上市背景与历程 - 公司时隔四年再次冲击资本市场，目标为港交所，国泰君安国际为独家保荐人 [1] - 公司曾于2017年3月接受创业板上市辅导，并于2021年6月向深交所创业板提交申请，后于2021年12月撤回申请 [1] 公司业务与市场地位 - 公司成立于2003年，是医用X射线成像系统供货商，2023年市场占有率位居全国第二，为7.6% [2] - 在移动式C形臂X射线机领域，按销售量计在中国市场排名第一，市场份额达20.6% [2] - 产品线丰富，涵盖逾100款型号，包括移动式C形臂X射线机、数字化摄影X射线机等 [2] - 公司是中国首家获批骨科手术机器人加移动式三维C形臂一体化解决方案的制造商，也是国内首家建立骨科诊断及治疗综合产品的制造商 [2] 财务状况 - 2022财年、2023财年、2024财年收入分别约为3.77亿元、5.01亿元、4.84亿元 [3] - 报告期内，公司亏损分别约为4370.4万元、1596.8万元、4422.6万元，三年累计亏损达1.04亿元 [3] - 中国内地是公司主打市场，报告期内收入占比约八成，分别为2.8亿元、4.2亿元及4.1亿元 [3] - 海外国家收入持续下滑，由2022财年的9740万元减少至2023财年的8130万元，2024财年进一步下滑至7290万元，营收占比从25.8%降至15.1% [3][4] 销售与研发模式 - 销售模式包括经销及直销，2024财年有超过1200间医院及医疗机构购买公司产品 [5] - 海外市场高度依赖经销商，报告期内向海外经销商销售产生的收入分别为9050万元、7670万元及6869万元，占海外销售收入比例均超过92% [5] - 研发投入持续增加，报告期内研发成本分别为3360万元、3840万元及4500万元，占同年总收入比例在7.7%至9.3%之间 [5] - 销售开支也连年增长，分别为1.39亿元、1.68亿元及1.75亿元，占同年总收入比例在33.4%至36.9%之间 [6] 债务与融资需求 - 截至2022年、2023年及2024年，公司录得流动负债净额1050万元、2140万元及5850万元 [6] - 公司坦言流动负债净额可能限制运营灵活性及业务拓展能力，此次上市募集资金用途之一为偿还部分银行贷款 [6] 行业前景与市场环境 - 2023年全球医用X射线成像系统市场规模约为190亿美元，预计到2032年将达到295亿美元，期间年复合增长率为5.0% [7] - 2023年中国XR市场规模达到240亿元，预计到2032年将接近452亿元，估计复合年增长率为7.3% [8] - 行业发展受血管介入、骨科微创手术普及、经济发展、人口老龄化及健康意识增强等因素推动 [8] - 中国在5G、AI及云服务方面的优势为影像技术迭代升级提供条件，促进远程医疗发展 [8] - 行业竞争格局分化，高端市场仍由外资企业把控，公司虽位列全国第二，但7.6%的市场份额仍显不足 [8] - 在地缘政治和贸易摩擦背景下，2025年医疗器械国产化进程有望加速 [9] - “医疗设备以旧换新”政策推动行业回暖，2024年第四季度医疗设备招投标采购金额同比增长18.46%，环比增长56.45% [9] - 2025年第一季度医疗专项债累计发行565.12亿元，同比增幅29.1%，环比大幅增长174.06% [9]