财务数据和关键指标变化 - 第三季度2025年持续运营每股收益为1.24美元，而2024年同期为1.25美元 [16] - 第三季度2025年GAAP每股收益为0.88美元，主要因马歇尔野火和解产生2.9亿美元（每股0.36美元）的非经常性费用 [4] - 有利的监管结果和电力和天然气销售增长推动收益增加0.18美元，更高的AFUDC增加收益0.08美元 [16] - 更高的融资成本减少收益0.15美元，更高的折旧和摊销减少收益0.09美元，更高的O&M费用减少收益0.05美元 [16][17] - 截至第三季度，经天气调整和闰年调整后的电力销售增长2.5%，全年预计增长3% [17] - 第三季度O&M费用同比增加3700万美元，主要受2500万美元健康和福利成本增加驱动，预计2025年全年O&M费用增长5% [17] - 重申2025年持续运营每股收益指导区间为3.75美元至3.85美元 [6][22] - 提出2026年每股收益指导区间为4.04美元至4.16美元，中点较2025年指导中点增长约8% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 所有运营公司（OPCOs）均出现强劲的住宅销售增长，SPS和PSCo的商业和工业（CNI）负荷增加 [17] - SPS表现出特别强劲的增长，主要受新墨西哥州石油和天然气行业电气化驱动，该领域出现两位数增长 [59] - 明尼苏达州为Meta的新数据中心供电，该负荷将在未来几年逐步增加 [17] - 数据中心容量基础计划更新至约3吉瓦，被视为高概率项目并预计在2026年前签约 [19] - 小型海岸溪野火索赔处理取得进展，已解决254项提交索赔中的212项，34起诉讼中已和解或驳回21起，估计负债下限更新至4.1亿美元 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 科罗拉多州与相关机构合作发布了近期的4吉瓦可再生能源和500兆瓦热资源及可调度资源采购提案（RFP） [18] - SPS发布了全源RFP，以满足870兆瓦的认可容量需求，这相当于1500至3000兆瓦的铭牌容量，计划于2032年前上线 [18] - 威斯康星州委员会口头批准了NSPW以7.25亿美元收购375兆瓦的Elk Creek太阳能加储能项目 [19] - 明尼苏达州预计提交天然气费率案件，请求基于10.65% ROE和52.5%权益比率的6300万美元总营收增加 [19] - 预计今年晚些时候提交科罗拉多州电力与天然气以及新墨西哥州电力费率案件 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司更新了600亿美元的五年资本支出预测，反映约11%的年化费率基础增长 [21] - 投资计划旨在服务不断增长的电力需求、满足清洁能源目标并确保系统安全可靠 [7][21] - 计划交付7500兆瓦零碳可再生能源、3000兆瓦天然气发电、近2000兆瓦储能、1500英里新高压输电线路以及约50亿美元配电和输电系统投资以提升韧性并降低野火风险 [7] - 通过"钢铁换燃料"计划到2025年已为客户节省近60亿美元，通过持续改进计划自2020年以来累计实现超过10亿美元节约 [9] - 需求侧管理计划节省的能源相当于避免了30座平均规模发电厂的建设 [10] - 公司在所有运营州都制定了面向公众的野火缓解计划，包括投资气象站、PanoAI摄像头、先进气象学、火灾科学和AI风险建模工具等措施 [14] - 在业务中利用AI来优化成本曲线、提高客户满意度和运营成果，例如使用无人机数据收集和自动图像分析来检查配电基础设施 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对连续第21年实现盈利指导充满信心，这被认为是行业最佳记录之一 [6] - 人工智能带来的机遇不仅限于为数据中心供电，公司正处于利用AI推动业务创新的早期阶段 [10][11] - 公司地理位置优越，客户受益于全国最低的能源账单之一，过去五年住宅电费和天然气费分别比全国平均水平低28%和12% [8][9] - 自2014年以来，住宅电费和天然气费的增长速度远低于通货膨胀率，经通胀调整后，典型账单比2014年低14%（电）和20%（气） [9] - 公司继续支持帮助客户支付能源账单的关键计划，自2024年以来已为超过20万客户连接了近3亿美元的财务资源 [10] - 尽管不承认有任何过错，但认为马歇尔野火的和解方案为社区和投资者带来了积极结果 [13] 其他重要信息 - 公司已下达19台天然气燃气轮机（CT）订单，将提供超过4吉瓦的天然气发电能力以确保可靠性和可负担性 [8] - 公司已将基础资本计划中的所有可再生能源和储能项目进行"安全港"处理，并计划对增量计划中的项目采取相同措施，以确保获得税收抵免 [8] - 2025年已发行或签约约30亿美元的股权和类股权内容 [21] - 更新的2026-2030年资本计划反映了额外的230亿美元债务和70亿美元股权内容，任何增量资本投资预计由约40%股权和60%债务融资 [21] - 长期每股收益增长目标更新为6%至8%以上，并预计到2030年平均增长9% [22] - 股息增长目标维持在4%至6%，但预计在2026-2030年预测期内将处于该区间的低端，股息支付率将趋向于更新后的45%至55%区间的底部 [23] - 公司举办了第15届年度服务日，近3000名志愿者参与了100多个项目，贡献了近9000小时的服务时间 [14][15] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2026年及长期每股收益增长轮廓的澄清 [26] - 回答确认9%的平均增长包括2026年，并基于2025年指导中点3.80美元计算 [27] - 关于70亿美元股权融资计划的澄清，确认这是2026-2030年的新计划，与之前的信息一致，并感觉良好于股权内容计划和执行600亿美元投资计划的能力 [28][29] 问题: 关于资本支出计划前端集中以及2029-2030年下降的驱动因素 [33] - 回答解释这反映了保守的资本规划，2029-2030年的空白主要由于科罗拉多州和SPS的RFP仍处于早期阶段，预计未来有来自SPP和MISO输电项目等机会填补 [34][35] - 关于潜在增量资本规模的询问，回答指出增量管道（RFP、额外数据中心负荷、未来输电项目）可能带来超过100亿美元的额外投资，但部分可能超出2030年 [37][38] 问题: 关于未包含在600亿美元基础计划中的增量机会规模 [47] - 回答指出科罗拉多州发电（近期的NTP和Just Transition Solicitation）以及未宣布的SPP输电项目是后端投资的主要驱动因素 [48][49][50] - 补充说明科罗拉多州为利用2030年税收抵免悬崖而加速可再生能源采购是重要驱动因素，数据中心机会和经济发展是更长期的增量因素 [51] 问题: 关于长期6%-8%+增长目标与近期9%增长预期之间的关系 [52] - 回答解释6%-8%是平衡系统投资需求、负荷增长和可负担性的长期观点，而"+"和9%反映了当前五年计划下的具体展望 [53][54] 问题: 各地区负荷增长前景的驱动因素，特别是SPS的强劲表现与其他地区的变化 [58] - 回答指出SPS的强劲增长主要源于石油和天然气行业的电气化，而其他地区的变化可能与数据中心上线时间有关 [59] - 强调5%的销售增长是多元化的，其中3%来自数据中心，1.5%来自SPS的油气电气化，0.5%来自客户增长和住宅电气化 [60] 问题: 关于融资、资产负债表以及FFO/债务目标16%-17%的可持续性 [61] - 回答确认长期17%的FFO/债务目标未变，当前计划旨在在预测后期恢复到该水平，尽管短期内因资本支出高涨存在压力 [61][62] 问题: 关于设备（如变压器、燃气轮机）供应链和交付时间以及对数据中心合同的影响 [67] - 回答强调公司凭借规模、范围以及与供应商的合作关系，在确保设备和劳动力方面处于有利地位，已提前订购了19台燃气轮机（交付期约4年） [68][69][70][71] - 补充说明了在主变压器和EPC劳动力方面的准备情况，以及"安全港"策略的重要性 [72][73] 问题: 关于数据中心管道增长、签约速度以及公司吸引力的驱动因素 [74] - 回答指出公司拥有全国最可负担的能源、高清洁能源含量、强大的开发团队以及保护现有客户的原则，这些因素使其对数据中心开发商具有战略吸引力 [75][76][77] 问题: 关于增量资本支出是否包含在当前9%增长预期中，以及为何不调整长期增长目标至更高水平 [80][81] - 回答确认超过100亿美元的增量资本支出是额外的，但部分可能超出五年计划期 [80][82] - 解释长期6%-8%+目标平衡了更长期的视角和可负担性，"+"是用来表达近期基础设施需求强劲的方式 [82][83] 问题: 关于SPS地区增长趋势的可持续性，特别是在当前油价环境下 [86] - 回答认为增长由矿业活动增加和现有油田电气化共同驱动，该地区仍是客户成本最低的资源之一，即使油价波动，仍对其负荷增长充满信心 [86] 问题: 关于可再生能源与天然气发电的投资平衡策略 [88] - 回答强调公司地理位置对风能和太阳能具有优势，同时也在增加天然气发电（约4.5吉瓦）和储能（超过5吉瓦）以确保系统可靠性、可负担性和可持续性 [89] 问题: 关于资本支出大幅增加和收益率基础快速增长背景下，隐含已实现ROE是否压缩以及计划中的保守性 [92] - 回答不预期显著的ROE压缩，解释了高增长率基础增长与盈利增长之间约200个基点的典型差异，并相信通过融资计划和监管程序，盈利增长将逐步跟上 [93][94] 问题: 关于输电投资，特别是为大型客户建设的部分，其成本分摊机制 [101] - 回答指出如果数据中心需要新的输电线路（尤其是支线），通常由客户100%支付，这部分不计入净收益率基础 [102] - 区域输电投资（如MISO、SPP项目）的成本是区域分摊的，不完全由零售客户承担 [105] - 客户特定的支线投资规模因地点和负荷而异，难以给出通用数字 [107] 问题: 关于与监管机构就费率趋势和负荷增长与收入要求平衡的沟通 [112] - 回答强调公司在可负担性、可靠性、可持续性和安全性之间取得平衡，并基于以往良好的管理记录，与监管机构和立法者合作，以审慎的方式满足客户和政策需求 [113][114][115]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度2025年持续经营每股收益为1.24美元，相比2024年同期的1.25美元略有下降 [15] - 第三季度GAAP每股收益为0.88美元，主要因马歇尔野火相关的一次性费用2.9亿美元（每股0.36美元）所致，该费用已被排除在持续经营收益外 [3] - 季度收益主要驱动因素包括：电力和天然气销售增长贡献每股0.18美元，更高的AFUDC（在建工程资金占用费）贡献每股0.08美元 [15] - 负面因素包括：融资成本增加使每股收益减少0.15美元，折旧摊销增加使每股收益减少0.09美元，运营和维护（O&M）费用增加使每股收益减少0.05美元 [17] - 截至第三季度，天气正常化且调整闰年后的电力销售增长2.5%，主要受所有运营公司（OPCOs）强劲的居民销售增长以及SPS和PSCo商业和工业（CNI）负荷增加驱动 [17] - 2025年全年，公司继续预测天气正常化电力销售增长3% [17] - 第三季度O&M费用同比增加3700万美元，主要受2500万美元的健康和福利成本增加驱动 [17] - 2025年全年，公司现预测O&M费用将增长5% [17] - 公司重申2025年持续经营每股收益指导区间为3.75美元至3.85美元 [24] - 公司首次给出2026年每股收益指导区间为4.04美元至4.16美元，中点相比2025年指导中点增长约8% [23] - 公司更新长期每股收益增长目标至6%至8%以上，并预期到2030年平均实现9%的增长 [23] - 股息增长目标维持在4%至6%，预计在2026至2030年预测期内将处于该区间的低端 [24] - 股息支付率预计将趋向于更新后的支付率区间45%至55%的低端 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电力销售增长强劲，所有运营公司均呈现约4%至5%的增长，其中SPS因石油和天然气行业电气化驱动增长达到8% [69] - 数据中心负荷是重要增长驱动力，公司已更新其基础计划，包含约3吉瓦的数据中心容量 [19] - 数据中心负荷预计将贡献公司2026-2030年资本计划中假设的5%年销售增长的3个百分点 [20] - 除数据中心外，SPS的石油和天然气电气化贡献约1.5个百分点的销售增长，居民客户增长和电气化贡献约0.5个百分点 [70] - 公司正在积极采购可再生能源，在科罗拉多州发布了近期的4000兆瓦可再生能源和500兆瓦热力及可调度资源采购书（RFP） [18] - 在SPS，公司发布了全资源RFP，以满足870兆瓦的认证容量需求，这代表1500至3000兆瓦的铭牌容量，预计在2032年前上线 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司服务区域的居民电费和天然气账单分别比全国平均水平低28%和12% [9] - 科罗拉多州的居民电力客户钱包份额占比在所有50个州中最低，其他州的平均居民账单在接下来的11个位置中占据5席 [9] - 自2014年以来，公司典型的居民电费和天然气账单经通胀调整后分别比2014年低14%和20% [9] - 公司的"钢铁换燃料"计划到2025年已为客户节省近60亿美元 [9] - 公司的"1 Xcel Energy Way"持续改进计划自2020年以来已实现超过10亿美元的累计节约 [9] - 在威斯康星州，监管机构口头批准了NSPW以7.25亿美元收购375兆瓦的Elk Creek太阳能加储能项目 [19] - 预计将在明尼苏达州提交天然气费率案例，请求基于10.65%的ROE和52.5%的权益比率增加6300万美元的总收入 [19] - 预计还将在今年晚些时候提交科罗拉多州电力和天然气以及新墨西哥州电力费率案例 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司公布了更新的600亿美元五年资本支出预测，反映了约11%的年化费率基础增长 [21] - 该投资计划旨在服务不断增长的电力需求、实现清洁能源目标并确保系统安全可靠 [22] - 计划包括部署7500兆瓦零碳可再生能源发电、3000兆瓦天然气发电、近2000兆瓦储能以确保系统可靠性、1500英里新高压输电线路以及约50亿美元用于配电和输电系统以提高韧性并降低野火风险 [5][6] - 公司拥有额外的投资管道，包括近期各辖区的RFP、增量数据中心负荷以及未来MISO和SPP阶段的输电项目 [21] - 公司强调其战略地理优势、低能源账单和高清洁能源含量，使其在吸引数据中心开发商方面具有竞争力 [8][84] - 在人工智能应用方面，公司利用AI进行成本控制、提高客户满意度和运营成果，例如使用高分辨率图像自动检查配电基础设施，以及利用AI改进野火风险模型 [11][12] - 公司采取平衡的融资策略，包括债务和股权组合，以为增值增长提供资金，同时保持强劲的资产负债表和信用指标 [22][23] - 对于新的大型负荷（如数据中心），公司遵循成本 causation 原则，确保现有客户受到保护，新负荷触发的新投资由相关方承担，并为整个系统带来净效益 [83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对服务区域的负荷增长前景表示乐观，特别是SPS的石油和天然气电气化以及各州的数据中心机会 [69][96] - 尽管油价波动，但管理层认为其西南部的客户资产仍然具有很高的经济性，对该负荷增长曲线充满信心 [96] - 在能源结构方面，公司将继续利用其地理优势发展可再生能源，同时增加天然气发电和储能以确保可靠性、可负担性和可持续性 [98] - 管理层承认供应链（如涡轮机、变压器）和劳动力方面的挑战，但表示通过提前订购、与供应商建立牢固关系以及确保EPC合作伙伴，公司已做好充分准备 [77][79][80] - 在监管沟通方面，管理层强调在满足可靠性、可持续性、韧性和安全需求的同时，致力于保持客户账单的可负担性 [124] - 公司对其执行600亿美元投资计划、实现财务目标以及把握未来增长机会的能力充满信心 [25][32] 其他重要信息 - 公司于9月23日就马歇尔野火与原告达成了原则性和解协议，解决了所有索赔，但公司不承认任何过错或不当行为 [12] - 公司继续在减轻野火和极端天气风险方面取得重大进展，在各州制定了面向公众的野火缓解计划，包括投资情境感知工具、系统硬化以及部署先进的野火安全操作和PSPS能力 [13] - 针对Small Coast Creek野火，公司已解决了254项已提交索赔中的212项，并已和解或驳回了34起诉讼中的21起 [20] - 公司已将估计负债的低端更新为4.1亿美元，并已承诺3.6亿美元的和解协议，考虑到剩余的潜在负债和约5亿美元的保险覆盖范围 [20] - 公司举办了第15届年度服务日活动，近3000名志愿者贡献了近9000小时的服务时间 [13][14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年及以后的每股收益增长轮廓 - 管理层澄清，9%的平均增长目标包括2026年，是基于2025年指导中点3.80美元计算的未来五年（含2026年）增长目标 [28][66] - 6%至8%以上的长期目标代表了公司在平衡投资需求、负荷增长和可负担性后的长期观点，而"plus"则体现了当前五年计划下9%的增长预期 [66] 问题: 关于资本支出计划的时间分布（前重后轻） - 管理层解释，2029年和2030年的资本支出相对较低是因为一些项目（如科罗拉多州和SPS的RFP）仍处于早期阶段，被归入额外的投资管道中 [36] - 随着这些RFP的推进以及未来MISO和SPP输电阶段的确定，预计将有机会填补后期的投资 [37] - 额外的投资管道（包括RFP、增量数据中心负荷和输电项目）规模可能超过100亿美元，但部分投资可能落在2030年之后 [40][41][91] 问题: 关于额外投资管道中哪些部分影响更大 - 管理层指出，科罗拉多州的发电采购（近期的NTP和Just Transition Solicitation）可能是五年计划后期最大的投资驱动因素 [56][57] - 其次是SPP ITP流程中尚未宣布的输电项目 [58] - 增量数据中心机会和推动经济发展的负荷增长是更长期的机会，尚未纳入当前计划 [59] 问题: 关于负荷增长前景 across different regions - SPS的强劲增长主要由新墨西哥州的石油和天然气行业电气化驱动，预计该大型CNI领域将实现两位数增长 [69] - 其他运营公司的负荷增长变化主要与数据中心上线时间安排的调整有关 [69] - 销售增长具有多样性，数据中心贡献3%，SPS的石油和天然气电气化贡献1.5%，居民客户增长和电气化贡献约0.5% [70] 问题: 关于财务状况和FFO to debt targets - 公司长期FFO to debt目标17%保持不变，当前的16%-17%目标是由于未来几年资本支出较高带来压力 [71] - 公司的股权融资计划旨在在预测期的后期回归到17%的长期目标 [71] 问题: 关于设备（如变压器、涡轮机）供应链和可用性 - 管理层承认涡轮机的交货期长达约四年，大型电力变压器的交货期也长达数年 [79] - 但公司通过提前订购（已订购19台燃气轮机，提供超过4吉瓦容量）、与主要供应商建立牢固关系以及确保EPC劳动力来应对这些挑战 [77][79][80] - 公司的规模和计划可见性被认为是差异化优势 [77] 问题: 关于数据中心管道和对接策略 - 数据中心管道已从最初的2吉瓦基础计划增加到约3吉瓦，公司有望在年底前完成剩余部分的签约 [19][82] - 公司正在所有服务区域通过ESA或大负荷电价与开发商合作，并遵循保护现有客户、确保成本 causation 和系统净效益的原则 [83] - 公司的低电价、高清洁能源含量和强大的开发团队是其竞争优势 [8][84] 问题: 关于增量资本支出对增长的影响 - 管理层确认，额外的投资管道（约100亿美元以上）是在当前预测的9%增长之外的 [88][91] - 但部分投资可能落在2030年之后，例如一些发电项目和MISO输电项目 [91][92] 问题: 关于为何不将长期增长指引上调至6-8%以上 - 管理层表示，6%至8%代表了平衡可负担性等因素的长期观点，而"plus"是用来传达未来五年显著投资需求的方式 [91] - 随着时间推移超越2030年，公司将继续评估此目标 [91] 问题: 关于SPS的负荷增长趋势与油价的关系 - 管理层认为，SPS的增长得益于Permian盆地持续的采矿活动以及现有油田的电气化趋势 [95] - 即使油价波动，该地区的资产对其大客户而言仍然非常具有经济效益，因此对该负荷增长曲线充满信心 [95] 问题: 关于可再生能源与天然气发电的战略平衡 - 公司将继续利用其地理优势发展风能和太阳能，同时增加天然气发电（约4.5吉瓦）和储能（超过5吉瓦）以确保系统可靠性 [98] - 目标是为客户提供可靠、可负担和可持续的能源 [98] 问题: 关于资本支出大幅增加背景下的ROE（净资产收益率）假设 - 管理层不预期ROE会出现显著压缩，11%的费率基础增长与9%的收益增长之间的差异部分源于融资需求的时间差 [102] - 随着未来几年监管程序的推进（如费率案例），收益增长将逐渐追赶费率基础增长 [102][103] - 计划中的ROE假设是保守的，但管理层对长期前景充满信心 [103] 问题: 关于输电投资成本分配，特别是数据中心相关部分 - 原则上，如果数据中心需要新建输电线路（尤其是支线），通常由该客户100%支付，成本不计入费率基础 [112] - 区域性输电项目（如MISO和SPP规划的项目）的成本是区域分摊的，不完全由零售客户承担 [115] - 将更多兆瓦接入整个系统可以带来每千瓦时成本的净效益，使所有客户受益 [113] 问题: 关于与监管机构就费率趋势的沟通 - 管理层强调在满足可靠性、可持续性、韧性和安全需求的同时，致力于保持账单可负担性 [124] - 公司从其有利的起点（低账单历史）出发，与监管机构和立法者合作，以可承受的价格提供符合政策目标的系统 [124]

业绩总结 - 2025年第三季度GAAP每股收益（EPS）为0.88美元，持续每股收益为1.24美元，较2024年第三季度的持续每股收益1.25美元略有下降[4] - 2025年迄今为止GAAP每股收益为2.47美元，持续每股收益为2.84美元，较2024年迄今为止的持续每股收益2.69美元有所上升[4] - 2025年第三季度各运营公司的每股收益分别为：NSPM 0.53美元，PSCo 0.08美元，SPS 0.27美元，NSPW 0.07美元[31] - 2025年第三季度的综合电力销售年增长率为0.9%[41] - 2025年迄今为止的电力销售年增长率为0.2%[39] 未来展望 - 公司确认2025年持续每股收益指导为3.75至3.85美元，并启动2026年持续每股收益指导为4.04至4.16美元[4] - 预计2025至2030年间的年复合增长率（CAGR）约为11%[13] - 预计2026至2030年间的总资本投资为600亿美元，其中2025至2029年的资本计划为150亿美元[5] - 2026年预计的FFO/债务比率约为16%，债务/EBITDA比率为5.7倍[56] - 2026年到2030年，预计每年股东回报率超过10%，每股收益增长6-8%[59] 投资与资本支出 - 更新的五年投资计划总额为600亿美元，预计年基数增长约11%[4] - 每增加10亿美元的资本投资，预计将使基数增长增加约20-25个基点[15] - 2026年预计的资本支出中，电力传输部分为约30.6亿美元，可再生能源为约35.6亿美元[69] - 2026年预计的资本支出中约40%将通过股权融资，60%通过债务融资[55] 销售与市场表现 - 2025年公司预计的电力销售年初至今增长率为4.8%（住宅）和7.4%（商业与工业）[80] - 2025年公司在电力和天然气的零售销售年初至今增长率分别为1.6%和1.0%[83] - 预计零售电力销售增长约3%[51] - 预计零售天然气销售增长约1%[52] 风险与负面信息 - 公司预计因马歇尔火灾的和解支付约$6.4亿，其中$3.5亿将由剩余保险覆盖[93] - 公司在烟屋溪火灾中已累计计提约$4.1亿的损失，已支付$2.19亿的和解款项[94] - 2025年公司在野火风险缓解和恢复计划中预计投资约$19亿美元，包括50英里地下电缆和10,000根电杆更换[91] 其他策略 - 公司在2025年计划的资源与韧性计划中，预计将提交多个电力和天然气的费率案件[86] - 公司在2025年完成的债务到期情况显示，主要债务集中在2026年至2034年间[78] - 公司在2025年计划的野火缓解措施中，已在科罗拉多州、新墨西哥州和德克萨斯州获得批准的公共计划[89]

季度业绩表现 - 季度每股收益为1.24美元，低于市场预期的1.31美元，同比去年的1.25美元也有所下降，经调整后收益意外为-5.34% [1] - 上一季度实际每股收益为0.75美元，远超预期的0.63美元，收益意外达到+19.05% [1] - 季度营收为39.2亿美元，低于市场预期0.33%，但较去年同期的36.4亿美元有所增长 [2] - 在过去四个季度中，公司仅有一次超过每股收益预期，且未能超过营收预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今上涨约18%，表现略优于同期标普500指数17.2%的涨幅 [3] - 股价的短期走势将取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] 未来业绩展望 - 当前市场对下一季度的共识预期为每股收益0.89美元，营收36.9亿美元 [7] - 对本财年的共识预期为每股收益3.81美元，营收148.1亿美元 [7] - 在本次财报发布前，公司的盈利预期修订趋势好坏参半，目前Zacks评级为第3级（持有） [6] 行业背景与同业比较 - 公司所属的电力公用事业行业在Zacks行业排名中位列前24% [8] - 同业公司Unitil预计在即将发布的报告中公布季度每股亏损0.03美元，同比变化为-250% [9] - Unitil的营收预期为1.04亿美元，同比增长12%，但其每股收益预期在过去30天内被下调了6.5% [9][10] - Unitil定于11月3日公布截至2025年9月的季度业绩 [9]

公司业绩表现 - 第三季度利润未达市场预期 [1] - 业绩受到更高利息支出的负面影响 [1] - 运营和维护费用增加也对利润造成拖累 [1]

财务业绩摘要 - 公司2025年第三季度GAAP盈利为5.24亿美元，合每股0.88美元，而2024年同期为6.82亿美元，合每股1.21美元 [1] - 公司2025年第三季度持续经营盈利为7.37亿美元，合每股1.24美元，而2024年同期为7.07亿美元，合每股1.25美元 [1] - 第三季度持续经营盈利反映了更高的折旧、利息支出和运营与维护成本 [1]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年第三季度总营业收入为39.15亿美元，同比增长7.4%，其中电力收入36.38亿美元，天然气收入2.64亿美元[12] - 2025年第三季度运营收入为7.49亿美元，同比下降17.8%[12] - 2025年第三季度GAAP净利润为5.24亿美元，摊薄后每股收益为0.88美元，而2024年同期为6.82亿美元和1.21美元[2] - 2025年第三季度持续性净利润为7.37亿美元，摊薄后每股收益为1.24美元，而2024年同期为7.07亿美元和1.25美元[2] - 2025年第三季度GAAP每股收益为0.88美元，同比下降0.37美元；持续经营每股收益为1.24美元，同比下降0.01美元[20][24] - 2025年前九个月总营业收入为111.08亿美元，GAAP净收入为14.51亿美元[104] - 2025年前九个月GAAP摊薄后每股收益为2.47美元，2024年同期为2.63美元；持续性摊薄后每股收益为2.84美元，2024年同期为2.69美元[7] - 2025年前九个月GAAP每股收益为2.47美元，同比下降0.27美元；持续经营每股收益为2.84美元，同比上升0.09美元[20][24] - 2025年第三季度每股收益变化的主要正面驱动因素包括：更高的电力收入（+0.28美元）、更高的天然气收入（+0.03美元）以及更高的AFUDC权益和债务（+0.08美元）[24] - 2025年前九个月电力收入增加6.14亿美元，主要驱动因素为燃料成本回收（+1.6亿美元）、非燃料附加费（+1.51亿美元）及监管费率结果（+0.98亿美元）[31] - 2025年前九个月天然气收入增加1.8亿美元，主要驱动因素为监管费率结果（+0.82亿美元）及天然气成本回收（+0.53亿美元）[32] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年第三季度运营费用为31.66亿美元，同比增长15.9%，主要受马歇尔野火诉讼费2.87亿美元、折旧摊销7.5亿美元及运营维护费6.92亿美元推动[12] - 2025年第三季度每股收益变化的主要负面驱动因素包括：马歇尔野火和解（-0.36美元）、更高的折旧（-0.09美元）、更高的利息支出（-0.08美元）以及普通股权益稀释（-0.07美元）[24] - 2025年前九个月运营和维护费用增加1.31亿美元，主要由于福利和医疗成本、核发电成本及保险成本上升[35] - 2025年前九个月折旧和摊销增加1.58亿美元，主要源于系统投资[36] - 2025年前九个月利息支出增加1.29亿美元，主要由于债务水平及利率上升[37] - 2025年前九个月AFUDC（在建工程利息资本化）增加1.12亿美元，主要源于系统投资[38] - 2025年第三季度有效所得税率为1.5%，九个月累计有效所得税率为-8.4%[39] 各条业务线表现 - 按业务部门划分，2025年第三季度NSP-Minnesota持续性每股收益为0.53美元，PSCo为0.08美元，SPS为0.27美元，NSP-Wisconsin为0.07美元[19] - SPS 资源计划（IRP）选定5168兆瓦装机容量资源，包括公司自有4528兆瓦和购电协议640兆瓦[75] 各地区表现：监管与费率申请 - NSP-Minnesota在2024年11月提交的电价案中，基于10.3%的ROE和52.5%的权益比率，申请2025年收入增加3.44亿美元，2026年增加4.73亿美元[46] - 明尼苏达州商务部（DOC）对NSP-Minnesota的申请提出调整建议，将2025年收入增加额从3.44亿美元大幅调降至4900万美元，主要调整项包括降低ROE（影响1.01亿美元）和运营维护费用（影响6200万美元）[49] - 各干预方对NSP-Minnesota的ROE建议值分别为：DOC建议9.25%，XLI建议8.96%，CUB建议9.00%，Walmart建议9.25%[50] - NSP-Minnesota 申请南达科他州电价上调，净年收入增加4400万美元（15%），基于约12亿美元费率基础和52.87%的权益比率，若获批，2016-2026年间平均住宅账单将年增3%[52] - NSP-Minnesota 申请北达科他州电价上调约4500万美元（19.3%），基于约8.17亿美元费率基础和52.5%的权益比率，监管机构建议上调约3000万美元[54][55] - NSP-Minnesota 计划申请明尼苏达州天然气费率上调，总收入增加6300万美元（8.2%），基于15亿美元费率基础，并申请5100万美元的临时费率[62] - NSP-Wisconsin 申请2026-2027年多年度电力和天然气费率上调，电力总收入两年共增加1.51亿美元，天然气总收入两年共增加2400万美元（14.2%）[64] - PSCW 工作人员建议NSP-Wisconsin两年期电力基础费率上调1.15亿美元（14.4%），天然气费率上调2100万美元（12.3%），基于9.7%的ROE[65][67] - SPS 就超额责任保险费用申请递延会计处理，估计在两个司法管辖区共约3000万美元，其中新墨西哥州已批准递延约1500万美元[77] 管理层讨论和指引 - 公司重申2025年持续性每股收益指引为3.75至3.85美元，并首次给出2026年指引为4.04至4.16美元[7] - 公司长期年度增长目标为每股收益增长6-8%以上，股息增长4-6%[7] - 持续性每股收益变化主要受更高的折旧、利息支出和运营维护费用驱动，部分被基础设施投资回收增加所抵消[3][18] - Xcel Energy 2025年持续每股收益指引范围为3.75至3.85美元，2026年指引范围为4.04至4.16美元[101] - 公司长期目标为基于3.80美元（2025年指引中值）实现6%至8%以上的年每股收益增长，以及4%至6%的年度股息增长[102] 资本支出与融资计划 - 2026-2030年基础资本支出计划总额为600亿美元，资金来源预计为：运营现金流301.8亿美元，新发债务228.2亿美元，股权融资70亿美元[41][43] - 公司2026-2030年资本支出按功能划分：输电投资154.4亿美元，可再生能源投资139.2亿美元，配电投资137.1亿美元，发电投资95.4亿美元[41] - 2025年公司及子公司发行了多种长期债务，包括Xcel Energy Inc.发行的11亿美元高级无担保票据（票息4.75%和5.60%）及9亿美元次级次级债务（票息6.25%）[44] - 2025年九个月内，公司通过市场发行计划出售1640万股股票，净筹资11.6亿美元；并签订了涉及1820万股股票的远期股权协议（最低预期收益13亿美元）[44] 野火相关事项与和解 - 与Marshall火灾相关的和解协议已达成，该火灾估计造成超过20亿美元的财产损失[78][82] - PSCo预计支付约6.4亿美元和解金，其中约3.53亿美元预计由剩余保险覆盖偿还，导致公司确认2.87亿美元收益费用[83] - 2025年第三季度GAAP净收入为5.24亿美元，经调整后持续收益为7.37亿美元，调整项包括马歇尔野火诉讼费用2.87亿美元[98] - PSCo 提交的野火缓解计划（WMP）总成本估计约19亿美元，并同意寻求证券化约12亿美元的WMP投资[71][80] - 截至2025年9月30日，与Smokehouse Creek火灾相关的剩余预计负债为1.91亿美元，2024年12月31日为1.8亿美元[90] - 截至财报日，Smokehouse Creek火灾相关已达成和解的预期损失支付总额为3.61亿美元，其中2.19亿美元已于2025年9月30日前支付[89] - Xcel Energy就Smokehouse Creek火灾事项记录的预计总损失（保险前）为4.1亿美元，较2025年6月30日估算增加1.2亿美元[90] - 截至2025年9月30日，与Smokehouse Creek火灾和解相关的保险应收账款为3.53亿美元[84] 其他财务与运营事项 - 截至2025年9月30日，公司总资本化规模为545.46亿美元，其中总债务333.65亿美元（占比61%），普通股权益211.81亿美元（占比39%）[40] - 截至2025年10月27日，公司及其公用事业子公司拥有总计47.5亿美元授信额度，已使用7.12亿美元，流动性（可用额度+现金）总计42.47亿美元[40] - NSP-Minnesota 就Prairie Island停电事件估计客户退款不超过600万美元，但若其调整建议被拒，退款额可能达约3400万美元[59][60]

财报发布日期与历史表现 - Xcel Energy计划于10月30日美股市场开盘前发布2025年第三季度财报 [1] - 公司在上一季度财报中实现了19.05%的盈利惊喜 [1] 第三季度业绩预期 - Zacks对每股收益的共识预期为1.31美元，意味着同比增长4.8% [4] - Zacks对收入的共识预期为39.4亿美元，意味着较去年同期增长8.1% [4] - 公司的盈利ESP为+0.38%，且Zacks评级为3，模型预测本次财报将超预期 [5][6] 积极影响因素 - 公司的成本管理举措和效率计划使居民电费和燃气费低于全国平均水平，吸引新客户 [2] - 不断增长的客户基础预计对季度收入表现产生积极影响 [2] - 来自数据中心的需求增长、电动汽车普及率提高以及服务区域的经济持续扩张可能提振季度收益 [3] 潜在不利因素 - 较高的运营和维护费用可能抵消部分收益 [3] - 7月份袭击明尼苏达州和南达科他州的严重风暴损坏了电力基础设施并导致停电，可能对第三季度收益造成压力 [3] 同行业其他公司 - NiSource Inc计划于10月29日发布财报，盈利ESP为+8.11%，Zacks评级为3，长期收益增长率为7.22% [7][8] - Eversource Energy计划于11月4日发布财报，盈利ESP为+5.13%，Zacks评级为3，长期收益增长率为5.86% [8] - Duke Energy计划于11月7日发布财报，盈利ESP为+1.65%，Zacks评级为2，长期收益增长率为6.43%，每股收益预期同比增长6.8% [9]

公司概况 - 公司是一家主要的公用事业公司，在美国多个州提供电力和天然气服务，业务覆盖科罗拉多州、密歇根州、明尼苏达州、新墨西哥州、北达科他州、南达科他州、德克萨斯州和威斯康星州 [1] - 公司在能源领域与杜克能源和南方公司等其他公用事业巨头竞争 [1] 股价表现与市场数据 - 公司股票当前价格为80.97美元，较前一交易日小幅上涨0.41% [2][6] - 当日交易区间为80.59美元至81.35美元，过去52周最高价为83.01美元，最低价为62.58美元 [4] - 公司市值约为478.9亿美元，当日成交量为1,544,813股，显示出活跃的投资兴趣 [4] 分析师观点与目标价调整 - 摩根士丹利将公司目标价从80美元上调至86美元，暗示较当时80.89美元的股价有6.32%的潜在上涨空间 [2][6] - 此次目标价上调表明对公司未来表现有信心 [2] 盈利预期与投资前景 - 公司被强调为可能超出盈利预期的公用事业股，Zacks盈利ESP工具通过分析近期分析师修正，认为其盈利可能带来惊喜 [3][6] - 长期来看，股价通常受盈利和利率影响，关注盈利有助于投资者获取更强回报，分析师调整盈利估算可能预示潜在惊喜 [5][6]

公司人事任命 - 公司任命Bria Shea为Xcel Energy – 明尼苏达州、北达科他州和南达科他州总裁，立即生效 [1] - 新任总裁将负责运营公司的战略规划、财务业绩和运营成果 [1] - 新任总裁将领导专注于客户、社区、监管、立法和政府事务的团队 [1] - 新任总裁将为公司带来对卓越运营、客户服务、能源创新、供电速度以及个人和公共安全的重点关注 [1]