智通财经APP获悉，由于通胀率在目标水平附近徘徊，且欧元区经济经受住了冲击，欧洲央行周四连续 第四次维持存款机制利率为2%不变，符合市场预期。政策制定者继续未就未来的政策路径提供指引， 强调他们将根据最新数据逐次会议作出决策。 此次会议的背景是，欧元区经济看起来比近几个月更加稳健，在最严重的贸易摩擦期间仍保持扩张，且 第三季度表现甚至超出预期。标普全球发布的商业调查显示，今年最后几个月经济动能保持稳定，德国 的财政刺激措施有望在此基础上进一步支撑增长。 与此同时，随决议一同发布的最新预测显示，经济扩张将更为稳健，而通胀在未来两年低于目标水平 后，将于2028年回到2%。欧洲央行在声明中表示，最新评估"再次确认通胀将在中期内稳定在2%的目 标水平"。 欧洲央行最新通胀与经济增长预测 大多数欧洲央行官员此前已释放信号，他们准备接受物价增速在一段时间内低于目标水平的前景，并认 为通胀短暂低于目标并不需要立即采取行动。欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔表示，只要 这种偏差较小，她不会过于担心。利率的长期暂停将使本轮宽松周期的降息次数定格在八次。这将是施 纳贝尔乐见的结果，她认为无论何时采取下一步行动，都可能是加 ...

智通财经APP获悉，英国失业率升至近五年来的最高水平，同时薪资增长放缓，这巩固了市场对英国央行将在本周晚些时候降息的普遍预期。英国 国家统计局周二公布的数据显示，截至10月的三个月内失业率升至5.1%，较前值上升0.1个百分点，为2021年初以来的最高水平，与经济学家预期 相符。与此同时，不含奖金的平均薪资增长率从4.7%微降至4.6%，至2022年初以来最低水平。其中私营部门薪资增速自2020年以来首次跌破4%。 尽管这些数据略高于预期，但11月份的税收数据显示，在册雇员人数减少了3.8万人，降幅超出预期。 数据公布后，英镑兑美元汇率稳定在1英镑兑1.3369美元。货币市场略微削减了对英国央行宽松政策的押注，但仍预期本周将有一次25个基点的降 息，明年至少还会再降息一次。尽管市场预计英国央行本周降息的概率接近90%，但媒体调查显示，经济学家预计英国央行货币政策委员会将以5 比4的微弱优势决定降息。 英国央行行长安德鲁·贝利很可能成为关键摇摆票。他一直希望在支持再次降息前看到更多通胀压力消退的证据。明天公布的新数据预计将显示11 月通胀率微降至3.5%。 另外，周二的就业报告还显示，自工党政府首份预算案以来， ...

来源：市场资讯 12月16日，本周，英国央行普遍被预期将进行一次降息，这将迫使决策者们不得不正视一个问题：在开 启近一年半之后，他们的宽松周期是否已接近尾声？大多数经济学家和投资者预计英国央行周四将降息 25个基点，这将使其基准利率降至3.75%。这一水平距离某些指标所显示的英国"中性利率"仅差一到两 次降息。凯投宏观首席英国经济学家保罗·戴尔斯表示："从现在起，每一次降息的门槛似乎都变得更高 了。虽然一直存在巨大分歧，但我怀疑这种'自动降息'的态势是否会就此消退。"彭博社调查的经济学 家预计，英国央行的银行利率将在明年下半年降至3.25%。投资者的看法则更为悲观，他们押注借贷成 本将维持在3.4%左右，这意味着如果12 月实施降息，利率制定者之后仅剩再降息一次（25个基点）的 空间，否则将面临刺激通胀回升的风险。 另外，美联储理事斯蒂芬·米兰周一表示，目前高于目标的通胀水平并没有反映真实的供需情况，经济 中推动价格上涨的真实力量实际上使通胀水平更接近美联储2%的目标。他断言"价格目前已恢复稳 定"。而最新一份美国通胀报告显示，美联储偏好的通胀指标年化增速为2.8%，高于其2%的政策目标。 不过，米兰指出，其 ...

土耳其央行货币政策行动 - 土耳其央行于12月11日宣布降息，将基准利率下调150个基点至38% [1] - 此次降息幅度与多数市场机构预测的150个基点一致 [1] - 央行强调在实现物价稳定前将保持整体紧缩立场，并可能在必要时重新收紧政策 [1] 土耳其通胀形势与前景 - 11月土耳其通胀同比上涨31.07%，为2021年底以来最低水平 [1] - 食品价格走弱是当月通胀数据低于预期的主要原因 [1] - 央行已将2026年的通胀目标设定为16%，预测区间在13%至19%之间 [1] - 影响未来通胀与利率走向的重要因素之一是政府近期将讨论的明年最低工资涨幅 [1] 货币政策周期与市场预期 - 今年以来，土耳其央行在7月重启宽松后进行了大幅降息，随后因食品价格上涨而放缓节奏 [1] - 市场普遍预计央行将在明年继续降息 [1] - 最新调查显示，市场预计土耳其利率可能在2026年降至约28% [1] - 未来的利率决策将逐次评估，重点关注通胀的实际表现与趋势 [1]

土耳其央行货币政策行动 - 土耳其央行于12月11日宣布降息，将基准利率下调150个基点至38% [1] - 此次降息是在通胀降幅超出预期的背景下进行的，显示央行在通胀压力趋缓后继续推进宽松周期 [1] - 本次降息幅度与多数市场机构预测的150个基点一致 [1] 土耳其通胀形势 - 11月土耳其通胀同比上涨31.07%，为2021年底以来最低水平 [1] - 食品价格走弱是当月通胀数据低于预期的主要原因 [1] - 央行认为通胀预期和定价行为虽仍构成风险，但已出现一定改善 [1] - 央行表示需求环境在四季度整体有利于通胀回落 [1] 货币政策周期与市场预期 - 今年以来，土耳其降息步伐经历调整，央行在7月重启宽松后，先后进行了大幅降息，随后在食品价格上涨背景下放缓节奏 [1] - 多项调查显示，市场普遍预计央行将在明年继续降息 [1]

贵金属价格表现 - 国际白银现货和期货价格隔夜均上涨约4%，双双突破每盎司60美元关口，创下历史新高 [1] - 截至亚洲早盘，COMEX白银期货价格攀升至每盎司61.2美元附近，白银现货价格徘徊在每盎司60.7美元附近 [1] - 白银现货价格今年迄今为止已上涨超110% [1] - COMEX黄金期货价格隔夜小幅上涨，收于每盎司4236.2美元，今年迄今为止上涨约60% [3] 价格驱动因素 - 市场对美联储本周降息的预期升温是推动贵金属价格走高的短期关键因素 [1][3] - 长期支撑银价的因素包括持续的供应紧张以及旺盛的工业和投资需求 [3] - 利率下降利好不产生利息的贵金属 [3] 美联储利率政策预期 - CNBC调查显示，87%的受访者认为美联储本周会降息25个基点 [5] - 调查受访者预计本次决议将出现两位美联储官员的反对票 [5] - 展望未来，只有35%的受访者预计美联储明年1月会再次降息 [5] - 若本周降息25个基点，2024年累计降息幅度将达到75个基点，过去两年累计降息幅度将达到175个基点 [7] - 分析人士指出，175个基点是一个较大的降幅，政策利率已从非常紧缩的水平调整至更接近“中性利率”的水平 [9] 对未来政策路径的研判 - 有观点认为，美联储将表示货币政策正常化进程已推进到“接近中性”区间，这意味着到达该水平后，不存在每次议息都必须调整政策的预设 [11] - 另有观点认为，美联储最终会启动一轮比市场目前预期更深的宽松周期，其判断基础是劳动力市场将成为美联储关注的核心 [13] - 高盛全球投资级信贷主管认为，美联储将非常迅速地应对就业疲软的压力，并可能在进入2026年后转向更为宽松的政策立场 [15] 美联储人事动态 - 特朗普即将启动美联储主席的最后一轮面试，候选人包括美国白宫国家经济委员会主任哈西特及另外三位候选人 [15] - 继续安排额外面试显示哈西特的提名尚未板上钉钉 [15] - 有美国官员透露，不排除让哈西特以更短任期的形式出任美联储主席的可能性 [15]

美联储政策前景与市场预期 - 本次美联储会议的主要争论点在于美联储距离结束宽松周期还有多近 但在这一点上仍将缺乏共识 [1] - 凯文·哈塞特作为可能接替杰罗姆·鲍威尔的人选 可能会为降息争取支持 但他也表示会运用自己的判断 并说过降息有"充足的空间" [1] - 货币市场价格反映出在周三晚些时候降息25个基点的可能性为89% [1]

市场环境与美联储政策预期 - 市场普遍预期美联储将在12月会议上降息25个基点，根据CME FedWatch数据，概率约为87%至89%，显著高于一个月前[1] - 11月美国私营部门就业岗位意外减少约3.2万个，远低于市场预期的增加2万个，加剧了对劳动力市场走弱的担忧，强化了降息预期[1] - 美联储官员的公开讲话普遍释放出信号，认为现在是应该降息的时点，焦点已从“粘性通胀”转向劳动力市场走弱[9] - 市场认为美联储12月的降息态度可能比以往更偏鸽派，这为市场提供了支撑[2] 美股市场表现与驱动因素 - 尽管经济数据表现各异，但12月第一周美股整体保持强劲韧性[2] - 市场保持韧性的主要因素包括：美联储降息预期、12月历来是股市表现较强的“圣诞行情”季节[2] - 市场整体趋势向上，原因在于经历了一个强劲的财报季，且美联储即将降息[4] - 预计2026年第一季度末或第二季度，美股市场可能出现一轮幅度较深的调整，跌幅可能在12%、15%，甚至18%到20%之间，原因可能是经济走软导致盈利增长变弱，估值被拉得过高[11][13] 贵金属市场分析与展望 - 近期黄金和白银价格表现突出，黄金距离历史最高点可能只有大约2%，白银收盘基本接近今年高点[7] - 贵金属的强势预计将延续至2026年，黄金年末目标价可能接近4500美元[7][8] - 贵金属与风险资产同步上涨，但其传递的信号与股市不同，主要反映了全球严峻的地缘政治风险、关税带来的持续通胀压力以及外汇市场可能酝酿的危机[5][6] - 在当前环境下，黄金被认为是“最好的对冲资产”，建议每个投资组合至少配置5%到10%的黄金或贵金属作为风险缓冲[11][14] 宏观经济与政策周期展望 - 为避免就业状况恶化冲击消费者信心和支出，美联储需要采取行动，11月个人支出仅增长0.3%，增速偏弱[9] - 劳动力市场走弱迹象明显，例如Challenger裁员报告显示今年已有110万个工作岗位被裁减，且每周几乎都有企业宣布新裁员计划[9] - 预计美联储12月会议真正的“惊喜”可能是措辞比过去更偏鸽派，这意味着更长的宽松周期[10] - 预计2026年可能还会看到另外两次降息，总计约50个基点，使得2025和2026年累计降息幅度达到约100个基点[10]

市场环境与价格表现 - 12月4日金价持续弱势，徘徊于4200美元下方，在本周低点之上保持震荡 [1][3] - 市场风险偏好改善导致贵金属短线买盘动力减弱，同时美元自10月底阶段性低位反弹对金价形成短线反向压力 [1][3] - 在风险资产维持积极基调的背景下，黄金暂时缺乏强劲驱动力，但整体下行空间有限 [1][3] 宏观经济与货币政策 - 11月私营部门就业意外下降3.2万，显著弱于预期，叠加多项宏观指标显示经济动能放缓 [1][3] - 上述数据强化了市场对于下周政策利率下调25个基点的押注 [1][3] - 较温和的货币环境通常有利于无收益型资产如黄金的相对表现 [1][3] - 交易者正等待关键的PCE物价指数以寻找更多政策线索，资金面趋于平稳，方向性仓位有所收敛 [1][4] 市场情绪与资金流向 - 股票市场因利率预期回落维持正面情绪，这使避险买盘阶段性减弱 [2][4] - 外部环境的不稳定性使投资者在配置上保持谨慎，从而限制了金价的深度调整 [1][4] - 在亚洲及欧洲时段，黄金偏于区间整理，市场在等待更具指向性的宏观触发因素之前，金价大概率维持震荡偏弱的运行方式 [2][4] 技术分析 - 金价在4245–4250美元区域屡次受阻，显示上方卖压明显 [2][5] - 若价格继续走弱，4164–4163美元的本周低点区域料成为首个关键支撑 [2][5] - 若跌破上述支撑，可能进一步下探至4100美元整数关口及4085美元附近的重要技术汇合位 [2][5] - 若能突破4250美元上方阻力并上攻4277–4278美元区域，则有望再度触及4300美元关口 [2][5] - 整体区间结构仍未被破坏，短线波动受情绪、数据与政策预期联合驱动，维持震荡格局的可能性更高 [2][5]

黄金ETF持仓动态 - 全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust在12月3日持仓量为1046.58吨，较上一交易日减少1.72吨 [1] - 现货黄金价格在12月3日收盘报4202.69美元/盎司，日内跌幅0.06% [1] - 当日现货黄金价格最高触及4241.17美元/盎司，最低触及4193.99美元/盎司 [1] 市场宏观环境与金价驱动因素 - 市场焦点集中于美联储12月政策转向，交易员押注12月降息25个基点的概率已从11月中旬的40%大幅攀升至92% [3] - 主张低利率的凯文·哈塞特成为下一任美联储主席的概率高达85%，市场预期美联储将开启更激进的宽松周期 [3] - 美元指数在降息预期下，于12月3日跌至98.87，创下自10月29日以来的新低 [3] - 实际利率下行降低了持有黄金的机会成本，同时美元走弱提升了以美元计价的黄金吸引力 [3]