Key Takeaways Xcel Energy plans $45B spending from 2025-2029 to expand transmission and renewable projects.Expanding customer base and 8.9 GW data center demand requests support long-term growth.XEL stock rose 5.6% in three months, beating the industry's 0.6% decline.Xcel Energy (XEL) is poised to benefit from its solid capital investment plan for infrastructure strengthening and clean power generation. The company is also gaining from an expanding customer base and rising demand. However, this Zacks Rank # ...

核心财务表现 - 2025年第二季度每股运营收益为0.75美元 超出市场共识预期0.63美元19.05% 同比去年同期的0.54美元增长38.9% [1] - GAAP每股收益为0.75美元 去年同期为0.54美元 [2] - 总营收32.8亿美元 略低于市场共识预期33.1亿美元0.8% 但较去年同期的30.2亿美元增长8.6% [3] 业务分部表现 - 电力业务营收28.7亿美元 较去年同期的26.5亿美元增长8.3% [4] - 天然气业务营收3.96亿美元 较去年同期的3.55亿美元增长11.5% [4] - 其他业务营收0.13亿美元 去年同期为0.14亿美元 [4] 成本与利润结构 - 总运营费用27.1亿美元 同比增长5.1% 主要受电力燃料及采购成本、天然气销售运输成本上升影响 [5] - 运营利润5.77亿美元 同比增长28.5% [5] - 利息及融资成本3.22亿美元 较去年同期的3.03亿美元上升6.3% [5] 运营数据 - 上半年电力客户数量增长2.7% 天然气客户数量下降0.4% [6] - 第二季度天然气销售量同比增长0.9% 电力销售量增长1% [6] 业绩展望与资本计划 - 重申2025年每股收益指引区间3.75-3.85美元 市场共识预期为3.81美元 [7] - 预计2025年零售电力销售增长3% 天然气销售量增长1% [7] - 计划在2025-2029年间投入450亿美元加强基础设施 [7] 同业比较 - NextEra能源第二季度调整后每股收益1.05美元 超预期2.9% 同比增长9.4% 长期盈利增长率7.89% [11] - 美国电力公司运营每股收益1.43美元 超预期11.7% 同比增长14.4% 长期盈利增长率6.43% [12] - Exelon公司每股收益0.39美元 超预期5.4% 长期盈利增长率6.34% [13]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度总营业收入为32.87亿美元，较2024年同期的30.28亿美元增长8.6%[18] - 2025年上半年总营业收入为71.93亿美元，较2024年同期的66.77亿美元增长7.7%[18] - 2025年第二季度净利润为4.44亿美元，较2024年同期的3.02亿美元大幅增长47.0%[18] - 2025年上半年净利润为9.27亿美元，同比增长17.3%（2024年同期为7.9亿美元）[22] - 2025年第二季度摊薄后每股收益为0.75美元，较2024年同期的0.54美元增长38.9%[18] - 2025年第二季度总营收32.87亿美元，较2024年同期的30.28亿美元增长8.6%[50] - 2025年上半年总营收71.93亿美元，较2024年同期的66.77亿美元增长7.7%[51] - 2025年上半年综合净收入为9.27亿美元，较2024年同期的7.9亿美元增长17.3%[163] - 净利润同比增长47.0%，从3.02亿美元增至4.44亿美元[18] - 基本每股收益同比增长40.7%，从0.54美元增至0.76美元[18] - 公司2025年上半年净利润为9.27亿美元，较2024年同期的7.9亿美元增长17.3%[22] 成本和费用（同比环比） - 2025年上半年电力燃料和购电成本为19.38亿美元，较2024年同期的18.03亿美元增长7.5%[18] - 2025年上半年运营和维护费用为13.61亿美元，较2024年同期的12.67亿美元增长7.4%[18] - 2025年上半年折旧和摊销费用为14.50亿美元，较2024年同期的13.61亿美元增长6.5%[18] - 2025年第二季度电力燃料和购电成本9.18亿美元，同比增长7.4%；天然气销售运输成本1.34亿美元，同比增长13.6%[162] - 2025年第二季度折旧摊销费用7.19亿美元，同比增长2.9%；运营维护费用6.6亿美元，同比增长0.9%[162] - 电力燃料和购电成本同比增长7.4%，从8.55亿美元增至9.18亿美元[18] - 运营和维护费用同比增长2.0%，从6.62亿美元增至6.75亿美元[18] - 折旧和摊销费用同比增长2.7%，从7.03亿美元增至7.22亿美元[18] - 所得税收益减少31.8%，从0.88亿美元降至0.60亿美元[18] 各条业务线表现 - 2025年第二季度电力业务收入为28.78亿美元，较2024年同期的26.59亿美元增长8.3%[18] - 2025年第二季度天然气业务收入为3.96亿美元，较2024年同期的3.55亿美元增长11.5%[18] - 电力业务营收28.78亿美元（占总额87.6%），天然气业务营收3.96亿美元（占总额12.0%）[50] - 零售收入27.33亿美元，同比增长10.7%，其中居民用户收入10.93亿美元（增长10.2%），工商业用户收入16.00亿美元（增长11.3%）[50] - 2025年上半年受监管电力业务收入57.13亿美元，同比增长6.9%；天然气业务收入14.51亿美元，同比增长12%[163] - 2025年第二季度受监管电力业务收入28.78亿美元，同比增长8.2%；天然气业务收入3.96亿美元，同比增长11.5%[162] - 电力业务收入同比增长8.2%，从26.59亿美元增至28.78亿美元[18] - 天然气业务收入同比增长11.5%，从3.55亿美元增至3.96亿美元[18] - 2025年第二季度综合净收入为4.44亿美元，其中受监管电力业务贡献4.68亿美元，天然气业务贡献600万美元[162] 现金流和资本支出 - 经营活动现金流为21.09亿美元，同比下降5.8%（2024年同期为22.4亿美元）[22] - 资本支出大幅增加至44.15亿美元，同比增长31.1%（2024年同期为33.68亿美元）[22] - 2025年上半年经营活动产生的现金流量净额为21.09亿美元，较2024年同期的22.4亿美元下降5.8%[22] - 2025年上半年资本/建设支出大幅增加至44.15亿美元，较2024年同期的33.68亿美元增长31.1%[22] 融资活动 - 长期债务发行规模达38.93亿美元，同比增长6.8%（2024年同期为36.44亿美元）[22] - 2025年上半年普通股股息支付6.65亿美元，同比增长9.2%（2024年同期为6.09亿美元）[27] - 发行普通股融资11.53亿美元，同比大幅增长920%（2024年同期为1.13亿美元）[27] - 公司通过发行长期债务获得38.93亿美元融资，较2024年同期的36.44亿美元增长6.8%[22] - 2025年上半年发行普通股融资11.53亿美元，较2024年同期的1.13亿美元大幅增长[27] - 每股季度股息从0.55美元提高至0.57美元，年度化股息从1.10美元增至1.14美元[27] - 2025年上半年通过ATM计划发行1630万股普通股，获得净收益11.5亿美元[42] - 截至2025年6月30日，远期股票协议可结算2110万股普通股，换取现金13.5亿美元[44] - 2025年Xcel Energy Inc.发行11亿美元高级无抵押票据，其中3.5亿美元利率4.75%（2028年到期）、7.5亿美元利率5.60%（2035年到期）[47] - PSCo发行10亿美元第一抵押权债券，其中4亿美元利率5.35%（2034年到期）、6亿美元利率5.85%（2055年到期）[47] - NSP-Minnesota发行11亿美元第一抵押权债券，其中6亿美元利率5.05%（2035年到期）、5亿美元利率5.65%（2055年到期）[47] - 2025年上半年通过股息再投资计划(DRIP)和福利计划发行3900万美元股权[48] - Xcel Energy Inc.以8100万美元回购NSP-Minnesota面值1.28亿美元的抵押债券，实现税前收益4300万美元[49] 资产和负债变化 - 总资产规模增长至753.37亿美元，较2024年底700.35亿美元增长7.6%[24] - 普通股股本增加至20.96亿美元，较2024年底19.52亿美元增长7.4%[24] - 应收账款净额下降至11.33亿美元，较2024年底12.49亿美元减少9.3%[24] - 留存收益增至88.13亿美元，较2024年底85.53亿美元增长3%[24] - 应收账款净额从2024年12月31日的12.49亿美元下降至2025年6月30日的11.33亿美元，减少了1.16亿美元或9.3%[35] - 库存总额从2024年12月31日的6.66亿美元微增至2025年6月30日的6.68亿美元，增加200万美元[35] - 财产、厂房和设备净值从2024年12月31日的571.98亿美元增至2025年6月30日的607.51亿美元，增加35.53亿美元或6.2%[35] - 总资产从2024年底的700.35亿美元增长至2025年中的753.37亿美元，增幅7.6%[24] - 不动产、厂房和设备净值从571.98亿美元增长至607.51亿美元，增幅6.2%[24] - 长期债务从273.16亿美元增加至310.99亿美元，增长13.8%[24] - 普通股股东权益从195.22亿美元增长至209.61亿美元，增幅7.4%[24] 信贷和流动性 - 商业票据借款限额从2024年的35.5亿美元增至2025年的47.5亿美元，增加12亿美元或33.8%[36][39] - 循环信贷总额度增至47.5亿美元，其中可用额度为38.88亿美元，已动用8.62亿美元[39] - 商业票据借款限额从2024年12月31日的35.5亿美元增至2025年6月30日的47.5亿美元[36] - 循环信贷总额度增至47.5亿美元，截至2025年6月30日已动用8.62亿美元，可用额度为38.88亿美元[39] 税务和补贴 - 有效所得税率从2024年第二季度的-41.1%改善至2025年第二季度的-15.6%[52] - 生产税收抵免（PTCs）使2025年第二季度所得税率降低33.8个百分点[52] - 2025年第二季度在建工程资金备抵（AFUDC）权益部分为6900万美元，较2024年同期的3800万美元大幅增长81.6%[18] - 在建工程资金补贴（权益部分）同比增长81.6%，从0.38亿美元增至0.69亿美元[18] 股本和每股数据 - 2025年第二季度基本流通股5.86亿股，稀释后流通股5.88亿股（含200万股票等价物）[55] - 2025年上半年基本流通股5.80亿股，稀释后流通股5.82亿股（含170万股票等价物）[55] 投资和退休基金 - 核电站退役基金投资损益作为监管资产/负债递延处理，不影响当期盈利[66] - 核退役基金未实现收益在2025年6月30日和2024年12月31日分别为16亿美元和14亿美元，未实现损失分别为4700万美元和4900万美元[67] - 核退役基金总公允价值在2025年6月30日达到36.94亿美元，较2024年12月31日的34.94亿美元增长5.7%[67][76] - 核退休基金债务证券到期分布：1年内到期1400万美元，1-5年3.27亿美元，5-10年2.58亿美元，10年以上2.75亿美元[68] - 拉比信托资产公允价值在2025年6月30日和2024年12月31日分别为1.02亿美元和9600万美元[69] 衍生品和套期保值 - 金融资产公允价值计量采用三级分类体系（Level 1-3），其中输电权工具（FTRs）被列为Level 3[62][63] - 利率衍生品累计其他综合损失中，有300万美元预计在未来12个月内重分类至收益[72] - 商品衍生品名义金额：电力6500万兆瓦时（增长71.1%），天然气6000万MMBtu（下降22.1%）[81] - 十大交易对手方信用风险敞口：投资级占比15%（2300万美元），非评级但内部评估为投资级占比46%（7000万美元），低于投资级占比20%（3100万美元）[82][83] - 衍生品负债中包含交叉违约条款的金额在2025年6月30日和2024年12月31日分别为5600万美元和6900万美元[85] - 2025年第二季度利率衍生品实现税前公允价值收益500万美元，电力商品衍生品实现900万美元收益[87] - 2025年上半年天然气商品衍生品录得700万美元损失[87] - 2025年第二季度电力商品衍生工具重分类为监管资产和负债的税前损失为1600万美元[90] - 2025年上半年电力商品衍生工具重分类为监管资产和负债的税前损失为2100万美元[90] - 2025年第二季度天然气商品衍生工具在收入中确认的税前损失为1300万美元[90] - 截至2025年6月30日，三级电力商品衍生工具公允价值大幅增至2.43亿美元[91] - 2025年第二季度三级商品衍生工具余额从1.18亿美元增至2.43亿美元[92] - 2025年上半年三级商品衍生工具购买总额达2.6亿美元[92] - 2025年上半年三级商品衍生工具结算总额为1.44亿美元[92] - 2025年第二季度三级商品衍生工具在收益中确认的损失为600万美元[92] - 截至2025年6月30日，商品交易衍生工具总资产为1.1亿美元[91] - 2025年第二季度利率现金流套期保值重分类金额为100万美元[90] - 长期债务账面价值31.35亿美元，公允价值28.353亿美元，存在账面价值高于公允价值2.997亿美元（9.6%）的差异[93] 养老金和福利 - 养老金净定期福利成本从2024年第二季度的6900万美元下降至2025年同期的1300万美元，降幅达81%[94] - 2024年第二季度因养老金一次性付清分配确认5600万美元结算费用[94] - 2025年1月向养老金计划总计注资1.25亿美元[94] 诉讼和或有事项 - 马歇尔山火导致财产损失超20亿美元，涉及至少4087名原告及307起投诉[101][104] - 公司为马歇尔山火诉讼预留保险覆盖约5亿美元，已使用约1亿美元法律费用，剩余覆盖约4亿美元[112] - 烟屋溪火灾复合体过火面积达105.5万英亩，引发27起投诉及253项索赔[113][114] - 公司就烟屋溪火灾复合体确认2.9亿美元预估损失（含保险前），较2024年末2.15亿美元估算增长34.9%[117] - 科罗拉多州非经济损失赔偿上限为每被告60万美元，惩罚性赔偿上限为实际损失金额的1-3倍[110][111] - 德克萨斯州公用事业公司对火灾相关损失适用普通合理注意义务标准，不采用严格责任[115] - Smokehouse Creek火灾相关累计估计损失为2.9亿美元（不含保险）[119] - 已达成和解协议总额1.76亿美元，其中1.23亿于2025年6月30日前支付，3500万于2024年12月31日前支付[118] - 剩余估计负债1.67亿美元（2025年6月30日）和1.8亿美元（2024年12月31日）计入流动负债[118] - 保险覆盖额度约5亿美元，但可能不足以覆盖全部潜在损失[120] - 煤炭灰烬处理预计成本至少4500万美元，另需1500万美元用于2028年前的调查[140] - 煤炭灰烬清理预计总成本约1.05亿美元[142] - 环境治理剩余负债约2000万美元[137] - 冷却水系统合规资本支出预计约5000万美元[146] - 普雷里岛核电站客户退款争议金额600万至3400万美元[129][130] - 运营租赁总最低付款义务现值11.56亿美元，其中PPA占比8.34亿美元[151] - 截至2025年6月30日，Xcel Energy的担保和债券赔偿义务为1.11亿美元，较2024年12月31日的9300万美元增长19.4%[158] 其他综合收益 - 2025年6月30日累计其他综合损失为6600万美元，较2024年同期6700万美元改善1.5%[161] - 2025年第二季度其他综合收益600万美元，主要来自现金流套期保值收益500万美元和利率衍生品重分类100万美元[161] - 2025年上半年非部门净损失8400万美元，较2024年同期8200万美元扩大2.4%[163]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度公司每股收益为0.75美元，2024年同期为0.54美元 [19] - 本季度主要盈利驱动因素包括电力和天然气服务收入增加使每股收益增加0.24美元，AFUDC增加使每股收益增加0.07美元；负面因素有利息费用增加使每股收益减少0.04美元，折旧和摊销增加使每股收益减少0.03美元，运维成本增加使每股收益减少0.02美元 [19] - 经天气调整后的电力销售在第二季度增长3.5%，全年预计增长3% [20] - 公司重申2025年每股收益指引为3.75 - 3.85美元，有信心实现6% - 8%目标区间上半部分的长期盈利增长 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 电力和天然气业务 - 电力和天然气服务收入因费率调整和销售增长而增加 [19] 数据中心业务 - 公司有1.1吉瓦的数据中心正在建设和已签约，计划到年底再签约约1吉瓦，到2030年达到约2.5吉瓦，还有约7吉瓦的优质项目储备 [60] 野火索赔业务 - 已解决253起提交索赔中的187起，已和解或驳回27起诉讼中的11起，已承诺1.76亿美元和解协议，其中2025年已支付1.23亿美元，重申估计负债下限为2.9亿美元，低于约5000万美元的保险覆盖范围 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在南达科他州提交了一项电力费率调整申请，请求增加4400万美元，基于10.3%的净资产收益率和52.9%的股权比率 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为美国正处于基础设施投资周期早期，在制造业回流、油气和其他能源基础设施等领域有投资机会，凭借可靠性、成本和可持续性优势，公司对这些行业有吸引力 [7] - 公司去年秋季制定了五年450亿美元的基础设施投资计划，现预计还需额外150亿美元资本投资以满足客户需求，主要在当前五年预测内，部分超出 [9][10] - 公司积极推进资源规划和转型举措，关注联邦立法对税收抵免和许可的影响，以改善客户结果 [13] - 公司继续推进野火风险降低工作，包括投资先进技术、加强线路安全等，获得了州委员会和其他利益相关者的支持 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 基于上半年业绩，公司有信心连续第21年实现盈利指引，是行业中最好的记录之一 [7] - 公司认为自身处于良好的增长前景，有能力满足客户不断增长的能源需求，实现长期盈利增长 [26] 其他重要信息 - 公司预计在第三季度收益更新中正式更新到2030年的五年预测 [12] - 7月4日预算和解法案签署成为法律，虽对风能和太阳能税收抵免有挑战，但对客户有积极影响，如降低企业税率、加速资本折旧、可转让合格税收抵免等 [13] - 公司已采购19台燃气轮机预留机位，以满足客户可靠性需求 [15] 问答环节所有提问和回答 问题1: 资本支出增加至150亿美元后，如何转化为基础资本计划，是否有支出时间或监管因素影响 - 公司在SPS的资源规划尚处早期，8月将向新墨西哥和得克萨斯州委员会提交申请，预计明年上半年获得决定；明尼苏达州的相关工作也在进行中；大部分项目在2026 - 2030年实施，部分会超出该时间范围 [29][30] - 公司在第三季度会明确哪些项目纳入基础计划，哪些在计划外，总体对这150亿美元以上的投资机会进展感到满意 [31] 问题2: SPS资源计划中燃气轮机采购情况 - 公司有19个燃气轮机预留机位，SPS项目需要其中9个，公司有能力按时供应 [36] - 公司基于规模和与原始设备制造商的关系，提前在2027 - 2028年预留机位，以满足各运营公司对燃气发电的需求，确保可再生能源的整合和系统可靠性 [37] 问题3: 财政部命令和安全港窗口缩短对计划的影响 - 公司在450亿美元基础计划中的许多项目已开始实际建设，对交付这些项目有信心 [41] - 虽不确定财政部即将发布的指导意见内容，但公司会继续推进项目建设，目前处于有利位置 [42][43] 问题4: 150亿美元资本支出增加对费率基础增长和每股收益增长的影响，以及股权发行情况 - 公司通过债务和股权的平衡组合为增长提供资金，今年第二季度通过ATM发行了超过10亿美元股权，已完成部分基础计划的股权融资 [46] - 预计增量资本仍将采用债务和股权约40%股权的平衡组合，公司也会考虑其他股权产品，如强制性证券、可转换证券 [47] - 公司将在第三季度提供全面更新，包括新的五年资本计划、增量项目、销售增长、费率基础增长等，长期盈利增长有望超过之前设定的6% - 8%范围上限 [48] 问题5: Marshall火灾诉讼是否还有和解机会 - 法院规定的调解期已结束，但双方仍可继续沟通 [51] - 公司坚持认为设备未引发第二次起火，准备在9月开庭，审判预计持续到11月中至下旬，但也不排除和解的可能性 [51][52] 问题6: 竞争输电机会如何纳入计划 - 公司不会将未确定的竞争输电项目纳入资本计划，且在服务区域外投标项目较为谨慎，主要关注服务区域内的增长资本需求，包括输电和发电项目 [57] 问题7: 数据中心业务的签约进展、交易对手类型和长期增长情况 - 公司有1.1吉瓦的数据中心正在建设和已签约，计划到年底再签约约1吉瓦，到2030年达到约2.5吉瓦，还有约7吉瓦的优质项目储备 [60] - 公司在明尼苏达州、威斯康星州和科罗拉多州的ESA谈判取得进展，交易对手包括超大规模数据中心运营商，目前正在讨论协议条款 [61] 问题8: 债务回购收益情况 - 债务回购收益并非盈利驱动因素，是为了抵消清洁能源风险投资的不利市场影响 [64] 问题9: 第三季度是否会全面更新指导 - 公司计划在第三季度进行全面和综合的更新，包括销售、资本部署、费率基础增长、盈利增长、融资需求等所有假设 [67] 问题10: PS Go背景下净资产收益率的改善情况 - 滚动十二个月平均净资产收益率为7.8%，配电附加费是一个有效机制，今年部分实施，明年全面实施，预计会持续改善净资产收益率 [69][70] - 公司在科罗拉多州考虑费率调整，预计电力业务的净资产收益率将继续提高 [72][73] 问题11: 费率基础复合年增长率是否为低两位数 - 公司表示计算正确，25个基点的费率基础约等于10亿美元的增量资本，公司将在2026 - 2030年基于更高的基数进行费率基础指导，认为自身有行业中最好的增长前景之一 [74][75] 问题12: 联邦土地问题对可再生项目的影响 - 公司没有在联邦土地上的项目 [80] 问题13: Marshall火灾诉讼中关于第二次起火和损失估计情况 - 公司认为第一次起火由12部落拥有的土地引发，在强风作用下蔓延，公司设备未引发第二次起火，这是法庭案件的一部分 [83] - 审判分为两阶段，第一阶段确定责任，第二阶段确定损失赔偿，目前没有损失索赔的总体估计，但保险公司已支付约20亿美元的财产损失赔偿 [88][89] 问题14: 公司是否考虑出售非核心资产以满足股权需求 - 公司通过ATM发行股权是主要计划，也会考虑其他股权产品，有强大的资产负债表，愿意发行股权为增值增长提供资金 [92] - 公司对少数股权出售不感兴趣，认为资产都是核心的，出售资产会出于战略原因而非融资需求，过去二十年在战略决策上一直很谨慎 [93]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度每股收益为0 75美元 较2024年同期的0 54美元增长39% [20] - 主要增长驱动因素包括电力和天然气服务收入增加(贡献0 24美元)及AFUDC增长(贡献0 07美元) [20] - 利息支出增加导致每股收益减少0 04美元 折旧摊销增加导致减少0 03美元 O&M成本增加导致减少0 02美元 [20] - 重申2025年全年每股收益指引为3 75-3 85美元 [24][26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 天气标准化电力销售第二季度增长3 5% 全年预计增长3% [21] - 德克萨斯州和新墨西哥地区计划新增5 200兆瓦发电容量 其中4 500兆瓦为公司自有 包括1 300兆瓦风电 700兆瓦太阳能 2 100兆瓦天然气和500兆瓦储能 [10][11] - 明尼苏达州获批720兆瓦可调度项目和2 800兆瓦风电项目 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 德克萨斯州PUC批准5亿美元系统弹性计划 [16] - 科罗拉多州PUC批准19亿美元野火缓解计划 [16] - 南达科他州提交电价案 要求增加4 400万美元收入 基于10 3% ROE和52 9%股权比例 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 五年资本计划从450亿美元上调至600亿美元 以满足客户需求 [8][9] - 计划在区域输电项目上追加30-40亿美元投资 [12] - 预计2025-2031年需要新增15-29吉瓦发电容量 [15] - 已预留19台燃气轮机位置以满足可靠性需求 [15][37] - 数据中心业务进展顺利 目标到2030年签约2 5吉瓦容量 [61][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为美国正处于基础设施投资周期早期阶段 看好制造业回流和能源密集型产业发展机会 [7] - 电力需求增长来自交通 制造业和家庭供暖电气化 [8] - 预算调节法案带来税收优惠 加速折旧等利好 [13][14] - 持续投资野火风险 mitigation 技术 [16] 其他重要信息 - Smokehouse Creek野火索赔已解决187/253起 支付1 23亿美元 总负债预估2 9亿美元 [23] - Marshall火灾诉讼将于9月25日开庭 预计持续至11月中旬 [24][51] - 第二季度通过ATM发行超过10亿美元股票 [46] 问答环节所有的提问和回答 资本支出增加问题 - 新增150亿美元资本需求主要来自发电和输电项目 大部分在2026-2030年实施 [31][33] - 德克萨斯州项目需要9台燃气轮机 公司已预留19台位置 [37] 可再生能源税收抵免问题 - 已开始建设450亿美元基础计划项目 对税收抵免政策变化影响有限 [41][42] 收益增长与资本支出关系 - 预计EPS增长将处于6-8%目标区间上半部分 [48] - 资本结构保持40%股权比例 可能使用强制转换债等工具 [47] 数据中心进展 - 目前签约1 1吉瓦 目标年底再签1吉瓦 2030年达2 5吉瓦 [61][63] Marshall火灾诉讼 - 坚持认为公司设备未引发第二次起火 准备应诉 [51][85] - 不排除和解可能 但需基于事实 [52] 竞争性输电机会 - 主要投资服务区域内项目 不追逐外部竞争性项目 [58][59] 科罗拉多州ROE改善 - 当前ROE为7 8% 预计随着配电费率机制全面实施将改善 [72][73] 联邦土地政策影响 - 确认所有项目均不涉及联邦土地 [82] 融资选择 - 排除出售非核心资产可能性 主要通过股权融资支持增长 [93][94]

财务表现 - 季度营收达32.9亿美元 同比增长8.6% 但低于市场共识预期33.1亿美元0.84% [1] - 每股收益0.75美元 较去年同期0.54美元大幅提升 并超出市场共识预期0.63美元19.05% [1] - 电力业务营收28.8亿美元 同比增长8.2% 略低于分析师29亿美元的平均预期 [4] - 天然气业务营收3.96亿美元 同比增长11.6% 但未达到分析师4.1379亿美元的平均预期 [4] 业务细分 - 电力和天然气运营收入合计32.7亿美元 与分析师33.1亿美元平均预期存在差距 但实现8.6%同比增长 [4] - 其他业务营收1300万美元 较分析师预期负6698万美元显著改善 但同比下滑7.1% [4] 市场反应 - 过去一个月股价累计上涨7.2% 显著超越标普500指数2.7%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示近期表现可能与大盘同步 [3] 分析框架 - 投资者通过比对实际数据与华尔街预期及同比变化来制定投资策略 [2] - 关键绩效指标能更准确反映企业财务健康状况 影响顶层和底层业绩表现 [2]

业绩总结 - 2025年第二季度GAAP每股收益（EPS）为0.75美元，较2024年第二季度的0.54美元增长38.89%[4] - 2025年迄今为止的GAAP每股收益为1.59美元，较2024年同期的1.42美元增长11.97%[4] - 2025年第二季度，PSCo的每股收益为0.26美元，较2024年同期的0.21美元增长23.81%[5] - 2025年第二季度，NSPM的每股收益为0.32美元，较2024年同期的0.24美元增长33.33%[5] - 2025年第二季度，SPS的每股收益为0.17美元，较2024年同期的0.16美元增长6.25%[5] - 预计2025年每股收益指导为3.75至3.85美元[4] 投资与资本支出 - 2025年第二季度投资了26亿美元于可靠的能源基础设施[4] - 预计未来将有超过150亿美元的额外资本投资管道[4] - 2025年预计总资本支出为450亿美元，其中电力分配支出为25.7亿美元，电力传输支出为22.6亿美元[53] - 2025年预计的资本投资中，约40%将通过股权融资，60%通过债务融资[57] 销售与市场展望 - 2025年预计零售电力销售增长约3%[31] - 2025年预计零售天然气销售增长约1%[31] - 2025年预计电力销售增长为1.4%，天然气销售增长为1.0%[51] - 2025年预计的电力销售总额为110亿美元，天然气销售总额为37亿美元[56] 财务健康指标 - 2025年预计的债务与EBITDA比率为5.6倍，预计2029年降至5.0倍[59] - 2025年预计的现金流量与债务比率（FFO/Debt）约为17%[59] - 2025年预计的净资产比率为41%[59] - 2025年预计的电力和天然气的住宅账单分别比国家平均水平低28%和12%[39] 新项目与技术研发 - 预计到2028年，NSP的800 MW可调度电力项目将投入使用[41] - 预计到2029年，Xcel Energy将在可再生能源方面投资约19亿美元[60]

核心财务表现 - 季度每股收益0.75美元 超出市场预期0.63美元19.05% 去年同期为0.54美元 [1] - 季度营收32.9亿美元 低于市场预期0.84% 去年同期为30.3亿美元 [2] - 过去四个季度中 仅一次达到每股收益预期 营收预期均未达成 [2] 股价与市场表现 - 年初至今股价上涨7.2% 略低于标普500指数8.2%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为第三级(持有) 预计近期表现与市场持平 [6] 未来业绩预期 - 下季度预计每股收益1.38美元 营收39.5亿美元 [7] - 本财年预计每股收益3.81美元 营收149.3亿美元 [7] - 收益预期修订趋势呈现混合态势 [6] 行业比较分析 - 所属电力公用事业行业在Zacks行业排名中位列前34% [8] - 同业公司NiSource预计季度每股收益0.21美元 与去年同期持平 [9] - NiSource预计营收11.5亿美元 较去年同期增长6.1% [9]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度GAAP净利润为4.44亿美元，每股收益0.75美元，相比2024年同期的3.02亿美元和0.54美元有所增长[2][5] - 2025年前六个月GAAP净利润为9.27亿美元，每股收益1.59美元，相比2024年同期的7.9亿美元和1.42美元有所增长[5][10] - 2025年第二季度稀释每股收益（EPS）为0.75美元，同比增长38.9%（2024年为0.54美元）[94] - 2025年每股收益（EPS）预计从2024年的0.54美元（三个月）和1.42美元（六个月）增至0.75美元和1.59美元，主要得益于电力收入增加（三个月+0.29美元，六个月+0.49美元）和天然气收入增长（三个月+0.05美元，六个月+0.21美元）[23] 成本和费用（同比环比） - 第二季度利息支出为3.49亿美元，同比增长9.4%[10] - 电力燃料和采购成本增加导致EPS下降（三个月-0.08美元，六个月-0.18美元），天然气销售及运输成本亦拖累EPS（三个月-0.02美元，六个月-0.06美元）[23] - 运营维护（O&M）费用增加1300万美元（三个月）和9400万美元（六个月），主因保险、核能发电成本上升及2024年土地出售收益影响[34] - 折旧及摊销费用增加1900万美元（三个月）和8900万美元（六个月），反映系统投资扩大[34] 各条业务线表现 - 第二季度电力业务收入为28.78亿美元，同比增长8.2%[10] - 第二季度天然气业务收入为3.96亿美元，同比增长11.5%[10] - 第二季度PSCo业务每股收益为0.26美元，同比增长0.05美元[17] - 第二季度NSP-Minnesota业务每股收益为0.32美元，同比增长0.08美元[17] - 实际零售电力销售增长：2025年三个月和六个月分别增长2.7%和2.4%，其中商业及工业（C&I）电力销售增长显著（三个月+3.6%，六个月+2.4%）[27] - 电力收入因燃料成本回收机制增加7100万美元（三个月）和1.32亿美元（六个月），非燃料附加费贡献5800万美元和1.16亿美元[30] - 天然气收入因监管费率调整增加1500万美元（三个月）和7200万美元（六个月），但零售销售下降抵消部分增长（三个月-600万美元，六个月-1000万美元）[31] 各地区表现 - 公司在德克萨斯州和新墨西哥州提交了5,200兆瓦的新发电项目组合，其中4,500兆瓦将由公司拥有[3] - NSP-Minnesota在2024年明尼苏达州电力费率案件中申请总收入增加4.91亿美元（13.2%），基于10.3%的ROE和52.5%的股权比率[42] - NSP-Minnesota在2025年南达科他州电力费率案件中申请净年费率增加4400万美元（15%），基于10.3%的ROE和52.87%的股权比率[43] - NSP-Minnesota在2024年北达科他州电力费率案件中申请年费率增加4500万美元（19.3%），基于10.3%的ROE和52.5%的股权比率[45] - NSP-Wisconsin在2025年威斯康星州电力和天然气费率案件中申请两年总收入增加1.51亿美元（电力）和2400万美元（天然气）[56] - PSCo在2024年科罗拉多州电力资源计划中提出新增发电容量需求为5-14吉瓦，包括7250兆瓦风电和3077兆瓦太阳能[58] - PSCo在2024年野火缓解计划中估计总成本约为19亿美元[59] - SPS预计到2030年需要新增装机容量在5,300兆瓦至10,200兆瓦之间[63] - SPS通过RFP新增3,121兆瓦认证容量，包括风电1,273兆瓦、太阳能695兆瓦、储能1,112兆瓦和天然气2,088兆瓦[64] - SPS计划在2025年下半年发布第二次RFP，寻求至少500兆瓦认证容量[65] - SPS提交的德州系统弹性计划包括2025-2028年期间5.38亿美元的投资提案[66] - PUCT最终批准SPS系统弹性计划，授权4.95亿美元支出[68] 管理层讨论和指引 - 公司重申2025年全年每股收益指引为3.75至3.85美元[5] - Xcel Energy 2025年持续收益指导范围为每股3.75至3.85美元[91] - 天气标准化零售电力销售预计增长约3%[92] - 天气标准化零售天然气销售预计增长约1%[92] - 资本附加费收入预计增加2.55亿至2.65亿美元（扣除PTCs）[92] - 运营和维护（O&M）费用预计增长约4%[92] - 折旧费用预计增加2.1亿至2.2亿美元[92] - 财产税预计增加4500万至5500万美元[92] - 利息费用（扣除AFUDC - 债务）预计增加1.6亿至1.7亿美元[92] - AFUDC - 股权预计增加1.1亿至1.2亿美元[92] 其他财务数据 - Xcel Energy的资本结构中，长期债务为310.99亿美元，占总资本的59%[38] - 截至2025年7月28日，Xcel Energy及其子公司拥有47.5亿美元的信贷额度，其中已使用10.87亿美元，可用流动性为42.5亿美元[38] - Xcel Energy在2025年通过股权融资计划发行了约11.5亿美元的股票[40] - Xcel Energy及其子公司的信用评级中，Xcel Energy Inc.的无担保债务评级为Baa1（穆迪）和BBB（标普）[39] - PSCo计划通过证券化筹集约12亿美元用于WMP投资，目标在2029年1月1日前完成交易[62] 异常天气影响 - 天气异常对零售电力EPS影响显著：2025年三个月和六个月分别较正常天气减少0.013美元和0.007美元，而2024年同期则增加0.031美元和0.018美元[26] 诉讼和保险相关 - SPS因2024年10月保单更新预计产生约3,000万美元超额责任保险费用[69] - 与Smokehouse Creek火灾相关的预计总损失为2.9亿美元（保险前），已支付1.76亿美元和解金[74][75] - Marshall火灾导致超过20亿美元财产损失，涉及4,087名原告的307起诉讼[80][83]

公司业绩预告 - Xcel Energy计划于2025年7月31日盘前发布第二季度财报 上一季度公司盈利低于预期9.7% [1] - 第二季度每股收益共识预期为62美分 同比增长14.8% 营收预期33.1亿美元 同比增长9.3% [4] - 量化模型预测本次盈利可能超预期 因公司拥有+1.76%的盈利ESP指标及Zacks3评级 [5][6] 业绩驱动因素 - 住宅电力和天然气费用低于全国平均水平 吸引新客户并推动收入增长 [2] - 数据中心需求增长 电动汽车普及及区域经济扩张形成额外助力 [3] - 运营维护费用上升 折旧及利息支出增加可能抵消部分收益 [3][9] 同业可比公司 - Eversource Energy(ES)预计7月31日公布财报 盈利ESP+0.26% Zacks3评级 长期盈利增长率5.66% [7][8] - IDACORP(IDA)预计7月31日公布财报 盈利ESP+2.34% 长期增长率8.13% 每股收益共识1.71美元 [10] - Consolidated Edison(ED)预计8月7日公布财报 盈利ESP+3.88% 每股收益共识62美分(同比+5.1%) [10][11]