核心观点 - 公司2026财年第三季度营收同比增长50%至4730万美元，主要得益于核心业务的双位数有机增长以及近期对Crown 1资产的收购整合 [1][9] - 公司通过收购Crown 1、获得新的顶级零售渠道合作以及持续的运营效率提升，正在推进其成为一家10亿美元规模熟食公司的战略路径 [5][7][8] 财务业绩摘要 - **营收**：第三季度营收为4730万美元，较去年同期的3150万美元增长50.0% [2][9] - **毛利与毛利率**：毛利润为1110万美元，同比增长56.6%；毛利率从去年同期的22.6%提升至23.6%，主要得益于运营效率提升和鸡肉价格稳定，但被牛肉成本上涨和低利润率的Crown 1业务所部分抵消 [2][10] - **营业费用**：营业费用为1030万美元，同比增长57.5%，占营收比例从20.8%升至21.8%；若剔除与收购相关的100万美元一次性专业及交易费用，营业费用率将保持在20%以下 [2][11] - **净利润与每股收益**：净利润为50万美元，同比增长31.7%；摊薄后每股收益为0.01美元，同比增长24.1% [2][12] - **调整后EBITDA**：非GAAP准则下的调整后息税折旧摊销前利润为380万美元，较去年同期的170万美元大幅增长118.0% [2][12][19] 运营亮点与战略举措 - **收购Crown 1**：公司以1750万美元全现金收购了Sysco旗下的增值蛋白质和即热餐制造商Crown 1，该交易通过2000万美元的私募配售和修订后的2740万美元长期信贷额度提供资金 [5] - **收购协同效应**：Crown 1在截至2025年6月28日的12个月内贡献了5680万美元营收，并带来一个升级扩建的4.2万平方英尺USDA认证设施、新的高端客户群、交叉销售潜力以及新的运营能力（如增量烧烤产能和MAP技术） [5] - **新零售渠道拓展**：公司成功进入Target和Food Lion两大顶级全国性零售渠道，其中Target的2款品牌产品将于2月开始向1995家门店分阶段发货，Food Lion的产品将于本月晚些时候开始向1100家门店发货 [5][7] - **全国性营销活动**：公司首次在Costco开展全国性多供应商直邮广告活动，推广品牌牛肉肉丸，有望显著提升销售额和品牌知名度 [5] 管理层评论与展望 - **整合进展**：Crown 1的整合正在进行中，其初始较低的毛利率拖累了季度表现；公司计划通过采购规模、提升吞吐量、共享服务和最佳实践分享，在未来一年内将被收购设施的毛利率从低20%的范围提升至中20%的范围，从而提升公司整体毛利率 [6][10] - **增长动力**：公司产品组合销售势头强劲，Crown 1带来了难以渗透的客户渠道和新的交叉销售机会，同时增加在现有客户中的单品渗透率仍是核心重点 [7] - **战略愿景**：公司致力于成为10亿美元规模的熟食预制食品公司，目前战略路径更加清晰；未来将保守管理资产负债表，严格资本配置纪律，在考虑新收购前优先完成整合 [8] 资产负债表与现金流 - **现金状况**：截至2025年10月31日，现金及现金等价物为1810万美元，较2025年1月31日的720万美元大幅增加，主要得益于盈利能力改善、持续营运资本优化以及为收购Crown 1完成的私募配售 [5][13] - **债务水平**：截至2025年10月31日，总债务为640万美元，与2024年10月31日的630万美元基本持平 [13] - **资产增长**：总资产从2025年1月31日的4706万美元增长至2025年10月31日的8403万美元，主要受收购和业务扩张推动 [24] - **经营活动现金流**：在截至2025年10月31日的九个月内，经营活动提供的净现金为820万美元，去年同期为603万美元 [31]

核心观点 - 美国压缩伙伴公司第三季度业绩全面超预期 营收、利润及现金流均实现同比增长 并上调了全年业绩指引[3][4][5][9] - 过去一个月公司股价上涨约1.5% 但表现不及标普500指数 市场对其未来走势存在疑问[1][2] - 业绩发布后 分析师普遍上调预期 共识预期上调幅度达12.5% 公司获得Zacks“强力买入”评级[10][12] 第三季度财务业绩 - **营收与利润**：第三季度营收为2.503亿美元 同比增长4.3% 超出市场预期的2.47亿美元 调整后每股净收益为0.26美元 远超去年同期的0.13美元及市场预期的0.22美元[3][4] - **盈利能力指标**：调整后息税折旧摊销前利润为1.603亿美元 同比增长10% 超出公司自身预期的1.468亿美元 调整后总营业利润率为69.3% 高于去年同期的65.9%[4][5] - **现金流**：可分配现金流为1.038亿美元 较去年同期的8660万美元增长19.8% 为有限合伙人提供的可分配现金流覆盖率达1.61倍 经营活动现金流为7590万美元 去年同期为4850万美元[5][7] 运营指标与资本结构 - **运营效率**：平均每月每马力收入从去年同期的20.60美元提升至21.46美元 但产收马力同比微降至360万马力 季度平均马力利用率为94% 略低于去年同期的94.6%[6] - **成本与资本支出**：成本与费用为1.663亿美元 同比下降4.1% 增长性资本支出为3730万美元 维护性资本支出为900万美元[8] - **资产负债表**：截至2025年9月30日 公司长期净债务为25亿美元[8] 业绩指引与股东回报 - **2025年全年指引**：公司预计调整后息税折旧摊销前利润在6.1亿至6.2亿美元之间 可分配现金流在3.7亿至3.8亿美元之间 增长性资本支出在1.15亿至1.25亿美元之间 维护性资本支出在3800万至4200万美元之间[9] - **股息分配**：公司于2025年10月16日宣布第三季度现金分配为每单位0.525美元 并于2025年11月7日向截至10月27日的记录持有人支付[7] 市场评价与同业比较 - **分析师预期与评级**：过去一个月分析师预期呈上升趋势 共识预期上调12.5% 公司获得Zacks排名第一 评级为“强力买入”[10][12] - **VGM评分**：公司增长评分为D 动量评分为A 价值评分为C 综合VGM评分为C[11] - **同业表现**：所属的Zacks石油天然气机械与设备行业中 另一家公司Nov Inc 过去一个月股价上涨6.1% 其最近财季营收为21.8亿美元 同比微降0.7% 每股收益为0.11美元 低于去年同期的0.33美元 市场对其当前季度每股收益预期为0.25美元 同比下降39% 其Zacks评级为“持有” VGM评分为B[13][14]

核心观点 - 公司2025年第三季度业绩稳健，营业收入和净利润同比实现增长，主要得益于较高的租船费率，尽管船队运营天数有所减少 [4][5][6] - 公司正在进行船队结构调整，出售LPG运输船并收购MR油轮，同时完成了对Handysize油轮业务的分拆，专注于核心能源运输业务 [4][5][15][19][20][21][22] - 公司保持无债务的稳健资产负债表，并拥有充足的现金用于业务发展和潜在收购 [4][5][15] 财务业绩摘要 - **第三季度（截至2025年9月30日）**： - 持续经营业务船舶总收入为540万美元，较2024年同期的530万美元增长1.9% [5][28] - 持续经营业务净利润为130万美元，较2024年同期的100万美元增长30% [5][29] - 持续经营业务EBITDA为160万美元，而2024年同期为负10万美元 [5][29] - 持续经营业务基本每股收益为0.01美元，而2024年同期为每股亏损0.01美元 [5][29] - 平均日等效期租租金（TCE）为13，363美元，较2024年同期的11，426美元增长17.0% [6][31] - **前九个月（截至2025年9月30日）**： - 持续经营业务船舶总收入为1500万美元，较2024年同期的1720万美元下降12.8% [5][28] - 持续经营业务净利润为420万美元，较2024年同期的450万美元下降6.7% [5][29] - 净利润（含非持续经营）为430万美元，较2024年同期的2420万美元大幅下降82.2%，主要因2024年同期包含非持续经营业务的大额收益 [5][29] - 持续经营业务EBITDA为380万美元，较2024年同期的170万美元增长123.7% [5][29] - 持续经营业务基本每股收益为0.04美元，而2024年同期为每股亏损0.03美元 [5][29] 运营数据与成本分析 - **船队运营效率**： - 第三季度所有权天数从2024年同期的460天减少至418天，可用天数从446天减少至378天，主要因船队构成变化 [6][8][31] - 船队利用率在第三季度及前九个月均保持100% [31] - **运营成本**： - 第三季度船舶运营费用为220万美元，较2024年同期的230万美元减少10万美元，主要因所有权天数减少，但日均船舶运营费用从4，964美元上升至5，378美元 [8][31] - 日均运营费用上升主要因新增的MR油轮比LPG运输船运营成本更高 [8] - 第三季度航次费用为30万美元，较2024年同期的20万美元增加10万美元，主要因经纪佣金费用增加 [7] - 第三季度管理费用为50万美元，与2024年同期持平，日均管理费自2025年7月1日起从每船每天1，071美元上调至1，100美元 [9] 船队更新与资产交易 - **船舶收购**： - 2025年5月3日，同意以3625万美元收购一艘2021年建造的MR2型油轮（M/T Wonder Altair），已于7月11日交付 [19] - 2025年9月19日，通过全资子公司以3030万美元收购一艘2014年建造的MR2型油轮（M/T Wonder Maia），已于9月29日交付 [20] - **船舶出售**： - 2025年7月10日，以1800万美元向Robin的全资子公司出售LPG运输船Dream Syrax，已于9月3日交付 [21] - 2025年9月16日，以2000万美元向Robin的全资子公司出售LPG运输船Dream Terrax，已于9月25日交付 [22] - **船队构成（截至2025年12月5日）**： - 运营2艘LPG运输船和2艘MR油轮，共计4艘船舶 [23][25] - LPG运输船Dream Arrax和Dream Vermax分别以每月335，000美元和354，500美元的租金签订了期租合同 [25][26] - MR油轮M/T Wonder Altair和M/T Wonder Maia分别以每天17，675美元和22，800美元的租金签订了期租合同，其中M/T Wonder Maia的新租约将于当前租约到期后开始，日租金为20，600美元 [25][27] 资本结构与流动性 - **现金状况**： - 截至2025年9月30日，合并现金头寸为2510万美元，较2024年12月31日的3720万美元减少1210万美元 [5][15][37] - 现金减少主要由于：1）持续经营业务净运营现金流出940万美元；2）持续经营业务净融资现金流出1150万美元，其中包含向Robin资本出资1040万美元以及向Castor支付A系列优先股股息110万美元 [15] - 部分被持续经营业务净投资现金流入880万美元所抵消，该流入主要来自Castor偿还1亿美元高级定期贷款及利息，以及出售两艘LPG船获得3800万美元，但被购买Castor E系列优先股支付6000万美元、收购两艘MR油轮支付6660万美元以及购买债务证券290万美元所部分抵消 [15] - **融资活动**： - 2025年11月13日，公司与Maxim Group LLC签订了“按市价发行”（ATM）协议，可通过该代理销售价值最高达1250万美元的普通股，所得款项拟用于资本支出、营运资金、船舶或其他资产收购等 [18] - 公司保持无债务状态，资产负债表稳健 [4] 公司行动与关联交易 - **业务分拆**： - 2025年4月14日，公司完成了将Handysize油轮业务分拆至新纳斯达克上市公司Robin Energy Ltd [5] - **关联方交易**： - 2025年5月5日，Castor Maritime Inc. 全额偿还了从Toro获得的1亿美元高级定期贷款 [5] - 2025年9月29日，公司以6000万美元现金购买了Castor的60，000股E系列累积永续可转换优先股，该股份已于2025年10月13日被Castor全额赎回 [5][17] - 2025年10月15日，公司从Castor收到D系列优先股股息125万美元，并从Robin收到A系列优先股股息12.5万美元 [16] - 2025年10月15日，公司向Castor支付了A系列优先股股息40万美元 [14]

2026年财务指引 - 预计2026年调整后EBITDA为202亿至208亿美元 [1] - 预计2026年每股可分配现金流（DCF）为5.70至6.10美元 [1] - 计划在2026年投入约100亿美元的增长性资本支出，不包括维护性资本支出 [2] 2026年各业务分部预期 - 液体管道业务EBITDA预计约为96亿美元 [2] - 天然气输送业务EBITDA预计约为55亿美元 [2] - 天然气分销与存储业务EBITDA预计约为45亿美元 [2] 股息与资产负债表 - 季度股息提高3%至0.97美元（年化3.88美元），于2026年3月1日生效 [3] - 目标维持强劲资产负债表，年末债务与EBITDA比率目标为4.5至5倍 [2] 2025年及长期展望 - 预计2025年调整后EBITDA将处于194亿至200亿美元区间的上半部分 [4] - 预计2025年每股DCF将处于5.50至5.90美元区间的中点 [4] - 重申2023-2026年EBITDA复合年增长率（CAGR）展望为7%-9%，调整后每股收益（EPS）为4%-6%，每股DCF约为3% [4] - 预计2026年后EBITDA、EPS和每股DCF增长率均为约5% [4] 近期业绩与市场表现 - 第三季度调整后每股收益为0.33美元，低于0.39美元的预期 [5] - 第三季度营收为106.33亿美元，低于108.60亿美元的共识预期 [5] - 公司股价在发布日上涨0.35%至48.29美元 [5] 增长驱动因素 - 约有80亿美元的新项目将在2026年投入运营，均基于低风险的商业框架 [4] - 预计天然气分销和输送业务近期的费率解决方案和费率案例将在2026年带来强劲增长 [4]

投资评级与目标价 - 重申对Dollar General的买入评级和125美元目标价 [1] 估值与近期表现 - 公司股价今年显著跑赢市场，主要得益于因损耗费用降低带来的息税前利润恢复 [2] - 股票当前交易价格约为古根海姆2026年预估EBITDA的82倍，估值合理 [2] 近期积极催化剂 - 预计第三季度业绩表现稳健，并可能上调全年业绩展望 [2] - 公司将于12月4日更新其以改造为重点的2026年房地产战略细节 [2] 盈利预期与成本因素 - 市场对2026年盈利的预期显得保守，存在后进先出法和利息费用缓解以及流通股数量减少的潜力 [3] - 即使假设息税前利润率基本持平，盈利也存在上行空间 [3] 长期利润率挑战 - 实现公司长期6%至7%的息税前利润率目标存在挑战，尤其是在2026年上半年损耗情况正常化之后 [3]

核心观点 - 公司2025年前九个月财务与运营表现强劲，黄金产量、EBITDA、经营性现金流及每股收益均实现显著同比增长，有望达成全年指引 [6][7][8] - 强劲的业绩得益于持续稳健的运营、更高的平均金价以及严格的成本控制，公司资产负债表得到显著增强，现金余额大幅增加 [7][8][11] - 公司在Coringa项目的矿石分选机运行良好，勘探活动持续推进，支持其未来将资源量提升至150-200万盎司的二期增长战略目标 [9][13] 运营业绩 - **黄金产量**：2025年前九个月黄金产量为32,634盎司，较2024年同期的27,499盎司增长19% [5][6] - **第三季度产量**：2025年第三季度创纪录生产了12,090盎司黄金 [10] - **Coringa项目运营**：Coringa的矿石分选机已运行九个月，表现优异，通过处理历史堆存低品位矿石，预计该矿全年黄金产量将超过原计划 [13] - **勘探进展**：前九个月在Palito矿区和Coringa共完成约27,937米钻探，早期结果令人鼓舞 [9] 财务业绩 - **收入**：2025年前九个月收入为1.045亿美元，2024年同期为7,030万美元；第三季度收入为4,200万美元，2024年同期为2,763万美元 [14] - **EBITDA**：2025年前九个月EBITDA为4,820万美元，较2024年同期的2,470万美元增长95% [5][7] - **税后利润**：2025年前九个月税后利润为3,490万美元，较2024年同期的1,780万美元大幅增长 [8][10] - **每股收益**：2025年前九个月基本每股收益为46.10美分，较2024年同期的23.55美分增长96% [5][8] - **毛利率**：2025年前九个月毛利润为4,990万美元，毛利率约为48%，2024年同期毛利润为2,715万美元 [14] 成本与现金流 - **现金成本**：2025年前九个月现金成本为每盎司1,429美元，2024年同期为每盎司1,405美元 [10][15] - **综合维持成本**：2025年前九个月AISC为每盎司1,816美元，较2024年同期的每盎司1,790美元增长1%，主要受持续开发投资和通胀成本压力影响 [5][8][15] - **经营性现金流**：2025年前九个月（扣除410万美元矿山开发支出后）经营活动产生的净现金流入为3,430万美元，较2024年同期的1,820万美元增长88% [5][7] - **资本支出**：2025年前九个月矿山开发支出为410万美元，地质勘探支出为600万美元，预运营项目成本为710万美元 [10][35] 资产负债表与流动性 - **现金状况**：截至2025年9月30日，现金及现金等价物为3,880万美元，较2024年12月31日的2,220万美元增加1,660万美元 [7][10][14] - **净现金**：截至2025年9月30日，扣除计息贷款和租赁负债后的净现金为3,310万美元，2024年12月31日为1,630万美元 [10][12][14] - **贷款安排**：公司于2025年1月22日与桑坦德银行达成一笔500万美元的无抵押贷款安排，固定利率为6.16%，将于2026年1月16日偿还 [12][43] - **净资产**：截至2025年9月30日，净资产为1.543亿美元，2024年12月31日为1.042亿美元 [14][30] 其他财务信息 - **平均实现金价**：2025年前九个月黄金销售平均实现金价为每盎司3,244美元，2024年同期为每盎司2,338美元；第三季度平均实现金价为每盎司3,501美元 [10][14] - **税收**：2025年前九个月巴西所得税费用为860万美元，2024年同期为380万美元 [52] - **融资活动**：2025年前九个月融资活动净现金流出45万美元，主要与偿还短期贷款及支付租赁负债有关 [35]

公司2025年第三季度业绩表现 - 第三季度调整后每股收益为3.70美元，超出市场预期11.1%，同比增长26.3% [2] - 第三季度净营业收入为53亿美元，同比增长3.2%，超出市场预期1% [2] - 第三季度调整后净收入为3.28亿美元，同比增长16.3% [4] - 第三季度调整后EBITDA为11亿美元，同比增长12.4%，超出公司内部10亿美元的预期 [4] 公司业务部门表现 - 医院运营与服务部门净营业收入为40亿美元，同比增长0.7%，同院患者服务收入增长7.5% [6] - 医院运营与服务部门调整后EBITDA为6.07亿美元，同比增长12.6%，EBITDA利润率为15.1%，提升160个基点 [7] - 门诊护理部门净营业收入为13亿美元，同比增长11.9% [8] - 门诊护理部门调整后EBITDA为4.92亿美元，同比增长12.1%，EBITDA利润率为38.6%，提升10个基点 [9] 公司财务状况与资本运作 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为30亿美元，较2024年底下降1.5% [10] - 2025年前九个月经营活动产生的净现金为28亿美元，同比增长18.1% [11] - 2025年前九个月自由现金流为22亿美元，同比增长21.7% [11] - 第三季度回购了价值9300万美元的普通股，剩余回购授权约为17亿美元 [12] 公司2025年业绩展望更新 - 将全年净营业收入指引上调至211.5-213.5亿美元，中值较2024年增长2.8% [13] - 将全年调整后EBITDA指引上调至44.7-45.7亿美元，中值较2024年增长13% [15] - 将全年调整后每股收益指引上调至15.93-16.26美元，中值较2024年增长35.5% [16] - 预计全年自由现金流为22.75-25.25亿美元，资本性支出预计为8.75-9.75亿美元 [17] 行业比较与市场表现 - 过去一个月公司股价上涨约4%，表现优于标普500指数 [1] - 同行业公司Universal Health Services同期股价上涨8.4%，其最近季度收入为45亿美元，同比增长13.4% [22] - Universal Health Services当季每股收益为5.69美元，去年同期为3.71美元 [22]

2025年第三季度业绩表现 - 调整后每股收益为5.69美元，超出市场预期22.1%，同比增长53.4% [3] - 净收入达45亿美元，同比增长13.4%，超出市场预期4.2% [3] - 调整后EBITDA（扣除非控股权益后）为6.706亿美元，同比增长27.4%，超出公司预估 [5] 业务部门运营表现 - 急症护理医院服务：同店调整后入院人数增长2%，每调整后入院净收入增长9.8%，部门净收入同店增长12.8% [6] - 行为健康护理服务：同店调整后入院人数增长0.5%，每调整后住院日净收入增长7.9%，部门净收入同店增长9.3% [7] - 业绩增长由两大业务板块的强劲表现以及调整后入院人数和住院日的增加驱动 [4] 成本与财务状况 - 总运营成本为40亿美元，同比增长11%，主要因薪酬福利、供应品及其他运营费用增加所致，该指标高于公司预估 [5] - 长期债务为40亿美元，同比下降11.5% [9] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为1.129亿美元，较2024年底下降10.4% [8] - 2025年前九个月经营活动产生的现金流为13亿美元，同比下降8.4% [9] 资本配置与股东回报 - 第三季度回购了价值约2.343亿美元的股票 [10] - 2025年10月27日，管理层批准将现有股票回购计划增加15亿美元，使总授权额度达到18亿美元 [10] 2025年业绩指引更新 - 将净收入指引上调至173.06亿-174.45亿美元，中点暗示较2024年增长9.8% [11] - 将调整后每股收益指引上调至21.50-22.10美元，中点暗示较2024年增长31.2% [12] - 调整后EBITDA指引上调至25.69亿-26.19亿美元 [11]

公司业绩概览 - 公司管理层已审阅并批准了2025年前9个月的非审计合并及公司财务业绩 [1] - 公司2025年前9个月实现净利润974.9万欧元，较2024年同期的95.4万欧元大幅增长 [2] - 公司2025年前9个月销售收入为6439.3万欧元，较2024年同期的5296.1万欧元增长 [2] 集团财务表现 - 集团（包含公司及其子公司UAB GO Energy LT）2025年前9个月实现净利润977.5万欧元，较2024年同期的74.1万欧元显著提升 [2] - 集团2025年前9个月销售收入为6473.2万欧元，较2024年同期的5332.9万欧元增长 [2] 盈利能力指标 - 公司2025年前9个月EBITDA为1676.6万欧元，较2024年同期的804.8万欧元增长超过一倍 [3] - 集团2025年前9个月EBITDA为1678.8万欧元，较2024年同期的807.8万欧元同样实现大幅增长 [3]

核心财务表现 - 2025年第三季度调整后每股收益为0.55美元，超过市场预期的0.42美元，并高于去年同期的0.36美元[2] - 总收入为7.429亿美元，超过市场预期的7.1亿美元，较去年同期的6.798亿美元增长约9.3%[3] - 调整后EBITDA为1.111亿美元，同比增长13.2%[3] - 公司在第三季度回购了440,814股股票，价值约1010万美元[4] 各业务部门表现 - 海底机器人业务收入为2.188亿美元，略高于去年同期的2.157亿美元，但低于预期的2.264亿美元[5]；运营收入为6510万美元，低于去年同期的6570万美元和预期的6730万美元[6]；EBITDA利润率稳定在36%，ROV日均收入增长6%至11,254美元，但ROV船队利用率下降至65%[6] - 制造产品业务收入为1.564亿美元，高于去年同期的1.437亿美元和预期的1.528亿美元[7]；运营利润为2470万美元，显著高于去年同期的1130万美元和预期的1660万美元[7]；截至2025年9月30日，积压订单为5.68亿美元，较2024年同期下降15%，过去12个月的订单出货比为0.82[8] - 海上项目集团业务收入为1.71亿美元，同比增长约15.9%，高于去年同期的1.475亿美元和预期的1.477亿美元[8]；运营利润为2370万美元，高于去年同期的2030万美元和预期的1840万美元[9]；运营利润率为14%[9] - 完整性管理与数字解决方案业务收入为7080万美元，低于去年同期的7360万美元和预期的7370万美元[9]；运营利润为280万美元，高于去年同期的70万美元，但低于预期的560万美元[10] - 航空航天与国防技术业务收入为1.259亿美元，高于去年同期的9920万美元和预期的1.094亿美元[10]；运营利润为1660万美元，高于去年同期的1220万美元，但低于预期的1850万美元[11]；运营利润率提升至13%[11] 资本支出与资产负债表 - 第三季度资本支出（包括收购）总计3140万美元[12] - 截至2025年9月30日，公司拥有现金及现金等价物5.06亿美元，长期债务约为4.86亿美元，债务与总资本比率为34.7%[12] 2025年第四季度及全年展望 - 预计2025年第四季度总收入将低于2024年同期，主要因国际海上项目集团项目减少[13]；预计第四季度综合EBITDA在8000万至9000万美元之间[13] - 预计海底机器人业务收入和运营收入将增长，EBITDA利润率预计在中高30%范围[14]；制造产品业务预计运营收入将显著增长，尽管收入可能下降[15]；海上项目集团业务预计收入和运营收入将显著下降[16]；完整性管理与数字解决方案业务预计收入和运营收入将显著下降[17]；航空航天与国防技术业务预计收入和运营收入将显著增长[17]；预计未分配费用约为4500万美元[17] - 预计2025年全年调整后EBITDA在3.91亿至4.01亿美元之间，全年自由现金流指引维持在1.1亿至1.3亿美元[18] 2026年展望 - 预计2026年综合EBITDA在3.9亿至4.4亿美元之间[19] - 预计自由现金流产生将与2025年水平一致，并继续实施股票回购[19] - 预计海底机器人业务将保持稳定的ROV利用率，并改善定价和调查量[20]；制造产品业务预计运营利润和利润率将改善，尽管收入下降[20]；海上项目集团业务预计收入和运营收入将下降[20]；完整性管理与数字解决方案业务预计收入和运营收入将增长[20]；航空航天与国防技术业务预计收入和运营收入将显著增长，利润率保持稳定[21]