%升至1.42% 个人贷款不良率由2.86%升至3.19% [9] 资产负债 - 资产总额7415.36亿元较年初增长5.08% 贷款总额3434.61亿元增长1.27% [7] - 存款总额4337.70亿元增长3.47% 其中储蓄存款2306.65亿元增长7.52% 占比53.18% [7] 成本控制 - 业务及管理费17.54亿元同比下降4.53% 其中职工薪酬减少0.32亿元 业务费用减少0.24亿元 [5] - 资本充足率14.97% 一级资本充足率13.77% 核心一级资本充足率12.73% [9] 子公司表现 - 参控股三家村镇银行中两家亏损 广元贵商村镇银行净亏0.08亿元 息烽发展村镇银行净亏331.99万元 [5]

美国货币政策与通胀形势 - 美国7月PPI环比急升0.9%，远超市场预期的0.2%，反映关税对通胀的影响开始显现 [2] - 美联储7月会议记录显示仅两位成员支持降息，多数认为应维持利率不变，因控制通胀比挽救就业更重要 [2] - 鲍威尔表示美国正经历上升中的通胀及下跌中的经济增长，暗示政策可能转向，9月降息概率达79.6% [2][21] 贵金属期货市场持仓变化 - COMEX黄金基金净多头环比下降8.1%至441吨，为过去6周最低水平，多头减少5.6%空头增加5.6% [3][6] - COMEX白银基金净多头环比上升1.9%至4477吨，多头增加0.6%空头减少1.7% [3][6] - Nymex铂金净多头下降至19吨，环比减少3.6%，多头增加5.9%空头大幅上升11.7% [3][7] - Nymex钯金净空头扩大至18吨，环比下降19.9%，已连续136周处于净空头状态 [3][7] 贵金属价格表现与市场情绪 - 美元金价年初至今累计上涨26.3%，但基金多头同期减少9.4%，显示实物需求强于期货市场杠杆 [6][12] - 美元银价年初至今累计上涨29.4%，基金多头累计增加18.5%空头减少23.8% [6] - 金银比指数为86.848，环比下降1.1%，年初至今累计下跌4.6% [21] - 金价/北美金矿股比率降至14.094X，为三年最低点，反映金矿股今年跑赢实物黄金16.5% [18] 大宗商品市场趋势与机会 - 铜价波动受特朗普关税政策影响显著，先因拟征50%关税急升，后因最终版本仅针对半制成品而暴跌 [15] - 美国以每公斤110美元地板价与MP Materials签订10年钕镨供应合约，较中国售价高近一倍 [15] - 美国国防部考虑海外收购钴金属，稀土、锑、钨等中国垄断供应物料国际价格可能看涨 [15] - 原油因政局风险、中国垄断供应物料成为潜在投资机会 [15] 美联储利率预期与市场影响 - 市场预期9月降息概率79.6%，10月降息概率91.6%，12月降息概率96.1% [21] - 预计到2026年6月美国利率可能下降至3%-3.25%，较当前水平低约1.25% [21] - 若通胀数据持续高企，美联储可能在10月暂停降息，推迟至12月或明年1月 [2][24] - 黄金处于牛市整固阶段，众多金融大佬进场持有，降息环境下可能继续受益 [24] 大宗商品数据解决方案 - LSEG提供全球大宗商品数据库，涵盖能源、金属、农产品等领域，包括石油、天然气、电力、煤炭等 [33] - 通过Workspace平台提供实时市场洞察，包括船舶动向、港口拥堵状况和航线分析 [39] - 与S&P Global Platts、Argus Media等机构合作，提供1000多名分析专家的研究成果 [33] - 采用机器学习和人工智能预测金属市场走势，覆盖贵金属、工业金属、电池金属等领域 [34][35]

全球利率交易员电话会议纪要关键要点 涉及的行业和公司 * 全球利率市场 主要关注美国 加拿大 欧洲 英国 澳大利亚 新西兰 挪威 瑞典等G10国家的央行政策与国债市场[1][2][4][9][11][19][20][21] * 涉及的主要央行包括美联储Fed 加拿大央行BoC 欧洲央行ECB 英国央行BoE 新西兰联储RBNZ 瑞典央行Riksbank 挪威央行Norges Bank[1][2][9][10][11][20][21] * 提及的证券类型包括美国国债USTs 欧洲政府债券EGBs 意大利BTPs 以及相关的利率互换OIS IRS 和衍生品市场[4][9][14][25] 核心观点和论据 美国与加拿大利率前景 * 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔的讲话基调审慎 承认风险平衡变化可能需调整政策立场 这与9月降息一致 但后续步伐和深度取决于数据[2] * 市场对美联储降息的定价在周五之前持续受到侵蚀 加上地区联储主席的鹰派信号和有些过时的FOMC会议纪要 为鸽派言论设定了较低的门槛 而讲话轻松清除了这一门槛[2] * 尽管7月就业报告以来的活动和劳动力市场数据表现良好 但低流动性的劳动力市场背景带来了下行风险 其紧张程度低于疫情前标准[4] * 美联储鹰派评论部分指向失业率的稳定性 可能不需要太剧烈的变化就能引发评估的显著转变 失业率读数4.4%仅需失业率上升略超10个基点[4] * 市场目前定价年底前略超2次降息 公司继续看到前端多头的价值 无论是 outright 还是跨市场 basis[4] * 美联储托管 holdings 数据显示 自6月底以来美国国债 holdings 净下降约400亿美元 至 around 过去十年最低水平[4] * 商业银行继续增加其美国国债 holdings 自7月以来增加约600亿美元 自解放日Liberation Day以来增加约160亿美元[4] * 交易商库存波动较大 但8月平均<6年期 coupon holdings 比6月底高出约150亿美元[4] * 7月FOMC会议纪要对通过TGA重建带来的融资条件潜在演变予以认可 承认货币市场波动性更高的风险 同时预期SRF等现有后备措施可帮助遏制过度波动[9] * 量化紧缩QT目前每月减少SOMA投资组合约200亿美元 across 美国国债和MBS 预计将于10月结束 原因是更明显和持续的融资压力[9] * 加拿大7月CPI报告显示通胀 benign 为加拿大央行降息提供了条件 经济学家现预期加拿大央行将在9月进行最后一次25个基点降息 比之前基准提前一次会议 风险偏向更低的终端利率[10] * 市场定价仍然有些鹰派 公司倾向于通过接收9月加拿大央行会议OIS重新介入 市场定价约9个基点的降息 entry 2.67% target 2.55% stop 2.72%[10] 欧洲利率与地缘政治 * 欧元区期限品种最近几周交易偏弱 缺乏欧洲央行政策或欧洲宏观数据的增量指引[11] * 俄罗斯-乌克兰停火的潜力可能解释重新定价 但大宗商品价格暗示对能源供应前景的重新评估很少[11] * 分析指出利率市场反应先验地是模糊的 增长影响可能被更低的能源价格所抵消[11] * PCA模型显示 自8月中旬以来 德债表现逊于更广泛宏观市场的重新定价 表明期限溢价有 modest 重新定价升高 这一重新定价已有所修正[11] * 预期未来几个月利率预期将是收益率上升的更清晰驱动因素 欧洲央行降息定价可能减少 因欧洲央行发言人设定了额外宽松的高门槛 且德国财政刺激在年底前成为现实[11] * 最新国际收支数据显示外国资金持续流入欧洲主权债券市场[14] * 自政策利率周期高点以来 外国债务投资组合流入南欧的资金已从净撤资转为强劲的赞助 sponsorship 特别是对BTPs的流入加速 仅在6月25日就达到330亿欧元的疫情后记录[14] * 尽管日本投资者撤退且2024年政治不确定性积累 但考虑期内外国流入法国债务的规模虽有变化 但几乎是 constant[14] * 稳定流入德国债务的模式表明 随着欧洲央行启动QT 正在从央行持有持续转向私人部门持有[14] 英国 挪威 瑞典利率动态 * 英国利率表现逊于 peers 近期抛售与增长前景略有改善一致 PMI显示可能的拐点 且通胀具有持久强度[21] * 经济学家仍相信年底前最终的通胀放缓将松绑英国央行的约束 劳动力市场进一步疲软将证明持续降息的合理性 但目前重点更强调通胀数据而非劳动力市场数据[21] * 终端利率的不确定性尤其高 公司更偏好曲线前端的陡峭交易 因为在降息周期末期 2s5s通常会在 modest 降息和达到终端利率时 steepen 要求在5年期点增加额外的期限和通胀风险溢价[21] * 瑞典央行本周维持政策利率不变 观察到6月通胀下降幅度小于预期 但经济活动弱于预期且通胀上升可能是暂时的 经济学家继续预期9月最后一次降息 若经济条件恶化可能进一步宽松[21] * 挪威央行上周也维持关键政策利率不变 但经济背景似乎更强 Q2 GDP数据高于预期 导致市场缩减对9月降息的定价 经济学家仍预期今年还有两次降息 之后按季度步伐到2026年第三季度达到3% 显著低于市场终端定价约3.5%[21] * 公司认为NOK-SEK 2年期利率差异在当前展望下定价合理 但终端利率利差扩大工具 risk reward 更好 例如NOK vs SEK 2y2y[21] 澳大利亚与新西兰货币政策 * 新西兰联储RBNZ会议 decisively 鸽派 决定降息25个基点被充分预期 但2位董事会成员投票支持降息50个基点 关于进一步降息的前瞻指引以及宏观预测的下修都表明风险增加 即新西兰联储愿意在增长缺乏进展的情况下将利率降至更宽松水平[20] * 市场定价意味着到2026年初终端利率 around 经济学家2.5%的基准 但前端远期价格在此之后快速拐头向上 从26年2月会议到26年底定价了大约整整25个基点的加息 使得1y1y接收头寸成为正 carry 表达 可对冲更差的增长结果[20] * 新西兰联储的鸽派反应函数也可能窥见其他较小的G10经济体 这些经济体的通胀可能更不受关税影响 且增长可能因政策不确定性而面临越来越大压力 澳大利亚也属于同一阵营 若增长放缓更严重 更深降息可能为曲线陡峭化留下空间[20] * 澳大利亚和新西兰之间财政立场的 recent 分歧也值得关注 澳大利亚政府似乎更愿意解决结构性财政拖累 这可能改善预期债务轨迹 并允许相对于新西兰更少的后端陡峭化压力 新西兰的赤字轨迹预计在未来几年将保持 somewhat elevated[20][22] * NZ-AU 5y5y利差最近几周急剧压缩 公司认为利差随时间推移有扩大的一些空间[22] 其他重要内容 融资风险与历史比较 * 接下来六周更高的TGA和季度末对互换利差的影响已成为日益关注的焦点[9] * 尽管比较不完美 但仍观察到与2019年9月回购 spike 的一系列相似之处 尽管融资波动极端 但当天和 immediate aftermath 互换利差相对稳定[9] * 在这两种情况下 TGA都是在债务限额事件后重建 并且国库券发行达到局部峰值 尽管这次在这两方面的转变都更加明显[9] * 主要交易商积累了大量的短期 coupon 库存 如今也是如此[9] * 关键未知因素仍然是美联储对更高融资波动性的容忍程度 SRF仍然是一个 largely 未经测试的后备措施 其最低投标利率位于目标区间的上端[9] * 2019年的回购 spike 严重但短暂 随着美联储通过回购提供流动性 其最低投标利率与IORB一致 市场迅速定价 并且是在更高的SOFR波动性和已经结束的资产负债表缩减的基线水平上发生的[9] * 公司认为存在合理情况 即利差相对于公允价值的便宜程度代表了多头的 cushion 但仍认为利差多头有一些价值 可通过前端SOFR/FF收紧 exposure 对冲下行风险[9] 头寸 流动性与供应数据 * 图表显示自6月以来各群体美国国债持有量的累积变化 美联储托管持有量下降 商业银行美国国债持有量和交易商库存<6年期 coupons 增加[5][6] * 美国国债供应监测显示 Gross 发行预估和净发行量 2025年净 coupons 1624亿美元 净 bills 377亿美元 总净供应2801亿美元[73][75] * 自由流通量未偿国债减去美联储和外国官方持有量占GDP的百分比 coupon 自由流通量和 bill 自由流通量[79][80] * 美国TIC国债流动显示按债务持有人划分的美国国债持有量经估值调整后的12个月变化[57][58] * 日本投资者净月度购买短期和长期美国国债[60][61] * 资金流按部门划分的美国国债年度净购买量[62][63] 投资观点与交易推荐 * 公司核心观点总结表 包括对美国 欧洲 英国 日本 加拿大 瑞典 澳大利亚等地 duration curve spreads vol inflation 的展望和具体交易推荐[25] * 2025年交易推荐表 列出活跃和已关闭的交易及其 performance[90] * G10 10年期收益率预测表 包括即期 各季度预测以及与远期利率的偏差[27] * G4曲线预测图 显示当前 公司年底预测和远期曲线[28] * 央行仪表板 包括从今日起累计定价的加息/降息幅度 公司 vs 市场按年预期的加息次数 央行主权债券持有量当前 vs 1年前 央行资产占GDP份额[31][33][34][36][38] * 头寸和流动监测器 包括期权隐含头寸指标 公司基金头寸指标 美国数据响应指标DRI CFTC交易商承诺和金融期货交易商头寸[40][41][43][44][46] * 主要交易商交易 美国国债净交易商头寸[49][50] * 纽约联储托管持有量 可上市美国国债[51][52] * 美国商业银行持有的国债和机构证券[55][56] * carry/rolldown监测器 包括 outright carry curve carry fly carry[64][65][67][68][69][70]