业绩总结 - 平安集团报告显示，经营利润后所得税下降，但分红每股仍保持稳定增长[1] - 2023年保险收入为583,914百万人民币，同比增长2.0%[14] - 寿险和健康险收入为223,600百万人民币，同比下降3.7%[14] - 财产险收入为313,458百万人民币，同比增长6.5%[14] - 2023年归属股东的经营利润为117,989百万人民币，同比下降19.7%[14] - 2023年保险服务支出为485,549百万人民币，预计2026年将达到534,760百万人民币[17] - 2023年净利润为99,639百万人民币，2026年预计将达到126,139百万人民币[17] 寿险业务 - 寿险业务价值新业务（VNB）表现强劲，同比增长36.2%，显示出稳定的增长趋势[2] - 经济假设变化导致寿险新业务价值和经济价值下降幅度超出市场预期[4] - 经济假设变化导致集团嵌入价值和VNB下降超出预期[15] 未来展望 - 2024年Ping An的L&H、P&C和PAB的SOTP估值[16] - 2024年预期每股股利为2.95港元，2025年为3.10港元[18] - 2024年预期每股收益为7.87港元，2025年为8.62港元[18] - 2024年预期净资产价值每股为83.06港元，2025年为85.58港元[18] - 2024年预期净资产价值市盈率为0.4倍，2025年为0.4倍[18] - 2024年预期股息率为14.1%，2025年为14.3%[18] - 2024年预期净资产价值市净率为0.4倍，2025年为0.6倍[18]

业绩总结 - New Hope Services在2023年实现了行业平均水平的盈利，净利润同比增长6%[1] - 预计公司未来将实现10-20%的营收增长和5-10%的净利润增长[1] - 公司2024年的P/E为4.8，P/B为1.0，股息率为10.5%[6] 公司运营亮点 - 公司在2023年的运营亮点包括区域扩张、餐饮服务业务增长和现金余额超过市值[1] 未来展望 - 公司预测2024年管理总建筑面积将达到40万平方米，营收将达到1474亿元人民币，净利润将达到235亿元人民币[4] - 预计2024年公司的净利润将同比增长9.4%，净利润率为16%[4] - 2024年预计公司营收将达到1474亿人民币，较2023年增长16.9%[5] - 2024年预计公司净利润将达到235亿人民币，较2023年增长9.4%[6] 其他 - CMBIGM在美国不是注册经纪商，不受美国关于研究报告准备和独立性的规定约束[15] - 美国接收此报告的主要对象是“美国主要机构投资者”[15] - CMBI（新加坡）Pte. Limited是在新加坡分发此报告的公司，受新加坡金融顾问法规管[16]

业绩总结 - 2023年，无锡生物的营收为170.3亿元人民币，同比增长11.6%[1] - 2023年，无锡生物的净利润为34亿元人民币，同比下降23.1%；调整后的净利润为47亿元人民币，同比下降4.6%[1] - 2023年，无锡生物的总订单额为205.9亿美元，三年内订单额同比增长6.4%[1] - 2023年，无锡生物的非COVID收入在欧洲、北美和其他地区（不含中国）分别同比增长172.4%、20.2%和37.7%[2] - 预计2024年至2026年，无锡生物的营收将分别同比增长5.2%、13.6%和13.9%，调整后的净利润将分别同比增长7.5%、14.5%和13.9%[5] 股票回购计划 - 无锡生物启动了高达6亿美元的股票回购计划，展示了管理层对业务的信心[3] 未来展望 - 预计2024年至2033年，无锡生物的每股收益预计分别为1.19、1.36和1.55元人民币[6] - 2024年预计公司营收将达到17,914亿元人民币，较2023年增长5.2%[7] - 2024年预计公司净利润将达到3,776亿元人民币，较2023年增长11.1%[8] - 公司2024年的P/E（调整后）为10.4，P/B为1.2，P/CFPS为9.6[8] 其他重要信息 - 鉴于地缘政治不确定性，公司将目标价从39.65港元下调至18.32港元[4] - 报告内容仅供CMBIGM的客户参考，不构成买卖证券或进行交易的邀约[13] - CMBIGM已尽最大努力确保信息准确性，但不保证其完整性、及时性或正确性[14] - CMBIGM可能对报告中提到的公司的证券进行交易，投资者应意识到可能存在利益冲突[15] - 报告仅限指定接收人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得复制、转售或发布[15]

业绩总结 - Weichai预计2024年营收将达到2362.91亿元，净利润将达到121.17亿元[4] - Weichai的销售量和营收在2023年出现了显著增长，其中柴油发动机和叉车等产品表现尤为突出[5] - 柴油发动机销售量在2023年同比增长了55.2%，而叉车和供应链解决方案的销售额也有显著增长[5] 未来展望 - Weichai认为长期来看，中国HDT行业将经历整合，最终只会有四家主要制造商，每家制造商的HDT销量可能达到15-20万辆[2] - Weichai在高速大缸发动机市场已取得突破，全球大缸发动机市场规模预计将达到200亿美元[3] 新产品和新技术研发 - Weichai认为LNG价格将保持低位，可能有助于提振天然气重型卡车的需求[1] - Weichai预计中重型卡车的车队规模达到约960万辆，预计政府补贴将推动NES III卡车的淘汰，提振替换需求[1] 市场扩张和并购 - Weichai预计2024年中国需求将下降约10%，至60万辆，出口预计将增长20%，至30万辆[1]

业绩总结 - Weichai预计2024年营收将达到2362.91亿元，净利润将达到121.16亿元[4] - Weichai的发动机销量在2023年增长了28.4%，2024年预计将增长6.6%[5] - Weichai的总收入在2023年增长了22.2%，2024年预计将增长10.4%[5] - Weichai的柴油发动机部门的利润在2023年增长了173.4%，2024年预计将增长20.5%[5] - Weichai的汽车和主要零部件部门的利润在2023年下降了199.1%，2024年预计将增长57.8%[5] - Weichai的叉车和供应链解决方案部门的利润在2023年增长了1050.5%，2024年预计将增长9.9%[5] - Weichai的农业机械部门的利润在2023年增长了22.6%，2024年预计将增长22.2%[5] 未来展望 - Weichai预计2024年中国需求将下降约10%，至60万辆，出口预计将增长20%，至30万辆[1] - Weichai认为LNG价格将保持低位，可能有助于提振天然气重型卡车的需求[1] - Weichai预计中重型卡车的车队规模目前达到约960万辆，预计政府补贴将推动NES III卡车的淘汰，提振替换需求[1] - Weichai认为长期来看，中国HDT行业将经历整合，预计长期只会有四家主要HDT制造商[2] 新产品和新技术研发 - Weichai在高速大缸发动机市场已取得突破，全球大缸发动机市场规模预计将达到200亿美元[3] 市场扩张和并购 - Weichai的核心业务估值占总净资产值的85.8%[5] - Weichai持有KION Group、Ballard Power Systems和Ceres Power的股权[5] 其他新策略 - Weichai Power-H的市盈率区间为9x至21x，市净率区间为1.1x至2.3x[7] - Weichai Power-A的市盈率区间为6x至26x，市净率区间为0.9x至2.9x[7] - 2024年预计现金及等价物将达到101,234百万元，较2023年增长8.9%[10]

业绩总结 - Weichai Power在2023年的净利润同比增长84%，达到90亿元人民币，4Q23的净利润同比增长58%至25亿元人民币[1] - KION的叉车和供应链解决方案业务在2023年利润同比增长10倍至49亿元人民币，预计2024年调整后的息税前利润将同比增长0-19%[2] - 农业机械业务虽然收入同比下降9%至162亿元人民币，但利润同比增长23%，主要受益于较高的利润率[3] 未来展望 - Weichai的股息比率提高至50%，2024年预期盈利增长主要来自不同领域的较高利润率假设[1] - Weichai 2024年销售量预期下降10.3%，2025年和2026年也有相似的趋势[5] - Weichai 2024年总收入预计增长3.4%，2025年和2026年也有增长[5] - Weichai 2024年总净利润预计增长19.1%，2025年和2026年也有增长[5] 新产品和新技术研发 - Weichai的4Q23毛利率达到23.7%，为自2018年以来最高水平，引擎业务收入同比增长55%，利润增长1.7倍[1] 市场扩张和并购 - Weichai核心业务的SOTP估值为177,928百万人民币，占总净资产的100%[5] 其他新策略 - CMBIGM提供的信息、建议和预测仅供参考，不保证其准确性、完整性、及时性或正确性[15] - CMBIGM可能会在自身或代表客户的情况下持有被提及公司的证券，投资银行或其他业务关系可能影响报告的客观性[16] - CMBIGM未在美国注册为经纪商，因此不受美国关于研究报告准备和独立性的规定约束[18]

投资评级 - 维持买入评级 并将目标价上调至8 39港元 基于17倍FY24E市盈率 [2] - 当前股价为5 60港元 目标价隐含49 9%的上涨空间 [4] 核心观点 - 报告公司FY23业绩基本符合预期 毛利率和股息表现超预期 销售额同比增长49%至60亿人民币 净利润同比大增820%至4 53亿人民币 [2] - 毛利率从FY22的63 9%提升至FY24的64 2% 主要得益于中央厨房的更大使用 采购成本优化以及Song火锅的快速增长 [2] - 管理层预计FY24同店销售增长将转正 并计划推出更多新产品 增加SKU数量 加大营销投入 进一步优化供应链 [2] - 报告公司估值具有吸引力 当前FY24E市盈率仅为12倍 低于目标价对应的17倍 存在反弹空间 [2] 财务表现 - FY23收入同比增长49 4%至59 86亿人民币 预计FY24-FY26收入将分别增长37 7% 25 0%和18 9% [3] - FY23净利润同比大增820 2%至4 8亿人民币 预计FY24-FY26净利润将分别增长40 2% 36 5%和25 7% [3] - FY23毛利率提升至64 2% 预计FY24-FY26将维持在64 2%左右 [3] - FY23经营利润率提升至12 8% 预计FY24-FY26将进一步提升至13 2% 14 1%和14 7% [3] 运营情况 - 报告公司单店经济效益持续改善 Tai Er和Song的餐厅层面经营利润率均有所提升 [6] - Tai Er计划在FY24新增80-100家国内门店和15-20家海外门店 Song计划新增35-45家门店 [6] - 报告公司正在推进Tai Er的加盟模式 预计FY24将确定具体方案 收入模式可能包括销售分成和原材料销售 [6] 估值比较 - 报告公司当前FY24E市盈率为11 3倍 低于可比公司平均的15 4倍和中位数的14 7倍 [9] - 报告公司当前FY24E市净率为1 6倍 低于可比公司平均的2 4倍和中位数的1 7倍 [9] - 报告公司当前FY24E股息收益率为3 7% 高于可比公司平均的0 6%和中位数的0 5% [9]

业绩总结 - 2023年第四季度，威驰动力净利润同比增长58%，达到25亿元人民币[1] - 2023年威驰动力的净利润同比增长84%，达到90亿元人民币，符合1月份宣布的85.8-93.2亿元人民币的利润范围[1] - 2023年威驰动力的营收同比增长20%，毛利率同比扩大3.3个百分点至23.7%[1] - 2023年发动机业务收入同比增长55%，利润同比增长1.7倍，主要受到发动机销售增长和平均销售价格提高的影响[1] - 农业机械业务虽然收入同比下降9%，但利润同比增长23%，主要得益于较好的毛利率[3] - 2023年威驰动力净利润同比增长181%，达到26.02亿元人民币[4] - 2024年KION的订单量同比增长16%，营收同比增长7%，调整后的息税前利润同比增长167%[4] 未来展望 - 2024年/2025年的盈利预测上调19%/20%，主要是由于不同领域较高的毛利率假设[1] - 2023年叉车和供应链解决方案业务利润同比增长10倍，预计2024年调整后的息税前利润将同比增长0-19%[2] - Weichai 2024年销售总量预期为885,924辆，较之前预期下降了10.3%[5] - Weichai 2024年总营收预期为236,291百万人民币，较之前预期增长了3.4%[5] - Weichai 2024年净利润预期为12,117百万人民币，较之前预期增长了19.1%[5] 估值 - Weichai核心业务的EV/EBITDA估值为6.5倍，预计净现金/股权价值占85.8%[5] - Weichai Power-H的市盈率区间为9x至21x，市净率区间为1.1x至2.3x[7] - Weichai Power-A的市盈率区间为6x至26x，市净率区间为0.9x至2.9x[7] - Weichai Power的EV/EBITDA区间为3x至11x，H与A之间的折扣率在60%左右[7] 其他 - CMBIGM提供的信息、建议和预测仅供参考，不保证其准确性、完整性、及时性或正确性[15] - CMBIGM可能会在自身或代表客户的情况下持有或交易本报告中提到的公司的证券[16] - CMBIGM可能存在利益冲突，可能影响本报告的客观性，不承担相关责任[16]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,目标价为2.85港元 [1] 报告的核心观点 - 公司2023财年收入同比增长20.1%至58.02亿人民币,但毛利率下降2.9个百分点至18.7%,低于预期 [1] - 受异常低毛利率和研发费用大幅增加的影响,公司2023财年净利润同比下降23.0% [1] - 公司在下游价格战中被迫调整定价策略,毛利率可能维持在较低水平 [2] - 公司融资成本大幅上升,导致营运资金紧张 [1] 分部业务总结 - 新能源车解决方案仍是公司主要收入来源,同比增长34.9% [1] - 车身控制、安全和自动驾驶解决方案也保持较快增长,分别增长7.7%、32.8%和58.8% [1] - 但由于下游厂商采用低成本或低配置方案,导致ADAS渗透率提升放缓,拖累了公司整体增长 [1] 财务数据总结 - 2023财年收入为58.02亿人民币,同比增长20.1% [1] - 毛利率为18.7%,同比下降2.9个百分点 [1] - 净利润为3.13亿人民币,同比下降24.0% [1] - 资产负债率为70.0%,净负债率为48.1% [5] - 存货周转天数为104天,应收账款周转天数为102天 [6]

投资评级 - 报告对浙江鼎力(603338 CH)的投资评级为“买入”，目标价为人民币70元，较当前价格有24.8%的上涨空间 [2] 核心观点 - 浙江鼎力计划投资17亿元人民币建设新生产基地，新增2万台新能源高空作业平台(AWP)产能，预计2026-2027年新增30%产能 [2] - 新产能将专注于剪刀式升降平台，以满足海外市场对电动和先进型号的日益增长需求 [2] - 预计新产能的年销售额贡献可达25亿元人民币 [2] - 公司拥有足够的内部资源来支持资本支出，无需进行股权融资 [2] - 尽管新产能在2026年前不会贡献盈利，但该扩张计划将进一步提升公司的全球竞争力 [2] 产能扩张 - 新生产基地预计需要36个月完成建设，总预算为17亿元人民币，包括土地购置、建筑工程和设备采购 [2] - 公司现有五个生产基地位于浙江德清，现有场地已完全利用，因此需要购置新土地 [2] 财务表现 - 2023年预计收入为62.67亿元人民币，同比增长15.1%；2024年预计收入为75.08亿元人民币，同比增长19.8% [7] - 2023年预计净利润为16.93亿元人民币，同比增长34.7%；2024年预计净利润为19.63亿元人民币，同比增长16.0% [7] - 2023年预计每股收益(EPS)为3.34元人民币，2024年预计为3.88元人民币 [7] 产品与市场 - 2023年预计剪刀式升降平台销量为53,201台，同比增长15.0%；2024年预计销量为60,117台，同比增长13.0% [4] - 2023年预计臂式升降平台销量为3,967台，同比增长13.0%；2024年预计销量为5,356台，同比增长35.0% [4] - 2023年预计垂直升降平台销量为8,449台，同比增长13.0%；2024年预计销量为9,294台，同比增长10.0% [4] 估值与盈利能力 - 2023年预计市盈率(P/E)为16.8倍，2024年预计为14.5倍 [10] - 2023年预计市净率(P/B)为3.3倍，2024年预计为2.8倍 [10] - 2023年预计净资产收益率(ROE)为21.7%，2024年预计为21.1% [10] 现金流与资本结构 - 2023年预计经营活动现金流为17.53亿元人民币，2024年预计为19.98亿元人民币 [9] - 2023年预计资本支出为5亿元人民币，2024年预计为3亿元人民币 [9] - 2023年预计净债务与股东权益比率为-0.4倍，2024年预计为-0.4倍 [10]