市场情绪模型 - 当前市场情绪结构指标为0 1 较上周五下降0 4 模型维持看空观点 近5年A股情绪波动范围在[-6 6] 2023年大部分时间处于低位 2024年10月突破2分[1] - 情绪下行主因是风险偏好下降和权益趋势减弱 科创50成交占比和300RSI指标信号切换最明显 前者代表资金从高估值成长板块撤离 后者反映趋势弱化[4] - 科创50成交占比指标从4月1日的1分快速跌至4月18日的-1分 主力资金周初净流入21亿后转为净流出20 49亿[6] - 全A主力资金本周累计净流出209亿 仅周一尾盘有9亿净流入 周二周四尾盘合计仅3亿 市场缩量明显[9] 行业择时信号 - 均线排列模型显示煤炭(短期得分38 98)、公用事业(77 97)、食品饮料(79 66)和农林牧渔(86 44)等价值防御板块信号偏多[12] - 家用电器(得分从54 24降至32 2 降幅40 63%)、电子(40 68→25 42)、医药生物(55 93→40 68)、电力设备(44 07→32 2)等行业短期得分降幅超26%[13] - 石油石化(16 95)、商贸零售(33 9)、银行(71 19)等行业短期得分相对稳定 波动幅度小于5%[13] 市场风格特征 - RSI模型显示国证成长/价值比值的20日RSI仅26 79 显著低于60日RSI(46 02) 价值风格占优确定性达-41 8%[14][15] - 300成长/价值比值的20日RSI(28 41)同样低于60日RSI(47 7) 价值风格优势达-40 44%[15] - 创业板指/沪深300的20日RSI(19 01)较60日RSI(43 43)下降56 22% 大盘风格占优[15] - 申万小盘/大盘比值的20日RSI(32 86)低于60日RSI(52 49) 但分化程度(-37 4%)小于成长价值风格[15]

市场表现与指数涨跌 - 最近5个交易日科创50指数下跌4.16% 创业板指下跌3.34% 大盘价值下跌0.91% 大盘成长下跌2.89% [1] - 上证50指数下跌2.38% 国证2000代表的小盘指数下跌1.89% [1] - 石油石化与建筑材料行业表现靠前 计算机行业表现靠后 [1] 风险溢价指标 - 中证全指静态EP减十年期国债收益率的风险溢价指标在2024/01/19达4.11% 为2016年以来第五次超过4% [1] - 截至2025/03/21该指标为3.61% 两倍标准差边界为4.72% [1] - 历史极端底部该数据均处于均值上两倍标准差区域 如2012/2018/2020年 [1] 估值水平分析 - 截至2025/03/21中证全指PETTM分位数54% 上证50分位数58% 沪深300分位数47% [2] - 创业板指估值分位数接近15% 中证500分位数35% 中证1000分位数42% [2] - 创业板指风格估值相对历史处于较低水平 [2] 技术面周期特征 - 深100指数技术面呈现3年周期轮动 2012/2015/2018/2021年均经历熊市后转牛市 [2] - 每次下行幅度在40%至45%之间 本轮2021年一季度开始的调整时间与空间较充分 [2] 资金交易动态 - 最近5个交易日ETF资金流出77亿元 融资盘增加约238亿元 [2] - 两市日均成交额达15103亿元 [2] 期权市场信号 - 上证50ETF期权成交量看涨看跌比率(CPR)最近20个交易日高于60日布林通道上轨 [5] - 该模型显示蓝筹股短期存在超卖风险 [5] 研究报告来源 - 详细分析参考2025年3月23日发布的《金融工程：融资余额增加—A股量化择时研究报告》 [10]

文章核心观点 最近5个交易日不同指数表现有差异，市场风险溢价、估值水平等呈现一定特征，部分指标显示市场可能存在机会与风险 [1][2] 市场与行业估值 - 最近5个交易日科创50指数跌1.76%，创业板指涨0.97%，大盘价值涨1.53%，大盘成长涨2.45%，上证50涨2.18%，国证2000代表的小盘涨1.01%，美容护理、食品饮料市场表现靠前，计算机表现靠后 [1] - 截至2025/03/14，中证全指PETTM分位数58%，上证50与沪深300分别为60%、51%，创业板指接近18%，中证500与中证1000分别为36%、48%，创业板指风格估值相对历史总体处于相对较低水平 [2] 主流ETF规模变化 - 最近5个交易日，ETF资金流出39亿元，融资盘5个交易日增加约71亿元，两市日均成交16140亿元 [2] 期权成交量看涨看跌比 - 上证50ETF期权成交量看涨看跌比率（CPR）最近20个交易日高于60日布林通道上轨，该模型认为蓝筹股短期存在超卖风险 [4] 市场情绪之200日长期均线之上比例 - 无相关具体内容 权益资产与债券资产风险偏好跟踪 - 风险溢价方面，2024/01/19指标4.11%，自2016年以来第五次超过4%，截至2025/03/14指标3.54%，两倍标准差边界为4.71% [1] 融资余额 - 无相关具体内容 个股年初至今基于收益区间的占比分布统计 - 无相关具体内容 指数超卖 - 无相关具体内容

市场表现 - 最近5个交易日科创50指数涨2.67% 创业板指涨1.61% 大盘价值涨1.01% 大盘成长涨1.28% 上证50涨1.63% 国证2000代表的小盘涨4.00% [1] - 有色金属和国防军工市场表现靠前 石油石化表现靠后 [1] 风险溢价 - 中证全指静态PE的倒数EP减去十年期国债收益率 历史数次极端底部该数据均处在均值上两倍标准差区域 如2012/2018/2020年 [1] - 2022/04/26风险溢价达到4.17% 2022/10/28再次上升到4.08% 市场迅速反弹 2024/01/19指标4.11% 自2016年以来第五次超过4% [1] - 截至2025/03/07指标3.65% 两倍标准差边界为4.71% [1] 估值水平 - 截至2025/03/07 中证全指PETTM分位数55% 上证50与沪深300分别为59%、47% 创业板指接近17% 中证500与中证1000分别为35%、46% [2] - 创业板指风格估值相对历史总体处于相对较低水平 [2] 技术面分析 - 深100技术面每隔3年一轮熊市 之后是牛市 如2012/2015/2018/2021年 每次下行幅度在40%至45%之间 [2] - 本轮始于2021年一季度的调整无论时间与空间看都比较充足 关注底部向上周期的可能 [2] 资金交易 - 最近5个交易日ETF资金流出2.5亿元 融资盘5个交易日增加约33亿元 两市日均成交16558亿元 [3] ETF规模变化 - 主流ETF资金流本期估算处于净流出状态 累计规模为2.5亿元左右 [5] 期权成交量 - 上证50ETF期权成交量看涨看跌比率（CPR）最近20个交易日高于60日布林通道上轨 蓝筹股短期存在超卖风险 [6]

市场近期表现 - 最近5个交易日，科创50指数下跌1.46%，创业板指下跌4.87%，大盘价值下跌0.65%，大盘成长下跌2.63%，上证50下跌1.61%，国证2000代表的小盘股下跌3.12% [1] - 钢铁、房地产行业表现靠前，而通信、传媒行业表现靠后 [1] - 最近5个交易日，ETF资金流出225亿元，融资盘增加约364亿元，两市日均成交额为19574亿元 [3] 风险溢价与估值水平 - 截至2025年2月28日，中证全指风险溢价为3.82%，两倍标准差边界为4.70% [1] - 中证全指PETTM分位数为52%，上证50与沪深300分位数分别为57%和46%，创业板指分位数接近16%，中证500与中证1000分位数分别为33%和38% [2] - 创业板指风格估值相对历史总体处于相对较低水平 [2] 技术面与周期分析 - 深100指数技术面呈现每隔3年一轮熊市后牛市的规律，例如2012、2015、2018、2021年，每次下行幅度在40%至45%之间 [2] - 本轮始于2021年一季度的调整无论时间与空间看都比较充足，存在底部向上周期的可能性 [2] 资金与交易层面 - 主流ETF资金流本期估算为净流出状态，累计规模约为225亿元 [5] - 上证50ETF期权成交量看涨看跌比率最近20个交易日高于60日布林通道上轨，显示蓝筹股短期存在超卖风险 [6] 历史风险溢价极端值 - 权益资产风险溢价历史数次极端底部均处在均值上两倍标准差区域，例如2012年、2018年、2020年 [1] - 2022年4月26日风险溢价达到4.17%，2022年10月28日再次上升到4.08%，市场随后迅速反弹 [1] - 2024年1月19日该指标为4.11%，是自2016年以来第五次超过4% [1]