美元指数表现及驱动因素 - 周四美元指数下跌0.49% 主要由于美国10月裁员人数同比激增175% 创22年来最高 强化了美联储继续降息的预期 [1] - 持续的美国政府停摆对美元构成压力 停摆时间越长 美国经济受损可能性越大 美联储降息的可能性也越高 [1] - 美元跌幅受限 因股市下跌提振了对美元的流动性需求 同时两位美联储主席的鹰派言论对美元构成支撑 [2] 美国劳动力市场数据 - 美国10月挑战者企业裁员人数同比大幅增长175.3%至153,074人 创7个月最大增幅和22年来10月份最高水平 [3] - 年初至今裁员人数已超过100万 为疫情以来最多 同时美国雇主公布的招聘计划为2011年以来最少 [3] 美联储政策立场 - 芝加哥联储主席古尔斯比表示 政府停摆期间缺乏通胀数据使其对美联储持续降息感到更加不安 [4] - 克利夫兰联储主席哈马麦克称 仍然担忧高通胀 货币政策应予以抑制 主张政策利率保持适度限制性立场以确保通胀及时回归2%目标 [4] - 市场预计美联储在12月9-10日FOMC会议上降息25个基点的可能性为70% [4] 欧元兑美元汇率表现 - 周四欧元兑美元上涨0.49% 主要受美元走弱推动 [5] - 欧洲央行副行长金多斯对欧元区增长的乐观言论也为欧元提供支撑 [5] - 负面因素包括欧元区9月零售销售意外下降 以及德国9月工业产出增速低于预期 [5]

美国最高法院对关税合法性的审查 - 美国最高法院对前总统特朗普实施的互惠关税的合法性表示怀疑，大法官们质疑其使用紧急权力法征收关税的合理性[1] - 若最高法院维持下级法院裁决并推翻关税，美国政府可能需退还已征收的超过800亿美元关税，且特朗普的关税权力将受限[1] - 最高法院预计将在2025年底或2026年初做出裁决[1] 美联储政策与市场预期 - 市场预计美联储在12月9-10日的FOMC会议上有69%的概率再次降息25个基点[2] - 芝加哥联储主席古尔斯比的鹰派言论对股市构成压力，他表示政府停摆期间缺乏通胀数据使其对持续降息感到不安[2] - 10年期国债收益率下降7.0个基点至4.089%，市场预期疲弱劳动力数据将促使美联储继续降息[4][9] 美国劳动力市场状况 - 美国10月Challenger裁员人数同比激增175.3%至153,074人，为7个月最大增幅，也是22年来10月份的最高水平[3] - 年初至今的裁员人数已超过100万，为疫情以来最多，而雇主宣布的招聘计划为2011年以来最少[3] - 劳动力市场降温的明显证据给股市带来压力[5] 股市整体表现与驱动因素 - 美国主要股指今日下跌，标普500指数下跌0.97%，道琼斯工业平均指数下跌0.76%，纳斯达克100指数下跌1.61%[5][6] - 半导体股表现疲软拖累大盘，超微公司下跌超过7%，高通下跌超过4%[5][14] - 尽管股市承压，但81%的标普500公司公布的三季度盈利超预期，为2021年以来最佳季度，且债券收益率下跌限制了股市下行空间[4][7] 企业财报与个股表现 - 多家公司因财报不及预期而股价大跌，Elf Beauty下跌超32%，Duolingo下跌超29%，DoorDash下跌超15%[15] - CarMax下跌超15%，Paycom Software下跌超11%，Fortinet下跌超7%[16] - 部分公司因业绩强劲而上涨，Datadog上涨超21%，Coherent上涨超15%，Air Products and Chemicals上涨超10%[17][18] - Lyft上涨超6%，Cummins上涨超6%，Parker-Hannifin上涨超6%，Rockwell Automation上涨超4%[19][20] 宏观经济数据与海外市场 - 美国政府停摆进入第六周，为历史上最长，拖累市场情绪和经济，并延迟多项政府报告[8][10] - 欧元区9月零售销售意外环比下降0.1%，预期为增长0.2%；德国9月工业生产环比增长1.3%，低于预期的3.0%[11] - 海外股市涨跌互现，欧洲斯托克50指数下跌0.63%，中国上证综指上涨0.97%，日本日经225指数上涨1.34%[8] 其他央行政策动态 - 英国央行如预期维持基准利率在4.00%不变，行长贝利称利率将逐步下行，但需确保通胀能回到2%目标[13] - 欧洲央行副行长金多斯表示欧元区经济展现韧性，通胀消息积极，服务价格表现更好[12] - 利率互换市场定价显示，市场预计欧洲央行在12月18日会议上降息25个基点的概率为4%[13]

美国最高法院对关税案的审理 - 美国最高法院对前总统特朗普实施的互惠关税合法性表示怀疑，首席大法官罗伯茨称关税是"对美国人的征税，这一直是国会的核心权力"[1] - 最高法院预计在2025年底或2026年初做出裁决，若维持下级法院裁决，美国政府可能需退还已征收的超过800亿美元关税[1] - 若关税被推翻，特朗普实施关税的权力可能被限制在贸易法第232、301和201条等有充分依据的条款内[1] 货币政策与利率预期 - 市场预计12月9-10日FOMC会议降息25个基点的概率为69%[2] - 芝加哥联储主席古尔斯比称政府停摆期间通胀数据缺失使其对继续降息感到不安[2] - 10年期国债收益率下降5.5个基点至4.105%，市场预期疲弱劳动力数据将促使美联储继续降息[4][9] 劳动力市场状况 - 美国10月挑战者企业裁员人数同比激增175.3%至153,074人，为7个月最大增幅和22年来10月份最高水平[3] - 年初至今裁员人数已超过100万，为疫情以来最多，企业招聘计划为2011年以来最少[3] - 疲弱劳动力数据强化了市场对美联储继续降息的预期[5][9] 股市整体表现与企业盈利 - 主要股指普遍下跌，标普500指数跌0.19%，道琼斯工业指数跌0.15%，纳斯达克100指数跌0.45%[6] - 81%已公布财报的标普500公司盈利超预期，有望创2021年以来最佳季度表现[4][7] - 第三季度利润预计同比增长7.2%，为两年来最小增幅，销售增长预计从第二季度的6.4%放缓至5.9%[7] 个股表现亮点 - Datadog股价大涨超20%，上调全年调整后EPS预期至2.00-2.02美元，高于市场预期的1.84美元[15] - Coherent股价涨超16%，第一季度营收15.8亿美元超预期，第二季度营收指引中值高于市场预期[16] - Air Products and Chemicals股价涨超9%，2026年调整后EPS指引中值高于市场预期[16] 个股表现疲软 - Elf Beauty股价暴跌超29%，2026年调整后EPS指引2.80-2.85美元远低于市场预期的3.53美元[13] - Duolingo股价跌超26%，第四季度预订量指引低于市场预期[13] - DoorDash股价跌超15%，第四季度调整后EBITDA指引中值弱于市场预期[13] 国际市场与央行政策 - 欧洲斯托克50指数跌0.40%，中国上证综指涨0.97%，日经225指数涨1.34%[8] - 英国央行维持基准利率在4.00%不变，行长贝利称利率将逐步下行但需确保通胀回归2%目标[12] - 市场预计欧洲央行12月会议降息25个基点的概率为4%[12]

黄金价格表现 - 自2024年11月5日特朗普当选总统以来至近期收盘，黄金价格已上涨45.2%，创下大选后一年内的历史记录涨幅[3] - 该涨幅超过了奥巴马当选后一年内43.6%的涨幅，以及卡特当选后一年内31.8%的涨幅[3] - 黄金价格在近期试图突破每盎司4000美元大关，最终收于3992.90美元，并在过去10个月内创下49次新纪录[7] 黄金价格上涨驱动因素 - 市场预期美联储政策制定者将在2025年迅速降息，年初即引发了黄金上涨，这增强了黄金相对于国债和高收益储蓄等其他安全资产的吸引力[4] - 全球央行储备管理机构以及中国和日本私人投资者对黄金的需求不断增长，对金价产生了积极影响[4] - 特朗普总统对美联储独立性的攻击，包括要求降息、批评美联储主席鲍威尔并威胁解雇其成员，促使更多投资者转向黄金寻求避险[5] - 特朗普时断时续的关税政策所标志的混乱地缘政治也推高了金价[5] 未来价格展望 - 研究公司Bespoke Investment Group指出，在奥巴马和卡特当选后的第二年及第三年，黄金价格继续上涨，暗示当前涨势可能延续[5] - 然而，Capital Economics对黄金前景持悲观看法，其大宗商品和气候经济学家哈马德·侯赛因预测，到2026年底金价将跌至每盎司3500美元，并认为近期的上涨是处于最后阶段的市场泡沫[6][7]

加密货币市场表现 - 比特币价格今日下午下跌3%至100,175美元 为5月以来最低水平 自2018年以来未出现此类价格走势 [1] - 以太坊价格约为3,300美元 过去一个月内价值下跌20% 已抹去全年所有涨幅 [1] 价格下跌原因分析 - 宏观分析师指出五大原因 包括股票市场 交易员 数字资产国债 联邦公开市场委员会以及10月10日的市场崩溃 [1][2] - 风险资产面临不利环境 投资者担忧美国政府停摆结束时间 美中贸易战持续 以及对美联储12月会议是否进一步降息的疑虑 [2] - 10月10日的市场崩溃清算了约200亿美元的杠杆头寸 持续令交易员和投资者感到不安 [3] 市场流动性影响 - 10月10日的崩溃带来了一系列短暂的热点叙事 这些叙事在一两周内消退 并吸走了市场流动性 [4] - 首批抛售者似乎是比特币ETF投资者 昨日抛售近2亿美元资产 上周总销售额约8亿美元 [5] - 比特币长期持有者也在大量抛售 超过15亿美元的资金从旧有钱包转移到Coinbase Binance和Kraken等交易所 [5] 机构行为变化 - 持有比特币作为国债的公司并未进行抛售 但同时也停止了购买 10月份的购买量录得2025年全年最低水平 [6] - 市场目前关注美联储12月会议 但由于政府持续停摆 美联储缺乏足够信息来决定利率政策走向 [6]

市场宏观与政策事件 - 美国最高法院将于本周三就前总统特朗普的互惠关税合法性进行口头辩论，预计在2025年底或2026年初做出裁决，若维持下级法院裁定关税非法的判决，美国政府或需退还已征收的超过800亿美元关税 [1] - 市场预计美联储在12月9-10日的FOMC会议上再次降息25个基点的可能性为70% [2] - 美国10月Wards总汽车销量放缓至1532万辆，低于预期的1550万辆，为14个月来最低 [2] - 美国政府停摆进入第六周，为历史上最长，正对市场情绪和经济产生不利影响，并延迟了一系列政府报告的发布 [7] 全球股市与指数表现 - 美国主要股指今日大幅走低，标普500下跌0.70%至1.5周低点，道琼斯工业指数下跌0.35%至1周低点，纳斯达克100指数下跌1.12%至1周低点 [4][5] - 欧洲和亚洲股市亦走低，欧洲斯托克50指数下跌0.41%至2周低点，中国上证综指收跌0.41%，日本日经225指数从纪录高位回落，收跌1.74% [7] - 摩根士丹利和高盛在香港金融峰会上警告，鉴于标普500指数从4月低点飙升至上周纪录高位涨幅超过35%，股市在未来12至24个月内可能出现超过10%的回调 [3] 利率与债券市场 - 国债价格获得支撑，10年期国债收益率下降3.3个基点至4.077%，12月10年期国债期货上涨6个跳动点 [8] - 国债的潜在支撑还来自持续的政府停摆，这可能带来额外失业、消费者支出减少和经济疲弱，为美联储继续降息提供空间 [9] - 欧洲政府债券收益率同步走低，10年期德国国债收益率下降2.7个基点至2.640%，10年期英国国债收益率下降2.9个基点至4.406% [9] - 市场预计欧洲央行在12月18日政策会议上降息25个基点的可能性为7% [10] 行业与板块动态 - 科技巨头“七巨头”个股普遍承压，特斯拉和英伟达跌幅超过2%， Alphabet跌幅超过1%，亚马逊、微软、苹果和Meta平台均有下跌 [11] - 半导体板块下跌，英特尔、美光科技和安森半导体跌幅超过3%，格罗方德、微芯科技和恩智浦半导体跌幅超过2%，ARM、AMD、亚德诺和高通跌幅超过1% [12] - 加密货币相关股票随比特币下跌超过2%至4.25个月低点而下滑，Coinbase Global、Galaxy Digital等跌幅超过1% [13] - 人工智能基础设施股受挫，尽管Palantir Technologies第三季度销售额超预期，但其股价下跌超过6%，市销率升至85，为标普500最高，引发估值担忧 [4][15] 企业财报与个股表现 - 第三季度财报季进展强劲，本周有136家标普500公司公布业绩，迄今已公布业绩的公司中有80%超出预期，为2021年以来最佳季度，但第三季度利润同比预计仅增长7.2%，为两年来最小增幅，销售增长预计放缓至5.9% [6] - 多家公司因财报不及预期或下调业绩指引而股价大跌，挪威邮轮控股下跌超过13%，Zoetis下跌超过12%，马拉松石油下跌超过8%，Uber Technologies下跌超过6%，伊顿公司下跌超过6% [14][15][16] - 部分公司因财报超预期或上调指引而股价上涨，Waters Corp上涨超过8%，Henry Schein上涨超过7%，Sanmina上涨超过13%，Fabrinet上涨超过7%，万豪国际上涨超过2% [16][17][19] - 其他显著上涨个股包括Whitestone REIT因收购传闻上涨超过6%，Yum! Brands因财报超预期上涨超过5%，Global Payments因营收超预期上涨超过5% [18]

市场动态 - 道琼斯指数期货下跌 [1] - 华尔街对人工智能相关公司的估值水平提出质疑 [1] 货币政策 - 美元指数小幅走软 投资者正在评估美联储官员在利率政策上的分歧观点 [1] - 美联储官员Austan Goolsbee表示不急于再次降息 因通胀率仍高于2%的目标 [2] - 美联储官员Stephen Miran认为当前政策仍然过于紧缩 [2] - 美联储官员Mary Daly对12月再次降息持开放态度 Lisa Cook未承诺再次降息 [2]

美元走势与美联储政策 - 美元指数上涨0.1%至99.99，处于三个月高点[4][11] - 美联储上周降息但主席杰罗姆·鲍威尔暗示这可能是今年最后一次降息[1][11] - 交易员对12月降息的概率预期从一周前的94%降至65%[1][11] - 短期预期转变提振美元，欧元下跌0.11%至1.1506，英镑下跌0.13%至1.312[2][11] 美国经济数据缺口 - 因美国政府第二次长时间停摆，官方经济数据缺失，投资者转向非政府数据源如ADP就业数据[5][11] - 供应管理协会调查显示美国制造业10月份连续第八个月收缩，新订单保持低迷[5][11] - 停摆持续时间未知，其经济影响预计将随拖延而扩大[6][11] 日元疲软与日本央行政策 - 日元走软至154.38日元兑1美元，接近上周触及的八个半月低点[1][11] - 日元正接近日本当局在2022年和2024年为支撑货币而进行市场干预的水平[7][11] - 日本央行上周维持利率不变，尽管行长植田和男发出可能在12月加息的强烈信号，但市场对其渐进方式反应平淡[6][11] - 分析师认为日元非常疲软，除非日本央行在年底前收紧政策，否则日元近期可能进一步走弱[7][11] 澳大利亚央行政策预期 - 澳大利亚央行政策会议前，澳元小幅波动于0.6535美元，今年累计上涨近6%[11] - 第三季度通胀读数意外高企，显示建筑和服务成本未如预期放缓，市场普遍预期央行将维持利率不变[7][11] - 超预期的通胀数据基本排除了近期降息的可能性，市场大幅下调预期，目前定价到2026年中仅有一次降息[8][11] - 经济学家预计澳大利亚央行将转向更鹰派的基调，鹰派评论或通胀预测上调将支持澳元/美元汇率[8][9][11]

美联储利率决策机制 - 美联储将就业数据作为利率决策的关键指标之一 当就业报告显示新增岗位数量低于预期时 可能导致美联储降息以刺激经济增长[1] 利率传导机制 - 联邦基金利率是大多数利率的基准 被视为无风险回报率 银行发放贷款或发行信用卡时 会在无风险利率之上增加利差以反映其承担的风险[2] 降息对个人信贷成本的影响 - 可变利率产品如信用卡的利率将随美联储降而下调 对持有信用卡 抵押贷款或汽车贷款债务的个人有利[4] - 降息对信用卡利率产生直接的下行压力 汽车贷款利率也会受到影响 但调整速度通常较慢[5] - 利率下降可减少利息支出 将节省的资金用于偿还本金可加速未偿贷款的清偿速度[5] 降息带来的再融资机会 - 固定利率贷款借款人可通过再融资从降息中获益 但需要主动进行再融资操作才能获得新利率[6] - 当利率显著下降 特别是低于原锁定利率超过一个百分点时 考虑对贷款尤其是抵押贷款进行再融资可能符合个人最佳利益[7]

财报季表现 - 标准普尔500指数中有173家公司本周公布财报，苹果和亚马逊将于周四收盘后公布 [1] - 第三季度财报表现强劲，84%已公布财报的标准普尔500公司业绩超预期，有望成为2021年以来最佳季度 [1] - 第三季度利润预计同比增长7.2%，为两年最小增幅，销售增长预计从第二季度的6.4%放缓至5.9% [1] 贸易政策进展 - 中美同意延长关税休战，撤销出口管制并减少其他贸易壁垒 [2] - 美国将芬太尼相关中国商品关税从20%降至10%，并将部分互惠关税暂停期延长一年，中国恢复购买美国大豆、高粱等农产品 [2] - 中国暂停对稀土磁体的控制，以换取美国撤销对中国公司限制措施的扩大 [2] - 美国最高法院将于11月5日就互惠关税合法性进行口头辩论，若维持下级法院裁定关税非法的判决，美国政府需退还已征收关税，最终裁决预计在2025年底或2026年初宣布 [6] 美联储政策与利率预期 - 市场预计12月9-10日FOMC会议降息25个基点的概率为72%，预计到2026年底总降息82个基点至3.06% [3] - 美联储主席鲍威尔警告不要假设12月会再次降息，10年期国债收益率周四攀升至2.5周高点4.11% [3] - 10年期国债收益率上升1.9个基点至4.095%，通胀预期上升，10年期盈亏平衡通胀率升至2周高点2.312% [9] 美国政府停摆影响 - 政府停摆进入第五周，延迟发布包括失业金申请、9月失业率、 payroll报告、8月贸易平衡、9月零售销售、PPI、新屋开工、工业生产和领先指标等多个政府报告 [7] - 彭博经济估计停摆期间64万联邦工作人员将被迫休假，可能扩大失业金申请并将失业率推高至4.7% [7] - 政府停摆持续对国债价格构成支撑，可能导致额外失业、消费者支出减少和美国经济疲软，使美联储可能继续降息 [10] 全球市场与经济数据 - 海外股市周四涨跌互现，Euro Stoxx 50下跌0.12%，中国上证综指从10年高点下跌0.73%，日本日经225指数创历史新高上涨0.04% [8] - 欧元区第三季度GDP环比增长0.2%，同比增长1.3%，优于预期，10月经济情绪指标上升1.2至2.5年高点96.8 [11] - 德国10月CPI环比上升0.3%，同比上升2.3%，均高于预期，ECB维持存款利率在2.00%不变 [11] - ECB行长拉加德称欧盟与美国贸易协议、中东停火及中美关系进展缓解了增长下行风险，互换市场预计12月18日ECB降息25个基点的概率为5% [12] - 欧洲政府债券收益率上升，10年期德国国债收益率升至2.5周高点2.661%，10年期英国国债收益率上升3.2个基点至4.424% [10] 个股表现 - 科技巨头股表现疲软拖累大盘，Meta Platforms下跌超11%，特斯拉下跌超4%，亚马逊下跌超3%，微软和英伟达下跌超2% [13] - Meta Platforms下跌超11%，因将全年总支出预测从1140-1180亿美元上调至1160-1180亿美元，新中点高于共识1156.3亿美元 [14] - FMC Corp下跌超45%，因将全年调整后EPS预测从3.26-3.70美元下调至2.92-3.14美元，远低于共识3.47美元 [14] - Sprouts Farmers Market下跌超26%，因第三季度净销售额22.0亿美元低于共识22.3亿美元，并将全年可比销售预测从7.5%-9%下调至7% [15] - Chipotle Mexican Grill下跌超18%，因第三次下调全年销售预测，将可比餐厅销售预测从持平下调至低个位数下降 [16] - Cigna Group下跌超17%，因高管在财报电话中预计未来两年 pharmacy benefits部门面临利润率压力 [16] - eBay下跌超15%，因预测全年调整后EPS为5.42-5.47美元，中点低于共识5.46美元 [17] - International Paper下跌超12%，因第三季度净销售额62.2亿美元低于共识65.4亿美元 [17] - 波音下跌超6%，因德意志银行将股票从买入下调至持有，称公司财务受过去负担制约 [18] - 微软下跌超2%，尽管第一季度盈利超预期，但CFO称Azure云服务需求显著超过可用容量 [18] - Alphabet上涨超3%，因第三季度剔除TAC收入为874.7亿美元，高于共识851.1亿美元 [18] - Guardant Health上涨超28%，因将全年收入预测从9.15-9.25亿美元上调至9.65-9.70亿美元，远高于共识9.22亿美元 [19] - Metsera上涨超23%，因诺和诺德以近65亿美元或每股56.50美元收购公司，若达成特定目标可能额外支付每股21.25美元，总额可达每股77.75美元 [19] - C.H. Robinson Worldwide上涨超19%，因第三季度调整后EPS为1.40美元高于共识1.30美元，并宣布20亿美元股票回购计划 [20] - AMETEK Inc.上涨超7%，因第三季度净销售额18.9亿美元优于共识18.1亿美元 [20] - Huntington Ingalls Industries上涨超6%，因第三季度收入32.0亿美元高于共识29.5亿美元 [20] - Align Technology上涨超5%，因第三季度净收入9.957亿美元优于共识9.76亿美元 [21] - 礼来公司上涨超4%，因将全年收入预测从600-620亿美元上调至630-635亿美元 [21] 即将公布财报公司 - 10月31日将公布财报的公司包括艾伯维、AGCO Corp、Aon PLC、凯雷集团、Cboe Global Markets、Charter Communications、雪佛龙、Church & Dwight、高露洁棕榄、Dominion Energy、埃克森美孚、Federal Realty Investment Trust、Lear Corp、林德、LyondellBasell Industries、Madison Square Garden Sports Corp、The Middleby Corp、Newell Brands、nVent Electric PLC、OneMain Holdings、Organon & Co、RBC Bearings Inc、T Rowe Price Group、WW Grainger [22]