报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 烧碱强预期与弱现实博弈，短期SH2603预计震荡走势，区间预计在2100 - 2300附近 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价:烧碱(日,元/吨)为2219，环比涨38；烧碱主力合约持仓量(日,手)为164939，环比降1519 [2] - 期货前20名净持仓:烧碱(日,手)为 - 15233，环比增2243；烧碱主力合约成交量(日,手)为343667，环比增19395 [2] - 合约收盘价:烧碱:1月(日,元/吨)为2138，环比涨23；合约收盘价:烧碱:5月(日,元/吨)为2324，环比涨35 [2] 现货市场 - 烧碱(32%离子膜碱):山东地区(日,元/吨)为720，环比持平；烧碱(32%离子膜碱):江苏地区(日,元/吨)为820，环比持平 [2] - 山东地区32%烧碱折百价(日,元/吨)为2250，环比持平；基差:烧碱(日,元/吨)为31，环比降38 [2] 上游情况 - 原盐:山东:主流价(日,元/吨)为247.5，环比持平；原盐:西北:主流价(日,元/吨)为220，环比持平 [2] - 煤炭价格:动力煤(日,元/吨)为644，环比降1 [2] 产业情况 - 液氯:山东:主流价(日,元/吨)为75.5，环比降24.5；液氯:江苏:主流价(日,元/吨)为175，环比降25 [2] 下游情况 - 现货价:粘胶短纤(日,元/吨)为12900，环比持平；品种现货价:氧化铝(日,元/吨)为2665，环比降10 [2] 行业消息 - 12月12日至18日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.7%，较上周环比降1.5% [2] - 12月13日至19日，氧化铝开工率环比降1.11%至85%；12月12日至18日，粘胶短纤开工率环比维稳在89.62%，印染开工率环比降0.69%至62.06% [2] - 截至12月18日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存46.47万吨(湿吨)，环比增1.66%，同比增52.34% [2] - 12月11日至18日，山东氯碱企业周平均毛利在216元/吨，较上周上升 [2] 观点总结 - 上周华东、西南、华中、华南地区开工负荷不同程度下调，烧碱平均产能利用率环比下降 [2] - 下游氧化铝、印染开工率下降，粘胶短纤开工率维稳，供应相对宽松、下游需求乏力，液碱工厂库存有所积累 [2] - 受烧碱、液氯价格回升影响，山东氯碱利润环比修复 [2] - 本周华东一套30万吨装置重启，西南一套16万吨装置检修，烧碱产能利用率预计小幅上升 [2] - 冬季氯碱装置检修偏少，12月烧碱总体上预计呈高供应局面 [2] - 氧化铝下游铝厂冬储结束且原料库存偏高，行业供需失衡预计进一步加剧，但企业尚无规模性检查计划，烧碱利空短期无法兑现 [2] - 非铝下游或维持刚需采购、变化不大 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周华北、华中、华东地区开工负荷提升，全国平均产能利用率窄幅上升，氧化铝、粘胶短纤开工率小幅上升，印染开工率小幅下降，液碱工厂库存积累明显，山东氯碱利润环比下降，维持收缩趋势 [2] - 本周华东、华北部分装置重启，新跟进检修产能偏少，烧碱产能利用率预计环比上升，12月烧碱总体预计呈供应偏高局面 [2] - 氧化铝企业尚无减产消息，低利润背景下采购需求偏低，非铝下游或维持刚需采购、变化不大 [2] - 库存预计维持高位，供应持续宽松，现货价格承压，后市现货下跌收基差概率较大，SH2601预计偏弱震荡，但基差偏高、对应利润水平偏低或抑制下跌空间，日度区间预计在2180 - 2240附近 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价：烧碱（日，元/吨）为2211，环比 - 1；烧碱主力合约持仓量（日，手）为151780，环比3333；期货前20名净持仓：烧碱（日，手）为 - 19581，环比 - 1030；烧碱主力合约成交量（日，手）为244169，环比 - 30998 [2] - 合约收盘价：烧碱1月（日，元/吨）为2211，环比 - 1；合约收盘价：烧碱5月（日，元/吨）为2413，环比23 [2] 现货市场 - 烧碱（32%离子膜碱）：山东地区（日，元/吨）为730，环比0；烧碱（32%离子膜碱）：江苏地区（日，元/吨）为880，环比0 [2] - 山东地区32%烧碱折百价（日，元/吨）为2281，环比0；基差：烧碱（日，元/吨）为70，环比1 [2] 上游情况 - 原盐：山东主流价（日，元/吨）为247.5，环比25；原盐：西北主流价（日，元/吨）为220，环比0 [2] - 煤炭价格：动力煤（日，元/吨）为654，环比0 [2] 产业情况 - 液氯：山东主流价（日，元/吨）为50.5，环比0；液氯：江苏主流价（日，元/吨）为150，环比0 [2] 下游情况 - 现货价：粘胶短纤（日，元/吨）为13060，环比0；品种现货价：氧化铝（日，元/吨）为2760，环比 - 10 [2] 行业消息 - 11月21日至27日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为85.0%，较上周环比 + 0.4% [2] - 11月22日至28日，氧化铝开工率环比 + 0.60%至86.06%，粘胶短纤开工率环比 + 1.20%至91.29%，印染开工率环比 - 1.02%至65.53% [2] - 截至11月27日，全国20万吨以上固定液碱样本企业厂库库存46.98万吨（湿吨），环比 + 9.89%，同比 + 87.95% [2] - 11月21日至27日，山东氯碱企业周平均毛利在357元/吨，较上周下降 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月7 - 13日中国烧碱产能利用率环比降0.7%至84.1%，全国平均开工率窄幅下降，下游开工率变化不大，液碱工厂库存去化，压力中性偏高，动力煤带动成本上升，烧碱、液氯价格偏弱致山东氯碱利润下降，本周部分产能有停车和重启计划，烧碱产能利用率预计环比上升，氧化铝企业有减产压力但无规模性减产迹象，非铝下游刚需采购，液氯价格偏强，山东32%液碱市场价承压下跌，主力基差偏高，反映后市供需偏弱预期待验证，关注12月氧化铝减产计划，短期SH2601预计震荡，关注2270附近前低支撑[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱2291元/吨，环比降36元/吨，持仓量150653手，环比增23961手，前20名净持仓 - 23970手，环比降8850手，成交量391745手，环比增34254手，1月合约收盘价2291元/吨，环比降36元/吨，5月合约收盘价2438元/吨，环比降44元/吨[2] 现货市场 - 32%离子膜碱山东地区780元/吨，环比降10元/吨，江苏地区910元/吨，环比持平，山东地区32%烧碱折百价2437.5元/吨，环比降31.25元/吨，基差147元/吨，环比增5元/吨[2] 上游情况 - 原盐山东主流价215元/吨，环比增5元/吨，西北主流价220元/吨，环比持平，动力煤价格656元/吨，环比持平[2] 产业情况 - 液氯山东主流价50.5元/吨，环比持平，江苏主流价225元/吨，环比持平[2] 下游情况 - 粘胶短纤现货价13060元/吨，环比持平，氧化铝现货价2780元/吨，环比持平[2] 行业消息 - 11月7 - 13日中国烧碱产能利用率环比降0.7%至84.1%，11月8 - 14日全国氧化铝开工率环比增0.12%至85.37%，11月7 - 13日粘胶短纤开工率环比降0.1%至89.50%，印染开工率环比降1.52%至66.55%，截至11月13日液碱工厂库存40.22万吨，环比降3.04%，SH2601跌2.18%收于2291元/吨，上周华北、东北地区开工负荷提升，华东、华中部分装置检修减产，全国平均开工率窄幅下降，下游开工率变化不大，11月7 - 13日山东氯碱利润425元/吨，较上周环比下降[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国庆节后液碱工厂库存恢复去化趋势但压力仍偏高，上周山东氯碱利润修复，本周烧碱供应预计上升，下游氧化铝亏损企业增加但短期耗碱需求预计不会大幅收缩，四季度氧化铝新产能投放与存量装置成本性减产预期并存，若氧化铝减产落地影响高于新装置补货需求，烧碱仓单高位回落压力缓解，短期SH2601预计宽幅震荡，日度区间预计在2300 - 2420附近 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 烧碱主力收盘价为2380元/吨，环比涨36；主力合约持仓量122212手，环比降14026；前20名净持仓-1774手，环比增15647；主力合约成交量298867手，环比降119034；1月合约收盘价2380元/吨，环比涨36；5月合约收盘价2482元/吨，环比涨36 [2] 现货市场 - 山东地区32%离子膜碱价格830元/吨，环比持平；江苏地区32%离子膜碱价格950元/吨，环比持平；山东地区32%烧碱折百价2563.5元/吨，环比降30.25；基差183元/吨，环比降67 [2] 上游情况 - 山东原盐主流价210元/吨，环比持平；西北原盐主流价210元/吨，环比持平；动力煤价格644元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 山东液氯主流价50.5元/吨，环比持平；江苏液氯主流价50.5元/吨，环比涨50.5 [2] 下游情况 - 粘胶短纤现货价13120元/吨，环比持平；氧化铝现货价2835元/吨，环比降15 [2] 行业消息 - 10月10 - 16日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率81.4%，较上周环比降2.6%；上周氧化铝产能利用率环比降0.10%至86.22%，粘胶短纤开工率环比降1.02%至88.61%，印染开工率环比增0.63%至67.26%；截至10月16日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存40.33万吨（湿吨），环比降4.25%，同比增13.83%；10月10 - 16日，山东氯碱行业周度平均利润394元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - SH2601震荡偏强终盘收于2438元/吨，假期华北、西北装置开工负荷下降致烧碱产能利用率窄幅降低，氧化铝利润收缩但装置运行稳定、产能利用率变化不大，上周粘胶短纤、印染开工率窄幅变动，假期部分下游休假停工使液碱工厂库存积累显著、压力偏高，本周华北、华东装置有检修预期或缓解供应压力，下游氧化铝企业无规模性减产计划、短期耗碱需求预计不大幅收缩，非铝下游缺乏需求改善信号、预计维持刚需采购，节后部分非铝行业复工或缓解液碱工厂库存压力，今年四季度至明年年初下游氧化铝有新装置投放、给到远端供需改善预期，但高仓单对盘面价格压制仍存，市场消化中美贸易争端影响、日内工业品低开高走涨跌互现，短期SH2601预计震荡走势，技术上关注2404附近低位支撑与2491附近10日均线压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 烧碱主力收盘价为2438元/吨，环比涨10元/吨；主力合约持仓量为111822手，环比增812手；期货前20名净持仓为 - 1846手，环比增2686手；主力合约成交量为256622手，环比降72390手；1月合约收盘价为2438元/吨，环比涨10元/吨；5月合约收盘价为2539元/吨，环比涨6元/吨 [3] 现货市场 - 山东地区32%离子膜碱价格为830元/吨，环比持平；江苏地区32%离子膜碱价格为950元/吨，环比涨10元/吨；山东地区32%烧碱折百价为2593.75元/吨，环比持平；基差为156元/吨，环比降10元/吨 [3] 上游情况 - 山东原盐主流价为210元/吨，环比持平；西北原盐主流价为210元/吨，环比持平；动力煤价格为643元/吨，环比持平 [3] 产业情况 - 山东液氯主流价为 - 125元/吨，环比涨50元/吨；江苏液氯主流价为0元/吨，环比持平 [3] 下游情况 - 粘胶短纤现货价为13120元/吨，环比持平；氧化铝现货价为2865元/吨，环比降5元/吨 [3] 行业消息 - 10月3日至9日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.0%，较上周环比降0.7%；10月4日至10日，中国氧化铝产能利用率环比增0.14%至86.32%，粘胶短纤开工率环比增0.19%至89.63%，印染开工率环比增0.47%至66.63%；截至10月9日，全国20万吨及以上液碱样本工厂库存在42.12万吨（湿吨），环比增7.68%，同比增26.56%；10月9日至11日，山东氯碱周平均毛利在341元/吨 [3]

改善预期。只是高仓单对盘面价格压制作用仍存。短期SH2601预计震荡走势，区间预计在2460-2520附近 。 免责声明 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 主力收盘价:烧碱(日,元/吨) | 2464 | -6 烧碱主力合约持仓量(日,手) | 109226 | 721 | | | 期货前20名净持仓:烧碱(日,手) | -1357 | 466 烧碱主力合约成交量(日,手) | 289693 | 8272 | | | 合约收盘价:烧碱:1月(日,元/吨) | 2464 | -6 合约收盘价:烧碱:5月(日,元/吨) | 2563 | -6 | | | 期货前20名净持仓:烧碱(日,手) | -1357 | 466 | | | | 现货市场 | 烧碱(32%离子膜碱):山东地区(日,元/吨) | 820 | 5 烧碱(32%离子膜碱):江苏地区(日,元/吨) | 940 | 0 | | | 山东地区32%烧碱折百价(日,元/吨) | 2562.5 | 15.62 基差:烧 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周多套装置重启预计带动烧碱产能利用率环比上升 [3] - 氧化铝利润持续收缩采购意向转弱，传统旺季终端需求一般，非铝下游抵触高价，山东液碱现货价格预计仍承压 [3] - 近期市场情绪回落，盘面下挫带动基差收敛，四季度至明年年初氧化铝新装置投产对需求端有支撑，关注后市备货节奏，SH2601关注2509附近支撑 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 烧碱主力收盘价2535元/吨，环比-69；主力合约持仓量114144手，环比+12443；前20名净持仓-9018手，环比+2008；主力合约成交量477688手，环比+35228 [3] - 烧碱1月合约收盘价2535元/吨，环比-69；5月合约收盘价2625元/吨，环比-71 [3] 现货市场 - 山东地区32%离子膜碱800元/吨，江苏地区940元/吨，环比均为0；山东地区32%烧碱折百价2500元/吨，环比0；基差-104元/吨，环比+37 [3] 上游情况 - 山东、西北原盐主流价均为210元/吨，环比0；动力煤价格643元/吨，环比+1 [3] 产业情况 - 山东液氯主流价-150元/吨，江苏液氯主流价0元/吨，环比均为0 [3] 下游情况 - 粘胶短纤现货价13120元/吨，氧化铝现货价2950元/吨，环比均为0 [3] 行业消息 - 9月12 - 18日全国烧碱平均产能利用率81.9%，环比-1.5% [3] - 9月13 - 19日氧化铝开工率环比+1.02%至86.23%，粘胶短纤开工率环比+1.75%至89.52%，印染开工率维稳在65.76% [3] - 截至9月18日全国液碱工厂库存环比+6.02%至37.83万吨，趋势由降转升 [3] - 9月12 - 18日山东氯碱利润下降至328元/吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - SH2601震荡偏强终盘收于2608元/吨 供应端上周全国烧碱平均产能利用率环比降0.8%至83.4% 需求端上周氧化铝、粘胶短纤、印染开工率环比均上升 库存上周全国液碱工厂库存环比降7.99%至35.68万吨恢复去化趋势 本周西北、东北有计划检修装置产能利用率预计环比下降 9月国内氯碱装置检修计划多行业供应压力预计缓解 氧化铝企业利润收缩但未成本性减产送碱量仍偏高 近期液碱现货价格地域分化 山东地区供应充足价格跌幅明显 华东地区货源偏紧价格维稳 宏观上中美西班牙会谈进展顺利国内新一轮重点行业稳增长政策将出台 短期SH2601预计震荡走势技术上关注2530附近支撑与2630附近压力 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱2608元/吨环比涨29 烧碱主力合约持仓量106433手环比增498 期货前20名净持仓烧碱-11071手环比增4619 烧碱主力合约成交量309038手环比降33664 合约收盘价烧碱1月2608元/吨环比涨29 合约收盘价烧碱5月2692元/吨环比涨18 [1] 现货市场 - 烧碱32%离子膜碱山东地区820元/吨环比持平 烧碱32%离子膜碱江苏地区940元/吨环比持平 山东地区32%烧碱折百价2562.5元/吨环比持平 基差烧碱-45元/吨环比降29 [1] 上游情况 - 原盐山东主流价210元/吨环比持平 原盐西北主流价210元/吨环比持平 煤炭价格动力煤641元/吨环比持平 [1] 产业情况 - 液氯山东主流价-250元/吨环比涨50 液氯江苏主流价0元/吨环比持平 [1] 下游情况 - 现货价粘胶短纤13120元/吨环比持平 品种现货价氧化铝2965元/吨环比降5 [1] 行业消息 - 9月5日至9月11日中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.4%较上周环比降0.8% 截至9月11日全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存35.68万吨湿吨环比降7.99%同比增15.48% [1] 观点总结 - 供应端上周全国烧碱平均产能利用率环比降0.8%至83.4% 需求端上周氧化铝开工率环比增0.83%至85.21% 粘胶短纤开工率环比增0.67%至87.77% 印染开工率环比增0.13%至65.76% 库存上周全国液碱工厂库存环比降7.99%至35.68万吨恢复去化趋势 本周西北、东北有计划检修装置产能利用率预计环比下降 9月国内氯碱装置检修计划多行业供应压力预计缓解 氧化铝企业利润收缩但未成本性减产送碱量仍偏高 近期液碱现货价格地域分化 山东地区供应充足下游氧化铝厂采购价下调非铝企业高价抵触32%碱市场价跌幅明显 华东地区货源仍偏紧价格维稳为主 宏观上中美西班牙会谈进展顺利国内新一轮重点行业稳增长政策将出台 [1] 短期走势 - 短期SH2601预计震荡走势技术上关注2530附近支撑与2630附近压力 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端上周国内停车与恢复装置并存，烧碱产能利用率环比降1.0%至84.1%，本周山东等地检修装置增加，预计产能利用率进一步回落；需求端上周氧化铝开工率环比降0.09%，粘胶短纤和印染开工率环比上升，非铝下游旺季临近但刚需仍偏弱；库存方面上周液碱工厂库存环比降5.18%，山东地区液碱库存压力不大；技术上SH2601关注2530附近支撑与2700附近压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 主力收盘价烧碱为2655元/吨，环比涨57元/吨；烧碱主力合约持仓量78794手，环比增14720手；期货前20名净持仓烧碱为 -2221手，环比增11389手；烧碱主力合约成交量351729手，环比增141371手；合约收盘价烧碱1月为2655元/吨，环比涨57元/吨，5月为2731元/吨，环比涨37元/吨 [3] 现货市场 烧碱32%离子膜碱山东地区价格840元/吨，环比持平，江苏地区900元/吨，环比涨10元/吨；山东地区32%烧碱折百价2625元/吨，环比持平；基差烧碱为27元/吨，环比降31元/吨 [3] 上游情况 原盐山东主流价210元/吨，环比持平，西北主流价210元/吨，环比持平；动力煤价格643元/吨，环比持平 [3] 产业情况 液氯山东主流价 -250元/吨，环比涨50元/吨，江苏主流价 -225元/吨，环比涨25元/吨 [3] 下游情况 粘胶短纤现货价13040元/吨，环比持平；氧化铝现货价3210元/吨，环比降5元/吨 [3] 行业消息 8月8 - 14日中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率84.1%，较上周环比降1.0%；截至8月14日全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存43.78万吨，环比降5.18%，同比升18.61% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 烧碱主力换月至01合约，SH2601跌1.85%收于2598元/吨；供应端产能利用率环比下降，需求端氧化铝开工率微降、粘胶短纤和印染开工率上升，库存环比下降；本周检修装置增加，产能利用率预计回落；氧化铝行业利润可观，装置预计稳定运行；非铝下游旺季临近但刚需偏弱；山东地区液碱库存压力不大；技术上SH2601关注2530附近支撑与2700附近压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价烧碱为2598元/吨，环比涨31元/吨；烧碱主力合约持仓量64074手，环比增21262手；期货前20名净持仓烧碱为 -13610手，环比增22手；烧碱主力合约成交量210358手，环比增109318手；1月合约收盘价烧碱2598元/吨，环比降37元/吨；5月合约收盘价烧碱2694元/吨，环比降29元/吨 [3] 现货市场 - 32%离子膜碱山东地区840元/吨、江苏地区890元/吨，环比均无变化；山东地区32%烧碱折百价2625元/吨，环比无变化；基差烧碱27元/吨，环比降31元/吨 [3] 上游情况 - 原盐山东主流价210元/吨、西北主流价210元/吨，环比均无变化；动力煤价格643元/吨，环比无变化 [3] 产业情况 - 液氯山东主流价 -300元/吨，环比降250.5元/吨；液氯江苏主流价 -250元/吨，环比降150元/吨 [3] 下游情况 - 粘胶短纤现货价13040元/吨，环比无变化；氧化铝品种现货价3210元/吨，环比降5元/吨 [3] 行业消息 - 8月8 - 14日，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为84.1%，较上周环比降1.0%；截至8月14日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存43.78万吨（湿吨），环比下降5.18%，同比上升18.61% [3]