周五（12月12日））欧市尾盘，英国10年期国债收益率涨3.3个基点，报4.517%，全天持续走高，本周 累计上涨4.0个基点。两年期英债收益率跌2.4个基点，报3.747%，北京时间23:13微涨刷新日高至3.770% 上方，之后快速转跌，本周累跌3.4个基点，12月8-10日持稳于期内顶部3.837%附近，美联储宣布降息 与国库券购买计划之后，持续走低。30年期英债收益率涨6.1个基点，报5.268%，本周累涨7.4个基点， 呈现出W形走势；50年期英债收益率涨5.9个基点，报4.737%，本周累涨6.1个基点。2/10年期英债收益 率利差涨5.535个基点，报+76.685个基点，本周累涨7.264个基点。 ...

英国国债收益率表现 - 英国10年期国债收益率下跌3.9个基点至4.498%，全天呈持续平滑震荡下行态势，交易区间为4.554%至4.483% [1] - 英国两年期国债收益率下跌1.3个基点至3.768%，日内从3.802%跌至3.737% [2] - 英国30年期国债收益率下跌3.4个基点至5.325%，曾一度跌至5.305% [2] - 英国50年期国债收益率下跌2.1个基点 [2]

美债市场动态 - 11月18日周二盘前美债收益率全线下跌，2年期收益率下跌3.7个基点至3.573%，10年期收益率下跌3.1个基点至4.104%，30年期收益率下跌2.1个基点至4.717% [1] - 美国财政部将于11月19日周二发行一只6周期短债，规模为950亿美元，并于11月20日周三发行一只规模待定的17周短债和160亿美元的20年期长债 [5] - 截至11月14日，美国联邦债务总额连续3周维持在38万亿美元大关以上，超过38.15万亿美元 [6] 宏观经济数据与预期 - 投资者准备评估因政府停摆结束后补发的推迟就业数据，并密切关注即将公布的关键经济指标以应对不确定性 [3] - 关键数据包括定于11月20日周三公布的8月份贸易平衡数据、11月21日周四公布的9月份非农就业报告，以及11月19日周二公布的ADP就业变化周报 [3] - 美联储12月进一步降息的预期近期有所减弱，因政府停摆导致的数据中断给经济前景蒙上阴影，且美联储内部对货币政策路径的分歧越来越大 [3] 欧洲市场与经济增长预测 - 欧盟委员会于11月19日周二下调了对欧元区2026年实际GDP增长的预测至1.2%，较5月份预测下调0.2个百分点，主因是美国关税影响导致出口放缓预期 [3] - 欧盟将2024年欧元区经济增长预期上调至1.3%，较此前预测上调0.4个百分点，原因是出口和资本投资增加 [3] - 欧盟上调德国2024年增长预期至1.2%，部分原因是公共支出增加，但将法国增长预期下调至0.9%，意大利下调至0.8% [3] 欧债与亚太债市表现 - 11月19日周二欧债走势小幅分化，10年期以下品种收益率下行，20年期与30年期品种收益率上行 [4] - 2年期德债收益率跌2.3个基点至2.017%，10年期德债收益率跌1.9个基点至2.694%，2年期意债收益率跌3.2个基点至2.224%，10年期意债收益率跌0.6个基点至3.445% [4] - 长期日债连续第二日遭抛售，11月19日周二中短债日债收益率下行，长期日债收益率上行，2年期日债收益率跌1个基点至0.925%，10年期日债收益率涨2.1个基点至1.75%，30年期日债收益率涨5.6个基点至3.315% [4]

英国国债市场动态 - 10月10日，英国国债扩大涨幅，10年期国债收益率下跌5个基点至4.69% [1]

美债收益率变动 - 2年期美债收益率上涨3BPs至3.914%，10年期上升3BPs至4.43%，30年期涨1BP至4.96% [2] - 2年期与10年期美债收益率利差连续3个交易日保持在52BPs [2] - 申领失业救济人数低于预期推动美债收益率小幅走高，截至7月19日当周为21.7万人，低于上周的4,000人和预期的227,000人 [2] 美国经济数据 - 6月新屋销售增长0.6%至627,000套，低于预期的645,000套 [2] - 标普全球服务业PMI预览值创七个月高点，但制造业PMI低于预期创七个月低点 [2] 美联储动态 - 特朗普访问美联储讨论翻修计划成本，引用超过30亿美元数字高于预期的25亿美元 [2] - 特朗普公开表示希望鲍威尔降低利率 [4] - 美联储官员抵制降息，希望先观察特朗普关税对经济的影响 [3] 欧洲市场 - 欧洲央行维持利率不变后欧债遭抛售，10年期德债收益率大涨10.7BPs至2.705%，意债涨12BPs至3.576%，法债涨11.7BPs至3.376% [4] - 尾盘时欧债跌幅收敛收益率回升 [4] 英国市场 - 英国7月PMI指数从52.0降至51.0略高于荣枯线 [4] - 英债收益率小幅上行，2年期涨1.3BP至3.88%，10年期持平于4.622%，30年期涨1.9BP至5.475% [4] 亚太市场 - 日债遭抛售，2年期收益率涨至0.844%，10年期涨至1.603%，30年期回调至3.096% [5] - 40年期日债投标倍数仅2.12创2011年以来最低 [5] 美债发行计划 - 7月28-29日将发行4480亿美元债券，其中28日单日发行2940亿美元创纪录 [5][6] - 具体发行安排包括：13周820亿、26周730亿、2年期690亿、5年期700亿、6周800亿、7年期440亿、2年期浮息300亿 [6] 美国财政融资 - 第二季度实际净融资需求达5140亿美元，比2月估计高出3910亿美元 [7]

英国国债收益率变动 - 英国10年期国债收益率下跌1.3个基点至4.622%，日内交投区间为4.665%-4.614%，并在北京时间21:05刷新日高后持续走低 [1] - 英国2年期国债收益率下跌2.0个基点至3.862% [1] - 英国30年期国债收益率下跌2.2个基点 [1] - 英国50年期国债收益率下跌2.6个基点 [1] 英国国债收益率利差 - 英国2/10年期国债收益率利差上涨0.731个基点至+75.846个基点 [1]

英国国债收益率变动 - 英国10年期国债收益率上涨6.6个基点至4.635%，受美国总统特朗普宣布与日本达成贸易协议影响，价格高开并拉升至4.610%一线，随后因欧盟和美国接近围绕15%关税达成协议的消息进一步升至4.635% [1] - 两年期英债收益率上涨4.0个基点至3.881% [1] - 30年期英债收益率上涨8.3个基点至5.482% [1] - 50年期英债收益率上涨8.7个基点至4.864% [1] - 2/10年期英债收益率利差扩大2.558个基点至+75.115个基点 [1]

美债市场动态 - 1年期以上美债收益率走低，2年期下跌2BPs至3.833%，10年期下跌3BPs至4.342%，30年期下跌4BPs至4.911% [1] - 2年期与10年期美债收益率利差继续收窄至52BPs [1] - 美国财政部将发行2期债券共780亿美元，包括650亿美元17周短债和130亿美元20年期长债 [5] - 美国财政部将发行3期债券共2010亿美元，包括950亿美元4周短债、850亿美元8周短债和210亿美元10年期TIPS债券 [5] 美联储政策预期 - 美联储将于7月29日至30日召开会议决定利率，联邦基金期货交易员预计维持当前4.25%-4.5%目标利率区间不变的可能性超过95% [4] - 美国总统特朗普与美联储主席鲍威尔的冲突仍是焦点，财长贝森特表示鲍威尔不需要辞职但需审视美联储机构 [3] - 特朗普似乎放弃解雇鲍威尔的计划，称其“做得很糟糕”但将在八个月后离职 [3] 欧洲债市与贸易 - 欧债收益率多数上扬但波动不大，10年期德债收益率涨0.8BP至2.596%，10年期意债收益率涨0.1BP至3.462%，10年期法债收益率涨0.4BP至3.268% [5] - 欧盟可能准备使用“反强制手段”阻止美国对其出口商品征收30%关税，措施包括限制美国供应商进入欧盟市场等 [5] - 英债小幅波动，2年期英债收益率涨0.3BP至3.85%，10年期跌0.1BP至4.571%，30年期跌0.8BP至5.393% [5] 亚太市场焦点 - 澳大利亚第二季度CPI数据将于7月30日公布，若核心通胀环比增速落在0.6%-0.7%区间将为澳联储降息扫清障碍 [6] - 澳债收益率全线下跌，2年期跌2.2BPs至3.319%，10年期跌3.8BPs至4.304%，30年期跌4.6BPs至4.551% [6] - 日本参议院选举提高财政支出和减税预期，日债收益率周二早盘上行但尾盘收低，2年期收于0.756%，10年期收于1.515%，30年期收于3.087% [6] - 特朗普宣布与日本达成“大规模”贸易协议，关税为15%，日本将向美国投资5500亿美元，美国将获得90%的利润 [8] 美国经济数据与贸易关系 - 投资者将密切关注周三公布的6月成屋销售数据、周四公布的6月初请失业金人数和新屋销售数据、以及周五公布的上月耐用商品订单数据 [3] - 美国白宫透露美国和印度尼西亚同意了一项贸易协议框架，雅加达将取消对美国进口产品的大部分关税 [5]

美债收益率走势 - 2年期美债收益率下跌3BPs至3.85%，10年期美债收益率下跌6BPs至4.38%，30年期美债收益率下跌逾6BPs至4.94% [1] - 2年期与10年期美债收益率利差收窄至53BPs [1] 经济指标与预测 - 6月份领先经济指数下降0.3%至98.8，跌幅超过道琼斯指数0.2%的预测 [3] - 2024年实际GDP预计增长1.6%，2025年经济增长将比2024年大幅放缓 [3] - 价格上涨导致消费者支出放缓，关税影响在下半年将更加明显 [3] 美联储与政策动向 - 投资者密切关注美联储主席鲍威尔的讲话，美联储官员在议息会议前处于"静默期" [3] - 美国财政部长贝森特表示需要对美联储作为机构进行审查，但拒绝对鲍威尔去留置评 [3] 贸易进展与关税 - 白宫重申各国必须从8月1日开始支付关税，美国商务部长称这是一个"艰难的最后期限" [3] - 在8月1日之后，各国仍可以就关税进行谈判 [3] 欧洲债市与资金流动 - 10年期德债收益率跌0.1BP至2.615%，10年期意债收益率跌0.8BP至3.479%，10年期法债收益率微涨0.3BP至3.302% [4] - 5月欧元区债市获得近1000亿欧元（约1160亿美元）外资流入，显示资金从美国市场转移至欧元资产 [4] 英国债市走势 - 2年期英债收益率跌2.2BPs至3.889%，10年期英债收益率跌2.3BPs至4.651%，30年期英债收益率跌3.8BPs至5.471% [4] - 盘中至尾盘，英债收益率多数止跌小幅回升，但10年期英债收益率仍微跌0.1BP至4.603% [5] 美债一级市场发行 - 美国财政部发行2期债券共1550亿美元，其中13周和26周短债分别发行820亿和730亿美元 [5] - 周二将发行一只6周短债，规模为800亿美元 [5]

美国PPI数据与美债收益率 - 美国6月PPI环比增长0.3%、同比增长2.7%，低于经济学家预期的环比0.2%和同比2.5% [1][3] - 服务价格下跌（尤其是酒店、航空公司和汽车经销商）抵消了汽油价格上涨的影响，压低整体指数 [3] - 核心PPI（剔除食品和能源）与5月持平，年率从3.2%放缓至2.6% [3] - 数据公布后美债收益率普遍下跌：2年期跌2.3BPs至3.936%，10年期跌2.6BPs至4.463%，30年期跌2.6BPs至4.992% [1] 通胀趋势与美联储政策 - 经济学家指出关税敏感行业商品价格上涨导致通胀缓慢攀升，但服务业通胀可能进一步降温 [3] - RSM咨询公司认为美联储将对通胀方向演变保持耐心 [3] - 6月CPI数据显示价格稳步走高，部分源于关税敏感行业商品价格上涨 [3] 欧洲债券市场表现 - 欧债收益率全线下行：10年期德债跌3BPs至2.685%，意债跌3.4BPs至3.567%，法债跌3.4BPs至3.377% [3] 英国通胀与债券市场 - 英国6月年通胀率达3.6%，超出预期的3.4%；核心通胀率同比上涨3.7%（前值3.5%） [4] - 英债收益率走势分化：2年期涨1.1BP至3.85%，10年期跌0.8BP至4.625%，30年期涨2.7BPs至5.484% [4] 亚太债券市场 - 长期日债收益率普遍下跌：10年期跌1.7BP至1.573%，20年期跌4.4BPs至2.587%，30年期跌8.2BPs至3.095% [4] 美债发行计划 - 美国财政部周三发行650亿美元17周短债，周四将发行1700亿美元4周和8周短债（分别为900亿和800亿美元） [6]