项目中标与规模 - 公司成功中标摩洛哥米德尔特二期和三期光伏储能项目 各包含400兆瓦峰值光伏电站 配备总容量602兆瓦时电池储能系统 [1] - 储能系统具备调峰能力 可在用电高峰期持续两小时稳定输出230兆瓦电力 [1] - 项目采用BOO模式 与摩洛哥可再生能源署签订30年购电协议 [1] 成本与环境效益 - 米德尔特三期项目创下摩洛哥最低平准化度电成本纪录 [1] - 两个项目每年可减少约120万吨二氧化碳排放 对摩洛哥实现碳中和目标具有战略意义 [1] 区域投资与装机容量 - 公司在非洲累计投资达95亿美元 为能源领域最大投资商 [2] - 在摩洛哥运营项目包括努奥一期、二期、三期电站和Khalladi风电场 总装机容量达765兆瓦 [2] - 新项目落地后 公司在摩洛哥可再生能源总装机容量将突破1.5吉瓦 [2] 市场地位与战略影响 - 公司进一步巩固其作为摩洛哥最大私营可再生能源投资商的领先地位 [2] - 项目有力推动摩洛哥向区域可持续能源发展中心的转型进程 [2]

北京绿色交易所发展战略 - 公司阐述"一主五专两化"发展战略 聚焦全国温室气体自愿减排交易和国家绿色技术交易两大平台建设 [1] - 公司将继续提供多元化服务 推动绿色低碳发展并助力国家碳达峰碳中和目标 [1] 绿色金融创新实践 - 邮储银行北京分行从组织架构优化 专营机构设立 政策支持创新 重点项目投放和绿色金融创新五个维度展示绿色金融发展路径 [1] - 绿色金融创新为国家"双碳"战略提供全方位支持 [1] 自愿碳市场发展前景 - 行业专家指出自愿碳市场具有巨大潜力 涉及CCUS技术创新 垃圾发电项目碳减排实践 RWA技术在碳信用领域应用等方向 [2] - 企业代表分享碳市场交易准备经验 并围绕发展现状 挑战和机遇提出创新发展建议 [2] 绿色金融与技术创新融合 - 行业探讨绿色金融在支持绿色产业发展中的作用与未来发展方向 [2] - 会议采用数字化平台量化碳排放 并通过注销碳信用实现碳中和 [3]

ESG表现与可持续发展 - 2024年可再生能源使用率达40%，其中64%来自直接采购的绿电，较2023年增长超100% [2] - 87%的自建数据中心符合绿色建筑标准，42个数据中心获绿色认证 [2] - 平均电能使用效率(PUE)从2023年的1.28优化至1.24，碳强度同比下降15.8% [2] ESG评级突破 - MSCI ESG评级从BBB提升至A级，首次CDP评估获B级 [3] - 入选标普CSA 2024年鉴，获穆迪NZA-2评级（全球唯一通过该评估的数据中心企业） [3] 碳中和战略与愿景 - 计划2030年实现碳中和，定位为绿色智能基础设施平台 [4] - ESG原则深度融入运营全流程，强调可持续性与企业治理协同 [4] 公司业务概况 - 中国高性能数据中心开发商与运营商，设施布局核心经济枢纽 [5] - 提供主机托管及混合云管理等增值服务，客户涵盖超大规模云服务商与金融机构 [5] - 持有国际数据中心企业DayOne Data Centers Limited 35.6%股权 [5]

财务表现 - 2025年上半年公司合并销售额为18.85亿欧元，同比下降2.7%，但按固定汇率和范围计算增长0.2% [1][4] - EBITDA为3.31亿欧元，同比下降6.3%，按固定汇率和范围计算下降2.0%，EBITDA利润率为17.5%，下降70个基点 [1][7] - 经常性EBIT为1.69亿欧元，同比下降10.0%，按固定汇率和范围计算下降4.4%，EBIT利润率为9.0%，下降70个基点 [1][7] - 合并净利润为1.16亿欧元，同比增长1.1%，按固定汇率和范围计算增长6.3%，净利润率为6.1%，上升20个基点 [1][10] - 自由现金流为4400万欧元，较2024年上半年的-2300万欧元显著改善 [1][22] 业务表现 - 水泥业务表现稳健，按固定汇率和范围计算销售额增长1.7%，尽管销量下降2.5%，主要受发达国家(瑞士除外)和亚洲市场影响 [14] - 混凝土与骨料业务混凝土销量下降3.9%，骨料销量增长5.8%，按固定汇率和范围计算销售额下降1.4% [14] - 其他产品与服务业务报告销售额增长17.5%，主要由于Cermix建筑化学品业务的整合，按固定汇率和范围计算下降2.4% [14][48] - 能源成本为2.08亿欧元，按固定汇率和销量计算下降1.0%，但仍高于2021年水平 [8] - 替代燃料使用率提高2.4个百分点至38.9%，工业绩效有所改善 [8][25] 地理表现 - 法国销售额6.08亿欧元，按固定汇率和范围计算下降3.8%，EBITDA下降15.7%，主要受住宅市场疲软影响 [15][47] - 欧洲(除法国外)销售额2.15亿欧元，按固定汇率和范围计算增长7.1%，EBITDA增长13.1%，瑞士市场表现强劲 [15][49] - 美洲销售额4.65亿欧元，按固定汇率和范围计算下降1.5%，EBITDA下降9.6%，美国业务放缓 [15][54] - 亚洲销售额2.04亿欧元，按固定汇率和范围计算下降10.6%，EBITDA下降15.8%，印度市场竞争激烈 [15][59] - 地中海地区销售额2.12亿欧元，按固定汇率和范围计算增长28.5%，EBITDA增长124.9%，埃及出口强劲 [15][65] - 非洲销售额1.81亿欧元，按固定汇率和范围计算下降7.8%，EBITDA下降35.5%，塞内加尔新竞争对手进入市场 [15][67] 战略与投资 - 启动塞内加尔Kiln 6项目，预计2025年下半年首次贡献EBITDA [3][20] - 完成VPI与Cermix在建筑化学品业务的合并，并收购巴西混凝土生产商Realmix以增强垂直整合 [3][28] - 2025年上半年净资本支出1.24亿欧元，较2024年同期的1.86亿欧元下降 [22] - 净债务从2024年6月的15.65亿欧元降至13.75亿欧元，杠杆率从2.01倍降至1.81倍 [23] - 公司调整2025年EBITDA指引，按固定汇率和范围计算增长2%至5% [31] 气候与可持续发展 - 直接单位排放量下降1.0%至569千克CO2/吨水泥当量，欧洲地区下降2.6%至488千克 [25] - 美国Ragland更高效的Kiln 2投产，印度替代燃料率提高13个百分点 [26] - 目标到2030年将替代燃料率提高至50%，熟料率降至69% [25]

公司评级与目标价 - 首次覆盖中国宏桥集团(CHGL)给予"跑赢行业"评级 目标价23.62港元 基于8倍2025年预期市盈率 [1] - 目标价隐含23%上行空间 对应2026年预期市盈率8倍 [8] 行业地位与战略布局 - 全球第二大铝及氧化铝生产商 业务覆盖电力、铝土矿、氧化铝、原铝、铝加工及再生铝全产业链 [2] - 以高质量绿色发展为目标 通过优化能源结构、推进绿色能源项目、发展循环产业构建绿色生态系统 [2] - 铝行业面临供应短缺 宏观政策改善有望推高铝价 全球铝土矿供应脆弱性增强利好高自给率企业 [6] 垂直整合优势 - 上游：几内亚铝土矿年产能约6000万吨 中国山东氧化铝产能1750万吨 印尼200万吨 [3] - 中游：将300万吨原铝产能分两阶段迁至云南 绿电铝占比有望提升至46% [4] - 下游：拓展汽车轻量化材料领域 发展绿色循环产业 [5] 核心竞争优势 - 产能市值比居同业前列 盈利与估值具备较大提升空间 [7] - 铝土矿和氧化铝自给率均超100% 能有效抵御原材料价格波动 [7] - 2024年分红率达62% 股息收益率8.9% [7] - 构建"原铝+再生铝"绿色价值链 未来产品溢价能力有望提升 [7] 财务预测 - 预计2025/2026年EPS为2.63/2.70元人民币 年复合增长率6% [8] - 当前股价对应2025/2026年预期市盈率6.8倍/6.5倍 [8] 市场预期差异 - 不同于市场关注涨价驱动的盈利增长 更强调原材料高自给率和绿色转型对估值溢价的提升作用 [8] - 高股息特性创造类债券投资机会 [8] 潜在催化剂 - 铝价涨幅超预期 碳中和政策下绿电铝成本优势凸显 [8]

文章核心观点 介绍VICAT与Kepler Cheuvreux流动性合约半年报情况，包括账户资源、交易执行和交易量等信息，同时介绍VICAT公司概况 [1][3] VICAT公司概况 - 公司是矿物和生物源建筑材料行业领先企业，在泛欧巴黎证券交易所上市，是SBF 120指数成分股，由Merceron - Vicat家族控股 [3] - 公司目标是到2050年在价值链上实现碳中和，核心业务有水泥、预拌混凝土和骨料及相关活动 [3] - 公司业务覆盖12个国家，有近10000名员工，2024年合并销售额达38.84亿欧元 [3] - 公司凭借强大区域地位发展循环经济模式，持续创新以减少建筑行业环境影响 [3] 流动性合约情况 账户资源 - 截至2025年6月30日，专用流动性账户有相关资源，2025年4月1日授权转至Kepler Cheuvreux时账户记录有资源 [1] 交易执行 - 2025年1月1日至6月30日，买入交易4727笔，卖出交易4890笔 [1][5] 交易量 - 2025年1月1日至6月30日，买入448617股，金额22790779.21欧元；卖出462860股，金额23585981.83欧元 [1][5] 交易相关数量 - 另有相关交易数量分别为3460股、17619股，金额分别为4060925.58欧元、3172168.25欧元 [5] 联系方式 - 投资者关系联系人为Pierre Pedrosa，电话+33 (0)6 73 25 98 06，邮箱pierre.pedrosa@vicat.fr [2] - 媒体联系人为Raphael Hinninger，电话+33 (0)7 61 74 86 52，邮箱raphael.hinninger@vicat.fr [3] 附件 - 附件为20250722_PR_HY流动性合约情况 [4]

欧盟电动车租赁政策草案 - 欧盟拟自2030年起禁止汽车租赁公司和大型车队采购非电动汽车，要求100%纯电动化 [4][5][10] - 政策覆盖欧盟境内所有租车公司及企业车队，影响Sixt、Europcar等巨头 [5][10] - 草案旨在通过租赁市场快速迭代（1-2年更换周期）带动私人用车电动化，加速减排 [10][12] 德国政府及行业反对意见 - 德国总理默茨批评政策"脱离现实"，认为忽略基础设施和市场承载能力，损害汽车工业根基 [6][18][20] - 德国主张技术多元化，包括合成燃料、氢能源和混动方案，反对单一电动路径 [19][20] - 租赁业指出核心问题在于充电设施不足，电动车难以满足长途、偏远地区等复杂需求 [25][26] 政策潜在市场影响 - 租赁和企业车队占欧洲新车销量60%（租赁20%+企业车队40%），强制电动化将大幅提前二手电动车供应 [29][31][32] - 若实施，2032年欧洲租车市场或全面电动化，比2035年燃油车禁令提前3年 [32] - 支持者认为政策可加速二手市场流转，推动消费者转向电动车 [29][30] 政策制定进展与争议 - 草案仍处欧盟委员会内部评估阶段，需议会和理事会批准 [13][14] - 欧洲议员批评政策将导致企业为配额被动采购，缺乏经济合理性 [27][28] - 争议反映欧洲电动化进程中激进目标与现实条件的矛盾 [33][34]

北京市重点实验室申报指南核心分析 1 核心观点 - 2025年北京市重点实验室申报聚焦新一代信息技术、医药健康、智能制造与装备、新材料、新能源等关键领域，旨在支撑北京国际科技创新中心建设 [1] - 智能制造与装备领域被列为核心方向，重点关注工业自动化、智能检测、数字孪生等技术的研发与产业化应用 [2] - 申报需突出技术创新性、产业关联性和成果落地潜力，并具备高水平科研团队 [4] 2 申报重点领域 - **新一代信息技术**：人工智能、大数据、5G/6G通信等 [1] - **医药健康**：生物医药、医疗器械、精准医疗等 [1] - **智能制造与装备**：工业互联网、智能机器人、高端装备制造等 [1] - **新材料**：高性能材料、纳米材料、新能源材料等 [1] - **新能源**：清洁能源、储能技术、碳中和相关技术等 [1] 3 申报条件与要求 - 依托单位需为北京市内注册的企业、事业单位或社会组织法人主体 [3] - 企业单位需满足销售收入和研发投入等条件 [3] - 联合建设实验室需明确依托单位并签署共建协议 [3] - 研究方向需凝练科学问题，团队需具备扎实研究基础或成果积累 [4] 4 申报流程与时间节点 - 申报通知已于2025年4月9日发布，具体截止时间需关注后续官方通知 [6] - 需提交《北京市重点实验室申报书》及单位资质、科研成果等证明材料 [6] - 评审由专家委员会负责，重点考察创新性、可行性及产业价值 [6] 5 智能制造领域政策支持 - 国家市场监管总局重点实验室（筹）聚焦工业互联网、智能检测等前沿技术，目标打造国家战略科技力量 [7] - 鼓励产学研协同创新，推动企业与高校、科研院所联合申报 [7] 6 申报建议 - 聚焦卡脖子技术如高端传感器、工业软件、精密加工装备等 [8] - 强化产学研合作，形成协同创新网络 [8] - 突出专利布局、标准制定、示范应用等产业化潜力 [8] - 可联系专业机构获取申报指导以提升材料质量 [8] 7 参考案例 - **高熵能源材料与器件北京市重点实验室**：聚焦能源材料研发，开放课题申报截止2025年7月31日 [9] - **数智中医慢病防治北京市重点实验室**：展示人工智能与中医药融合的跨学科研究范例 [9]

微藻生物固碳联产油脂研究 - 微藻生物固碳可利用温室气体CO₂合成油脂用于生物柴油生产，为实现碳中和与缓解能源危机提供绿色、可持续方案 [1] - 传统微藻生物固碳联产油脂面临"生物量-油脂"不可兼得的困境，油脂积累所需的胁迫条件通常会抑制细胞生长和CO₂固定 [1] - 开发同步提升固碳速率、油脂含量的创新策略至关重要 [1] 华南理工大学研究成果 - 魏东教授课题组在国际顶级期刊《Renewable Energy》发表研究论文，实现了CO₂高效定向转化为脂质 [1] - 采用极地微藻亚椭圆胶球藻为研究对象，在高光强（300 μmol/m²/s）下获得生物量浓度10.00 g/L、固碳速率1.42 g/L/d、脂质含量51.84%干重和脂质产率401.75 mg/L/d的协同优化 [2] - 高光强通过激活高效非光化学淬灭（NPQ）发挥光保护作用，增强了藻体的耐高光能力 [4] - 代谢组学分析表明高光通过上调蛋白质与游离氨基酸降解，实现了氮和碳资源的循环再利用，将碳流定向诱导至乙酰辅酶A用于脂质合成 [5] 应用前景 - 该藻株脂肪酸甲酯的特性满足中国、美国和欧盟生物柴油的参考标准 [6] - 研究为发展碳中和和生物燃料生产技术提供了重要理论依据和应用案例 [6] 研究人员背景 - 魏东教授主要研究方向为微藻生物技术，重点探索营养与环境因子对微藻的分子作用机制及代谢调控机制 [9] - 着重开发微藻高密度（光）发酵技术及其在生物转化积累蛋白、油脂、生物活性物质的调控技术 [9] - 承担国家级、省部级、市级科研项目和企业委托项目40余项，发表论文173余篇、授权专利18件 [9]

反腐败管理 - 饿了么原CEO因涉嫌供应链利益输送被移送司法处理，案件由公司内部调查发现并主动报案 [2] - 近三年累计移送司法处理的员工贪腐案件超百起，2025财年移送33起，审结9起 [3] - 首次将管理者反腐败绩效纳入考核，未履职将影响奖金晋升 [3] - 全球供应商达4.16万家，其中2万家签署ESG行为准则（占比48%），违规供应商将面临罚款或终止合作 [4][5] 外卖平台治理 - 饿了么拦截虚假建店申请超2万次，累计清退违规商户3.1万家 [6][7] - 平台活跃骑手达418.3万人（同比增17万），试点"职业伤害保障+商业保险"及社保缴纳 [7] - 建立骑手工作时长监管机制：连续工作4小时发疲劳提示，11小时强制休息 [7] 碳中和进展 - 2025财年运营净排放量239.5万吨（同比降5%），价值链排放强度降至8.4吨/百万收入（同比降3.4%） [8] - 清洁电力使用比例52.2%，其中阿里云自建数据中心达64%（同比升8%），菜鸟物流仅33.8%（同比降20%） [8][9] - 快递电子面单等减碳措施贡献范围3减排量的23.4%（19.8万吨） [9] - 当前年均减排不足4%，距离2030年目标仍需加速 [8] 员工结构 - 员工总数12.43万人（因出售业务减少8万），剔除业务变动后规模稳定 [10] - 35岁以下员工占70%，36-50岁占比28.9%（同比升2.9%） [10] - 员工流失率23.5%（同比降5.8%） [10] ESG评级 - MSCI评级连续四年维持BBB级（行业平均水平） [11]