美元指数历史周期分析 - 自1971年以来，美元指数经历了三个完整的长周期，每个周期均呈现先下降后上升的走势 [1] - 第一个周期下降期（1971年初至1978年10月底）：美元指数从120.5降至82.1，降幅31.9%；上升期（1978年10月底至1985年2月底）：从82.1升至164.7，升幅100.6% [1] - 第二个周期下降期（1985年2月底至1992年9月初）：美元指数从164.7降至78.3，降幅52.5%；上升期（1992年9月初至2001年7月初）：从78.3升至120.9，升幅54.4% [1] - 第三个周期下降期（2001年7月初至2008年4月底）：美元指数从120.9降至71.3，降幅41.0%；上升期（2008年4月底至2022年9月底）：从71.3升至114.1，升幅60.0% [1] - 三个周期的最高点（164.7、120.9、114.1）和最低点（82.1、78.3、71.3）均呈现逐渐下降趋势，可能意味着美国经济相对于其他主要发达国家的基本面优势在逐渐削弱 [4] - 三个周期的持续时间逐渐拉长，主要是上升期不断延长：第一个周期下行期近8年，上升期约6.5年；第二个周期下行期约7.5年，上升期约9年；第三个周期下行期约7年，上升期持续14.5年，呈现出“熊短牛长”的特征 [4] - 在前两个周期中，利率见顶早于美元指数见顶，而在第三个周期中，利率见顶晚于美元指数见顶，表明美元指数与美元利率之间的相关性在最近周期内似乎有所下降 [5] 当前周期判断与未来走势展望 - 自2022年9月底至2025年6月底，美元指数已从114.1下降至96.9，降幅为15.1%，结合美联储加息周期结束并已步入降息周期，判断美元指数大概率已步入新一轮长周期的下行期 [3] - 未来美元指数走势判断：第一，在未来较长时间内大概率呈现波动中下行的趋势，若历史重演，下行期可能还会持续6-7年；第二，下行期最低点可能低于第三个周期的最低点71.3，但考虑到其他发达国家的基本面问题，也可能难于低于80；第三，未来美元指数走势与美元利率走势的相关性可能持续处于较低水平 [10] - 2025年美元指数呈现上半年迅速下降、下半年双边震荡的态势：1月2日至7月1日，从109.39下跌至96.64，跌幅11.7%；7月1日至12月4日，在96.63至100.23之间双向窄幅波动，均值为98.48；全年日度均值为100.97 [12] - 与2025年相比，2026年美元指数的中枢将会有所下降，但由于欧元在美元指数中权重达57.6%，且欧元区经济相对疲软，预计美元指数的下跌幅度较为有限 [12] - 预计2026年美元指数大概率在95-100的范围内继续窄幅波动，但潜在风险点可能使得波动更加剧烈 [17] 影响美元指数的主要因素分析 - **美联储货币政策**：美联储于2025年9月、10月与12月连续三次降息，联邦基金利率降至3.50-3.75% [13]。预计2026年美联储将继续降息，基准预测是可能降息2-3次，每次25个基点，原因包括劳动力市场恶化、通胀可控、特朗普施压美联储主席更迭可能带来更鸽派政策、以及降低政府债务利息支出的动机 [13] - **通胀与股市不确定性**：美国通胀率的未来演进存在不确定性，对等关税可能推升核心通胀率，从而影响美联储降息频率 [14]。美国AI行业存在明显泡沫的担忧，若2026年美国高科技股票价格出现显著调整（如下跌15-20%），可能促使美联储加大降息频率和幅度 [14] - **全球投资者行为**：2025年多次出现美股、美债、美元指数三者同时下跌的情形，主要解释是全球投资者在集体减持美元资产 [5][15]。对等关税、市场报告以及特朗普对美联储施压等因素，削弱了全球投资者对美国国债作为安全资产的信心 [15]。2026年下半年美国中期选举临近，若特朗普政府出台新的“损人利己”对外政策，可能再次重创投资者信心并压低美元指数 [15] - **主要货币区经济基本面**：根据IMF2025年10月预测，2025年与2026年美国GDP增速分别为2.0%与2.1%，而欧元区分别为1.2%与1.1%，欧元区增速显著低于美国且有所下降 [16]。2025年欧元对美元汇率已从2024年12月的1.05升至2025年11月的1.16，升值10.5%，但欧洲经济疲弱的基本面能否支持欧元继续升值存疑 [16]。日元兑美元汇率方面，2025年先升后贬，从1月的156.48升至6月的144.48，后回落至11月的155.14 [17]。预计2026年日元兑美元汇率中枢仍在145-155左右，因日本面临输入性通胀压力可能加息，但中日关系恶化可能冲击日本经济增长（IMF预测日本GDP增速由2025年1.1%降至2026年0.6%），且投资者对日本政府债务可持续性担忧加剧 [17] 对人民币汇率的影响 - 自2015年811汇改后，人民币兑美元汇率走势与美元指数走势之间的相关性明显增强 [11] - 若未来几年美元指数整体处于波动中下行的态势，那么人民币兑美元汇率走势就可能处于稳中有升之势，有利于中国的跨境资本流动与人民币国际化，也有利于增强中国货币政策的独立性 [11]

汇率走势 - 日元兑美元汇率跌至1美元兑15504日元 创今年2月以来新低 [1] - 汇率在周三纽约早盘一度下跌06% 随后略有回升 [1] - 10月份日元兑美元累计贬值约4% 在G10货币中表现最弱 [1] 市场预期与潜在行动 - 汇率持续下跌趋势可能引发日本政府干预 [1] - 预计东京官员将行使口头干预以遏制汇率下滑 [1] - 市场押注首相高市早苗倾向宽松货币政策与财政扩张并行 [1]

外汇市场动态 - 日元兑美元汇率在11月4日一度上涨0.3% [1]

外汇市场动态 - 日元兑美元汇率出现显著下跌，日内跌幅达1% [1] - 当前汇率水平为1美元兑154.24日元 [1]

日元汇率波动 - 日元兑美元汇率在10月10日出现显著上涨，日内涨幅达1% [1] - 汇率变动后，日元兑美元现报151.51 [1]

日元汇率动态 - 日元兑美元汇率跌至153，为自2月份以来首次 [1]

外汇市场动态 - 日元兑美元汇率在10月8日出现下跌，日内跌幅为0.50% [1] - 日元兑美元汇率现报152.66 [1]

外汇市场动态 - 日元兑美元汇率在10月7日日内下跌0.4% [1] - 日元兑美元汇率跌至150.95，创下自3月份以来的新低 [1]

外汇市场动态 - 日元兑美元汇率在9月25日出现下跌，日内跌幅为0.5037% [1] - 日元兑美元汇率现报149.64 [1]

日本消费者物价指数数据公布后的市场反应 - 日本消费者物价指数数据于8月22日公布 [1] - 数据公布后，日元兑美元汇率出现小幅走高 [1]