财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并销售额同比增长27%，达到5.68亿美元，核心增长21%，外币换算带来300个基点的收益，Hadrian收购带来400个基点的积极贡献，PMC平台的小笔剥离使总销售额减少约100个基点 [16] - 调整后EBITDA从去年第二季度增长29%至1.33亿美元，调整后EBITDA利润率同比扩大50个基点至23.5% [17] - 6月底净债务杠杆降至1.7倍，低于3月31日的2倍 [22] - 预计9月季度调整后税前收益的税率约为27% - 28%，利息费用约为1200万美元，非现金股票薪酬费用约为1200万美元，折旧和摊销约为2400万美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 水管理业务（Water Management） - 销售额较去年6月季度增长39%，Hadrian收购贡献9个百分点的增长，外币换算贡献1个百分点，核心业务增长29%，订单增长超35%，积压订单改善 [18] - 调整后EBITDA较上年增长20%，本季度利润率为26.8%，处于预期高端 [19] - 预计该平台总销售额将实现高个位数百分比增长，调整后EBITDA利润率在26% - 27%之间 [23] 动力与控制业务（PMC） - 销售额增长18%，包括外币换算带来的400个基点收益、2020年第四季度中国小笔剥离带来的200个基点减少以及16%的核心销售增长，非航空航天终端市场增长21%，航空航天终端市场核心销售下降15% [20] - 非航空航天终端市场订单同比增长超35%，积压订单增加，订单出货比略高于1.1；航空航天终端市场需求趋势持续改善，订单同比增长60%，积压订单增加，订单出货比略低于1.1 [20] - 调整后EBITDA利润率同比提高260个基点至24.2% [21] - 预计该平台总销售额将实现中个位数百分比增长，调整后EBITDA利润率在23% - 24%之间 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 非航空航天终端市场需求趋势持续改善，核心订单在本季度增长超35%，来自几乎所有终端市场和地区 [20] - 北美分销渠道除航空航天终端市场外，同比增长率逐月改善 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进与Regal的RMT交易，股东投票定于9月1日，交易预计在第四季度初完成，取决于美国国税局的裁决 [9] - 水管理业务将独立为Zurn Water Solutions，在纽约证券交易所交易，股票代码为ZWS [10] - 加大增长投资，推出BrightShield品牌，整合卫生和环保产品，提供安全清洁的空间解决方案，具有积极的投资回报率 [11][12] - 推出Hydro X传感器水龙头和Flo Force Stream排水系统等新产品，具有高性能和成本效益，增强市场竞争力 [13][14] - 利用独特的水解决方案组合，抓住精益建筑和可持续解决方案的机遇，推动未来增长 [15] - 计划在核心业务及相关领域进行并购，以实现增长 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司本季度表现出色，两个平台均有强劲势头，为RMT交易创造了良好背景 [4] - 水业务增长广泛，非住宅市场区域表现良好，预计今年剩余时间和明年前景乐观 [27] - 教育领域的额外资金将为公司带来积极影响，是此前未充分预期的顺风因素 [36] - 认为当前的通胀是暂时的，到冬季通胀将缓解 [66] - 预计下半年运费和运输成本上升趋势在第三季度更为明显，但公司已做好应对准备 [67] 其他重要信息 - 电话会议包含前瞻性陈述，部分比较涉及非GAAP指标，公司鼓励投资者查看GAAP信息 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度水业务增长的驱动因素是什么，非住宅市场情况如何？ - 增长是全业务范围的，卫生业务是重要机会，但流量系统业务也开始启动，水安全和控制产品也有良好表现。非住宅市场是高度本地化的，各地有不同的活动，预计今年剩余时间和明年市场表现良好 [27] 问题2: 剔除汇率、Hadrian收购和临时成本等因素后，业务的潜在增量如何，Hadrian的整合和利润率提升计划进展如何？ - Zurn核心业务本季度EBITDA利润率约为20%，核心业务表现良好，团队有效管理价格成本关系。Hadrian整合因疫情旅行受限受到一定影响，预计下半年和2022年加速提升利润率，目前订单和询价率高于预期 [29][32] 问题3: 教育领域对Zurn业务的当前势头和2021年增长展望有何影响？ - 教育领域的额外资金是积极的顺风因素，特定地区的人口增长带动相关设施建设，资金分配需通过学校董事会等渠道，公司正在跟踪资金流向和报价机会 [36] 问题4: Hadrian今年的增长预期如何？ - 预计Hadrian今年的增长为中到高个位数，业务核心增长良好，下半年增长更多，利润率也将有显著改善 [37] 问题5: 如何看待2022年的市场前景？ - 目前用“不错”来描述2022年前景是合适的，随着时间推移，如果情况保持良好，将相应上调展望，总体对前景感到乐观 [39] 问题6: ZWS作为独立实体，将如何介绍业务，是否会有新的细分结构？ - 计划按水安全和控制、卫生和环境、流量系统三个部门介绍业务，未来接近独立运营时将进行小型路演，让投资者了解业务动态和预期表现 [45] 问题7: 与5年前相比，产品活力如何，新产品对有机增长和利润率的贡献预期如何？ - 过去5年的创新和新产品开发比之前20年更多，新产品的财务利润率优于平均水平。重要的是通过新产品驱动高规格，同时做好前期规格工作。公司将继续推出新产品，打造竞争优势，推动有机增长，并通过并购实现进一步增长 [47] 问题8: PMC业务复苏与以往周期相比有何不同，对业务有何影响？ - 此次复苏更广泛，较少依赖个别终端市场，公司在食品饮料等稳定终端市场的多元化布局发挥了作用。与Regal合作后，将继续拓展基于流程的行业，并向更广泛稳定的终端市场多元化发展，有望在首次安装和售后市场取得长期优势 [51] 问题9: Zurn在学校领域的现有积压订单中，有多少是去年推迟的改造工作，有多少是刺激资金带来的新工作？ - 公司按地区看待每个机会，无法提供具体的细分数据 [58] 问题10: 公司及其供应商在供应链方面面临哪些挑战，供应链策略如何帮助应对短缺问题？ - 公司采用设计 - 采购 - 组装 - 测试模式，建立了多个供应源，实施了强大的销售与运营计划（SIOP）流程，以预测需求并确保按时获得所需物资。尽管面临个别组件供应商和运输成本等挑战，但该流程帮助公司保持了领先的交货期和服务水平，从而赢得业务 [60] 问题11: 如何看待供应链和通胀问题，与Dover的情况有何不同？ - 公司未遇到Dover提到的劳动力挑战，认为当前的通胀是暂时的，到冬季将缓解。公司预计下半年运费和运输成本上升趋势在第三季度更为明显，但已将这些因素纳入展望并进行管理 [66][67] 问题12: 公司的并购管道情况如何，如何看待估值？ - 公司认为有许多并购机会，将专注于核心业务和相关产品线扩展。公司一直是有纪律的收购者，将继续遵循创造高投资回报率的原则进行收购 [68]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 _________________________________________________ FORM 10-Q (Mark one) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarter ended June 30, 2021 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-35475 REXNORD CORPORATION (Exact name of registrant as specified in its ch ...

财务数据和关键指标变化 - 本季度合并销售额同比下降4%至5.26亿美元，其中外汇换算带来200个基点的收益，收购带来300个基点的积极贡献，但核心销售额下降8% [17] - 调整后EBITDA为1.2亿美元，调整后EBITDA利润率同比扩大10个基点至22.8% [18] - 3月底净债务杠杆率从2020年12月31日的2.1倍降至2倍，处于2 - 3倍目标杠杆区间的低端 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 水管理业务 - 销售额较上年3月季度增长12%，收购贡献8个百分点的增长，核心业务增长4个百分点 [19] - 核心订单同比增长10%，积压订单情况改善，6月季度核心和总销售额增长加速 [19][20] - 调整后EBITDA增长14%，利润率同比扩大40个基点至26% [20] PMC业务 - 销售额下降12%，外汇换算带来200个基点的收益，但被小笔剥离和核心销售额下降13%所抵消 [21] - 航空航天业务销售额同比下降46%，预计下半年恢复增长；排除航空航天业务，3月季度核心销售额同比下降7% [22] - 调整后EBITDA利润率同比持平于23.8% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 航空航天终端市场销售额下降趋势见底，预计下半年恢复增长 [22] - 除航空航天终端市场外，北美分销渠道销售情况逐月改善，预计非航空航天终端市场从2021年第二季度开始实现正增长 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与Regal Beloit的RMT交易进展顺利，预计第四季度完成 [13] - 计划打造独立的纯水务业务，消除遗留的公司成本，完成小笔收购，Just和Hadrian的收购进展良好 [14] - 独立的Zurn纯水务业务预计在第四季度上市，将更改股票代码，进行路演以教育投资者 [29] - Zurn业务具有产品广度、供应链能力等竞争优势，财务表现出色，过去41个季度中有39个季度实现核心增长 [33][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度表现符合预期且略超90天前的预期，第二季度和2021年全年有望表现出色 [10] - 水管理平台核心收入预计同比增长高个位数百分比，总收入预计增长高20%多；PMC平台核心收入预计同比增长中到高个位数百分比 [25][26] - 预计水管理平台调整后EBITDA利润率在26% - 27%之间，PMC平台在23% - 24%之间 [26] 其他重要信息 - 公司发布了第二份可持续发展报告，在温室气体排放和水消耗等方面取得进展 [15] - 公司开发了名为Bright Shield的卫生生态系统，将在未来几个月推出营销活动 [34] 问答环节所有提问和回答 问题: Zurn在新建筑市场的情况及下半年和2022年的增长预期 - 一些早期指标和潜在刺激措施显示市场有积极势头，下半年和2022年的增长前景有所改善 [42] 问题: Zurn近期利润率的变化趋势以及Hadrian利润率的预期 - 6月季度利润率无法达到去年水平，但第三季度会更接近；预计到2022年底，Hadrian利润率将达到20%或接近20% [44][46] 问题: PMC业务在未来几个季度收入增长时的增量情况 - 第二季度增量为中30%多，下半年有望更好，全年将大幅超过35% [50] 问题: 公司在通胀、价格和供应链方面的情况，以及卫生业务是否有供应链问题 - 公司能够管理通胀和供应链问题，卫生业务目前没有供应链问题 [52][53] 问题: Zurn在教育市场的情况以及如何受益于相关支出 - 学校获得资金进行安全和技术升级，卫生方面的需求将为公司带来积极增长 [54][55] 问题: 公司对自由现金流的预期 - 第一季度自由现金流远超预期，全年可能以3开头 [56] 问题: 作为独立公司，Zurn长期的增长算法应该如何考虑 - 过去10年核心增长表现良好，复合核心增长率为5% - 6%，如果市场环境改善，增长将更好 [59] 问题: Zurn提到的80亿美元可寻址市场是如何得出的，以及其他业务的机会如何界定 - 传感器市场约为50亿美元，另外30亿美元是卫生和环境类别的翻新和改造活动；主要是北美市场，公司通过新渠道拓展业务 [61][62] 问题: 5年后Zurn是否会成为更全球化的业务，是否会考虑并购等方式拓展海外市场 - 公司认为有机会在北美和海外进行无机增长，未来5年有望更全球化 [65] 问题: 水业务10%订单增长的构成情况，以及各垂直领域的订单和销售趋势 - 订单增长是广泛的，水安全和控制、卫生和环境以及新建筑流量系统等类别都有增长 [67] 问题: 水管理业务第二季度利润率指引中的影响因素 - 去年6月利润率较高是因为支出较少，今年存在Hadrian的混合影响、支出恢复以及投资等因素 [72] 问题: PMC业务除航空航天外，哪些终端市场仍然疲软，哪些开始复苏 - 从订单角度看，多数部门需求转正，预计第二季度加速增长，下半年订单和销售都将增长 [76][77] 问题: 政府对水基础设施的支出增加对Zurn的影响 - 学校和一般刺激资金都将为公司带来顺风，特别是在场地工程和水管理方面 [79]

财务业绩 - 2021年第一季度合并净销售额同比下降4%至5.26亿美元，核心销售下降8%，并购增长2%，汇率换算增长2%[8][13][15][16][17] - 调整后EBITDA为1.2亿美元，占销售额的22.8%，同比增加10个基点[8][18][19] 业务板块表现 - 水管理业务第一季度净销售额同比增长12%，核心增长4%，并购增长8%，调整后EBITDA利润率同比扩大40个基点至26%[8][25] - 过程与运动控制业务第一季度净销售额同比下降12%，核心销售下降13%，调整后EBITDA利润率为23.8%，同比持平，订单出货比提高到1.09倍[9][25] 战略发展 - 预计2021年第四季度过程与运动控制业务与Regal Beloit Corp.的合并按计划进行[9] - 发布2020年可持续发展报告并采用SASB框架和报告[9] 现金流与资产负债表 - 净债务杠杆率为2.0倍，自由现金流为3亿美元[9][28][29] 六月季度展望 - 水管理业务核心销售同比增长高两位数，总销售同比增长高二十几百分比，调整后EBITDA利润率在26%-27%之间[33] - 过程与运动控制业务核心销售同比增长中到高两位数，调整后EBITDA利润率在23%-24%之间[33] Zurn业务亮点 - 有80亿美元的潜在市场，50%为改造市场[48] - 具有全渠道、物联网解决方案等可持续竞争优势[49]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 _________________________________________________ FORM 10-Q (Mark one) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarter ended March 31, 2021 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-35475 _________________________________________________ REXNORD CORPORATI ...

财务业绩 - 2020年第四季度综合净销售额同比持平，核心增长下降2%，并购贡献1%；调整后EBITDA为9600万美元；自由现金流创年度新高，达2.76亿美元[8] - 水管理业务第四季度净销售额同比增长15%，核心增长10%；过程与运动控制业务第四季度净销售额同比下降8%，核心增长下降8%，排除航空航天部门后核心增长下降3%[8] 资本配置 - 以1.02亿美元收购水管理领域的Hadrian公司，扣除1200万美元税收优惠净现值[9] - 2020年第四季度分配4400万美元用于股票回购，全年共1.4亿美元；净债务杠杆率为2.1倍[9] 合并交易 - 雷克斯诺德股东将持有合并后实体38.6%的股权；过程与运动控制业务与Regal Beloit合并，Regal将发行新股并承担债务，对过程与运动控制业务估值38亿美元，为2020年调整后EBITDA的14.1倍，预计2021年第四季度完成交易[11] - 合并预计带来1.2亿美元协同效应，为雷克斯诺德股东提供节税结构，可能提升估值倍数[11] 水管理业务 - 专注于水控制、安全和保护，预计总可寻址市场达60亿美元，是物联网连接产品解决方案的领导者，具有行业领先的盈利能力和创新能力[15] - 2020年实现8%的销售增长和4%的核心增长，无接触产品销售增长超100%，完成两项战略收购[23] 未来展望 - 水管理业务预计第一季度销售额同比高个位数增长，调整后EBITDA利润率在25%-26%；过程与运动控制业务预计销售额同比低两位数下降，调整后EBITDA利润率在22.5%-23.5%[49] - 未来将完成转型交易，建立纯玩水管理增长平台，持续投资先进技术和新产品开发，完成供应链优化和足迹重新定位计划，发布可持续发展报告[51]

整体业绩 - 2020年第三季度合并净销售额同比下降5%，核心增长下降7%，调整后EBITDA下降8%至1.09亿美元[5] - 水管理部门第三季度净销售额同比增长8%，核心增长5%，调整后EBITDA增长11%至5600万美元，利润率扩大60个基点至28.0%[5] - 过程与运动控制部门第三季度净销售额同比下降13%，核心增长下降13%，调整后EBITDA利润率为21%[6] 资本配置 - 维持净债务杠杆率在2 - 3倍区间，9月底杠杆率为2.0倍[8] - 承诺每股0.08美元的季度普通股股息，当前收益率1.0%，预计股息率将逐年提高[8] - 年度股票回购分配7500 - 1.5亿美元，第三季度投入1500万美元，年初至今投入9600万美元[8] 卫生市场 - 手动产品安装基数达50亿美元，手动水龙头和冲水阀安装基数25亿美元，按无接触平均售价计算的年度手动市场为6亿美元[11] - 无接触水龙头和冲水阀2020年预计销售额约1亿美元，年底预计年运行率达1.4 - 1.5亿美元，供应链产能年运行率超2.5亿美元[15] 第四季度规划 - 预计销售额同比下降7% - 11%，调整后EBITDA利润率在21.5% - 23%区间[30] 现金流 - 2020年前9个月预计资本支出约2900万美元，现金重组1500 - 1700万美元，现金利息支付约4200万美元，现金税支付4500 - 5000万美元，贸易营运资金释放1500 - 2000万美元，自由现金流将超过净收入[33] - 2020年预计资本支出约4500万美元，现金重组1800 - 2000万美元，现金利息支付约4900万美元，现金税支付5500 - 6000万美元，贸易营运资金释放1500 - 2000万美元，自由现金流将超过净收入[33]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额下降5%，核心增长下降7%，剔除航空航天业务后核心增长仅下降2%和4% [9] - 第三季度EBITDA为1.09亿美元，占销售额的22%，同比下降8%，剔除航空航天业务后下降不到5% [10] - 年初至今销售额仅下降5%，调整后EBITDA仅下降4%，剔除航空航天业务后同比表现更好 [12] - 第三季度调整后每股收益为0.47美元，去年同期为0.51美元 [13] - 第三季度自由现金流为5900万美元，年初至今总计2.07亿美元，同比增长23%，有望实现全年约2.5亿美元的自由现金流 [13] - 季度末财务杠杆为2倍，本季度恢复股票回购活动，投资1500万美元回购股票，年初至今总计9600万美元，自1月1日以来收购了约3%的流通股 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 PMC业务 - 销售额同比下降幅度逐季收窄至13%，8020简化行动带来约110个基点的不利影响 [40] - 航空航天业务占2019年PMC销售额的约15%，本季度同比下降36%，6月季度下降19%；剔除航空航天业务后，9月季度核心下降幅度收窄至9%，6月季度为15% [41] - 除航空航天终端市场外，全球工业MRO业务对工业板块的比较贡献逐季增强；北美分销渠道销售情况虽仍有波动，但较6月季度有所改善 [43] - 尽管航空航天业务表现疲软，但由于近期实施的SCOFR结构性成本降低举措和今年早些时候针对疫情采取的成本行动，本季度运营执行情况良好，剔除约200万美元的非经常性SCOFR 3成本后，PMC实现了33%的递减利润率 [45] 水管理业务 - 核心销售额增长5%，加上1月底完成的Just Manufacturing收购贡献后增长8% [47] - Zurn业务增长明显，触摸式传感器产品需求强劲，尽管预计12月季度Zurn销售额会季节性放缓，但触摸式和卫生产品的强劲势头将持续，订单率超过发货增长 [48] - Zurn调整后EBITDA增长11%，利润率从去年9月季度的28%提高了60个基点，得益于严格的成本控制、触摸式产品的优势以及近期收购的贡献 [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 9月季度，除航空航天业务外，几乎所有工业终端市场的销售额同比下降幅度均较6月季度有所收窄，发电终端市场实现销售增长；面向消费者的终端市场销售额同比下降幅度相对平台平均水平较小，而流程工业终端市场的下降幅度高于平台平均水平 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 今年1月公司传达了增强和全面的资本配置战略，5月暂停了股票回购和并购的部分支柱，7月表示下半年和2021年可能会重新纳入这些元素；8月恢复股票回购活动，本季度投资1500万美元，预计12月季度会增加活动；同时积极与战略收购目标接触，以加强水平台和竞争优势 [18][19][20] - 公司在水平台的卫生产品组合方面看到了巨大的价值创造机会，触摸式传感器产品需求和订单流异常强劲，市场发展呈现三个机会：一是建筑业主为使公共卫生间更安全舒适而进行的手动设备改造，预计手动水龙头和冲水阀的改造市场规模达50亿美元，每年新建筑市场转换为触摸式传感器产品的机会约6亿美元；二是即将推出集成卫生改造能力，与合作伙伴合作提供一站式解决方案；三是与大型建筑业主、运营商、工程师和建筑师就卫生间设计的根本性变化进行实时讨论，预计将对建筑设计和规范产生越来越大的影响 [23][24][25] - 公司认为在Zurn业务上的可持续竞争优势在过去一年明显扩大，包括开发了更可靠的下一代触摸式产品、在批发领域获得了更好的产品布局和货架空间、电子商务业务增长良好，以及拥有规范工具、数字骨干和全面的产品组合等优势，有望进一步扩大市场份额和实现高于市场的增长 [30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司文化、业务系统、员工奉献精神和业务韧性持续带来成果，尽管疫情带来不确定性，但公司有信心应对挑战，过去4年战略计划的严格执行使公司在各个方面得到改善 [9][16] - 结合第四季度指引和年初至今的业绩，公司有望实现2020年调整后EBITDA在2019年纪录水平的10%以内，2021年有望实现销售额、收益和自由现金流增长 [17] - 预计2021年现金流将加速增长，得益于SCOFR举措的复合效益和第三阶段的完成 [13] 其他重要信息 - 2020年成本节约目标为5100万美元，其中1000万美元为结构性劳动力减少，其余为可自由支配支出削减和临时薪酬调整；随着激励薪酬计划的调整，原计划中的4100万美元临时节省调整为3400万美元，各占50%来自可自由支配支出削减和临时薪酬调整 [57][58] - 进入2021年，公司将部分临时薪酬调整转化为永久性成本削减，额外的劳动力减少将在2021年节省约700万美元；同时，预计2021年SCOFR举措将带来1200 - 1400万美元的结构性成本节省，年底将达到2000万美元的年化节省目标；2020年的约300万美元非经常性重复成本在2021年将不再发生，因此2021年预计将有2200 - 2400万美元的结构性成本节省，以抵消2020年临时薪酬行动的影响和可自由支配支出的增加 [59][60][61] - 预计12月季度调整后税前收益的税率约为25% - 26%，全年调整后税率约为27%；12月季度利息支出约为1200万美元，折旧和摊销约为2300万美元 [62] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何拓宽卫生间产品组合，是通过合作、收购还是内部开发？ - 公司认为将是三者的结合，过去已经有收购不锈钢应变业务、开发固体表面解决方案和收购Just Manufacturing等举措；未来合作对于将连接产品集成到建筑管理系统非常重要，短期内还有更多并购机会来深化产品内容 [69][70] 问题2: 幻灯片5中提到的50亿美元市场机会具体包括什么？ - 该数字仅指传感器水龙头和冲水阀，即现有的手动水龙头和冲水阀安装基础随着时间推移转换为触摸式传感器产品的业务规模，不包括其他相关市场机会 [71] 问题3: 之前指导中未预期到的500万美元临时成本是怎么回事？ - 公司在8月中旬做出决策，第三季度有500万美元、第四季度有700万美元的增量费用，主要用于修改临时薪酬削减和实施非高管员工的绩效加薪，以及投资商业资源和产品开发；尽管有这些支出，但公司认为这是为了长期发展，最终业绩仍将与去年接近，现金流约为2.5亿美元 [72][73][76] 问题4: 对2021年水管理业务增长的信心如何，非卫生业务部分的预期如何？ - 公司认为目前数据中存在手动产品被替代的情况，Zurn业务中40%为改造业务；考虑到传感器类别目前的运行率和改造市场保守的3% - 5%增长，有高度信心看到水管理业务在2021年增长，且在年初可能有并购活动；新建筑业务方面，目前下降幅度不大，且在季度内逐月加强，10月开局良好；公司在驱动规范、了解本地市场和提高成交率方面具有竞争优势，有利于业务增长 [81][82][84] 问题5: 在非住宅商业/工业、机构等主要细分市场中看到了什么情况，承包商的市场氛围如何？ - 公司认为市场对话较为谨慎，但医疗保健和教育设施项目将持续推进，在国内部分地区教育项目仍在增长，医疗保健在商业市场波动中具有较强韧性 [85] 问题6: 航空航天业务从第二季度到第三季度的趋势如何，未来几个季度的下降率会怎样，底部在哪里？ - 公司预计第四季度下降情况与第三季度相似，从明年3月开始改善，6月和9月季度将进一步好转；尽管业务下降，但利润率高于整体平均水平，公司通过利用交付时间和成本结构优势在售后市场赢得新业务，有望在2021年下半年表现良好 [86][87][88] 问题7: 12月季度指引中各业务板块的核心增长或下降以及利润率情况如何，特别是Zurn业务的趋势？ - 公司在外部指引中采取保守态度，不假设季度内情况会明显改善，但内部预期更高，10月业绩良好；目前没有内部因素影响业务改善趋势，但考虑到11月和12月可能出现的不确定性，将其纳入了指引 [91][92][93] 问题8: 为支持触摸式和卫生业务增长所做的投资是否足够，团队是否准备好应对2倍或更多的增长？ - 公司表示目前业务运行率是去年的2倍多，已经进行了产品重新设计、投资电子商务和建立批发渠道等工作，有能力在2021年实现2倍的运行率增长 [94][95] 问题9: PMC航空航天业务中，新建造和售后市场的比例是多少？ - 公司表示大致为70%新建造、30%售后市场 [97] 问题10: 12月季度指引中收入环比持平或下降的原因是什么，是否考虑了季节性因素和COVID-19的影响，10月美国COVID-19病例增加对业务有何影响？ - 公司认为主要是由于北美建筑季节在10 - 12月放缓，以及节假日天数减少的传统季节性影响；航空航天业务同比下降幅度与第三季度大致相同；目前没有明显迹象表明COVID-19病例增加对业务有影响，但在外部指引中考虑了潜在影响 [100][101][102] 问题11: 渠道库存水平如何，是否会有补货周期？ - 公司表示工业业务的渠道库存一直处于历史低位，虽然随着销售情况改善可能会增加一定库存，但公司按需求运营业务，库存周转率变化较大，预计不会有显著的补货活动，这种情况已经持续了5 - 8年 [103][104] 问题12: PMC业务的增量投资情况如何，第四季度是否还有更多投资，该业务同比利润率下降的原因是什么？ - 公司表示除了之前提到的对员工的投资在第四季度有所增加外，PMC业务的增长投资节奏与年初相比没有变化；利润率下降主要是由于销售额下降带来的递减利润率、绩效和激励薪酬行动的增量成本影响，以及SCOFR 3成本可能略有下降；2020年PMC的递减利润率预计约为30%，在公司之前沟通的范围内 [108][109][111] 问题13: 之前预计改造业务将占水业务收入的40% - 45%，未来12个月的最新展望如何？ - 公司表示目前进展良好，有望在2021年达到该范围 [113]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 _________________________________________________ FORM 10-Q (Mark one) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarter ended September 30, 2020 ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-35475 Milwaukee, Wisconsin (Zip Code) (Address of Principal Executive ...

财务数据和关键指标变化 - 本财年上半年，公司销售额下降5%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）仅下降2% [7] - 6月季度，公司核心和报告销售额均下降12%，调整后EBITDA为1.03亿美元，利润率同比增长120个基点至23%，调整后每股收益（EPS）为0.36美元 [7][8] - 预计9月季度，公司综合收入将下降12% - 17%，平台层面的调整后EBITDA利润率将在22% - 24%之间，公司费用约为800万美元，利息费用约为1200万美元，折旧和摊销约为2300万美元 [34][35] - 6月季度，公司自由现金流同比增长两倍，年初至今的自由现金流达到1.47亿美元，预计9个月的中期和2020年全年的自由现金流转化率将超过100% [38] - 公司净债务杠杆率维持在1.9倍，处于长期目标范围2 - 3倍的低端 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 PMC业务 - 核心销售额同比下降15%，主要因多数终端市场销售下滑，8020简化行动使同比销售额减少约190个基点 [27] - 在亚洲和可再生能源领域实现正增长，但仅占本季度销售额的10% [28] - 消费者和发电终端市场的销售额同比降幅相对较小，而过程工业和航空航天终端市场的降幅高于平台平均水平 [28] - 北美分销业务不稳定，6月销售情况有所改善，原始设备制造商（OEM）终端用户的销售表现优于全球维护、维修和运营（MRO）市场 [29] - 尽管航空航天业务表现不佳，但仍实现了26%的递减利润率 [30] 水管理业务 - 核心销售额仅下降5%，考虑收购贡献后仅下降2%，两项收购均实现了同比正增长 [31] - 季度初区域建筑工地停工对业务产生了负面影响，但无接触传感器产品实现了强劲增长，业务整体增长率在季度内和7月有所改善 [32] - 调整后EBITDA增长8%，利润率从去年6月季度的270个基点提高到29.1% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - PMC业务在多数终端市场的销售额出现两位数百分比的下降，但在亚洲和可再生能源领域实现了正增长 [27][28] - 水管理业务受区域建筑工地停工影响，业务增长在季度初受到抑制，但无接触传感器产品在市场上表现强劲 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行资本配置战略，保持杠杆率在2 - 3倍之间，接近2倍，承诺支付股息，在公司内在价值以下回购股票，恢复股票回购和并购活动，继续进行高回报的有机投资，并通过战略收购来拓展业务，重点关注水和消费终端市场 [23][13] - 公司在过去几年中进行了数字化转型，建立了数字基础，拓展了市场渠道，推出了连接产品，以满足客户需求并提高竞争力 [20][21] - 公司在卫生解决方案领域取得了巨大成功，将继续加大在该领域的投资，以满足市场需求并扩大市场份额 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在本季度表现出色，团队和商业模式在面对前所未有的挑战时展现出了敏捷性和韧性 [6] - 尽管市场环境仍然充满不确定性，但公司对自身的竞争力和未来发展充满信心，将继续执行战略计划，加大投资，以实现增长 [9][10] - 公司将密切关注市场动态，根据需求趋势和订单情况调整业务策略，以应对可能的风险和挑战 [33][34] 其他重要信息 - 为了简化财政年度结束日期向12月31日过渡的建模，公司提交了2018年和2019年的预计季度财务报表，并将在投资者网站上发布 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请谈谈第三季度的指引，以及两个业务部门之间的差异，还有与上一季度相比的积压订单和7月的订单趋势 - 从整体上看，第三季度与第二季度相比没有太大差异，公司对指引范围感到满意，7月的业务表现良好 [44] 问题2: 请谈谈水管理业务利润率的驱动因素，以及这种高水平的可持续性，还有公司在市场中加大投资的具体领域 - 利润率受益于两个因素，一是改造市场销售占比增加，二是卫生产品类别对利润率有积极影响 公司在卫生领域加大了投资，包括开发售后市场模式和探索未来洗手间的概念 [46][47] 问题3: 请谈谈PMC业务有机销售额下降的原因，以及公司在哪些方面表现出了超越同行的机会 - 公司在过去几年中进行了结构调整，增加了对消费者驱动终端市场、发电和海洋领域的暴露，同时受益于积压订单的释放 目前还没有看到很多同行的报告，需要在接下来的几周内进一步观察 [49] 问题4: 请谈谈自由现金流的预测，除了幻灯片10中列出的现金成本项目外，是否还有其他需要关注的现金项目 - 公司已经列出了主要的现金项目，目前对2000万美元以上的自由现金流预测感到有信心，没有其他重大的现金项目需要关注 [50][51] 问题5: 请谈谈公司回购股票和并购的计划，以及对下半年的信心和方向 - 股票回购将逐步进行，预计下半年的回购金额将低于之前的年度计划 公司对下半年在水管理业务方面进行一到两次并购持乐观态度 [53] 问题6: 请谈谈卫生解决方案业务在本季度的销售增长和订单增长情况，以及团队在满足需求增长方面是否面临供应链问题 - 卫生解决方案业务的订单率大幅高于销售率，公司建立了积压订单 公司正在努力扩大供应链以满足需求，预计在3 - 6个月内能够吸收和交付业务增长 [55] 问题7: 请谈谈水管理业务在下半年是否有可能恢复增长 - 水管理业务在下半年恢复增长是有可能的，但市场仍然存在不确定性，公司将继续努力超越竞争对手，加大业务投资 [56][57] 问题8: 请谈谈PMC业务在下半年的递减利润率是否合理，以及是否存在可变成本回升或其他压力点 - PMC业务在下半年的递减利润率可能不会在25%的中间水平，预计在30% - 34%之间，同时水管理业务也将有较强的递减利润率 [58] 问题9: 请谈谈PMC业务中哪些终端市场的情况正在恶化或改善 - 航空航天终端市场表现不佳，且可能存在下行风险，其他终端市场在6月至7月期间趋于稳定，公司对市场情况持谨慎态度 [60] 问题10: 请谈谈成本削减计划，以及在2021年这些成本是否会被节省下来的成本所抵消 - 成本削减计划的效果将取决于公司在下半年的决策，SCOFR的节省是真实的，但不会完全抵消一次性成本节省，公司将在未来24 - 36个月内进行管理 [61] 问题11: 请谈谈公司对第三季度各业务部门的展望，以及7月的订单趋势是否受到COVID - 19疫情的影响 - 公司提供的是一个结果范围，而不是具体的指导数字 目前在水管理业务方面，尚未看到COVID - 19疫情对建筑周期产生明显影响，但情况可能随时变化 公司对在困难环境中执行能力有信心，将优先考虑照顾员工、投资差异化增长机会、完成SCOFR和超越竞争对手 [64][65][66] 问题12: 请谈谈成本削减计划的进展情况，以及与之前计划相比，6月季度和9月季度的差异 - 6月季度，PMC和公司层面的成本削减基本符合计划，水管理业务的成本削减低于目标，这是因为公司决定进行投资以抓住机会 9月季度，PMC的成本削减将与第二季度基本一致，公司层面保持一致，水管理业务的成本削减将减少，因为公司将继续进行投资 整体来看，成本削减在预期范围内，下半年的递减利润率预计在25% - 30%之间 [68][69] 问题13: 请谈谈水管理业务在下半年和2021年非住宅建筑市场的前景 - 非住宅建筑市场的预测存在不确定性，但公司在过去13年中每年都超越了市场表现 公司认为改造市场机会巨大，利润率较高，有望弥补市场下滑并实现增长 [72] 问题14: 请谈谈公司在疫情后对供应链的风险管理，例如增加供应商或转移地理区域 - 公司已经进行了近四年的供应链优化计划，在过去三年中已经对供应链进行了大量调整，包括减少对中国的依赖 公司将继续根据长期战略进行供应链管理，而不是对疫情环境做出反应 [74]