25 September 2025 | 9:59PM EDT Commodities Research COMMODITY ANALYST AI and Defense Place Grids at the Center of Energy Security Lina Thomas +1(212)902-8376 | lina.thomas@gs.com Goldman Sachs & Co. LLC Daan Struyven +1(212)357-4172 | daan.struyven@gs.com Goldman Sachs & Co. LLC Investors should consider this report as only a single factor in making their investment decision. For Reg AC certification and other important disclosures, see the Disclosure Appendix, or go to www.gs.com/research/hedge.html. 3ab8f ...

Hi, everyone. Welcome to this panel. We're here to talk about finance.I'm keen before we get into specifics, just to get a sort of sense check or a pulse check, if that's the right question. The Thursday of Climate Week of how you are assessing the conversations you've been in. As I relate to finance, I've met some finance people here who are super depressed, who are saying things like Don't poke the bear, keep your head down.Those kind of phrases I've heard. But there are others who are trying to be more p ...

核心观点 - 雪佛龙公司正就投资欧洲再气化终端进行早期谈判 以扩大其在欧洲液化天然气市场的存在[1] - 欧洲自2022年起大幅削减俄罗斯管道天然气进口 导致对液化天然气的依赖显著增加[1] - 公司将再气化设施视为欧洲国家安全和基础设施发展的关键组成部分[2] 欧洲市场战略 - 公司评估现有及新建再气化基础设施以满足欧洲不断增长的需求[2] - 再气化能力建设被视为保障欧洲能源安全的核心环节[2] - 该战略布局契合欧洲能源结构转型的时机[1] 全球业务拓展 - 公司在东地中海地区积极开发液化天然气选项 包括与Leviathan气田相关的浮式液化天然气项目[3] - Leviathan气田目前向埃及和约旦供应天然气 支持区域能源需求[3] - 公司资产遍布亚太 东地中海 西非 二叠纪盆地和墨西哥湾沿岸地区[4] 供应链布局 - 公司与美国主要液化天然气供应商签订长期协议 包括Energy Transfer Cheniere和Venture Global LNG[4] - 通过多元化资产组合建立全球液化天然气市场的长期价值定位[4] - 公司参与能源全产业链 从石油生产到炼化和营销[5] 行业比较数据 - 加州资源公司2025年盈利预期同比增长11.8%[7] - Delek物流合作伙伴2025年盈利预期同比增长31.4%[7] - Oceaneering国际公司2025年盈利预期同比增长57.9%[8]

At 133 MW, DRI Trzebinia will be the largest battery energy storage (BESS) project in Poland under a 17-year capacity market contract, starting in 2027Agreement comes 2 weeks after Fluence and DTEK energised 200 MW project to boost energy security in UkraineProject uses Fluence’s Smartstack™ platform, incorporating advanced cybersecurity to help protect Polish grid WARSAW, Poland and AMSTERDAM, Sept. 22, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- DRI, the EU renewables arm of Ukraine’s DTEK Group, has selected Fluence Energy ...

South East Asian energy and natural resources company MedcoEnergi has agreed to acquire operating interests in two production sharing contracts (PSCs) in South Sumatra, Indonesia, from Repsol, for up to $90m (Rp1.49trn). Under the terms of the deal, Medco will acquire a 45% stake in the Sakakemang PSC and an 80% interest in the South Sakakemang PSC upon receiving approval from the Government of Indonesia. The Sakakemang PSC, adjacent to Medco’s existing operations at the Corridor PSC, has received develo ...

战略合作概述 - 富兰克林邓普顿与哥本哈根基础设施合作伙伴(CIP)、DigitalBridge及Actis达成战略合作 旨在扩展私人客户基础设施投资产品[1] - 合作聚焦能源安全、电气化、数字化等主题 覆盖数据中心、超大规模开发、可再生能源、光纤与铁塔、数字电力等高增长领域[2] - 通过整合三家机构的基础设施投资专长 共同捕捉全球私人市场对可持续能源和数字基础设施的上升需求[3] 合作伙伴专业领域 - DigitalBridge专注全球数字基础设施 包括数据中心、通信铁塔、光纤网络、小基站和边缘设施 重点布局人工智能和下一代连接技术趋势[4] - CIP作为专业绿色能源基金管理者 运用其专业知识支持推动全球能源转型的项目[4] - Actis（现属General Atlantic可持续基础设施业务）聚焦关键基础设施投资 包括电力、输电、交通和数字领域 重点关注快速增长的新兴市场[4] 市场机遇与战略逻辑 - 全球基础设施需求预计在2040年前突破94万亿美元 为私人资本创造约15万亿美元投资机会[5] - 合作整合互补优势以应对上升需求 为私人财富投资者提供具吸引力的基础设施投资机会[5] - 公司CEO指出私人市场趋势为扩大资本准入和推进能源安全、电气化及数字化投资提供独特机遇[6] 产品特性与投资目标 - 扩展后的私人财富产品将提供机构级私人基础设施准入 目标获得稳定、通胀挂钩的现金流和跨经济周期的长期韧性[7] - 投资组合聚焦推动未来能源、交通和数字连接的高增长行业[7] 战略影响与竞争优势 - 联盟使公司能立即获取优质交易流和专业经验 扩大在私人基础设施领域的覆盖[8] - 通过获取长期通胀挂钩现金流并超越传统股债市场多元化 可实现更高利润率收入、扩大投资者基础并获取更具韧性的费用收入[8] - 此举强化公司在快速扩张的全球另类投资市场中的竞争优势[8] 行业动态比较 - 高盛与普信集团合作推出公私市场综合解决方案 高盛投资约10亿美元获取普信约3.5%股权[14] - 该联盟重点扩大个人、顾问和计划赞助人的私人市场准入 提供目标日期策略、模型组合及多资产产品[15] - 合作使高盛能触达普信的退休客户群体 结合稳定收入与增长潜力[15] 公司市场表现 - 公司股价年内上涨26.3% 超越行业15.6%的涨幅[10] - 公司当前获Zacks第3评级（持有）[13]

公司战略定位 - 作为美国唯一具备商业规模铀浓缩能力的上市公司 在美国核能复兴中具有关键战略地位[2] - 俄亥俄州Piketon设施是美国核管理委员会（NRC）许可的唯一高丰度低浓铀（HALEU）生产基地 为先进反应堆提供新一代燃料[3] - 在外国国有供应商主导的市场中获得关键立足点 具备垄断西方核市场的潜力[3][5] 行业驱动因素 - 核能作为能源安全 气候目标和人工智能数据中心电力需求增长的解决方案获得新动力[2] - 两党对核能的支持及加速反应堆部署的行政命令强化了行业优势[3] - 公用事业公司和大型科技公司的需求进一步支撑长期增长[3] 财务状况 - 拥有36-38亿美元合同积压订单 现金储备达8.33亿美元 利润率持续扩大[4] - 尽管收入波动 但财务基础稳健 提供稳定性[4] - 过去一年股价涨幅超过350% 近期出现大幅回调 市盈率从32.66（追溯）变化至51.02（前瞻）[1] 业务进展 - 投资供应链准备 与美国能源部合作扩展HALEU生产[4] - 与公用事业公司签署或有合同以应对未来需求[4] - 2024年10月股价交易于54.85美元 市盈率降至9.69（追溯）和19.30（前瞻）[6] 市场机遇 - 人工智能驱动的能源需求增长带来结构性机会[6] - 国家安全关切推动国内浓缩铀需求[6] - 核能扩张政策为行业创造代际性的能源转型机遇[2][6]

非洲液体储运能力增长前景 - 非洲预计新增液体储运能力占全球总增量的12% 主要驱动因素包括人口增长、工业化和经济发展导致精炼石油产品和化学品消费量上升 同时该地区正大力投资储运设施以保障能源安全并管理石油供应波动[1] 乌干达储运能力建设 - 乌干达将主导非洲液体储运能力新增 主要依托Buloba终端项目 其储运能力达2520万桶 该项目由乌干达国家石油公司运营并持有51%多数股权 战略位置位于Wakiso地区 旨在保障坎帕拉市场及其他主要消费中心的稳定供应[2] 尼日利亚储运能力扩张 - 尼日利亚新增储运能力规模仅次于乌干达 拉各斯终端通过扩建计划在2030年前增加630万桶容量 由丹格特炼油厂全资拥有并运营 其他重要项目包括Eghudu、Koko I和Kula等终端[3] 加纳储运项目发展 - 加纳新增液体储运能力位列非洲第三 预计通过新建项目增加1940万桶容量 Jomoro终端占主要部分并计划于2028年投运 该项目隶属加纳石油枢纽计划 由石油枢纽发展公司全资运营 旨在通过一体化石油石化工业综合体推动经济转型[4]

收购交易进展 - 阿塞拜疆国家石油公司Socar接近签署收购意大利炼油商Italiana Petroli的协议 交易预计即将完成[1] - 出售方Brachetti-Peretti家族控制意大利最大加油站网络之一 交易涉及100%股权收购[1][2] - 竞争对手包括大宗商品贸易商Gunvor和阿布扎比Bin Butti集团 此前报价约为35亿美元（30亿欧元）[2] 国际合作拓展 - Socar与埃克森美孚签署谅解备忘录 共同开发阿塞拜疆陆上非常规石油资源[3] - 埃克森美孚首次进入阿塞拜疆陆上石油领域 该领域目前仅占全国产量5%[4] - 与土耳其TPAO及英国BP合作开发里海阿塞拜疆区域天然气田[5] - 与匈牙利MOL集团签署Shamakhi-Gobustan陆上区域勘探开发产量分成协议（PSA）[5] 战略意义 - 非常规石油开发需采用压裂等先进技术 有望显著提升未来产量[4] - 合作强化战略伙伴关系 支撑阿塞拜疆油气行业发展[5] - 全球能源安全需求增长背景下 合作项目重要性凸显[5]

项目概况 - Fluence Energy与DTEK集团合作完成乌克兰最大电池储能项目 总容量200兆瓦[1] - 项目包含6个电池储能系统 单个容量20至50兆瓦 总存储电量400兆瓦时 可满足60万户家庭两小时用电需求[2] - 采用Fluence Gridstack™解决方案 具备电网形成能力以提升电网稳定性[2][9] 技术特点 - 系统支持多种能源电力存储 促进清洁弹性能源系统发展[6] - 通过系统分散化增强电网抗灾能力 降低可调度发电故障导致的停电风险[6] 建设进程 - 工程建设仅耗时6个月 远低于行业同等复杂度项目平均周期[3] - 因战争影响采用全远程调试模式 系公司首次实践[3] - 提前培训20名乌克兰电力工程师赴德芬项目现场学习 实现无现场人员安装调试[3] 战略意义 - 项目被双方CEO认定为标志性合作 体现国际协作与技术创新能力[4][5] - 增强乌克兰能源系统可靠性 为长期能源安全奠定基础[5][6] - 建设速度适应冬季供电紧迫需求 确保季节性运行准备[3][9] 公司背景 - Fluence Energy为纳斯达克上市公司 全球储能系统与优化软件市场领导者[7] - 业务覆盖近50个市场 现有吉瓦级项目处于合约签署、部署及管理阶段[7]