核心财务数据 - 2025年上半年营业收入15.65亿元，同比增长17.36% [3] - 归属于上市公司股东的净利润3.63亿元，同比增长17.04% [3] - 经营活动产生的现金流量净额3.02亿元，同比增长10.43% [3] - 研发投入8828万元，占营收比例5.64%，同比增长26.88% [3][10] - 拟每10股派发现金红利5元，合计派发9346万元，占净利润25.72% [1] 业务板块表现 - 内镜诊疗器械：形成活检类、止血闭合类等六大类60多种产品系列 [9] - 微波/射频消融：包括消融仪和消融针系列产品 [9] - 一次性内镜：主要包括一次性胆胰成像系统、支气管镜等产品 [9] - 海外营收占比提升至58%，美洲区域营收增长21.75%，欧洲中东非洲区域增长89% [10][12] 行业发展趋势 - 全球医疗器械市场规模预计从2023年5361亿美元增长至2030年7996亿美元，CAGR 5.9% [4] - 全球消化内镜市场2021年92亿美元，预计2028年达131亿美元，CAGR 5.3% [4] - 中国一次性内镜市场规模预计2025年增至14.2亿元，增长率45.8% [8] - 肿瘤消融市场预计2030年达408亿美元，微波消融是增长最快技术 [6] 研发创新进展 - 报告期内新增专利申请64项，含国外发明专利申请8项 [20] - 获得109张产品首次注册证书，覆盖22个市场 [20] - 成立创新研究机构，聚焦术式创新引领器械设计创新 [11] - 三臂夹等创新产品获得市场准入，新一代胆道镜等进入注册提交阶段 [11] 战略布局 - 完成对西班牙Creo Medical 51%股权收购，拓展欧洲市场 [12] - 泰国制造中心建设有序推进，年底前将正式投产 [12] - 推动"One Micro-Tech, United"全球战略，优化全球管理架构 [13] - 举办GMS2025全球市场会议，提升全球团队协同能力 [13] 技术优势 - 拥有内镜诊疗、微波消融、EOCT等核心技术平台 [18][19] - 参与"新型消化道支架"等项目获国家科技进步二等奖 [18] - EOCT技术已取得NMPA注册证书，正在扩大适应症研究 [19] - 一次性内镜技术持续优化，降低成本提高效率 [20]

研发项目与创新进展 - 公司坚持创新驱动发展战略 围绕多种血液净化治疗模式完善产品群 推动血液透析产品迭代升级 并从肾病全病程管理布局糖尿病 早中期肾病 血管介入等领域 [2] - 在研项目三十余项 联合产业链上下游攻克透析膜关键原材料医用聚醚砜的国产化制备技术 该项技术的研究及产业化已入选国家工信部生物医用材料创新任务揭榜挂帅项目 [2] - 高值耗材及创新产品在研项目包括人工血管 抗凝血涂层导管 血浆分离器 漏血监测器等 项目陆续获得江西省重点研发计划 江西省赣鄱俊才支持计划 省市科技重大项目 揭榜挂帅项目 创新医疗器械审评绿色通道等专项支持 [2] 市场竞争格局 - 10年前有实力的竞争对手寥寥无几 如今在国内市场有重要一席之地 部分竞争对手已在国外布局 [1] 市值管理措施 - 公司及董事会高度重视并认真贯彻落实证监会《上市公司监管指引第10号——市值管理》 制定了市值管理制度并制定合理的发展战略和经营方案 [2] - 通过提高信息披露质量 实施2018年 2021年 2024年限制性股票激励计划以及增强股东回报等措施积极做好市值管理 [2] - 若未来有回购注销等相关计划 公司将严格按照法律法规及时履行信息披露义务 [2]

政策支持与行业趋势 - 国家药监局通过十条措施支持高端医疗器械创新发展，推动新技术、新材料、新工艺应用 [1] - 行业向高附加值产品升级，高端化、智能化、国际化成为趋势，技术壁垒和全球化布局企业占据优势 [1] - 国产替代和技术创新是核心主题，截至2024年底，1170个二级产品类别中1011项国产化率超50%，784项超75% [1] - 政府采购政策推动国产化，178种医疗器械中137种要求100%国产化，三级医院采购转向国产 [1] - 集采常态化加速国产品牌崛起，心脏支架、人工关节等品类价格降幅超80%，国内企业凭借成本优势主导市场 [1] 国产化进展与技术突破 - 高端医疗器械主要由海外龙头企业垄断，但国产化率不断提升，如联影医疗PET-CT设备在国内新增市场占有率超30% [2] - 新华医疗研发中国首套高能医用电子直线加速器，实现核心部件自主研发及规模化生产，打破国外垄断 [2] - 三维电生理、高端影像设备、基因测序、手术机器人等方向国产化空间较大 [2] - 威高血净血液透析器和血液透析管路2023年国内市场份额分别达32.5%和31.8%，居行业首位 [3] 研发投入与高端化发展 - A股131家医疗器械上市公司中，山东12家，市值百亿以上4家（威高血净、威高骨科、英科医疗、山东药玻） [3] - 2024年21家医疗器械公司研发投入占比超20%，山东企业海尔生物、海泰新光、正海生物研发占比分别为13.41%、12.23%、10.88% [3] - 威高血净拥有200多项专利，关键技术指标达行业领先水平 [3] - 行业低端价格竞争逐渐被高端技术竞争取代，技术研发成为核心驱动力 [4] 国际化布局与海外市场 - 2024年超100家医疗器械上市企业布局海外市场，海外业务成为重要突围手段 [6] - 新华医疗2024年国际业务收入2.71亿元，同比增长12.43%，毛利率远高于国内 [6] - 英科医疗实施市场多元化战略，加快开拓国际新兴市场 [7] - 医疗器械出海呈现从低端到中高端升级趋势，从低值耗材向高端设备、体外诊断、高值耗材拓展 [7]

行业概述 - 电动腔镜吻合器是替代手工缝合的医疗器械 通过钛钉实现组织离断或吻合 具备操作简便、避免交叉感染、减少并发症等优势 [1][2] - 电动腔镜吻合器在手动基础上增加电机与电控装置 实现电动击发、智能压榨等功能 提升手术自动化与标准化水平 [3] - 相比手动腔镜吻合器 电动产品操作更简单快速 组织缝合过程连续稳定 能减少术后并发症并加速恢复 [5] 市场规模与政策环境 - 2024年行业市场规模降至37.2亿元 同比减少7.38% 主要受医疗器械集采降价影响 [1][14] - 国家持续出台政策支持行业发展 包括《深化医药卫生体制改革2024年重点工作任务》等 加快创新医疗器械审评审批 [6][9] - 医疗卫生机构数量稳步增长 2024年底达109.2万个（同比+2.0%） 其中医院3.9万个（同比+1.7%） 为行业提供发展空间 [12] 产业链结构 - 上游为金属材料（不锈钢/钛合金）、高分子材料及零部件（钉仓/电机/电控装置）供应商 [10] - 中游为研发生产环节 下游主要面向公立医院、私立医院等医疗机构 最终由患者受益 [10] 竞争格局 - 行业需具备《医疗器械生产企业许可证》和《医疗器械产品注册证》 电动产品市场壁垒较高 [16] - 进口品牌早期垄断高端市场 目前国产厂商技术突破显著 截至2025年5月21日共获210个产品批文 [16][17][18] - 代表企业江苏风和医疗专注微创外科耗材 宁波戴维医疗2024年微创外科手术器械收入1.887亿元 占总收入35.80% [19][21] 技术发展趋势 - 未来将集成传感器与人工智能技术 实现操作自动化与实时手术信息反馈 [23] - 开发多用途吻合器以满足不同手术需求 减少器械更换并降低治疗成本 [23]

北京科博会概况 - 第二十七届北京科博会以"科技引领创享未来"为主题，设有信息科技、智能制造、医药健康、绿色双碳、数字经济和区域创新6个专题展区 [1] - 800余家中外企业和机构参展，论坛主题为"新质生产力与全球科技合作"，探讨前沿科技与产业发展趋势 [1] 艾柯医疗参展亮点 - 公司携核心产品Lattice血流导向密网支架及2025年迭代产品Lattice NEXT参展，展示神经介入领域创新实力 [1] - Lattice支架采用钴铬合金材质，搭载机械球囊输送系统和MIROR表面改性技术，填补多项国内空白 [2] - 产品已在全国500多家医院使用，逐步下沉至偏远山区和县级医院 [2] 技术创新与行业地位 - 公司拥有9项NMPA批准产品（含Lattice系列），申请专利132项（73项已授权） [3] - Lattice支架被国家药监局评为"创新医疗器械产品"，通过"绿色通道"快速获批 [3] - 2023年获评国家高新技术企业，2024年入选国家级专精特新"小巨人"名单 [3] 行业合作与未来规划 - 展会期间与专家、学者及企业代表交流神经介入领域最新成果，推动医疗器械国产化"真创真用" [4] - 与清华大学留学生开展科技探讨及项目对接，拓展国际交流合作机会 [4] - 公司计划加大研发投入，推出更多国际竞争力产品，推动中国医疗器械产业高质量发展 [4]

市场布局与业务发展 - 医用手套业务自2018年开启去美国化进程，目前出口美国收入非主要份额，产品覆盖“一带一路”共建国家75%的人口，在很多国家和地区市场占有率达20 - 30% [2] - 通过参股有限合伙企业布局投资孵化新业务，在微创外科、神经介入、外周介入等新兴领域进行布局 [4] 产品销售与市场反馈 - “蓝狙士”系列产品中，纳米抗体防冠喷剂液体口罩在京东平台保持品类第一，2024年推出的新品在相关榜单表现优异，但该系列产品占公司整体营收比重小，不在单列披露范畴 [3] 新兴业务发展规划 - 微创外科领域以全球首创产品上市为起点，众多独家原创产品将陆续进入注册流程、登陆全球外科行业 [4][5] - 神经介入领域依托心血管领域技术积累，截至2024年底获7张注册证，未来重磅产品上市将提供一站式解决方案 [5] - 外周介入领域截至2024年底有4款产品获批上市，多款产品处于随访和注册阶段 [5] 财务状况与盈利水平 - 2024年度实现营业收入6,253,168,236.58元，同比增长26.91%；归属于上市公司股东净亏损445,608,865.62元，同比减少21.60%；扣非净亏损479,857,621.27元，同比减少24.97%；经营活动现金流量净额135,849,276.36元，同比增长286.39% [9] - 2025年第一季度实现营业收入1,477,911,477.13元，同比增长1.59%；归属于上市公司股东净利润77,022,348.52元，同比增长177.86%；扣非净亏损60,790,742.49元，同比减少51.02%；经营活动现金流量净额197,545,489.05元，同比增长543.79% [9] 盈利增长点 - 健康防护业务开拓非美市场，提升生产工艺，加强新产品开发和成本管理，针对个护市场推新 [10] - 心脑血管业务已上市产品放量，持续推出新产品，如2024 - 2025年多款产品获批 [10][11] - 应急救护业务深耕国际和国内中高端B端市场，贡献稳定盈利 [11] 行业情况与前景 - 2024年全球心血管介入器械市场销售额112.4亿美元，预计2031年达155.3亿美元，年复合增长率4.8%；公司心脑血管事业部销售收入突破11亿元，同比增长约12% [12][15] - 预计2024 - 2030年全球医用手套市场年复合增长率5.2%；公司健康防护事业部营收同比增长33%，PVC和丁腈手套市场占有率及开工率居全球前列 [12][15] - 2024年全球急救包市场销售额6.53亿美元，预计2031年达10.61亿美元，年复合增长率7.3%；公司应急救护事业部2024年盈利约3,000万元，毛利率提升 [13][16] 公司应对策略 - 心脑血管事业部深耕现有领域，精进产品，将技术带入体外孵化领域，暂无开发家用监测设备计划 [16][17] - 各事业部探索新型材料，如健康防护事业部2024年与万华化学合作研发聚氨酯手套新品，暂无与国际药企合作开发创新疗法及基因治疗领域布局 [19] - 子公司蓝帆柏盛2024年完成10亿元战略融资，资金用于研发、产能提升和产品商业化 [19]

上市背景与历程 - 公司时隔四年再次冲击资本市场，目标为港交所，国泰君安国际为独家保荐人 [1] - 公司曾于2017年3月接受创业板上市辅导，并于2021年6月向深交所创业板提交申请，后于2021年12月撤回申请 [1] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2003年，是医用X射线成像系统供货商，2023年市场占有率位居全国第二，为7.6% [2] - 在移动式C形臂X射线机领域，按销售量计在中国市场排名第一，市场份额达20.6% [2] - 产品线丰富，涵盖逾100款型号，包括移动式C形臂X射线机、数字化摄影X射线机等 [2] - 公司是中国首家获批骨科手术机器人加移动式三维C形臂一体化解决方案的制造商，也是国内首家建立骨科诊断及治疗综合产品的制造商 [2] 财务状况 - 2022财年、2023财年、2024财年收入分别约为3.77亿元、5.01亿元、4.84亿元 [3] - 报告期内，公司亏损分别约为4370.4万元、1596.8万元、4422.6万元，三年累计亏损达1.04亿元 [3] - 中国内地是公司主打市场，报告期内收入占比约八成，分别为2.8亿元、4.2亿元及4.1亿元 [3] - 海外国家收入持续下滑，由2022财年的9740万元减少至2023财年的8130万元，2024财年进一步下滑至7290万元，营收占比从25.8%降至15.1% [3][4] 销售与研发模式 - 销售模式包括经销及直销，2024财年有超过1200间医院及医疗机构购买公司产品 [5] - 海外市场高度依赖经销商，报告期内向海外经销商销售产生的收入分别为9050万元、7670万元及6869万元，占海外销售收入比例均超过92% [5] - 研发投入持续增加，报告期内研发成本分别为3360万元、3840万元及4500万元，占同年总收入比例在7.7%至9.3%之间 [5] - 销售开支也连年增长，分别为1.39亿元、1.68亿元及1.75亿元，占同年总收入比例在33.4%至36.9%之间 [6] 债务与融资需求 - 截至2022年、2023年及2024年，公司录得流动负债净额1050万元、2140万元及5850万元 [6] - 公司坦言流动负债净额可能限制运营灵活性及业务拓展能力，此次上市募集资金用途之一为偿还部分银行贷款 [6] 行业前景与市场环境 - 2023年全球医用X射线成像系统市场规模约为190亿美元，预计到2032年将达到295亿美元，期间年复合增长率为5.0% [7] - 2023年中国XR市场规模达到240亿元，预计到2032年将接近452亿元，估计复合年增长率为7.3% [8] - 行业发展受血管介入、骨科微创手术普及、经济发展、人口老龄化及健康意识增强等因素推动 [8] - 中国在5G、AI及云服务方面的优势为影像技术迭代升级提供条件，促进远程医疗发展 [8] - 行业竞争格局分化，高端市场仍由外资企业把控，公司虽位列全国第二，但7.6%的市场份额仍显不足 [8] - 在地缘政治和贸易摩擦背景下，2025年医疗器械国产化进程有望加速 [9] - “医疗设备以旧换新”政策推动行业回暖，2024年第四季度医疗设备招投标采购金额同比增长18.46%，环比增长56.45% [9] - 2025年第一季度医疗专项债累计发行565.12亿元，同比增幅29.1%，环比大幅增长174.06% [9]