市场情绪与投资行为 - 投资者在美联储降息前不愿建立新头寸导致美国国债收益率持稳或小幅下跌 [1] - 投资者正等待观察通胀动态和美联储的指引是否会进一步改变预期 [1] 政策预期与市场反应 - 若美联储政策宽松的速度或规模出现任何意外收益率都可能产生剧烈反应 [1]

美国国债收益率表现 - 10年期国债收益率周五上涨3.80个基点至4.0586% 本周累计下跌1.56个基点 呈现W形走势 9月8日升至4.1010% 9月11日CPI数据发布后跌至3.9921% [1] - 2年期国债收益率周五上涨1.41个基点至3.5556% 本周累计上涨4.44个基点 整体交易区间为3.4712%-3.5723% [1] - 2/10年期国债收益率利差扩大2.803个基点至+50.087个基点 本周累计收窄6.211个基点 [1]

通胀数据与美联储政策预期 - 8月CPI同比升至2.9% 高于7月的2.7% [1] - Pimco维持对美联储政策及通胀预测不变 预计下周降息25个基点 [1] - Pimco仍预测今年累计降息75个基点 但50个基点降息也可能被讨论 [1] 债券市场反应 - 2年期美债收益率上涨1.8个基点至3.545% [1] - 10年期美债收益率上升2.3个基点至4.033% [1]

美国国债收益率走势 - 10年期美债收益率下跌约5个基点至4.03% 创4月以来新低[1] - 2年期美债收益率下跌2个基点至3.54%[1] - 收益率下跌主要受PPI数据低于预期及国债招标需求强劲推动[1][2] 美国国债发行情况 - 10年期国债发行规模390亿美元 中标利率4.033%较8月6日的4.255%大幅下降[2] - 投标倍数2.65远高于上次的2.35及近期均值2.556[2] - 间接认购比例83.1%创历史次高 直接认购比例12.66%为4月以来最低[2] 生产者价格指数(PPI)数据 - 8月PPI环比下降0.1% 远低于市场预期的上涨0.3%[1] - 8月PPI同比上涨2.6% 低于下修后前值3.1%及预期3.3%[1] - 核心PPI环比下降0.1% 同比涨幅降至2.8%均低于预期[1] 美联储政策预期 - CME"美联储观察"显示9月降息概率升至100%[1] - 美国总统公开敦促美联储立即大幅降息 称美国"没有通胀"[1] 国债市场结构变化 - 一级交易商获配比例降至4.2%创历史新低[2] - 被动投资工具崛起分流交易商份额 指数型基金成为新主要买盘力量[2] - 交易商获配比例低反映实际需求强劲 有助于稳定二级市场收益率[2]

市场对美联储政策预期 - 市场几乎认定美联储将在9月16日至17日会议上降息25个基点 [1] - 衍生品合约显示市场认为本月降息25个基点概率接近100% 并预期到明年年底累计降息五次将联邦基金利率从当前4.25%-4.5%区间降至约3% [2] - 对政策敏感的2年期美国国债收益率目前在3.6%左右波动 接近5月以来最低水平 [2] 就业报告预测与市场影响 - 经济学家预计8月非农就业人数增加7.5万人 失业率升至4.3% 为2021年以来最高水平 [1] - 期权定价显示市场为周五异常波动做好准备 盈亏平衡点达10个基点双向波动 高于上月报告前的7个基点 [3] - 若就业数据强于预期可能令市场意外 并印证部分投资者看空转向的合理性 [1] 债券市场动态 - 30年期美国国债收益率从5%关口回落 短期国债收益率进一步下跌 [1] - 摩根大通国债客户调查显示空头头寸增至2月以来最高水平 是过去五年最大规模周度头寸变动之一 [3] - 长期国债收益率面临不确定性 源于全球贸易战带来的关税政策限制及通胀影响问题 [2] 外汇市场状况 - 美元兑多数货币保持坚挺 但今年以来已下跌约8% [1] - CFTC数据显示对冲基金及其他投机性投资者对美元空头头寸约为56亿美元 [4] - 若就业报告强于预期可能提振美元 尤其当数据显示美联储宽松力度减弱时 [4]

周三（9月3日）纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率跌4.46个基点，报4.2168%，日内交投于 4.2984%-4.1993%区间，北京时间22:00发布美国职位空缺（就业数据）之后短线显著走低。两年期美债 收益率跌2.26个基点，报3.6166%，日内交投于3.6597%-3.6002%区间。 ...

美国国债收益率变动 - 美国30年期国债收益率上升3.3个基点至4.922% [1] - 美国两年期国债收益率下降3.6个基点至3.694% [1]

美国国债收益率变动 - 10年期美债收益率短线上扬约1个基点逼近4.29% 日内整体跌幅收窄至不足2.0个基点 [1] - 2年期美债收益率从3.73%下方回升至3.74%上方 日内跌幅收窄至不足0.9个基点 [1] - 2/10年期美债收益率利差重新跌穿+54个基点 [1] 股票市场反应 - 标普500指数跌超0.5% [1] - 道琼斯指数转跌 [1] - 纳斯达克指数跌超1% [1] 美联储政策影响 - 市场波动发生在美联储会议纪要发布后 [1] - 所有资产价格变动均与货币政策预期调整相关 [1]

特朗普对美联储理事的行动 - 特朗普考虑解雇美联储理事丽莎·库克 因联邦住房金融局局长指控其在房贷申请中提交欺诈性信息 [2] - 库克被指控在两份房贷申请中均将房产申报为主要居所 贷款金额分别为20.3万美元和54万美元 贷款年限分别为15年和30年 [2][3] - 指控称库克可能通过欺诈条件获取更优利率 并违反贷款居住条款要求60天内作为主要居所并至少居住一年 [3] 市场反应 - 受特朗普要求库克下台消息影响 美元走弱 美国国债收益率跌幅收窄 黄金价格上涨 [5] 白宫对美联储的施压 - 白宫近期频繁攻击美联储 特朗普抱怨美联储在今年五次会议中均未下调利率 [8] - 联邦住房金融局局长普尔特成为白宫攻击美联储的前线人物 频频抨击美联储主席鲍威尔 包括指责其总部翻修项目和关税与通胀关系的观点 [8] - 特朗普任命的美联储理事鲍曼和沃勒主张降息 并在7月会议上反对维持利率不变的决定 [9] 美联储人事背景 - 库克于2022年由拜登提名 现任美联储7人理事会成员 任期至2038年 投票立场基本与鲍威尔和FOMC多数成员一致 [8] - 库克是首位进入美联储理事会的非裔女性 [8] 美联储政策展望 - 投资者关注美联储是否在9月17日会议进行今年首次降息 市场将密切关注鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上的讲话 [8]

据美国两党政策智库"负责任联邦预算委员会"（CRFB）最新预测，从2026财年到2035财年，美国的累 计赤字将达到22.7万亿美元，而国会预算办公室1月份的预测为21.8万亿美元。值得一提的是，CBO当 时的预测是基于美国总统特朗普1月上任前的法律和政策做出的。 美国预算监督机构周三表示，受税收和支出法案以及关税政策影响，未来十年美国联邦预算赤字规模将 比美国国会预算办公室（CBO）1月时的预测高出近1万亿美元。 而在另一种情境下，情况似乎更加糟糕。CRFB表示，如果国际贸易法院（Court of International Trade） 对特朗普新关税的裁决得到维持，在这种情况下，特朗普关税政策的很大一部分将被取消，那么未来10 年的关税收入就会减少2.4万亿美元。 该情境还假设延长"大而美"法案中的一些临时减税措施，包括对加班、小费、社会保障收入和汽车贷款 利息的减税，提高州和地方税收减免额度，以及将工厂投资全部列为减税对象，这将在10年内使赤字增 加1.7万亿美元。 上述假设也推翻了CBO对未来十年美国10年期国债收益率将下降至约3.8%的预测。CRFB表示，如果10 年期美国国债收益率维持在目前约4 ...