宏观经济趋势 - 联合声明发布使市场对宏观经济预期最悲观时刻过去，经济失速尾部风险有效管控，今年经济大概率呈V型，下半年有望延续复苏[2][5] - 4月经济运行相对平稳，内需偏弱但出口下滑空间有限，二季度经济因季节性规律和出口下行或减速[15] 关税与贸易 - 中美暂缓大部分关税加征及反制措施90天，美国对华关税维持在42%左右，低于外媒预期[4] - 4月出口金额同比8.1%，较3月降4.3个百分点，高新技术制造业产品出口增长，轻工制造产品出口下降[7] - 4月进口金额同比 - 0.2%，较上月提升4.1个百分点，贸易顺差较3月小幅降低但仍处历史高位[8][9] 物价情况 - 4月PPI环比 - 0.4%与上月持平，同比 - 2.7%较上月降0.2个百分点，环比增速回升空间有限，同比延续深度负增长[11] - 4月CPI同比 - 0.1%，核心CPI同比0.5%，均与上月持平，CPI环比0.1%略强于季节性但仍偏弱[13] 权益与债券市场 - 上周权益市场持续上涨，成交量放大，国防军工等行业表现偏强，未来市场或重回国内经济基本面[16][18] - 长端债券收益率中枢上行概率提升，中美经贸声明可能催化债券市场收益率短期上行[20] 美国经济与市场 - 5月美联储维持联邦基金目标利率不变，缩表节奏不变，市场降息预期下降，预计2025年降息3次，幅度约65BP[22][25] - 近期10年期美债利率回升4BP至4.37%，美元指数回升0.4%至100.4，美股短期或承压[26]

(责任编辑：叶景) 债市方面，债券市场情绪有所缓和，收益率先上后下。周一公布的经济数据稳定，预计一季度经济 仍能保持较快增长，市场并未关注数据中的结构瑕疵，更多关注总量，叠加情绪较为脆弱，收益率大幅 调整。税期资金面偏紧，但央行连续加量投放，市场情绪转稳，收益率转而下行。 权益市场短期行情有所降温，年初以来美元走弱的宏观交易逻辑在本月逐一落地，美元下行出现边 际放缓，非美元资产的估值修复节奏同步放缓。但与此同时，需要关注总量政策落地节奏以及基本面数 据验证，市场短期仍面临"四月决断"考验。从国内看，1-2月经济基本平稳、有强有弱、分化明显，结 构上延续"供给偏强、需求偏弱"，其中：偏强的是，1-2月工业生产、基建投资、制造业投资增速维持 高位，消费、地产投资环比改善，地产销售跌幅明显收窄则可谓最大的亮点；偏弱的是，1-2月 CPI、 PPI整体延续低位，进口增速大幅走低，信贷结构未见明显改善。 从国外看，上周，3月美联储如期维 持利率不变，宣布放慢缩表，上调通胀预测、下调经济预测，点阵图显示降息次数不变。美联储决定从 4月1日开始放缓QT速度，即降低缩表速率。国债的每月赎回上限从250亿美元减少到50亿美元。 ...