行业趋势 - 公用事业服务提供商受益于电价上涨、增值收购、成本削减和能效举措等多重积极因素[1] - 电力业务因基础设施抗灾能力提升及向可再生能源转型而增长[1] - 公用事业公司通常享有稳定的收入增长和盈利能力，并通过定期股息支付提升股东价值[2] - 美国电力公司因可再生能源转型和联邦激励政策拓展业务范围，为投资者提供低风险参与清洁能源市场的机会[3] 公司分析 PPL Corporation (PPL) - 基础设施建设项目减少客户停电，宾夕法尼亚州2026-2034年数据中心需求达50GW，肯塔基州路易斯维尔新建400MW超大规模数据中心园区[5] - 计划2035年碳排放较2010年减少70%，2040年减少80%，2050年实现碳中和，通过碳捕获技术和可再生能源组合降低运营成本[6] - 2025-2028年计划资本投资200亿美元，2025年43亿美元，2026年52亿美元，宾夕法尼亚州潜在数据中心需求11GW，对应输电投资7-8.5亿美元[14] - 当前股息收益率3.01%，债务资本比54.73%，低于行业60.8%，利息保障倍数2.7[16][17][18] Xcel Energy (XEL) - 基础设施升级使居民电费和天然气费分别低于全美平均28%和12%，预计2029年数据中心需求达8.9GW，五年计划中年均电力销售增长5%中50%来自数据中心[7] - 目标2050年实现100%零碳排放，2025-2029年计划投资450亿美元，其中284亿美元用于输配电，50亿美元用于可再生能源，44.7亿美元用于发电，34亿美元用于天然气业务[15] - 当前股息收益率3.19%，债务资本比61.19%，接近行业水平，利息保障倍数2.2[16][17][18] 财务对比 - PPL的2025年和2026年每股收益预期增长分别为7.69%和8.06%，XEL为8.86%和8.1%[9][11][12] - PPL的ROE为9.14%，XEL为10.2%，均低于行业10.41%[13] - PPL因债务水平更优和服务区域增长潜力被列为当前更佳选择[20]

投资组合构建策略 - 建议投资者构建以高质量低成本的标普500指数基金为核心的多元化投资组合 [1] - 对于能够承受短期风险的投资者 建议超配科技板块 认为科技行业仍处于长期牛市的早期阶段 [1] - 作为第四代石油和天然气行业从业者 建议投资者考虑配置大型油气公司以获取稳定的股息收入和股息增长 [1] 资产配置方法 - 推荐采用自上而下的资本配置方法 根据投资者的个人情况(如年龄 工作状态 风险承受能力 收入 净资产 目标等)进行定制化配置 [1] - 可能的配置类别包括标普500指数 科技板块 股息收入 行业ETF 成长股 投机性成长股 黄金和现金等 [1] 个人持仓情况 - 分析师披露其持有ETN NEE VOO XLU的多头头寸 包括股票所有权 期权或其他衍生品 [2]

财务数据和关键指标变化 - 2024年GAAP每股收益为3.44美元，持续每股收益为3.50美元 [19] - 2025年重申每股收益指引范围为3.75 - 3.85美元，长期每股收益增长预期为6% - 8%，股息增长为4% - 6% [20] - 2024年投资超75亿美元用于现代化电力和天然气系统，并更新五年资本计划 [20] - 2024年获得14亿美元远期股权用于资助增长计划，通过ATM和DRIP计划发行约11亿美元股权 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数据中心是增长最快的电力客户，公司已收到近9000兆瓦新日需求请求，预计到2029年为管道中近9000兆瓦数据中心机会的25%供电，目前已签约一半目标，预计年底签约剩余一半 [14][16] - 2024年提出15 - 29000兆瓦新的高效清洁发电提案，签约1100兆瓦数据中心客户，数据中心总管道近9000兆瓦 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国电力需求到2030年的增长率是之前预测的三倍，公司预计2030年售电量比2024年增加30% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略投资发电、输电和配电基础设施以及客户服务项目，增加具有成本效益的风能和太阳能发电，添加长期发电资产，与Meta和QTS等合作，加速AI和科技繁荣 [15] - 2024年宣布未来五年450亿美元投资计划，用于现代化、加强和扩展电网，还有超100亿美元投资管道 [18] - 与州立法机构、爱迪生电气协会等合作，推进州和联邦野火风险框架，增强实时态势感知以预防野火 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 美国电力需求增长，公司面临前所未有的增长机会，需不断发展以抓住机遇 [14][27] - 对新领导团队充满信心，2025年将专注于客户、员工和业绩三个核心优先事项 [27][30] 其他重要信息 - 截至2025年3月24日，有5.76010585亿股普通股流通，本次会议超88%普通股通过代理出席 [7][8] - 会议对三项提案进行投票，初步结果显示所有董事候选人当选、高管薪酬获批、德勤被指定为2025年独立注册公共会计师事务所 [9][10] - 2024年公司经济发展团队完成24个项目，获超50亿美元资本投资，创造超3000个就业岗位，超52亿美元投资于小型或本地企业 [23] - 2024年员工捐赠、公司捐款和基金会匹配共进行1450万美元慈善捐赠，员工志愿服务8.9万小时，客户关怀团队帮助客户获得1.75亿美元州和联邦能源援助 [26] - 2024年欢迎多位新领导加入，推进人才发展和继任规划，公司连续六年被评为全球最具道德公司之一，还获得其他多项荣誉 [28][29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 能否提供近期资源计划的更新？ - 公司计划在企业范围内增加15000 - 29000兆瓦新发电资源，分布在三个运营地理区域。上中西部已批准720兆瓦可调度发电，包括400兆瓦燃气轮机和300兆瓦电池，还将增加超3吉瓦新风能、400兆瓦太阳能和600兆瓦独立储能；科罗拉多州资源计划可能增加5000 - 14000兆瓦新发电；西南部资源规划有5000 - 10000兆瓦新发电资源招标 [35][36][37] 问题: 数据中心对未来负荷增长有何影响？ - 数据中心在美国发展迅速，公司服务区域有优势，有近9000兆瓦积压需求，预计服务其中25%，目前一半已签约或在建，另一半预计年底签约 [39][40] 问题: 近期宣布的关税对资本投资计划有何影响？ - 关税环境动态灵活，公司供应链管理灵活。多数产品国内制造，太阳能和风电供应链受影响小，电池存储有一定暴露，一个大型电池存储项目中锂离子电池约占项目资本成本一半，中国关税从140%降至30%，公司正与政府合作确保材料价格有竞争力，关税预计占未来五年总资本账单的1 - 2%，可管理 [42][44][45]

Xcel Energy认为电力需求将使其成为一只成长型股票。（彭博） ...

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Xcel Energy Inc Q1 2025财报 - 公司Q1 2025财报显示每股收益(EPS)和营收均未达市场预期 [1] - 公司重申2025财年EPS指引为3 75至3 85美元区间 [1] 行业现状 - 能源公用事业行业目前面临重大挑战 [1] 注：原文中分析师个人披露、免责声明等内容已按要求过滤

业绩总结 - 2025年第一季度每股收益（EPS）为0.84美元，较2024年第一季度的0.88美元下降4.5%[6] - 2025年EPS指导范围为3.75至3.85美元[6] - 2025年第一季度的电力销售年增长率为1.1%[19] - 2025年第一季度，NSPM的电力销售增长为1.3%，PSCo为4.5%[42] 投资与支出 - 在可靠的能源基础设施上投资了23亿美元[6] - 继续推进超过100亿美元的额外投资管道[6] - 预计2025年资本支出将增加2亿至2.1亿美元[32] - 2025年，Xcel Energy的总资本支出预计为450亿美元，其中电力分配占25.7亿美元，电力传输占22.6亿美元[47] - NSPM的资本支出在2025年预计为32.4亿美元，PSCo为58.2亿美元[48] 未来展望 - 预计2025年O&M费用将增加约3%[32] - 预计到2029年，650 MW的太阳能和储能项目将获得委员会决策，另外还有1,600 MW的太阳能、风能、储能和混合项目[37] - 预计到2029年，Xcel Energy的股权比例将保持在41%[53] 新产品与技术研发 - NSP计划在2028年提供800 MW的可调度电力，其中包括420 MW的公司自有燃气发电机和300 MW的公司自有电池[37] 股息与财务状况 - 股息提高4.1%，为连续第22年增加[6] - 2025年，Xcel Energy计划发行11亿美元的无担保债券，利率为4.75%[52] - 2025年，Xcel Energy的债务/EBITDA比率预计为5.6倍，FFO/债务比率约为17%[53] - 2025年，Xcel Energy的信用评级为Moody's Baa1，S&P BBB，Fitch BBB+[53] 负面信息 - Smokehouse Creek火灾导致的估计损失为2.9亿美元，已解决151个索赔，25个诉讼已提起[54] 市场扩张 - 明尼苏达州委员会批准约5000兆瓦的发电，包括720兆瓦的公司自有发电和约2800兆瓦的风能[6] - 科罗拉多州野火缓解计划的投资批准约为19亿美元[14]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司每股收益为0.84%，2024年第一季度为0.88% [7][26] - 本季度最显著的盈利驱动因素包括：电力和天然气销售增长以及监管结果使每股收益增加0.21%，其他项目合计使每股收益增加0.01% [26] - 较高的运营和维护（O&M）费用使每股收益减少0.11%，较高的折旧和摊销使每股收益减少0.09%，较高的利息费用使每股收益减少0.06% [27] - 第一季度O&M费用总计6.86亿美元，比2024年高出8100万美元，公司重申全年O&M费用将比2024年增加3% [27][29] - 第一季度经天气和闰年调整后的电力销售增长2%，公司预计2025年全年经天气调整后的电力销售将增长3% [30] - 公司重申2025年每股收益指导范围为3.75% - 3.85% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 电力和天然气销售 - 第一季度经天气和闰年调整后的电力销售增长2%，由大多数运营公司和客户细分市场的增长推动 [30] - 公司预计2025年全年经天气调整后的电力销售将增长3% [30] 数据中心业务 - 公司在高概率数据中心项目管道上取得了坚实进展，有望在今年秋季完成总基础计划的签约 [31] - 公司继续在其服务区域内收到新数据中心的请求，正在管理一个庞大的项目管道，并致力于数据中心合同原则，确保新合同为所有客户带来最大利益，并保护公司免受搁浅资产风险 [32] 野火索赔业务 - 公司在Smokehouse Creek野火索赔处理过程中取得了重大进展，已解决225起提交索赔中的151起 [32] - 公司已承诺1.13亿美元的和解协议，其中7900万美元已在第一季度支付 [33] - 基于当前信息和和解活动，公司将估计负债的低端更新至2.9亿美元，仍远低于5亿美元的保险额度 [33] 各个市场数据和关键指标变化 明尼苏达州 - 2月，明尼苏达州公共事业委员会（PUC）批准了公司近5000兆瓦发电的综合资源计划（IRP）解决方案，包括720兆瓦公司自有天然气发电和电池存储，以及约2800兆瓦风力发电 [15][16] 德克萨斯州和墨西哥 - 公司通过竞争性招标（RFP）流程寻求5000 - 10000兆瓦的发电项目，包括公司提出的项目，早期结果令人鼓舞，计划在第二季度提交推荐文件 [17] 科罗拉多州 - 公司继续推进去年10月提交的能源资源计划申请，建议增加5000 - 14000兆瓦的新发电，以满足每年3% - 7%的预计销售增长，委员会决定预计在今年秋季作出 [17][18] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 公司致力于连续第21年实现盈利目标，抓住资本计划中前所未有的增长机会，推进增量资本机会积压项目，提升清洁能源领导地位，为客户提供更优质的服务体验 [25] - 公司积极参与联邦层面的政策倡导，包括争取技术中立的税收抵免、风能、太阳能、储能和核能相关的可转让条款，以及支持选址、许可和其他联邦行动，以促进新能源资源的快速采用和建设 [10][11] - 公司继续加大对清洁能源的投资，预计到2031年底需要交付15000 - 29000兆瓦的新发电，以满足客户和社区的需求 [15] - 公司注重降低系统运营风险，特别是应对极端天气威胁，在科罗拉多州和德克萨斯州分别达成野火缓解计划和系统弹性计划的建设性和解，并推动相关政策立法的进展 [22][23] 行业竞争 - 行业面临前所未有的电力需求增长，公司认为需要广泛的能源资源来满足这些需求，包括来自石油和天然气行业、住宅客户增长、电动汽车普及和有益电气化等方面的需求 [8] - 行业对中国电池存储关税存在暴露风险，公司预计电池供应链将发生相对快速的演变，类似于过去三到四年太阳能电池板的情况 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司实现2025年盈利指导充满信心，认为公司在清洁能源转型、客户服务和风险管理方面取得了显著进展 [7][25] - 管理层关注联邦政策和关税行动对公司未来能源基础设施的影响，但认为公司的基础资本计划保持完整，关税影响适度且可控 [11][12] - 管理层预计中期内将继续出现电气化和再本土化趋势，公司将积极应对这些趋势带来的机遇和挑战 [9] - 管理层强调技术中立和核能生产税收抵免（PTCs）对客户可承受性的重要性，并将继续与政策制定者合作，确保这些激励措施的持续存在 [20][21] 其他重要信息 - 公司在威斯康星州提交了2026 - 2027年的电力和天然气费率案例，分别请求总收入增加1.51亿美元和2400万美元 [30] - 公司正在评估今年晚些时候在科罗拉多州提交电力和天然气费率案例，以及在新墨西哥州提交电力费率案例的可能性 [31] - 公司在MISO和SPP获得了30 - 40亿美元的输电项目奖励，为其100多亿美元的投资管道提供了明确的前景 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如果税收抵免在五年计划内提前到期，如何考虑对现金流的抵消，以及计划如何应对 - 公司认为税收抵免的可转让性与信用计划本身密切相关，预计可转让性将与这些信用保持一致 [43][44] - 对于Fedorchak法案，该法案对已投入使用和去年安全港项目的可转让性没有影响，预计2029年才会产生影响，且影响为20%的信用 [46][47] - 如果可转让性真的消失，公司可以通过增加费率基数、发行股权、引入税收股权或采用替代的PTC回流方法来管理信用影响 [49][50] 问题2：关税对服务区域经济发展的影响，以及实际活动的变化情况 - 过去45天市场情绪发生了变化，但目前在消费者和工商业（C&I）方面实际活动变化不大，公司对全年业务发展持谨慎乐观态度 [55][56] - 公司与大型油气客户保持联系，他们的预期没有改变，尽管关注关税对业务的影响，但目前尚未对公司销售产生影响，第一季度公司对采矿和运输部门的销售同比增长9% [58][59] 问题3：30年PTC回流机制是否足以抵消股权风险，以及不同信用的资格和处理方式 - 公司认为可转让性不太可能消失，特别是对于已投入使用和安全港的项目 [67] - 30年PTC回流机制可以显著减少股权影响，是管理信用影响的有效解决方案，公司将与监管机构合作获得批准 [67][68] - Fedorchak法案仅针对风能和太阳能，不影响储能和核能信用，且有很多支持税收抵免延续的声音 [70][71] 问题4：科罗拉多州野火缓解计划和解协议的具体内容 - 该计划是一个为期三年、总金额19亿美元的计划，其中16亿美元为资本支出，3亿美元为O&M支出 [74][75] - 公司将获得近期成本回收，并延长超额责任保险延期，同时计划在2029年前对12亿美元的支出进行证券化，以管理客户成本 [75][76] 问题5：关税暴露的讨论过程和时间线，以及讨论后暴露程度的可能变化 - 公司已经与供应商就关税问题进行了一些讨论，认为2% - 3%的关税暴露是可管理的，且正在考虑多元化供应基地 [81][82] - 公司在招标中已经考虑了关税影响，近期与九家供应商签订了变电站电力变压器协议，包括五家美国国内制造商和四家全球制造商 [82][83] 问题6：Smokehouse Creek野火索赔负债增加的原因，以及是否还有其他风险因素 - 负债增加是因为包括了之前未计入的铁路实体索赔、公用事业实体索赔、树木损坏索赔以及一项大额索赔的和解费用 [87] - 公司在索赔处理方面取得了良好进展，已解决的索赔多于第一季度收到的索赔，且目前负债远低于5亿美元的保险额度 [85][88] 问题7：关于Marshall Fire的最新情况和与利益相关者的沟通 - 原告专家报告提出了两个新的起火原因理论，分别是部分未连接的电信设备与线路接触和不明飞行物与线路接触，目前共有四个理论 [92] - 案件的调解截止日期为5月29日，公司正在积极准备9月26日的审判，同时认为公司的赔偿协议具有较强的保护作用 [93][96] 问题8：野火相关O&M费用的监管处理方式，以及指导假设的依据 - 公司假设监管机构会给予建设性的处理结果，例如科罗拉多州野火缓解计划包括了O&M费用的同步回收，公司还在威斯康星州、德克萨斯州和新墨西哥州提交了保险费监管延期申请，预计在第二、三季度得到决定，明尼苏达州的野火O&M费用已包含在费率案例中 [102][103] 问题9：数据中心业务在其他服务区域的发展情况，特别是科罗拉多州 - 公司在科罗拉多州已有一个在建的数据中心项目，目前正在推进的三个合同中，有一个在科罗拉多州，同时在该州进行了大型负载集群研究，显示出对数据中心业务的兴趣增长 [107][108] - 公司在威斯康星州和达科他州也看到了数据中心业务的兴趣增长，目标是在今年秋季完成高概率项目管道的签约 [109][110] 问题10：如何平衡科罗拉多州的高投资和高销售增长，以及利益相关者对账单通胀的反馈 - 科罗拉多州的客户电费在全国具有较高的可承受性，公司将与委员会和利益相关者密切合作，管理投资带来的短期账单通胀问题 [113][114] - 公司认为科罗拉多州丰富的风能和太阳能资源使其能够以较低成本实现能源转型，吸引经济发展，增加销售对广大客户群体有益 [116][117] 问题11：2% - 3%的关税影响是否考虑了所有可再生能源投资，以及AD CVD裁决对太阳能供应链的影响 - 2% - 3%的关税影响仅针对公司450亿美元的基础资本计划，公司认为该影响在五年内是适度且可管理的 [124] - 公司预计近期商务部的AD CVD裁决不会对其产生影响，已与供应商采取措施确保不受影响，并且对长期风电和太阳能协议的关税管理有信心 [125] 问题12：数据中心业务的长期目标和管道水平是否变化，以及更新更明确管道预测的节奏 - 公司的数据中心业务管道没有明显变化，正在推进的三个合同分别位于科罗拉多州、明尼苏达州和威斯康星州，预计签约时间不会提前 [127][128] - 公司预计在第三季度按照正常的五年销售周期更新8900兆瓦的管道预测 [128] 问题13：Marshall Fire新起火原因理论的具体情况，以及今年煤炭电厂退役计划的进展 - 原告专家提出的新起火原因理论包括不明飞行物与线路接触和部分未连接的电信设备与线路接触，但公司的线路并未倒地 [135] - 公司计划在今年年底关闭Comanche的第二台机组，该机组已有50 - 60年历史，其可靠性替代将由科罗拉多州正在进行的可再生能源建设提供 [138][139] 问题14：德克萨斯州野火相关新立法对公司缓解计划和未来的影响 - 公司对德克萨斯州系统弹性计划的利益相关者沟通结果感到满意，认为两项立法（杆检查计划和野火责任相关立法）可能有价值，但不会导致重大投资，主要投资已通过系统弹性计划（SRP）进行 [146][148] - 公司还支持其他与石油和天然气管道、州消防能力提升相关的立法，认为这些立法不会影响公司对客户和社区的保护投资计划 [150][151] 问题15：公司是否与评级机构讨论过税收抵免可转让性不同情况对信用指标的影响 - 公司每年9月与评级机构进行会议，认为税收抵免可转让性或无转让性的情况发生可能性很低，如果发生会与评级机构进行沟通，目前的会议未关注此问题 [153] 问题16：德克萨斯州电力市场不确定性对公司的影响，以及州立法对公司发电业务的直接影响 - 公司在德克萨斯州已有大量需求，正在进行的RFP计划寻求5000 - 10000兆瓦的新发电，以满足现有客户和潜在数据中心负载的需求，ERCOT与西南电力池（SPP）之间的互联性极小，不存在运营上的传染风险 [160][161][164] - 公司提到德克萨斯州和北达科他州的野火立法，以及威斯康星州、北达科他州和科罗拉多州的核能相关立法，认为全国有支持核能作为首选发电形式的趋势，公司支持德克萨斯州对核能的积极态度 [166][167][170]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度总运营收入为39.06亿美元，2024年同期为36.49亿美元，同比增长约7.04%[18] - 2025年第一季度总运营费用为32.29亿美元，2024年同期为29.70亿美元，同比增长约8.72%[18] - 2025年第一季度净利润为4.83亿美元，2024年同期为4.88亿美元，同比下降约1.02%[18] - 2025年第一季度基本每股收益为0.84美元，2024年同期为0.88美元，同比下降约4.55%[18] - 2025年第一季度综合收入为4.79亿美元，2024年同期为5.11亿美元，同比下降约6.26%[21] - 2025年第一季度经营活动净现金为10.28亿美元，2024年同期为10.50亿美元，同比下降约2.10%[23] - 2025年第一季度投资活动净现金使用为19.91亿美元，2024年同期为15.56亿美元，同比增长约27.96%[23] - 2025年第一季度融资活动净现金为19.07亿美元，2024年同期为8.78亿美元，同比增长约117.20%[23] - 2025年第一季度末现金及现金等价物和受限现金为11.23亿美元，2024年同期为5.01亿美元，同比增长约124.15%[23] - 2025年第一季度资本/建设支出为19.88亿美元，2024年同期为15.37亿美元，同比增长约29.34%[23] - 截至2025年3月31日，公司总资产为727.49亿美元，较2024年12月31日的700.35亿美元增长3.87%[25] - 2025年第一季度，公司普通股股东权益为198.04亿美元，较2024年12月31日的195.22亿美元增长1.44%[25] - 2025年第一季度净收入为4.83亿美元，2024年同期为4.88亿美元[28] - 2025年第一季度其他综合收入为 - 0.04亿美元，2024年同期为0.23亿美元[28] - 2025年第一季度宣布的普通股股息为3.28亿美元，每股0.57美元；2024年同期为3.04亿美元，每股0.55美元[28] - 截至2025年3月31日，应收账款净额为12.87亿美元，较2024年12月31日的12.49亿美元增长3.04%[25][35] - 截至2025年3月31日，存货为6.25亿美元，较2024年12月31日的6.66亿美元下降6.16%[25][35] - 截至2025年3月31日，财产、厂房和设备净值为588.07亿美元，较2024年12月31日的571.98亿美元增长2.81%[25][35] - 截至2025年3月31日，短期债务为7.19亿美元，较2024年12月31日的6.95亿美元增长3.45%[25] - 2025年第一季度，商业票据和定期贷款平均未偿还金额为12.38亿美元，2024年为5.08亿美元；加权平均日利率为4.61%，2024年为5.47%[36] - 2025年第一季度和2024年同期，公司有效所得税税率分别为 - 14.5%和 - 5.9%[52] - 2025年第一季度和2024年同期，公司基本每股收益计算所用普通股加权平均数分别为5.75亿股和5.56亿股[56] - 2025年第一季度和2024年同期，摊薄后普通股加权平均数分别为5.77亿股和5.56亿股，包含普通股等价物分别为140万股和20万股[56] - 截至2025年3月31日，核退役基金非衍生工具公允价值总计34.91亿美元，成本总计21.6亿美元；2024年12月31日，公允价值总计34.94亿美元，成本总计21.3亿美元[70] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日， rabbi信托持有的资产公允价值分别为1.07亿美元和9600万美元[72] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司公允价值均为14亿美元，未实现损失分别为4000万美元和4900万美元[74] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，电力商品期货合约名义电量分别为2800万千瓦时和3800万千瓦时，天然气期货合约名义气量分别为5900万英热单位和7700万英热单位[83] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，有特定合同条款的衍生负债分别为1100万美元和1100万美元；有交叉违约条款的衍生负债分别约为6100万美元和6900万美元[88][89] - 2025年第一季度，指定为现金流量套期的利率衍生品税前公允价值损失400万美元，其他衍生品中电力商品税前公允价值收益500万美元，天然气商品税前公允价值损失700万美元；2024年第一季度，指定为现金流量套期的利率衍生品税前公允价值收益2900万美元[92] - 2025年第一季度，指定为现金流量套期的利率衍生品从累计其他综合损失重新分类至收益的税前收益为100万美元，其他衍生品中商品交易、电力商品和天然气商品重新分类至收益的税前损失分别为1300万美元、500万美元和1300万美元；2024年第一季度，指定为现金流量套期的利率衍生品从累计其他综合损失重新分类至收益的税前收益为100万美元，其他衍生品中商品交易、电力商品和天然气商品重新分类至收益的税前损失分别为800万美元、 - 1200万美元和1400万美元[93] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，衍生资产和负债分别有收回现金抵押品的权利400万美元和200万美元[97] - 2025年第一季度末，Level 3商品衍生品余额为1.18亿美元，2024年同期为9100万美元[98] - 截至2025年3月31日，长期债务账面价值304.99亿美元，公允价值272.98亿美元；2024年12月31日，账面价值284.19亿美元，公允价值251.15亿美元[99] - 2025年第一季度，养老金福利净定期成本为1300万美元，2024年同期为1200万美元[100] - 2025年第一季度，退休后医疗福利净定期成本为200万美元，2024年同期为200万美元[100] - 2025年第一季度累计其他综合损失为7200万美元，2024年同期为7100万美元[160] - 2025年第一季度公司总运营收入为38.9亿美元，2024年同期为36.26亿美元；2025年第一季度净利润为4.83亿美元，2024年同期为4.88亿美元[161] - 2025年第一季度应计物业、厂房及设备增加额为8.91亿美元，2024年同期为4.52亿美元，同比增长约97.12%[23] - 2025年第一季度，公司宣布普通股股息为每股0.57美元，较2024年同期的每股0.55美元增长3.64%[28] - 2025年第一季度，公司商业票据和定期贷款平均未偿还金额为12.38亿美元，较2024年同期的5.08亿美元增长143.70%[36] - 2025年第一季度，公司商业票据和定期贷款加权平均日利率为4.61%，较2024年同期的5.47%下降15.72%[36] - 2025年第一季度，公司净收入为4.83亿美元，较2024年同期的4.88亿美元下降1.02%[28] 各条业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度，公司总营收39.06亿美元，其中电力营收28.35亿美元，天然气营收10.55亿美元[48] - 2025年第一季度受监管电力公用事业运营收入为28.35亿美元，受监管天然气公用事业为10.55亿美元；2024年同期分别为26.85亿美元和9.41亿美元[161] - 2025年第一季度受监管电力公用事业净利润为3.42亿美元，受监管天然气公用事业为1.95亿美元；2024年同期分别为3.58亿美元和1.58亿美元[161] 公司融资与股权相关情况 - 2025年第一季度，公司通过ATM计划发行175万股普通股，净收益1.22亿美元，交易费用100万美元，剩余可售额度约10.8亿美元[50] - 2024年11月，公司签订远期股权协议，涉及2110万股普通股，2025年3月31日可现金结算13.5亿美元[43][44] - 2025年第一季度和2024年同期，公司通过DRIP和福利计划分别发行3000万美元和1700万美元股权[47] - 公司发行3.5亿美元4.75%高级无担保票据（2028年3月21日到期）和7.5亿美元5.60%高级无担保票据（2035年4月15日到期）[49] - PSCo发行4亿美元5.35%第一抵押债券（2034年5月15日到期）和6亿美元5.85%第一抵押债券（2055年5月15日到期）[49] - 2024年，公司通过ATM计划发行1830万股普通股，净收益11亿美元，支付交易费用900万美元；2025年第一季度发行175万股，净收益1.22亿美元，支付交易费用100万美元，截至2025年3月31日，ATM计划下约有10.8亿美元额度可用于出售[42][50] - 2024年11月，公司达成远期销售协议，涉及2110万股普通股，截至2025年3月31日，可交付2110万股普通股换取13.5亿美元现金，若选择净现金或净股份结算，需分别交付约1.16亿美元现金或约170万股普通股，预计现金收益约13.6亿美元[43][44][46] 公司信贷与债务相关情况 - 截至2025年3月31日，公司及其子公司承诺循环信贷额度总计35.5亿美元，已提取7.6亿美元，可用27.9亿美元[39] - 2025年4月，NSP - Minnesota的无承诺双边信贷协议续签一年，截至2025年3月31日，在7500万美元的双边信贷协议下有7200万美元的未偿还信用证[41] - 截至2025年3月31日，债务证券按合同到期日划分，1年及以内到期的为900万美元，1 - 5年到期的为3.21亿美元，5 - 10年到期的为2.58亿美元，10年以后到期的为2.82亿美元，总计8.7亿美元[71] 公司诉讼与损失相关情况 - 公司参与各类诉讼，管理层为可能发生且能合理估计的损失计提了准备金[101] - 天然气交易诉讼中，一起涉及威斯康星州所谓集体诉讼的案件仍在审理中，公司认为相关合理可能损失不重大[104][105] - 2021年马歇尔野火造成超6000英亩土地被烧，超1000座建筑受损，财产损失超20亿美元[106] - 与马歇尔野火相关的投诉有307起，代表至少4087名原告[110] - 2024年烟熏溪火灾综合体烧毁约105.5万英亩土地[117] - 与烟熏溪火灾综合体相关的投诉约25起，收到约225起索赔，已达成151起最终和解[118] - 公司为烟熏溪火灾综合体记录了2.9亿美元的总估计损失，较2024年12月31日的2.15亿美元有所增加[123] - 截至文件日期，烟熏溪火灾综合体已达成的和解预计损失支付总额为1.13亿美元，其中7900万美元和3500万美元分别于2025年3月31日和2024年12月31日支付[124] - 若DOC建议应用于2023年和2024年，NSP - 明尼苏达估计客户退款约2200万美元[128] - 小屋溪升级项目原预计成本8800万美元，实际约1.1亿美元，CPUC员工建议不允许计入成本2100万美元，UCA建议不允许计入成本范围为7100万 - 1.38亿美元[129][130] 公司其他资产与负债相关情况 - 截至2025年3月31日，SPS保险应收款净额分别为2.85亿美元和2.1亿美元[134] - 公司在13个历史MGP、垃圾填埋场或其他处置场进行调查、修复或关闭后行动，剩余负债约2000万美元[139][140] - 煤炭灰相关调查和纠正行动当前估计成本至少4500万美元，2028年前预计还将产生1500万美元调查费用，移除煤炭灰预计成本约1亿美元，合规所需资本支出约5000万美元[143][144][145] - 2025年第一季度运营租赁费用为7000万美元，2024年同期为6900万美元；财务租赁费用均为500万美元[149] - 截至2025年3月31日，运营和财务租赁最低义务总额为13.82亿美元，现值为1.108亿美元；财务租赁最低义务为2.06亿美元，现值为6100万美元[149] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司通过长期购电协议拥有约3751兆瓦的可变利益实体容量，购电协议到期日至2048年[155] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司担保和债券赔偿未偿还金额分别约为1.04亿美元和9300万美元[157] - 截至2025年3月31日，当前衍生资产总计1.45亿美元，非当前衍生资产总计9500万美元[97] - 截至2025年3月31日，当前衍生负债总计6400万美元，非当前衍生负债总计8200万美元[97]

文章核心观点 - 2025年第一季度Xcel Energy运营收益未达预期且同比下降 但营收同比增长 公司重申盈利预测并计划大额投资基础设施 同时提及其他公司财报发布安排 [1][3][7] Xcel Energy第一季度财报情况 盈利情况 - 第一季度运营收益为每股84美分 低于Zacks共识预期的93美分 同比下降4.5% GAAP收益同样为每股84美分 低于去年同期的88美分 [1][2] - 每股收益同比下降归因于运营和维护费用 折旧及利息费用增加 部分被基础设施投资回收改善所抵消 [1] 营收情况 - 总营收39亿美元 略低于Zacks共识预期的39.2亿美元 但同比增长7.1% [3] - 电力业务营收28.3亿美元 同比增长5.6% 天然气业务营收10.5亿美元 同比增长12.1% 其他业务营收1600万美元 低于去年同期的2300万美元 [4] 费用与利润情况 - 总运营费用同比增长8.7%至32.3亿美元 主要因电力燃料 购电成本 天然气销售和运输成本以及运营维护 折旧摊销费用增加 [5] - 运营收入同比下降2.9%至6.77亿美元 [5] - 总利息费用和融资成本同比增长11.6% 从去年同期的2.77亿美元增至3.09亿美元 [6] 客户与销售情况 - 第一季度电力客户量增长1.1% 天然气客户量增长0.9% 天然气销量同比增长0.5% 电力销量同比增长1.9% [6] Xcel Energy相关指引 - 重申2025年每股收益预期在3.75 - 3.85美元之间 Zacks共识预期为3.81美元 [7] - 预计2025年零售电力销售增长3% 天然气销量同比增长1% [7] - 计划在2025 - 2029年投资450亿美元加强基础设施建设 [7] Xcel Energy评级 - 目前Zacks评级为4（卖出） [8] 其他公司财报发布安排 - Pinnacle West Capital Corporation定于5月1日公布2025年第一季度财报 Zacks共识预期每股收益3美分 长期（3 - 5年）盈利增长率预计为2.12% 第一季度每股收益预计同比下降80% [10] - Dominion Energy定于5月1日公布2025年第一季度财报 Zacks共识预期每股收益76美分 长期盈利增长率预计为13.59% 第一季度每股收益预计同比增长38.18% [11] - 南方公司定于5月1日公布2025年第一季度财报 Zacks共识预期每股收益1.17美元 长期盈利增长率为6.48% 第一季度每股收益预计同比增长13.59% [11][12]